Valor Econômico - 08.10.2026 — 2026-10-07

Nobel de Química

O francês Henri Kagan e o japonês Kenso Soai ganharam o prêmio por seus trabalhos sobre moléculas espelhadas A21

Quinta-feira, 8 de outubro de 2026

Ano 27 | Número 6606 | R\$10,00

www.valor.com.br

Gestão

Confronto entre decisões e valores pessoais é o que mais pesa na saúde mental de executivos, diz Tais Moriyama B2

Flávio defende PEC para reforma do Judiciário

Mariana Andrade, Guilherme Carvalho e Marcela Villar

De Brasília e São Paulo

O candidato do PL à Presidência, Flávio Bolsonaro, disse ontem que pretende promover mudanças constitucionais por meio de propostas de emenda à Constituição (PECs), caso seja eleito. Ele citou reforma do Judiciário, redução da maioridade penal, alterações na reforma tributária e o fim da reeleição. A reforma do Judiciário tende a ser uma das pautas mais delicadas, segundo analistas, por envolver o equilíbrio entre Poderes. Para a cientista política Luciana Veiga, Flávio identificou receptividade de seu eleitorado a pautas como a crítica ao STF e à segurança pública e agora procura reafirmar esses compromissos. Página A16

---

Lula aposta em maior exposição nas redes sociais

Sofia Aguiar, Lucas Borges Teixeira e Cristiane Agostine

De Brasília e São Paulo

O presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) foi convencido da necessidade de se expor mais às redes sociais na campanha para o 2º turno. Além de se mostrar mais como “Lula candidato” e se aproximar dos eleitores com vídeos mais “orgânicos”, a ideia é explorar críticas a Flávio Bolsonaro (PL). Fazer vídeos em formato de “selfie” foi uma das sugestões levadas por aliados nos encontros após o 1º turno. Na avaliação de integrantes do PT, Lula concentrou sua comunicação até agora em discursos como presidente e teve pouca exposição nas redes na condição de candidato. Página A17

---

GPA tem plano homologado e agora foca gestão

Adriana Mattos

De São Paulo

Com a homologação, ontem, do plano de recuperação extrajudicial do GPA pela Justiça, a empresa pode virar a página da agenda focada em solucionar divergências jurídicas com credores e nas negociações com fornecedores, para se concentrar na gestão do negócio e na busca de eficiência. “Estamos acelerando as mudanças, e o jogo agora é melhorarmos a execução de ações operacionais em andamento”, disse o presidente do grupo, Alexandre Santoro, em entrevista ao Valor. Página B13

---

Indicadores | Ibovespa | 7/out/26 | -0,74% R$ 68,5bi | Selic (meta) | 7/out/26 | 13,75% ao ano | Selic (taxa efetiva) | 7/out/26 | 13,65% ao ano | Dólar comercial (BC) | 7/out/26 | 4,9929/4,9935 | Dólar comercial (mercado) | 7/out/26 | 5,0099/5,0105 | Dólar turismo (mercado) | 7/out/26 | 5,0235/5,2035 | Euro comercial (BC) | 7/out/26 | 5,5851/5,5867 | Euro comercial (mercado) | 7/out/26 | 5,6087/5,6093 | Euro turismo (mercado) | 7/out/26 | 5,6578/5,8378 |

Os brasileiros muito ricos devem adquirir mais obras de arte que a média mundial nos próximos 12 meses, segundo estudo do UBS e da Arts Economics, empresa de pesquisa em economia da arte.

"Investimento em arte acaba sendo descorrelacionado da incerteza política, fiscal e econômica", diz Yuri Freitas, chefe de planejamento patrimonial no Brasil do UBS Global Wealth. Pág. C8

Valor ECONÔMICO

Setores de infraestrutura e energia devem concentrar maior parte das fusões no ano

M&As Volume de operações envolvendo companhias brasileiras cresceu 17,3% no 1º semestre e alcançou US\$ 30,6 bi, com destaque para compradores estrangeiros

Taís Hirata e Fernanda Guimarães

De São Paulo

Após uma sequência intensa de leilões e, dada a expectativa de que a oferta de novos ativos perca força após o ciclo atual, o mercado de infraestrutura volta suas atenções para uma nova frente de crescimento: a venda de participações, que ganha espaço na agenda de investidores e operadores. A estimativa de mercado é que as operações de fusões e aquisições (M&As, na sigla em inglês) de infraestrutura e energia respondam por 60% do volume total.

Hoje, os ativos disponíveis no mercado incluem, entre outros, a plataforma de infraestrutura da Companhia Siderúrgica Nacional (CSN); a Rumo, da Cosan; o Porto Sudeste, de Mubadala e Trafigura; a Codesa (Companhia Docas do Espírito Santo), da Quadra Capital; e a divisão de trilhos da Motiva (ex-CCR).

O movimento ocorre em um momento de expansão do mercado de M&A no país. O volume de operações com empresas brasileiras alcançou US\$ 30,6 bilhões no primeiro semestre, alta de 17,3% sobre igual período de 2025, segundo levantamento do UBS BB, com dados da Dealogic. O valor médio dos negócios avançou 32,2%, para US\$ 278 milhões. E são exatamente as operações de grande porte, com destaque para os ativos de infraestrutura, que estão dando tração aos volumes. "O setor de infraestrutura todo continua bastante aquecido, em segmentos como portos, rodovias, aeroportos e ferrovias. Tem ainda bastante coisa pra sair neste ano", diz o advogado Mauro Penteado, sócio e especialista de infraestrutura e energia do Machado Meyer.

Os compradores estrangeiros tiveram papel relevante nessa retomada. As operações transfronteiriças responderam por 52,5% do volume movimentado no primeiro semestre, ante 38,4% um ano antes. Entre os maiores negócios do período aparecem a entrada da Equatorial Energia na Copasa (Companhia de Saneamento de Minas Gerais), avaliada pelo levantamento em US\$ 1,1 bilhão, e a compra da Corredor Logística e Infraestrutura (CLI) pela AD Ports, por US\$ 844 milhões. Página B1

'Um mundo muito mais perigoso'

Ex-diretor da CIA e ex-secretário de Defesa durante o governo Obama, Leon Panetta diz à repórter Luiza Palermo que ações e

omissões de Donald Trump deixaram os EUA "muito sozinhos", num mundo que se tornou mais perigoso, em meio a múltiplas tensões

envolvendo Rússia, China, Coreia do Norte e Irã. "Estamos novamente presos em uma guerra sem fim no Oriente Médio." Pág. A24

Investimentos

Matemática do ajuste fiscal de Flávio pode ser insuficiente

Alex Ribeiro

De São Paulo

O mercado reagiu positivamente ao resultado do 1º turno das eleições, ao ver chance maior de um ajuste fiscal em eventual governo de Flávio Bolsonaro (PL), mas ainda há muitas dúvidas sobre se as medidas seriam adequadas e fortes o suficiente para equacionar o problema. Sete questões sugerem que a matemática do ajuste conhecido até agora pode ser insuficiente para estabilizar a dívida bruta, que está em elevados 82,9% do PIB e, neste ano, até agosto, já subiu 4,2 pontos percentuais. Página A14

Trump e Obama lutam pelo Senado em Michigan

Direto de

Washington

Anais Fernandes

De Washington

Por poucos dias, Donald Trump e Barack Obama não devem se encontrar em Michigan, Estado que se tornou decisivo para o partido que quiser controlar o Senado após as eleições de meio de mandato, em novembro. Mal os democratas anunciaram, na segunda-feira, que o ex-presidente irá a Detroit no dia 24 para participar das campanhas ao Senado e ao governo estadual, o atual mandatário se apressou em dizer, no mesmo dia, que irá a Michigan “em uma semana e meia”, pouco antes de Obama, portanto.

O candidato democrata ao Senado é Abdul El-Sayed, um médico de 41 anos, filho de egípcios. Se eleito, será o primeiro muçulmano a ter assento na Casa. Pró-Palestina, ele afirma que as ações de Israel em Gaza configuram genocídio.

Não à toa, seu adversário republicano, o ex-deputado e policial Mike Rogers, tenta atrair os votos dos quase 130 mil judeus que vivem no Estado, e que em geral votam com os democratas. Página A21

---

Estrangeiro injeta R\$ 10 bi na bolsa em apenas um pregão

Maria Fernanda Salinet e Bruna Furlani

De São Paulo

Os investidores estrangeiros colocaram R\$ 10,06 bilhões na bolsa brasileira na segunda-feira, o que ajudou o Ibovespa a superar os 200 mil pontos pela 1ª vez naquele pregão. O montante representa o maior fluxo diário de capital externo da série histórica do Valor Data, iniciada em 2012.

Desde o começo da semana, bancos globais passaram a reforçar as apostas no mercado brasileiro. Morgan Stanley e J.P. Morgan elevaram a recomendação para ações locais, enquanto o Citi montou posição “comprada” (aposta na alta) em contratos futuros de Ibovespa. O otimismo ganhou impulso após o resultado do 1º turno da eleição presidencial, que elevou a expectativa de que pode haver mudança de governo, com uma nova política fiscal. Para Nikolaj Lippmann, estrategista de ações do Morgan Stanley, a bolsa pode receber até US\$ 50 bilhões em capital externo novo em 12 meses se o resultado da eleição for bem-recebido, em meio a um movimento de diversificação global. Página C1

Brasil

Empresas

vão da

euforia à

exaustão

Nelson Niero

A s empresas

brasileiras tiveram

neste primeiro

quarto de século

momentos em que

pareciam máquinas de crescimento acelerado. No entanto, o que se viu em anos mais recentes foi uma tendência em que elas tiraram o pé do acelerador e se transformaram em exímias cortadoras de custos, preocupadas mais com a sobrevivência do que com a excelência.

Essa desaceleração, que pode passar despercebida na comparação de curto prazo dos balanços trimestrais, fica evidente na 26ª edição do anuário Valor 1000. É um panorama de 26 anos que torna mais fácil entender a trajetória que trouxe as principais empresas do país a este momento em que vários nomes conhecidos não conseguem mais fechar as contas.

Foi um começo de novo milênio promissor, com uma moeda forte e inflação controlada, depois da década perdida de 1980 e as crises econômicas internas e externas no fim dos anos 90. De repente, descobriu-se que o longo prazo existia. Gestores podiam planejar o futuro, e não só o “overnight”. E esse futuro parecia especialmente brilhante, com uma onda internacional de crescimento puxada pela China, o superciclo das commodities, que prometia prosperidade ampla, geral e irrestrita.

Esse clima de otimismo foi o empurrão que faltava para o renascimento do mercado de capitais no país, um cadáver insepulto desde o fim do milagre econômico do anos 1970. Dezenas de empresas correram para abrir o capital na bolsa para atrair investidores e captar recursos mais baratos a ser usados na expansão dos negócios no que seria certamente a nova era de riqueza do novo milênio.

Nem o primeiro grande escândalo político do governo Lula, o Mensalão, que balançou os alicerces da República, tirou os olhos dos executivos da trilha do crescimento. O que veio depois — crise do “subprime”, recessão pós-Dilma, pandemia — foram baques fortíssimos, mas ainda assim as empresas mostraram poder de recuperação.

A radiografia dos 26 anos mostra que choques na receita das empresas foram seguidos de retomadas rápidas — uma alta de 12% nas vendas consolidadas das mil de 2009 para 2010, depois da crise financeira, de 13% em 2018, no enterro da nova matriz econômica, e de 26% em 2021, na saída da pandemia.

Na sua volta ao poder, no entanto, Lula não teve dúvidas em adotar novamente a filosofia do “gasto é vida”, a despeito dos estragos do passado. Ainda assim, costurou-se um pacto em torno de um arcabouço fiscal. Durou pouco. Lula sempre acreditou que é “babaquice” fazer superávit e ter controle fiscal, como disse num comício em Curitiba no mês passado. Restou ao mercado fazer as contas para saber quanto tempo faltava para o futuro repetir o passado.

Assim, as empresas chegaram em 2026 com as contas em frangalhos e um número recorde recuperação judicial. O alto endividamento num ambiente de insegurança quebra a confiança entre credores e devedores e tira novamente o longo prazo do horizonte.

Com a Selic em 15% no fim de 2025, o maior patamar em duas décadas, um terço das mil maiores estava com uma dívida acima do limite considerado aceitável pelos credores, ou seja, três vezes ou mais em

relação à capacidade de geração de recursos para pagá-la (dívida/Ebitda). E essas são as maiores, com mais capacidade para levantar capital e gordura para resistir por mais tempo.

Quem conseguiu se sair melhor nesse ambiente, diz Cláudia Yoshinaga, coordenadora do Centro de Estudos em Finanças da FGV (FGVcef), parceira do Valor no levantamento, foram as empresas com estratégias que envolveram “o corte cirúrgico de estruturas e a gestão ativa de passivos”. Em entrevista ao jornalista Jacilio Saraiva, ela diz que “cada real da dívida abatido ou alongado rendeu mais que a maioria dos projetos de expansão disponíveis”. Tratar a desalavancagem como projeto, conclui, “parece contraintuitivo para o gestor brasileiro, treinado para crescer”.

Conter o crescimento e focar nos cortes tornou-se a nova regra, em oposição direta ao que acontece no governo, para desespero do Banco Central. Em 2025, como mostra o artigo escrito por Yoshinaga e seus colegas do FGVcef André Moura, Ricardo Rochman e William Eid, a empresa mediana do ranking do Valor

1000 chegou ao maior grau de endividamento de toda a série, com sua dívida onerosa equivalente a 72,2% do patrimônio líquido, mais do que na pandemia e mais do que em 2015, “no fundo da pior recessão brasileira”.

Os gestores também estão mais cautelosos com o caixa, já que a liquidez corrente em 2025 foi recorde. A agenda para a maior parte das empresas, escrevem, “talvez não seja aumentar a receita, mas reduzir a razão entre dívida e geração de caixa o quanto antes”.

O ministro da Fazenda, Dario Durigan, disse ontem ter “dificuldade de entender” a euforia dos mercados depois da vitória de Flávio Bolsonaro no primeiro turno das eleições. Para quem cuida do dinheiro das empresas, deve ser autoevidente, mas a explicação dada pela consultoria Economatica pode ajudar a esclarecer: só o tombo dos juros de longo prazo na segunda-feira representaria, para 200 companhias, uma economia perto de R\$ 6,3 bilhões por ano em despesas financeiras.

Nelson Niero é editor de S.A. do Valor Econômico.

E-mail nelson.niero@valor.com.br

Ambiente Sob nova administração desde o fim de abril, secretaria estadual reformula sistema de licenciamento e aposta em servidores de carreira para reduzir interferências

Rio busca virar página na área ambiental com gestão técnica e novos regramentos

Mascarenhas, secretário de ambiente: foco em fortalecer decisões técnicas

Vanessa Oliveira

Do Rio

Quando foi sondado para assumir a Secretaria de Estado do Ambiente e Sustentabilidade (SEAS) do Rio de Janeiro, no fim de abril, o procurador Rodrigo Mascarenhas estava no metrô. O telefonema veio do chefe da Casa Civil, o também procurador do Estado Flávio Willeman, a pedido do governador em exercício Ricardo Couto, e a resposta foi imediata: aceitaria caso o convite fosse formalizado. Servidor de carreira da Procuradoria-Geral do Estado (PGE) desde os anos 2000 e professor de direito ambiental na pós-graduação da PUC-Rio, Mascarenhas conhecia bem a estrutura que passaria a comandar.

Em 2007, Mascarenhas participou da criação do Instituto Estadual do Ambiente (Inea), principal braço executor da política ambiental da SEAS e acompanhava de perto o desgaste do órgão. “Era uma situação que se aproximava de terra arrasada, com servidores desmotivados e denúncias de corrupção”, disse Mascarenhas em entrevista ao Valor.

Couto, o governador em exercício e desembargador com mais de duas décadas no Tribunal de Justiça do Rio de Janeiro (TJ-RJ), assumiu o comando do Estado em março, após renúncia de Cláudio Castro (PL), e o esgotamento da linha sucessória estadual. Além de mudar a direção da SEAS, Couto substituiu toda a direção do Inea por servidores de carreira. “O foco é fortalecer decisões baseadas em critérios técnicos”, diz Mascarenhas.

As mudanças ocorreram em momento questionamento sobre a estrutura responsável pelo licenciamento ambiental no Estado. O Inea e a Comissão Estadual de Controle Ambiental (Ceca), colegiado responsável por analisar empreendimentos de maior impacto, tornaram-se alvo de duas investigações promovidas este ano e que incluíram suspeitas de interferências indevidas na concessão de licenças entre 2024 e 2025.

Em maio, a Polícia Federal deflagrou a Operação Sem Refino para investigar suposto esquema de fraudes fiscais e financeiras envolvendo o Grupo Refit, dono da antiga refinaria de Manguinhos. Também apura suspeitas de favorecimento na emissão de licenças e de interferência em decisões técnicas do Inea. Em julho, o Ministério Público do Rio de Janeiro (MPRJ) lançou a Operação Hidra de Lerna, que investiga suspeitas de irregularidades em licenciamentos no Inea e na Ceca na gestão Castro.

Após os primeiros desdobramentos das operações, servidores do órgão ambiental citados nas investigações foram afastados e o Inea instaurou um processo administrativo disciplinar para apurar eventuais responsabilidades internas. As investigações da PF e do MPRJ seguem em andamento, com análise de documentos e provas apreendidas.

A nova gestão também identificou problemas administrativos. Auditorias internas apontaram aumento de 147,5% no número de cargos comissionados em um ano. O governo exonerou cerca de 370 cargos considerados inativos ou desnecessários e abriu concurso público para 150 vagas no Inea.

O excesso de cargos não se traduzia em eficiência. Mascarenhas afirma que encontrou um acúmulo de processos de licenciamento sem conclusão. “Boa parte do PIB industrial do Rio me procurou nos primeiros dois meses, desesperada com processos parados e com risco de investimento sair do Estado. Muitos não estavam parados porque havia uma polêmica ambiental. Estavam parados porque estavam parados”, disse.

A resposta, segundo ele, foi profissionalizar a gestão do Inea. Toda a diretoria e as superintendências regionais passaram a ser ocupadas por servidores de carreira. "A principal receita foi adotar gestão técnica. A maioria da diretoria é formada por mulheres, muitas com mestrado e doutorado. Colocamos pessoas sérias. Não há nomeação política", afirmou. Na avaliação do secretário, o modelo reduz interferências externas e fortalece a confiança no licenciamento.

O Inea coordena oito superintendências regionais responsáveis pelo licenciamento em 85 municípios e pela fiscalização ambiental em 92 cidades fluminenses. Em 2025, foram emitidos cerca de 680 instrumentos de licencia-

"O decreto sozinho não faz milagre, a efetividade depende de gestão e de pessoas capacitadas Rodrigo Mascarenhas mento, com uma média de 57 por mês. Em 2026, até setembro, as superintendências emitiram 554 instrumentos, com média mensal de 63, alta de 11% ante 2025.

A reestruturação ocorre em paralelo à atualização do Sistema Estadual de Licenciamento e Controle Ambiental (Selca), que adapta as regras estaduais à nova lei federal de licenciamento ambiental e busca dar mais previsibilidade aos processos, além de recuperar a competitividade do Rio. O Estado avançou da 15ª para a 13ª posição no Ranking de Competitividade dos Estados, levantamento do Centro de Liderança Pública, mas segue fora dos dez primeiros colocados.

Para Mascarenhas, o licenciamento ambiental é chave para atrair investimentos. “O investidor precisa saber qual é o caminho, quais são as regras e quanto tempo vai levar. A insegurança jurídica tem um custo econô-

mico", afirmou.

Entre as mudanças do novo decreto, publicado em 16 de setembro, estão a ampliação da Licença Ambiental Comunicada (LAC) para empreendimentos de menor impacto, mecanismos digitais de acompanhamento, despacho virtual entre empreendedores e analistas, regras mais claras para condicionantes e a adoção do critério cronológico como regra geral de análise dos processos, evitando que pedidos mais recentes avancem antes dos antigos. “Quando você coloca a regra cronológica, dá um instrumento forte para o empreendedor e cria uma possibilidade real de controle”, afirmou.

Mascarenhas ressalta, porém, que a mudança regulatória não resolve os gargalos do órgão. “O decreto sozinho não faz milagre. A norma ajuda, simplifica procedimentos, mas a efetividade depende de gestão, de sistemas funcionando e de pessoas capacitadas”, disse. A secretaria também avalia o uso de inteligência artificial, em parceria com a Federação das Indústrias do Estado do Rio (Firjan), para apoiar análises técnicas.

O novo Selca adota regras mais rigorosas que a legislação federal para o saneamento. Enquanto a lei nacional dispensou de licenciamento estações de esgoto e sistemas de água até 2033, o Rio manteve a análise para grandes instalações. Outro tema que terá regulamentação é o licenciamento de data centers. “Vamos construir norma técnica específica, diante da alta demanda por energia e água.”

Para ele, o desafio é transformar as mudanças implementadas em política permanente: “O essencial é ter concurso e manutenção de gestão técnica no Inea”, afirmou. O secretário pretende encaminhar ao governador uma minuta de decreto para preservar a composição técnica do órgão. “É uma regra que, em tese, o próximo governador pode voltar atrás, mas ele vai ter esse ônus.”

Indústria fatura 3,5% menos em agosto

De São Paulo

O faturamento da indústria de transformação recuou pelo segundo mês consecutivo. Após queda de 2,2% em julho, o índice encolheu 3,5% em agosto, revelam os Indicadores Industriais divulgados pela Confederação Nacional da Indústria (CNI) nesta quarta-feira (7). Com o resultado, o faturamento das empresas industriais acumula retração de 0,2% nos oito primeiros meses de 2026 em relação ao mesmo período do ano passado.

As horas trabalhadas na produção caíram 1% em agosto e tiveram queda de 0,8% no acumulado dos oito primeiros meses do ano.

A Utilização da Capacidade Instalada (UCI) cedeu 0,6 ponto percentual, passando de 77,5% em julho para 76,9% em agosto. Ainda assim, a UCI fechou os oito primeiros meses de 2026 1,5% acima do patamar registrado de janeiro a agosto de 2025.

“Entre as principais causas para esse desempenho negativo da indústria de transformação estão a elevada carga tributária, a falta ou o alto custo de insumos e matérias-primas e os juros altos, que impactam a demanda por produtos industriais e o endividamento das famílias”, disse Larissa Nocko, especialista em Políticas e Indústria da CNI.

O indicador que mede o emprego industrial, por sua vez, manteve a tendência de estabilidade observada há alguns meses. Apesar disso, entre janeiro e agosto deste ano, o mercado de trabalho da indústria recuou 0,5% frente a igual período de 2025.

Já a massa salarial e o rendimento médio pago aos trabalhadores continuaram a trajetória de alta. A massa salarial subiu 0,5% em agosto e acumulou crescimento de 0,9% nos oito primeiros meses de 2026 na comparação com o mesmo intervalo do ano passado. O rendimento médio também avançou 0,5% e acumulou alta de 1,5% entre janeiro e agosto.

Índice de empresas citadas em textos nesta edição

Aberdeen C1

Abra Group B4

Africa B14

Almap BBDO B14

Alphabet B14

Amazon B14

Âmbar Florestal B12

American Airlines B4

Anglo American B7

Argus Media B12

Arts Economics C8

Audi B6

Aurora Coop B16

Avianca B4

Azul Linhas Aéreas B4

Banco do Brasil C5

Bank of America C3

BETC Havas B14

Bloomin' Brands B6

BNDES B16

BNP Paribas C3

Bold Hospitality Company B6

Boots B7

BR Media B14

Bradesco C5

BRB A14

BTG Pactual A6, B13

BYD B6

Caixa C7

Caoa Changan B6

Casas Bahia B13

Casino B13

CBRE B10

Citi C1

Citibank C5

Colliers B10

Cone S.A. B13

Cooper Union B10

Cornélio Brennand B10

Denza B6

Deutsche Bank C2

Digital DC Brasil A10

Fertipar B16

FlagCX B14

GAC B6

Galeria B14

Geely B6

Gol B4

Goldman Sachs B14

GPA B13

Grupo Refit A2

GWM B6

Haleon B2

hEDGEpoint C1

Honda B6

HSBC B13, C5

IMC B6

InvestSmart XP A8

Itaú Asset B13

Itaú BBA C1

Itaú Unibanco A8, B13, C5

J.P. Morgan B10, C1

Jaecoo B6

Jeep B6

Jetour B6

JLL B10

Kia B6

Korn Ferry B2

KPMG B6

KPTL C5

L'Oréal B14

Leapmotor B6

Lombard Odier C8

LongRange Capital B6

MarketAxess B14

Media Hero B14

Meta B14

Microsoft Brasil B10

Minancora B10

MMG B7

Morgan Stanley C1, B14

Mosaic B16

Motiva B2

Mubadala B6

Neto Eventos B4

Omoda B6

OpenAI B14

Oracle B14

Pahlavan One A10

Pahlavan Three A10

Papa Johns B6

Peers Consulting + Technology B13

Picpay A8

Pinus Brasil B12

Porsche B6

Publicis Brasil B14

Rabobank B13

RFR B10

Santander C5

São Pedro Capital B14

Shake Shack B6

Signa B10

SouthRock B6

SpaceX B14

Stellantis B6

Sycamore Partners B7

Tecfil B2

TikTok B14

TIM B14

Tishman Speyer B10

Toyota B6

Transportadora Sanzaneze B13

Travelex Bank C1

UBS C8

UBS Global Wealth Management C8

Unilever B14

United Airlines B4

Valor A10, B4

Vinci Compass B6

Volkswagen B2, B6

Volvo B6

WEG B10

Yum China B6

Yum! Brands B6

Zamp B6

HÁ MENOS DE UMA DÉCADA,

A CAOA CHERY APRESENTOU

O PRIMEIRO TIGGO AO BRASIL.

NAQUELE MOMENTO, NÃO CHEGAVA APENAS UM NOVO SUV.

COMEÇAVA UMA TRANSFORMAÇÃO. A FAMÍLIA TIGGO CRESCEU, CONQUISTOU AS RUAS E OS BRASILEIROS.

AJUDOU A MUDAR PARA SEMPRE O MERCADO AUTOMOTIVO NACIONAL.

TECNOLOGIA DEIXOU DE SER PRIVILÉGIO.

OS TIGGOS ELEVARAM AS EXPECTATIVAS, REDEFINIRAM TENDÊNCIAS E CONSTRUÍRAM UMA DAS FAMÍLIAS DE SUVS MAIS DESEJADAS DO PAÍS.

AGORA, ESSA GRANDE HISTÓRIA TEM UM NOVO E BRILHANTE CAPÍTULO: UM SUV À ALTURA DE TUDO O QUE CONQUISTAMOS ATÉ AQUI.

SUA FAMÍLIA CRESCEU. A FAMÍLIA TIGGO TAMBÉM.

NOVO TIGGO9

O maior, mais sofisticado e completo integrante da família Tiggo.

Grade Frontal Tiger Eye Diamond Shield

Inteligente e conectado

Grade com detalhes em olho de tigre e relevo tridimensional em formato de diamante.

Interior superluxuoso

Central multimídia de 15,6" 2,5 K e processador Snapdragon de alta performance e responsividade.

Interior premium com soft touch, suede 3D Mesh, revestimento de couro e detalhes em Tom Wood.

CAOACHERY.COM.BR

Desacelere. Seu bem maior é a vida.

1. Tiggo 9 2027, disponível nas versões ICE e PHEV. 2. A disponibilidade de estoque, de versões e de cores dos veículos deve ser confirmada diretamente com a concessionária de sua preferência. Nosso site não garante a pronta-entrega de qualquer modelo ou cor anos (84 meses) ou 150.000 km, o que ocorrer primeiro. Para veículos eletrificados, a bateria de tração (alta voltagem) conta com cobertura específica de 8 anos (96 meses) ou 150.000 km, o que ocorrer primeiro. Para informações completas e itens sujelto a condições Chery International replicando os padrões mais elevados do NCAP. 7. Comparativo. Fonte: software Spectrends versão 4.6.8 - Setembro de 2026

TIGGO 9

Versão ICE

2.0 TGDI

SW4

SRX PLATINUM 7L

DISPONÍVEL NAS VERSÕES 2.0 TURBO GDI E PHEV. | Tração | AWD | 4x4 com reduzida | 4x4 com reduzida | Motor | 2.0 TGDI | 2.8 TD | 2.8 TD | Volume do porta-malas (L) | 819 | 500 | 791 | Alto-falantes | 14 (Sony) | 11 (JBL) | 10 | $2^a$ fileira de bancos com ajustes elétricos | ✓ | X | X | Câmera traseira / 360° ou 540° | 540° | 360° | 360° | Head-up display amplo (W-HUD) | ✓ | X | X | Multimídia | 15,6" | 9" | 14,6" | Airbags frontais, central, laterais, cortina, joelho | 10 | 7 | 6 | TJA - Assistente de Congestionamento | ✓ | X | X |

Com motor 2.0 TGDI e tração integral inteligente AWD.

Nota máxima em segurança

Private class seats

Sistema de som individual VIP Driver

10 airbags, Max Drive 2.5 com 19 assistências e chassi com 85% de aço reforçado high-strength steel.

Banco do passageiro com função Gravidade Zero, ajustes elétricos, massagem e acabamento premium.

Encosto do banco do motorista com alto-falantes embutidos.

CAOA CHERY

Brasil

Contas públicas Mudanças no seguro-desemprego e em programas como Bolsa Família e abono salarial vão ajudar na eficiência dos gastos, diz BTG Pactual

Revisão de programas públicos pode trazer alívio de até 0,9% do PIB

Giordanna Neves

De Brasília

Uma revisão de programas públicos para melhorar a focalização dos recursos e aumentar a eficiência dos gastos poderia ter impacto fiscal de R\$ 150,9 bilhões em 2030, equivalente a 0,8% do PIB, e de R\$ 211,8 bilhões em 2034, ou 0,9% do PIB, segundo estudo do BTG Pactual assinado pelo economista Fábio Serrano. As propostas incluem alterações no Bolsa Família, no Benefício de Prestação Continuada (BPC), no abono salarial, no seguro-desemprego e no seguro-defeso, além do fim de deduções do Imposto de Renda.

Em caso de adoção simultânea, a sobreposição entre algumas medidas pode reduzir ligeiramente o impacto estimado, sem alterar de forma relevante a ordem de grandeza dos resultados.

O levantamento se soma a uma agenda de revisão das regras de indexação dos gastos também analisada pelo banco. Em estudo anterior, o BTG estimou que mudanças feitas no atual mandato presidencial, principalmente na regra de reajuste do salário mínimo e nos pisos constitucionais de saúde e educação, elevaram as despesas primárias em cerca de R\$ 215 bilhões até 2026, equivalente a 1,6% do PIB. A revisão de parte dessas regras poderia reduzir os gastos em aproximadamente R\$ 355 bilhões em 2034, ou 1,5% do PIB. As duas frentes formariam uma agenda mais ampla para melhorar a sustentabilidade do gasto federal.

Entre as mudanças avaliadas, o BTG simula a eliminação das deduções do Imposto de Renda com dependentes e despesas médicas e de educação. Para 2025, o gasto tributário estimado com despesas médicas é de R\$ 29,1 bilhões e, com educação, de R\$ 5,7 bilhões. O banco calcula ainda R\$ 6 bilhões referentes à dedução por dependentes. A eliminação das três teria impacto fiscal de R\$ 40,8 bilhões.

No abono salarial, a proposta é acelerar a redução do limite de renda para acesso ao benefício. A legislação já prevê que o teto, equivalente a dois salários mínimos em 2023, seja corrigido pela inflação até convergir para um salário mínimo e meio. A partir de então, o teto passará a acompanhar a regra de reajuste do salário mínimo. Pelas contas do BTG, porém, esse patamar só seria alcançado em 2039.

Se o limite de um salário mínimo e meio fosse aplicado já em 2027, o número de beneficiários cairia de 27,6 milhões para 19,3 milhões. Com 8,3 milhões de trabalhadores a menos recebendo o abono, a economia nominal seria de cerca de R\$ 11 bilhões em 2027 e R\$ 12 bilhões em 2028, chegando a aproximadamente R\$ 90 bilhões acumulados entre 2027 e 2038.

O banco também simula um cenário em que apenas trabalhadores com renda de até um salário mínimo teriam acesso ao abono. Nesse caso, cerca de 8 milhões de pessoas seriam elegíveis em 2027, uma redução de 19,7 milhões em relação à trajetória da regra vigente. A economia nominal acumulada seria de aproximadamente R\$ 353 bilhões entre 2027 e 2038, com impacto próximo de R\$ 25 bilhões anuais no curto prazo.

No seguro-desemprego — que, segundo o estudo, tem baixa focalização nas famílias de menor renda e apresenta comportamento pró-cíclico — são simuladas duas mudanças. A primeira reduziria das atuais três a cinco parcelas para, no máximo, três, com economia estimada de R\$ 14,5 bilhões em 2027. A segunda restringiria o benefício a trabalhadores que recebiam até dois salários mínimos antes da demissão, com economia estimada de R\$ 18,2 bilhões no mesmo ano. Se adotadas conjuntamente, as duas alterações teriam impacto de R\$ 28,2 bilhões.

"As duas medidas atuariam sobre dimensões distintas do desenho do programa. A redução do número máximo de parcelas limitaria o custo associado à elevada rotatividade e ajudaria a reduzir seu caráter pró-cíclico, enquanto o limite de remuneração concentraria os recursos nos trabalhadores de menor renda", justifica o estudo.

No seguro-defeso, o BTG simula uma redução do número de beneficiários. O benefício é pago ao pescador profissional artesanal impedido de exercer a atividade durante o período de reprodução das espécies. Em 2025, cerca de 1,2 milhão de pessoas receberam o seguro, enquanto dados da Pnad apontam um contingente próximo de 275 mil pescadores artesanais. O estudo simula a convergência do número de beneficiários para o total de pescadores estimado pela pesquisa, o que geraria economia de R\$ 4,9 bilhões em 2027.

No Bolsa Família, o banco calcula o impacto de reduzir a participação das famílias unipessoais. Elas representavam cerca de 12% das famílias atendidas entre 2017 e 2019, chegaram a aproximadamente 25% em 2022 e, após medidas de fiscalização iniciadas em 2023, recuaram para cerca de 19,5% ao longo de cerca de um ano.

Em uma das simulações, o BTG considera a hipótese de que toda a diferença em relação ao período anterior à pandemia resulte de divisões artificiais de famílias. Nesse cenário, a redução seria de cerca de 1,5 milhão de famílias unipessoais, com economia pró-

No Bolsa Família, o banco calcula que a redução da parcela de famílias unipessoais traria uma economia ao ano de R\$ 12 bi

xima de R\$ 12 bilhões por ano.

Fábio Serrano: estudo assinado pelo economista aponta impacto do fim de deduções no Imposto de Renda

Em uma estimativa mais conservadora, baseada na evolução do tamanho médio das famílias beneficiárias, o BTG calcula que a correção de possíveis fragmentações artificiais reduziria em cerca de 1,1 milhão o número de famílias unipessoais, com economia anual de R\$ 8,9 bilhões.

No BPC destinado a pessoas com deficiência, o estudo analisa o efeito das concessões judiciais, que acrescentam cerca de 165 mil benefícios por ano. Em uma simulação de interrupção de novas concessões por essa via, a economia seria de R\$ 1,8 bilhão em 2027, R\$ 5,6 bilhões em 2028 e R\$ 9,7 bilhões em 2029, “com impacto crescente nos anos seguintes à medida que os benefícios evitados deixassem de se acumular no estoque”.

Portanto, uma das mudanças

O estudo do BTG também aborda a possibilidade de unificação de benefícios sociais e, nesse contexto, analisa a sobreposição entre programas. Entre as famílias com beneficiários do BPC, 21,8% também recebem aposentadoria.

simuladas é justamente incluir, no cálculo da renda para acesso ao BPC, benefícios que hoje podem ser desconsiderados, como outro BPC ou benefício previdenciário de até um salário mínimo recebido por idoso ou pessoa com deficiência da mesma família. Com isso, o banco estima uma redução de cerca de 1 milhão de beneficiários e economia anual próxima de R\$ 18,3 bilhões.

Para Alexandre Andrade, diretor da Instituição Fiscal Independente (IFI), revisar gastos com baixa focalização é uma agenda legítima de eficiência, mas nenhuma lista isolada de medidas estabiliza a dívida. “O que importa é a trajetória do resultado primário e a credibilidade do regime fiscal ao longo do tempo”, afirmou.

ROGERIO VIEIRA/VALOR

A IFI estima que seria necessário superávit primário de 2,1% do PIB ao ano, ante déficit médio projetado de 1,1% para o setor público entre 2028 e 2036. Segundo ele, as medidas cobririam cerca de um terço dessa distância, embora sejam feder rais, enquanto a estimativa da IFI considera o setor público consolidado. Somadas à desindexação, chegariam, em tese, a três quartos, mas a sobreposição entre as duas agendas pode reduzir esse efeito.

As mudanças também alivia- riam pressões sobre o arcabouço fiscal. A IFI projeta que o avanço das despesas obrigatórias, entre elas o BPC, tornará o limite de gastos insuficiente a partir de 2028. Por outro lado, o fim das deduções do Imposto de Renda elevaria a receita, que só amplia o limite na proporção de 70% do crescimento real da Receita Líquida Ajustada, dentro da banda de 0,6% a 2,5%.

Andrade ressalta ainda dificuldades de implementação na agenda, sobretudo na redução das concessões judiciais do BPC. Além disso, parte depende de emenda constitucional ou de mudança de critérios, como no abono e no BPC. Por fim, ele lembra que a redução de despesas só melhora o resultado primário se o espaço aberto no limite não for ocupado por outros gastos.

Preço de aluguéis tem novo avanço nas capitais

Alessandra Saraiva

Do Rio

Após avançar 0,29% em agosto, o Índice de Variação de Aluguéis Residenciais (Ivar) subiu 0,28% em setembro, informou na quarta-feira (7) a Fundação Getulio Vargas (FGV). Em 12 meses, o indicador também permaneceu praticamente inalterado, de 5,09% para 5,08%.

A manutenção de alta na variação do custo de aluguel reflete o ambiente ainda aquecido no mercado de locação, informou Matheus Dias, economista da fundação responsável pelo indicador. Para ele, o fato de o Ivar ter ficado praticamente igual, entre agosto e setembro, evidencia pressão contínua em preços de aluguel no país. "Eu diria que o preço do aluguel opera com viés de alta", disse, acrescentando que isso deve permanecer até fim do ano.

Dias ponderou que, assim como ocorreu em agosto, o mês de setembro mostrou cenário similar ao observado nos últimos meses, nas capitais, no mercado imobiliário. Há oferta limitada de imóveis para locação, lembrou. Por outro lado, continuam altos os custos do financiamento imobiliário, devido ao ambiente de juros elevados. Isso dificulta aquisição de casa própria e, por consequência, eleva demanda por locação. O maior endividamento das famílias neste ano, também dificulta condições para pagar financiamento, disse.

Ao detalhar evolução do Ivar entre agosto e setembro, o especialista citou outro fator para que o índice não desacelere tanto: a demanda aquecida no mercado do Rio de Janeiro. Entre as quatro capitais usadas para cálculo do indicador, o Ivar carioca saltou de 0,24% para 0,45%, de agosto para setembro. Dias explicou que a cidade, por ser turística, destina parte de estoque imobiliário a esse segmento. Isso provoca oferta li mitada para mercado residencial tradicional e contribui para preços elevados de locação, mesmo com ritmo contínuo de lançamentos.

Também de agosto para setembro, no mesmo período, a FGV também apurou ainda fim de deflação do Ivar em Porto Alegre (de -0,14% para 0,57%), o que ajudou a manter o Ivar nacional sem cair muito.

Em contrapartida houve estabilidade do indicador em Belo Horizonte e desaceleração do índice em São Paulo (de 0,30% para 0,15%), de agosto a setembro.

No entanto, as taxas mensais, referentes a setembro deste ano, que entraram na série em 12 meses do Ivar das capitais, foram menores que as de setembro do ano passado. Isso levou a desaceleração, da inflação acumulada, na maioria das cidades pesquisadas, ante observado em agosto. Em São Paulo passou de 4,58% para 4,35%, no Rio de Janeiro, de 6,37% para 5,77% e, em Belo Horizonte, de 8,47% para 7,88%. Já em Porto Alegre houve aceleração de 3,36% para 4,36%.

Mas mesmo com taxas menores em 12 meses, indicador usado para mensurar tendências, isso não significa que variação do aluguel vai diminuir de ritmo, afirmou Dias. Pelo contrário: ele não descartou novas altas, no Ivar. Isso porque o mercado imobiliário, além de fatores conjunturais, como demanda aquecida, é afetado por fatores estruturais que impulsionam preço de locação.

Um deles, lembrou, é movimento contínuo de alta de preço de imóveis residenciais: quando o valor do imóvel aumenta, os preços dos aluguéis também são impulsionados para cima.

“Uma outra questão, que não é de solução rápida, é a questão do endividamento das famílias e das taxas de juros elevadas que encarecem financiamento imobiliário”, acrescentou.

Cresce número de microempresas em recuperação

Guilherme Paiva

De São Paulo

O número de microempresas em recuperação judicial quase triplicou no Brasil entre o primeiro trimestre de 2023 e o segundo trimestre deste ano, de acordo com o levantamento do Monitor RGF-BizDoc. O total saiu de 513 para 1.575 negócios nessa situação.

A cada mil microempresas ativas no Brasil, o número das que recorreram à reestruturação judicial para renegociar dívidas passou de 0,03 para 0,07, o que representa um crescimento de 133% nesse indicador.

O relatório mostra que entre as pequenas empresas houve um aumento de 69% dos casos de recuperação judicial, enquanto nas médias, o avanço chegou a 31%. De acordo com o Sindicato da Micro e Pequena Indústria do

Estado de São Paulo (Simpi), o dado reflete a diferença de acesso à linha de crédito e instrumentos que auxiliem o empreendedor.

Os pequenos negócios dependem do crédito bancário tradicional, enquanto grandes grupos têm acesso a crédito mais barato.

Joseph Couri, presidente do Simpi, afirma que a atual conjuntura econômica é um dos principais entraves para quem empreende com poucos recursos.

Couri diz que, além dos juros, as tarifas sobre insumos e componentes contribuem para encarecer a produção, comprimindo a margem de negócios que já operam no limite.

Segundo o presidente da instituição, a instabilidade nas relações comerciais também compromete o faturamento das pequenas empresas industriais ao minar a confiança entre as empresas, o que dificulta a assinatura de novos contratos e atrasa a busca por fornecedores e clientes.

Couri explica que a soma desses fatores faz com que muitas empresas de pequeno porte fechem antes mesmo de conseguiREM organizar sua reestruturação, prejudicando assim uma parte relevante da geração de emprego do país.

No primeiro semestre deste ano, o número de empresas de todos os portos em recuperação judicial ativa chegou a 6.341 negócios, alta de 6,2% em relação ao fim de 2025.

O levantamento ainda aponta que o comércio tem 1.649 empresas em recuperação judicial, se tornando assim o setor que mais concentra empreendimentos nessa situação. O segmento é seguido pela indústria, com 1.455 empresas, e pelo agronegócio, com 1.263.

Novo

Espaço Azul.

É muito mais

que espaço

Agora, além de mais

conforto, o Espaço

Azul oferece novos

benefícios para tornar

sua viagem completa.

CURECTAR BLUETOOTH

Clique no ícone Bluetooth no canto inferior da sua tela para ativar;

Coloque seu fone de ouvido em pairing mode;

Identifique seu dispositivo na lista e clique para ativá-lo. Pronto, utilize seu fone de ouvido.

Serviço de bordo exclusivo

CONECTAR Wi-Fi

Com o dispositivo em Modo Avião, habilito o Wi-Fi e conecte-se à rede Azul Wi-Fi;

Abra o app da Azul e na aba [Menu!]

clique em Azul Wi-Fi;

Pronto, aproveite sua internet.

Embarque e desembarque prioritário

Prioridade na bagagem despachada no check-in

Azul

Azul

Brasil

Conjuntura Novo indicador é mais acurado para definição da política monetária que métricas tradicionais, argumenta equipe do banco

Itaú propõe núcleo ‘alternativo’ que mostra mais pressão no IPCA

CELSO DONI/VALOR

Luciana Rabelo: "Vemos o indicador não como substituto, mas complementar"

Marcelo Osakabe

De São Paulo

A inflação “que importa” para fins de definição de política monetária pode estar mais pressionada do que fazem crer as métricas mais tradicionais de acompanhamento, utilizadas por economistas e também pelo Banco Central. A sugestão sai de um novo núcleo de inflação construído por economistas do Itaú Unibanco, que dá maior peso aos componentes mais correlacionados a questões como sensibilidade ao ciclo econômico e expectativas de inflação.

O exercício replica metodologia proposta originalmente para o índice de preços de gastos com consumo (PCE) dos Estados Unidos, a medida favorita de inflação do Federal Reserve. A ideia é que o IPCA foi construído para refletir a cesta de consumo das famílias — no Brasil, a alimentação tem peso relevante, por exemplo. Ocorre que, para a política monetária, os pesos são diferentes. Além disso, alimentos também são itens muito voláteis, que se relacionam menos com a tendência mais geral da inflação. Por isso não influenciam tanto a formação das expectativas dos agentes quanto outros componentes que, na ponderação original, têm representatividade menor, como serviços.

Este novo núcleo da inflação — chamado pelo banco IPCA-IT, de “inflation targeting”—reclassifica os 12 grupos do IPCA segundo quatro critérios: correlação com o hiato do produto; em que medida oscila na mesma direção da inflação geral — ou seja, menos idiossincraticamente

—; e a correlação com as expectativas do Focus de um e três anos. Com isso, reduz a importância de alimentos, combustíveis, energia e administrados e faz os serviços subjacentes passarem a representar pouco mais de 70% da cesta, explica Luciana Rabelo, economista do Itaú.

Os alimentos ex-in natura, por exemplo, são 13% da cesta do IPCA oficial. No entanto, sua importância para explicar tanto o comportamento do hiato quanto as expectativas sobre a inflação futura é nula, segundo a metodologia utilizada no exercício. Além disso, poucos de componentes variam na mesma direção da inflação cheia. Tudo somado, seu peso cai no IPCA-IT para 1,6%.

Na outra ponta, os serviços ligados a mão de obra são 2,9% do indicador original, mas a reponderação os coloca como o grupo mais correlacionado com o comportamento do hiato do produto (25,1%). Por sua vez, os grupos mais associados ao comportamento das expectativas são a alimentação fora do domicílio e aluguel e condomínio, com 24,3% e 22,8%, respectivamente. Juntos, os três grupos são 37,2% do novo núcleo proposto.

“Comparando com os cinco núcleos tradicionalmente acompanhados pelo BC, como o EX-3 [que exclui itens voláteis no curto prazo, como alimentos e energia], a inflação subjacente de serviços e dos industriais e o P55 [variação do 55-ésimo percentil da distribuição ponderada pelos pesos

Banco já utilizou

novo indicador na

revisão da análise

de setembro

que prevê queda

menor da Selic até

o fim deste ano

dos subitens], ele tem rodado ligeiramente acima da média, embora também mostre trajetória de desaceleração", diz Rabelo.

No IPCA de agosto, a média móvel de três meses dessazonalizada e anualizada — métrica usada para acompanhar a tendência na ponta

— da média dos cinco núcleos acompanhados pelo BC rodou per-to de 4%. O IPCA-IT estava em 4,4%.

O banco também mediu, com regressões econométricas e analisando o período de 2006 a 2026, a capacidade do IPCA-IT de antecipar a inflação 12 meses à frente e o comparou com o IPCA cheio e os núcleos tradicionais. Nessa análise, o novo núcleo se saiu melhor que os demais, mas apenas quando excluído o período da pandemia da covid-19.

Segundo a economista, isso acontece pelo fato de que de 2020 a 2022 foram anos caracterizados sobretudo por um grande choque de oferta, o que não casa bem com a forma com a qual o núcleo foi construído, dando peso maior a serviços. “Até por isso, vemos esse indicador não como substituto dos demais, mas elemento complementar na análise da dinâmica de inflação”, diz.

O exercício reforça a ideia de cautela na condução da política monetária pelo Copom, diz Rabelo, ressaltando que o IPCA-IT já foi incorporado nas análises da última atualização de cenário macroeconômico do banco. Divulgada no fim de setembro, a análise reforçou a expectativa de manutenção da Selic em 13,75% até o fim do ano. O cenário também prevê queda menor da Selic em 2027 — para 12,5%, contra 12% da Focus.

Aceleração do IGP-M não deve seguir nos próximos meses

Alessandra Saraiva

Do Rio

Após avançar 0,06% em agosto, o Índice Geral de Preços – Disponibilidade Interna (IGP-DI) subiu 1,50% em setembro, maior alta desde abril (2,41%), informou na quarta-feira (7) a Fundação Getulio Vargas (FGV).

Commodities mais caras no atacado e energia elétrica em alta no varejo levaram ao resultado, informou André Braz economista da FGV. Ele, no entanto, não espera novas altas no indicador na mesma magnitude. Isso porque efeitos como de tarifa elétrica mais elevada em setembro não devem prosseguir no próximo mês.

O especialista destacou a disparada da inflação do atacado, mensurada pelo Índice de Preços ao Produtor Amplo – Disponibilidade Interna (IPA-DI), 60% do IGP-DI, e que saltou de 0,10% para 1,95%. Também foi a mais forte alta desde abril (3,09%). “Soja e milho [mais caros] estão puxando o IPA-DI nesse momento”, disse. Esses são os dois itens agrícolas que mais pesam no cálculo do IPA-DI e tiveram altas de 7,53% e de 11,47% em setembro. “E não podemos esquecer a carne bovina, 2,99% mais cara.”

Braz explicou que esses itens foram pressionados por inflação mais pressionada em matérias-primas brutas, em geral, no âmbito do atacado. Esse tipo de produto tem preço mais volátil e suscetível a acelerações rápidas, por englobar muitas commodities. “O grupo de matérias-primas brutas, dos três grupos componentes do atacado, foi o que mais subiu, com alta de preços de 2,94% em setembro, ante aumentos de 1,53% em bens finais e de 1% em bens intermediários”, afirmou.

Um componente que também impulsionou o IPA-DI de setembro foi a alta da gasolina de 11,65% nas refinarias, completou Braz.

A inflação do atacado, mensurada pelo IPA-DI, só não acelerou mais, disse, porque outras commodities importantes no cálculo do sub-indicador tiveram recuo de preços. É o caso do café, que ficou 9,33% mais barato, em setembro.

Mas outro fator que não ajudou o IGP-DI a manter taxa baixa em setembro foi trajetória em alta de preços do varejo, disse.

O Índice de Preços ao Consumidor – Disponibilidade Interna (IPC-DI), 30% do IGP-DI, passou de queda de 0,37% em agosto para alta de 0,67% em setembro, pressionado por tarifa elétrica residencial 8,76% mais cara. A energia elétrica responde por 5% do total do IPC-DI. Isso porque o mês passado não contou com benefício observado em agosto: o bônus de Itaipu. Esse é desconto automático, aplicado na conta de luz, que devolve aos consumidores excedentes financeiros o gerado por operação da usina hidrelétrica binacional de Itaipu, com desconto na conta.

Já o Índice Nacional do Custo da Construção — Disponibilidade Interna (INCC-DI), 10% do IGP-DI, passou de 0,66% para 0,22% de agosto para setembro.

Para próximo mês, no entanto, Braz não aguarda nova disparada em preço de energia elétrica. “Ele ressaltou que preços dos alimentos devem seguir acompanhados de perto, tendo em vista o El Niño, fenômeno climático que ocorre nesta época do ano, provocando mudanças no clima, com efeitos nas produções de lavouras e de safras. Mas, mesmo com esse fator de atenção, ele também não aposta em nova aceleração, de igual magnitude, no IPA-DI, em outubro, como observada em setembro. “Eu diria que a tendência do IGP-DI é de desacelerar. Ter uma outra taxa de 1,50% é pouco provável.”

A FGV informou ainda que, até setembro, o IGP-DI acumula altas de 3,72% no ano, e de 3,80% em 12 meses.

Commodities sobem 8,13% em 12 meses, indica IC-Br

Hamilton Ferrari

De Brasília

O preço das commodities com impacto sobre a inflação no Brasil teve crescimento acumulado de 8,13% no acumulado de 12 meses até setembro, conforme divulgado nesta quarta-feira (7) pelo Banco Central no Índice de Commodities (IC-Br). Foi a maior alta nesse tipo de comparação

desde maio de 2025, quando o crescimento foi de 13,17%. O aumento de preço até setembro foi potencializado pelas matérias-primas metálicas e energéticas.

O IC-Br é calculado pela autoridade monetária para medir a variação dos preços internacionais de commodities, como produtos básicos como petróleo, minério de ferro e grãos, e o impacto disso na inflação doméstia ca. Os preços das commodities energéticas (petróleo, gás natural e carvão) aumentaram 10,39% apenas entre agosto e setembro. Em 12 meses, esses preços subiram 23,81%, a maior aceleração desde janeiro de 2025, quando a alta foi de 28,65%.

Sara Paixão, analista de macroeconomia da InvestSmart XP, diz que o principal componente do aumento de preços em setembro foi o petróleo tipo Brent. A cotação do barril aumentou 15,3% em setembro. Ela afirma que a pressão provocada no preço do petróleo pelo conflito entre Estados Unidos e Irã deverá continuar pressionando o índice.

“O BC tem um desafio muito grande, porque o cenário global um pouco mais conturbado vem influenciando os preços. Mas ao mesmo tempo há um cenário de moderação na atividade econômica [no Brasil]. Os últimos dados vieram abaixo do que era esperado pelo mercado, o que acaba contribuindo para a continuidade da queda de juros", diz. A Selic está em 13,75%, em termos anuais.

Ariane Benedito, economistachefe do PicPay, diz que o comportamento das commodities reforça a necessidade de cautela, mas não elimina o espaço para a continuidade dos cortes de juros pelo BC. Também diz que a inflação corrente e suas medidas subjacentes (que excluem do cálculo itens cujos preços são mais coláveis) mostraram alguma desaceleração. Por isso, estima mais um corte de 0,25 ponto percentual da Selic neste ano, levando a taxa para 13,5%.

Já o preço das commodities metálicas (alumínio, minério de ferro, cobre, estanho, zinco, chumbo, níquel, ouro e prata) recuou 0,79% em setembro, mas fechou 12 meses com alta de 36,25%, a mais intensa entre os três grupos desagregados do índice no período. A queda mensal está associada, segundo Paixão, ao recuo do ouro e da prata. "Além de terem função de metal, [esses bens] também têm uma

função de reserva de valor. Como houve uma elevação muito grande da taxa de juros nos Estados Unidos, isso acabou influenciando negativamente os preços desses metais", afirma a economista.

Por sua vez, o grupo de commodities agropecuárias (carne de boi, carne de porco, algodão, óleo de soja, trigo, açúcar, milho, arroz, café, suco de laranja e cacau) mostrou crescimento de 0,11% em setembro e queda de 3,53% em 12 meses. Foi a menor deflação (queda de preços) acumulada em 12 meses desde outubro de 2025, o que mostra um alívio menor nas commodities ligadas ao setor agropecuário.

Benedito diz que, para a inflação doméstica, o principal risco está em uma eventual mudança do quadro do setor agropecuário, que possui peso elevado no índice e transmissão mais direta para os preços de alimentos. A possibilidade de um El Niño mais intenso poderá impactar a oferta esses bens e aumentar a volatilidade de preços, afirma. "O repasse dependerá da persistência dos choques, da dinâmica cambial e da demanda doméstica", afirma.

Trajetória das commodities

Variação do Índice de Commodities (em %)

Fonte: Banco Central

Seu patrimônio valorizado desde o primeiro dia.

Apartamentos de

1, 2, 3 ou 4 quartos.

Em construção ou prontos para morar.

Nos melhores bairros de BH e Nova Lima.

Brasil

Relações externas Em carta, congressistas dizem que disputa dos EUA com Brasil é ‘fabricada’

Democratas questionam Rubio sobre visto de embaixadora

Anais Fernandes

De Washington

Congressistas democratas dos Estados Unidos escreveram mais uma carta ao secretário de Estado americano, Marco Rubio, questionando a “revogação extraordinária e sem precedentes” do visto diplomático da embaixadora do Brasil no país, Maria Luiza Ribeiro Viotti, no início de agosto. Segundo os parlamentares, a decisão representou “mais um exemplo do tratamento punitivo do governo Trump a um parceiro democrático na região”, conforme diz a carta antecipada pela Folha de S.Paulo e obtida pelo Valor.

O grupo, formado por 12 de-putados democratas, diz que uma “disputa diplomática fabricada pelo Departamento de Estado com o Brasil” resultou na revogação do visto diplomático da embaixadora.

O visto de Viotti foi revogado após o Brasil negar autorização de entrada para duas autoridades americanas que, segundo o governo brasileiro, seriam enviadas para gerar questionamentos infundados sobre o sistema eleitoral do país. Nesta semana, porém, o presidente Donald Trump elogiou a rapidez do sistema de apuração de votos do Brasil em uma postagem em rede social, após o primeiro turno da eleição, no domingo.

A revogação do visto da embaixadora também foi uma forma de o governo americano pressionar o Brasil pelo aceite do seu indicado para a embaixada dos Estados Unidos no país.

“Embora desentendimentos diplomáticos entre aliados não sejam incomuns, a decisão de revogar o visto de um embaixador em exercício representa uma escalada substancial que deveria ser reservada para os casos mais graves. O Brasil é um dos maiores parceiros comerciais dos Estados Unidos, um importante parceiro de segurança regional e uma das maiores democracias do mundo. Ações que tensionam desnecessariamente essa relação bilateral têm implicações que vão muito além da disputa diplomática imediata", afirma a carta.

Assinam o documento nomes como Gregory Meeks, principal democrata no Comitê de Relações Exteriores da Câmara dos Representantes; Sydney Kamlager-Dove, copresidente da frente parlamentar para o Brasil na Casa, e Pramila Jayapal, que já assinava uma carta enviada pelos democratas a Rubio antes das eleições no Brasil. A carta enviada é a terceira de congressistas com questionamentos ao secretário de Estado a respeito das relações bilaterais e do pleito no Brasil.

Na mais recente, os deputados questionam quais foram os “fatos ou circunstâncias específicos” que fundamentaram a determinação do Departamento de Estado de revogação do visto.

Também querem saber “qual foi o nível de coordenação” entre o Departamento de Estado e a Casa Branca e se o presidente Donald Trump foi informado da decisão. Eles perguntam ainda se o secretário de Estado, o subsecretário ou qualquer outro “alto funcionário” do Departamento autorizou contatos com o ex-presidente Jair Bolsonaro, seus filhos Flávio Bolsonaro (candidato à Presidência nesta eleição) e Eduardo Bolsonaro (ex-deputado federal) ou seus representantes relativos à revogação do visto da embaixadora.

Marco Rubio: carta diz que "decisão equivocada prejudica ainda mais a reputação dos Estados Unidos na região e aproxima o Brasil de adversários" americanos

Na carta, os congressistas notam que Trump chegou a elogiar Lula após encontrá-lo pessoalmente em maio deste ano, mas eles se dizem “preocupados que as ações subsequentes do Departamento de Estado tenham buscado sabotar a relação com o Brasil, para fabricar essa crise diplomática a meses das eleições no Brasil”.

Os deputados também questionam qual era o propósito da viagem das duas autoridades americanas que tiveram os vistos negados ao Brasil e quais reuniões estavam planejadas. As autoridades eram Riley M. Barnes,

Questionamentos ganham peso com perspectiva de que os democratas retomem o controle da Câmara e até do Senado nas eleições de novembro

secretário de Estado-adjunto para Democracia, Direitos Humanos e Trabalho (DRL), e seu subsecretário, Samuel Samson.

O jornal The Guardian apontou que o governo Trump pressionava para destinar recursos do principal fundo de direitos humanos do Departamento de Estado a uma série de projetos para promover agendas de direita no exterior, incluindo uma campanha contra o Supremo Tribunal Federal (STF) do Brasil.

Reportagem do portal UOL detalhou o fundo de US\$ 1 bilhão liberado por Washington para financiar ações contra o STF. Batizado de “Countering Lawfare and Censorship in Brazil” (algo como “Enfrentando a guerra jurídica e a censura no Brasil”), ele foi patrocinado pelo Departamento de Estado, e os recursos foram liberados em 30 de setembro, cinco dias antes do primeiro turno da eleição presidencial no Brasil.

Os deputados democratas questionam Rubio “por que funcionários do Departamento de Estado buscaram examinar o sistema eleitoral brasileiro em meio a uma campanha presidencial ativa e quais evidências especificas o departamento possui de que o sistema eleitoral do Brasil possa carecer de credibilidade".

Os questionamentos dos deputados ganham peso diante da perspectiva de os democratas retomarem o controle da Câmara, e talvez até do Senado, nos EUA após as eleições de meio de mandato, em novembro. Com maioria nas Casas, eles passarão a comandar comissões, terão mais força para marcar audiências e questionar o governo, além de mais controle sobre a destinação das verbas federais.

Segundo eles, a “escalada desnecessária” com a revogação do visto da embaixadora foi a mais recente de uma “série de ações” que levou a “uma ruptura” da relação americana "com a maior democracia e economia da América do Sul”.

“Em um momento em que o governo Trump afirma estar priorizando o hemisfério Ocidental, essa decisão equivocada prejudica ainda mais a reputação dos Estados Unidos na região e aproxima o Brasil de nossos adversários”, afirmam.

MARK SCHIEFELBEIN,POOL/AP

Eles questionam na carta se o governo americano “realizou alguma avaliação sobre se essas ações poderiam prejudicar as relações dos EUA com o Brasil, aproximar o Brasil da China ou comprometer a cooperação no combate ao narcotráfico, na segurança regional ou no comércio".

Essa “cisão” na relação bilateral já havia sido criada, segundo os deputados, quando os EUA impuseram tarifas de 50% sobre o Brasil e sancionaram um ministro do STF — Alexandre de Moares, cujo nome não é citado.

“Tudo em um esforço fracassado para proteger o ex-presidente [Jair] Bolsonaro, condenado por planejar um golpe violento e um plano de assassinato contra seus oponentes políticos”, afirmam.

A revogação do visto de Viotti seria “apenas a mais recente escalada no esforço contínuo do governo Trump para influenciar os resultados das eleições brasileiras de 2026”, afirmam.

Os deputados questionam se o Departamento de Estado acredita que a eleição presidencial de 2022 no Brasil foi livre e justa e se ele possui alguma evidência de que a eleição de 2026 não será. Com o segundo turno no Brasil marcado para 25 de outubro, os congressistas americanos esperam uma resposta de Rubio até o dia 20.

Empresas de data center compram acesso a rede de energia

Marlla Sabino

De Brasília

Três empresas com projetos de data centers venceram a primeira disputa competitiva pelo acesso à rede de transmissão de energia elétrica. O processo, encerrado nessa terça-feira (6), terminou com a contratação de 100% da capacidade de escoamento ofertada, equivalente a 228 megawatts (MW).

Os projetos pertencem às empresas Pahlavan One, Pahlavan Three e Digital DC Brasil. Juntas, elas arremataram a capacidade disponibilizada em quatro pontos de conexão localizados no Estado de São Paulo.

A disputa faz parte da Política Nacional de Acesso ao Sistema de Transmissão (Pnast), criada por meio de decreto do governo federal em 2025 para organizar a conexão de novos empreendimentos à rede de transmissão de energia.

O modelo mudou a forma de distribuir a capacidade disponível quando há mais interessados em se conectar à rede do que espaço na rede para atendê-los. Até então, os pedidos eram analisados por ordem de registro, agora poderá haver processos competitivos para definir quem terá acesso.

A mudança veio justamente na esteira do aumento dos pedidos de conexão, especialmente por grandes projetos industriais, como plantas de hidrogênio de baixa emissão de carbono e data centers.

A nova política prevê a realização das chamadas “temporadas de acesso”. Durante esse o período, os interessados devem apresentar solicitações de conexões e, quando a demanda em um ponto superar a capacidade disponível, é realizado um processo competitivo.

Na disputa, vencem os projetos que oferecerem os maiores “prêmio”, em R\$ por quilowatt (kW), pela capacidade de transmissão disputada, sendo permitido que o Operador Nacional do Sistema Elétrico (ONS) estabeleça piso mínimo em R\$/kW, conforme as diretrizes do certame. As receitas obtidas no processo competitivo serão destinadas para a modicidade tarifária, ou seja, reduzir os custos dos consumidores de energia.

Para essa primeira leva, sete empreendimentos foram habilitados para concorrer no processo competitivo, segundo o ONS, que apresentou os resultados nesta quarta-feira (7). Juntos, esses projetos demandavam 451 MW, o que representa quase o dobro da capacidade ofertada.

A previsão é de que a partir de 2027 sejam realizadas, pelo menos, duas temporadas de acesso por ano. Caberá ao ONS definir a periodicidade e os cronogramas.

Construção perde 25,8% da produtividade desde 2016

Rafael Vazquez

De São Paulo

A produtividade da construção civil brasileira caiu 25,8% entre 2016 e 2023, segundo dados do levantamento “Mãos à Obra: Emprego e Produtividade na Construção”, elaborado pelo Departamento da Indústria da Construção e Mineração (Deconcic) da Federação das Indústrias do Estado de São Paulo (Fiesp).

Conforme mostram os dados, a construção civil brasileira enfrenta um impasse estrutural que vai além da escassez de trabalhadores no setor. Em 2023, cada trabalhador da construção brasileira gerou, em média, US\$ 19 mil por ano, patamar inferior ao de outros países da América Latina como Chile (US\$ 27 mil) e México (US\$ 26 mil).

A distância é ainda maior quando comparada a mercados mais avançados, como Estados Unidos (US\$ 84 mil) e Dinamarca (US\$ 100 mil).

De acordo com a Fiesp, o cenário é agravado por outros fatores como o envelhecimento da força de trabalho formal e pela alta rotatividade.

Em 2024, segundo o levantamento, 75,1% dos profissionais formais tinham entre 30 e 64 anos, enquanto a participação dos jovens de 18 a 29 anos caiu de 33,4% em 2010 para 22,2% em 2024.

A construção civil lidera o ranking de rotatividade de trabalhadores no mercado formal brasileiro. A taxa era de 63% entre junho de 2024 e maio de 2025, o que, segundo a Fiesp, impede o acúmulo de aprendizado, reduz a produtividade do trabalho e eleva os custos de recrutamento e treinamento.

Entre as empresas que relatam dificuldades de contratação,

55,1% apontam a falta de interesse dos candidatos, 55% também se queixam da escassez de profissionais qualificados, e 42,1%, a ausência de experiência.

Disputa com serviços

O levantamento destaca que a perda de atratividade do setor tem sido acentuada pela concorrência de serviços por aplicativos. O contingente de trabalhadores por aplicativos de transporte e entrega, por exemplo, cresceu 170% em dez anos, passando de 770 mil em 2015 para 2,1 milhões no segundo trimestre de 2025.

"Esse mercado atrai um perfil socioeconômico semelhante ao da construção — majoritariamente masculino (83,9%), jovem e com ensino médio completo — oferecendo maior flexibilidade, autonomia e rendimento habitual médio mensal superior (R\$ 2.996 no setor de plataformas contra R\$ 2.786 na construção em números de 2024)”, aponta o estudo da Fiesp.

Para reverter esse cenário, o estudo propõe uma agenda de modernização do setor no Brasil. O relatório aponta como estratégia a aceleração da industrialização e da digitalização, incluindo a ampliação do uso de Building Information Modeling (BIM), com maior nível de padronização, mecanização, pré-fabricação e construção modular.

Além disso, referências internacionais analisadas pelo estudo indicam que métodos industrializados podem reduzir entre 60% e 80% as horas de trabalho no canteiro de obras e entre 14% e 50% a necessidade de mão de obra — medidas que poderiam aumentar a produtividade do setor no Brasil, caso sejam implementados a implementação dos métodos construtivos mais modernos aumentar nos próximos anos.

Inflação

Atividade econômica | ago/26 | jul/26 | jun/26 | mai/26 | abr/26 | mar/26 | fev/26 | jan/26 | dez/25 | nov/25 | Índice de atividade econômica - IBC-Br (%) (1) | - | -0,22 | -0,88 | 0,21 | 0,28 | -0,13 | 0,62 | 0,55 | 0,19 | 0,46 | Indústria (1) | Produção física industrial (IBGE - %) | Total | -0,6 | 0,1 | -1,6 | -1,0 | 1,1 | 0,1 | 0,9 | 2,1 | -2,0 | -0,2 | Indústria de transformação | -0,7 | 0,4 | -2,0 | -0,2 | 0,3 | 0,0 | 1,0 | 2,1 | -2,4 | 0,1 | Indústrias extrativas | -0,7 | -1,0 | -0,3 | -2,8 | 3,5 | 0,4 | 1,1 | 1,4 | 0,9 | -2,3 | Bens de capital | -0,6 | 1,0 | -1,2 | -0,5 | -0,3 | 0,6 | 2,6 | 2,8 | -8,5 | -0,2 | Bens intermediários | -0,2 | -0,2 | -1,2 | -0,9 | 1,6 | 0,5 | 1,3 | 2,3 | -1,9 | -0,7 | Bens de consumo | -1,5 | 0,3 | -3,1 | -1,0 | -0,9 | 0,4 | 0,6 | 1,6 | -1,5 | 0,4 | Faturamento real (CNI - %) (1) | - | -2,0 | 0,8 | 0,2 | 0,5 | 3,8 | 4,9 | 2,3 | -1,2 | 1,2 | Horas trabalhadas na produção (CNI - %) (1) | - | 0,2 | 0,2 | 0,0 | -1,3 | 1,4 | 0,7 | 0,5 | -1,0 | -0,7 | Comércio | Receita nominal de vendas no varejo - Brasil (IBGE - %) (1)(2) | - | -0,6 | 0,7 | 0,1 | 1,1 | 1,2 | 0,5 | 0,5 | -0,4 | 0,9 | Volume de vendas no varejo - Brasil (IBGE - %) (1)(2) | - | -0,8 | 0,3 | 0,2 | -1,1 | 0,5 | 0,8 | 0,5 | -0,7 | 1,1 | Serviços | Receita nominal de serviços - Brasil (IBGE - %) (1) | - | 0,1 | 0,3 | 0,5 | 1,5 | -0,2 | 1,2 | 2,2 | -0,9 | 0,6 | Volume de serviços - Brasil (IBGE - %) (1) | - | 0,0 | 0,1 | -0,2 | 1,2 | -1,0 | 0,1 | 0,0 | -0,3 | -0,1 | Mercado de trabalho | Taxa de desocupação (Pnad/IBGE - em %) | 5,3 | 5,3 | 5,4 | 5,6 | 5,8 | 6,1 | 5,8 | 5,4 | 5,1 | 5,2 | Emprego industrial (CNI - %) (1) | - | 0,2 | 0,2 | 0,5 | -0,2 | -0,3 | -0,1 | 0,5 | -0,2 | 1,2 | Indicador Antecedente de Emprego - (FGV/IBRE) (1)(3) | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | Balança comercial (US$ milhões) | Exportações | 33.158 | 33.723 | 35.493 | 31.557 | 34.303 | 31.768 | 26.276 | 24.577 | 30.710 | 28.165 | Importações | 25.764 | 27.158 | 26.494 | 24.118 | 23.647 | 25.309 | 22.216 | 20.832 | 21.385 | 22.404 | Saldo | 7.394 | 6.565 | 8.999 | 7.439 | 10.656 | 6.459 | 4.061 | 3.745 | 9.325 | 5.761 | Fontes: Banco Central, CNI, FGV, IBGE e SECEX/MDIC. Elaboração: Valor Data (1) Metodologia com ajuste sazonal. (2) Nova série com índice base 2014 = 100. (3) Var. em pts

Atualize suas contas

Variação dos indicadores no período

Produção e investimento | Mês | Em % | Em RS | TR (1) | Poupança (2) | Poupança (3) | TBF (1) | Selic (4) | TJLP | TLP | FGTS (5) | CUB/SP | UPC | Salário mínimo | mar/25 | 0,1092 | 0,6097 | 0,6097 | 0,8971 | 0,96 | 0,6625 | 0,6185 | 0,3561 | 0,12 | 24,55 | 1.518,00 | abr/25 | 0,1689 | 0,6697 | 0,6697 | 0,9929 | 1,06 | 0,6937 | 0,6263 | 0,4159 | 0,25 | 24,65 | 1.518,00 | mai/25 | 0,1712 | 0,6721 | 0,6721 | 1,0552 | 1,14 | 0,7169 | 0,6224 | 0,4182 | 0,65 | 24,65 | 1.518,00 | jun/25 | 0,1699 | 0,6707 | 0,6707 | 1,0201 | 1,10 | 0,6937 | 0,6131 | 0,4169 | 0,91 | 24,65 | 1.518,00 | jul/25 | 0,1758 | 0,6767 | 0,6767 | 1,1779 | 1,28 | 0,7417 | 0,6076 | 0,4229 | 0,69 | 24,78 | 1.518,00 | ago/25 | 0,1722 | 0,6731 | 0,6731 | 1,0817 | 1,16 | 0,7417 | 0,6053 | 0,4193 | 0,21 | 24,78 | 1.518,00 | set/25 | 0,1742 | 0,6751 | 0,6751 | 1,1361 | 1,22 | 0,7177 | 0,6131 | 0,4213 | 0,17 | 24,78 | 1.518,00 | out/25 | 0,1758 | 0,6767 | 0,6767 | 1,1764 | 1,28 | 0,7504 | 0,6201 | 0,4229 | 0,15 | 24,91 | 1.518,00 | nov/25 | 0,1634 | 0,6642 | 0,6642 | 0,9776 | 1,05 | 0,7261 | 0,6286 | 0,4104 | 0,27 | 24,91 | 1.518,00 | dez/25 | 0,1742 | 0,6751 | 0,6751 | 1,1355 | 1,22 | 0,7504 | 0,6294 | 0,4213 | 0,31 | 24,91 | 1.518,00 | jan/26 | 0,1718 | 0,6727 | 0,6727 | 1,0718 | 1,16 | 0,7600 | 0,6279 | 0,4189 | 0,28 | 25,04 | 1.621,00 | fev/26 | 0,1207 | 0,6213 | 0,6213 | 0,9142 | 1,00 | 0,6862 | 0,6240 | 0,3676 | 0,09 | 25,04 | 1.621,00 | mar/26 | 0,1735 | 0,6744 | 0,6744 | 1,1163 | 1,21 | 0,7600 | 0,6216 | 0,4206 | 0,10 | 25,04 | 1.621,00 | abr/26 | 0,1679 | 0,6687 | 0,6687 | 0,9842 | 1,09 | 0,7307 | 0,6255 | 0,4149 | 0,57 | 25,16 | 1.621,00 | mai/26 | 0,1687 | 0,6695 | 0,6695 | 0,9899 | 1,07 | 0,7552 | 0,6224 | 0,4157 | 1,24 | 25,16 | 1.621,00 | jun/26 | 0,1709 | 0,6718 | 0,6718 | 1,0460 | 1,12 | 0,7307 | 0,6279 | 0,4179 | 2,24 | 25,16 | 1.621,00 | jul/26 | 0,1729 | 0,6738 | 0,6738 | 1,0998 | 1,22 | 0,7560 | 0,6418 | 0,4200 | 0,45 | 25,29 | 1.621,00 | ago/26 | 0,1693 | 0,6701 | 0,6701 | 1,0038 | 1,09 | 0,7560 | 0,6597 | 0,4163 | 0,19 | 25,29 | 1.621,00 | set/26 | 0,1690 | 0,6698 | 0,6698 | 0,9971 | 1,08 | 0,7315 | 0,6667 | 0,4160 | 0,13 | 25,29 | 1.621,00 | out/26 | 0,1616 | 0,6624 | 0,6624 | 0,9749 | 1,07 | 0,7679 | 0,6527 | 0,4086 | - | 25,42 | 1.621,00 | 2026 | 1,66 | 6,86 | 6,86 | 10,68 | 11,69 | 7,69 | 6,56 | 4,19 | 5,40 | 2,05 | 6,79 | Em 12 meses* | 2,00 | 8,29 | 8,29 | 13,03 | 14,24 | 9,28 | 7,90 | 5,06 | 6,17 | 2,05 | 6,79 | 2025 | 1,97 | 8,26 | 8,26 | 13,33 | 14,32 | 8,79 | 7,61 | 5,03 | 4,13 | 1,71 | 7,51 | Fontes: Banco Central, CEF, Sinduscon e Ministério da Fazenda. Elaboração: Valor Data \* Até o último mês de referência

(1) Taxa do período iniciado no 1º dia do mês. (2) Rendimento no 1º dia no mês seguinte para depósitos até 03/05/12 (3) Rendimento no 1º dia no mês seguinte para depósitos a partir de 04/05/12; Lei nº 12.703/2012 (4) Taxa efetiva; para outubro projetada. (5) Crédito no dia 10 do mês seguinte (TR + Juros de 3% ao ano) | Indicadores | 2o Tri/26 | 1o Tri/26 | 2026$ | 2025 | 2024 | 2023 | PIB (R$ bilhões) * | 3426 | 3.251 | 13.190 | 12.739 | 11.779 | 10.943 | PIB (US$ bilhões) ** | 679 | 618 | 2.497 | 2.281 | 2.185 | 2.191 | Taxa de Variação Real (%) | 0,5 | 1,1 | 1,9 | 2,3 | 3,4 | 3,2 | Agropecuária | 2,8 | 2,3 | 6,2 | 11,7 | -3,7 | 16,3 | Indústria | 0,1 | 1,2 | 1,4 | 1,4 | 3,1 | 1,7 | Serviços | 0,2 | 0,4 | 1,7 | 1,8 | 3,8 | 2,8 | Formação Bruta de Capital Fixo (%) | 1,2 | 3,4 | -0,2 | 2,9 | 6,9 | -3,0 | Investimento (% do PIB) | 16,1 | 16,5 | 16,5 | 16,8 | 16,9 | 16,4 | Fontes: IBGE e Banco Central. Elaboração: Valor Data

\* Valores correntes. \*\* Banco Central. § 2º trim de 2026, nos últimos 12 meses

---

IR na fonte

Contrib. previdenciária\*

Empregados e avulsos\*\* | Salário de contribuições em R$ | Alíquotas em % (1) | Até 1.621,00 | 7,5 | De 1.621,01 até 2.902,84 | 9,0 | De 2.902,85 até 4.354,27 | 12,0 | De 4.354,28 até 8.475,55 | 14,0 | Empregador doméstico | 8,0 | Fonte: Previdência Social. Elaboração: Valor Data \* Competência setembro/26. \*\* Inclusive empregado doméstico. (1) Para fins de recolhimento ao INSS | Base de cálculo ** em R$ | Aliquota em % | Parcela a deduzir IR - em R$ | Até 2.428,80 | 0,0 | 0,00 | De 2.428,81 até 2.826,65 | 7,5 | 182,16 | De 2.826,66 até 3.751,05 | 15,0 | 394,16 | De 3.751,06 até 4.664,68 | 22,5 | 675,49 | Acima de 4.664,68 | 27,5 | 908,72 | Fonte: Receita Federal. Elaboração: Valor Data

\* Para rendimentos tributáveis mensais acima de R\$ 7350,00.

\*\* Limite mensal de desconto simplificado: R\$ 607,20.

Dedução mensal por dependente: R\$ 189,59

Principais receitas tributárias

Valores em R\$ bilhões | Discriminação | Janeiro-agosto | agosto | 2026 | 2025 | Var.% | 2026 | 2025 | Var.% | Receita Federal | Imposto de renda total | 679,7 | 616,2 | 10,30 | 66,2 | 58,2 | 13,57 | Imposto de renda pessoa física | 64,5 | 32,9 | 96,44 | 6,1 | 5,5 | 10,10 | Imposto de renda pessoa jurídica | 263,1 | 238,4 | 10,39 | 22,1 | 18,6 | 19,23 | Imposto de renda retido na fonte | 352,0 | 322,0 | 9,30 | 37,9 | 34,2 | 11,06 | Imposto sobre produtos industrializados | 63,4 | 56,0 | 13,11 | 8,8 | 6,6 | 33,72 | Fumo | 9,3 | 7,6 | 23,01 | 2,1 | 0,8 | 154,38 | Bebidas | 2,3 | 2,1 | 13,14 | 0,2 | 0,2 | 10,83 | Automóveis | 3,4 | 3,1 | 9,57 | 0,3 | 0,3 | 6,55 | Imposto sobre operações financeiras | 66,7 | 51,5 | 29,37 | 8,8 | 8,4 | 4,59 | Imposto de importação | 70,2 | 59,9 | 17,09 | 8,8 | 6,8 | 28,40 | Cide-combustíveis | 2,1 | 2,1 | 1,82 | 0,3 | 0,3 | 4,09 | Contribuição para Finsocial (Cofins) | 323,1 | 295,1 | 9,47 | 39,6 | 36,3 | 9,16 | CSLL | 142,3 | 129,0 | 10,31 | 10,3 | 10,4 | -1,07 | PIS/Pasep | 86,7 | 80,6 | 7,62 | 10,7 | 9,9 | 7,99 | Outras receitas | 678,0 | 598,3 | 13,33 | 82,1 | 71,8 | 14,35 | Total | 2.112,1 | 1.888,8 | 11,82 | 235,6 | 208,8 | 12,82 | | jul/26 | jun/26 | jul/25 | Valor | Var.%* | Valor | Var.%* | Valor | Var.%* | INSS | 61,9 | 0,07 | 61,9 | 0,41 | 55,2 | -1,22 | Fontes: Receita Federal e Previdência Social. Elaboração: Valor Data \* sobre o mês anterior.

Variação no período (em %) | | set/26 | ago/26 | Accumulado em | Número índice | 2026 | 2025 | 12 meses | set/26 | ago/26 | dez/25 | set/25 | IBGE | IPCA | - | -0,32 | 3,11 | 4,26 | 4,22 | - | 7633,23 | 7403,29 | 7359,06 | INPC | - | -0,32 | 3,17 | 390 | 398 | - | 7810,09 | 7570,36 | 754997 | IPCA-15 | 0,70 | -0,40 | 3,82 | 4,41 | 4,47 | 7542,94 | 7490,51 | 7265,66 | 7220,07 | IPCA-E | 0,70 | -0,40 | 3,82 | 4,41 | 4,47 | 7542,94 | 7490,51 | 7265,66 | 7220,07 | FGV | IGP-DI | 1,50 | 0,06 | 3,72 | -1,20 | 3,80 | 1.210,69 | 1.192,77 | 1.167,24 | 1.166,35 | Núcleo do IPC-DI | 0,25 | 0,27 | 3,22 | 5,92 | 4,20 | - | - | - | - | IPA-DI | 1,95 | 0,10 | 3,55 | -3,61 | 3,33 | 1.391,63 | 1.364,95 | 1.343,94 | 1.346,78 | IPA-Agro | 3,06 | 2,92 | 5,17 | -6,62 | 3,34 | 2.005,03 | 1.945,46 | 1.906,47 | 1.940,25 | IPA-Ind. | 1,57 | -0,85 | 2,99 | -2,52 | -5,33 | 1.156,89 | 1.139,03 | 1.123,35 | 1.221,99 | IPC-DI | 0,67 | -0,37 | 3,23 | 4,00 | 395 | 819,12 | 813,70 | 793,53 | 788,02 | INCC-DI | 0,22 | 0,66 | 5,83 | 5,92 | 6,64 | 1.299,71 | 1.296,89 | 1.228,16 | 1.218,75 | IGP-M | 1,57 | -0,22 | 3,45 | -1,05 | 3,34 | 1.225,85 | 1.206,90 | 1.185,00 | 1.186,28 | IPA-M | 2,08 | -0,34 | 3,14 | -3,35 | 2,69 | 1.426,43 | 1.397,37 | 1.382,94 | 1.389,02 | IPC-M | 0,50 | -0,41 | 3,25 | 4,08 | 393 | 800,89 | 796,94 | 775,65 | 770,63 | INCC-M | 0,25 | 0,85 | 5,86 | 6,10 | 6,61 | 1.297,22 | 1.293,93 | 1.225,40 | 1.216,83 | IGP-10 | 1,47 | -0,51 | 3,48 | -0,76 | 3,29 | 1.245,73 | 1.227,66 | 1.209,77 | 1.206,05 | IPA-10 | 1,90 | -0,69 | 2,48 | -2,87 | 2,57 | 1.459,90 | 1.432,62 | 1.424,59 | 1.423,37 | IPC-10 | 0,44 | -0,47 | 3,29 | 4,01 | 4,22 | 806,22 | 802,71 | 780,54 | 773,54 | INCC-10 | 0,50 | 0,65 | 5,85 | 6,18 | 6,63 | 1.279,20 | 1.272,78 | 1.208,49 | 1.199,71 | FIPE | IPC | 0,51 | 0,01 | 2,61 | 3,83 | 342 | 753,14 | 749,33 | 734,01 | 728,22 | Obs.: IP 6A E No 5 - trimestre, 2020 = 0,30 %

Fontes: FGV, IBGE e FIPE. Elaboração: Valor Data

Imposto de Renda Pessoa Física

Pagamento das quotas - 2026 | No prazo legal | Quota | Vencimento | Valor da quota(Campo 7 do DARF) | Valor dos juros(Campo 9 do DARF) | Valor total(Campo 10 do DARF) | $1^{\text{a}}$ ou única | 29/05/26 | Valor da declaração | - | Campo 7 | $2^{\text{a}}$ | 30/06/26 | 1,00% | $3^{\text{a}}$ | 31/07/26 | 2,12% | + | $4^{\text{a}}$ | 31/08/26 | 3,33% | Campo 8 | $5^{\text{a}}$ | 30/09/26 | 4,43% | $6^{\text{a}}$ | 30/10/26 | 5,51% | + | $7^{\text{a}}$ | 30/11/26 | Campo 9 | $8^{\text{a}}$ | 30/12/26 | Multa (campo 08) - sobre o valor do campo 7 aplicar 0,33% por dia de atraso, a partir do primeiro dia após o vencimento até o limite de 20%; Juros (campo 09) - aplicar os juros equivalentes à taxa Selic acumulada mensalmente, calculados a partir de setembro/26 até o mês anterior ao do pagamento e de 1% no mês de pagamento; Total (campo 10) - informar a soma dos valores dos campos 7, 8 e 9. Fonte: Receita Federal do Brasil. Elaboração: Valor Data

Mais informações: valor.globo.com/valor-data/, ibge.gov.br e fipe.org.br

Dívida e necessidades de financiamento | | ago/26 | jul/26 | ago/25 | Valor | % do PIB | Valor | % do PIB | Valor | % do PIB | Dívida líquida do setor público | Dívida líquida total | 9.240,9 | 69,26 | 9.165,2 | 69,08 | 7.969,2 | 64,04 | (-) Ajuste patrimonial + privatização | -39,7 | -0,30 | -42,1 | -0,32 | -30,6 | -0,25 | (-) Ajuste metodológico s/ dívida* | -1.016,7 | -7,62 | -974,1 | -7,34 | -1.033,3 | -8,30 | Dívida fiscal líquida | 10.297,3 | 77,18 | 10.181,4 | 76,74 | 9.033,1 | 72,59 | Divisão entre dívida interna e externa | Dívida interna líquida | 9.721,0 | 72,86 | 9.617,1 | 72,49 | 8.576,9 | 68,93 | Dívida externa líquida | -480,1 | -3,60 | -451,9 | -3,41 | -607,7 | -4,88 | Divisão entre as esferas do governo | Governo Federal e Banco Central | 8.110,7 | 60,79 | 8.035,8 | 60,57 | 6.915,6 | 55,58 | Governos Estaduais | 999,5 | 7,49 | 997,9 | 7,52 | 921,7 | 7,41 | Governos Municipais | 84,6 | 0,63 | 83,8 | 0,63 | 86,6 | 0,70 | Empresas Estatais | 46,2 | 0,35 | 47,6 | 0,36 | 45,3 | 0,36 | Necessidades de financiamento do setor público | ago/26 | jul/26 | ago/25 | Fluxos acumulados em 12 meses | Valor | % do PIB | Valor | % do PIB | Valor | % do PIB | Total nominal | 1.264,2 | 9,48 | 1.239,8 | 9,34 | 969,6 | 7,79 | Governo Federal** | 1.049,4 | 7,86 | 1.044,2 | 7,87 | 818,7 | 6,58 | Banco Central | 97,8 | 0,73 | 66,1 | 0,50 | 54,7 | 0,44 | Governo regional | 104,8 | 0,79 | 115,3 | 0,87 | 82,6 | 0,66 | Total primário | 82,1 | 0,62 | 89,3 | 0,67 | 23,1 | 0,19 | Governo Federal | -258,8 | -1,94 | -257,9 | -1,94 | -295,7 | -2,38 | Banco Central | 1,1 | 0,01 | 1,1 | 0,01 | 1,0 | 0,01 | Governo regional | 5,3 | 0,04 | 9,3 | 0,07 | -14,4 | -0,12 | Fonte: Banco Central. Elaboração: Valor Data \* Interna e externa.\*\* Inclui INSS. Obs.: Sem Petrobras e Eletrobras.

Resultado fiscal do governo central

Valores em R\$ bilhões a preços de agosto\* | Janeiro-agosto | agosto | Discriminação | 2026 | 2025 | Var. % | 2026 | 2025 | Var. % | Receita total | 2.097,4 | 1.985,0 | 5,66 | 242,0 | 228,9 | 5,71 | Receita Adm. Pela RFB** | 1.375,9 | 1.289,3 | 6,72 | 145,0 | 137,4 | 5,55 | Arrecadação Líquida para o RGPS | 495,4 | 466,2 | 6,25 | 65,9 | 62,0 | 6,27 | Receitas Não Adm. Pela RFB | 226,1 | 229,5 | -1,48 | 31,0 | 29,5 | 5,28 | Transferências a Estados e Municipios | 414,8 | 392,5 | 5,70 | 54,1 | 47,3 | 14,30 | Receita líquida total | 1.682,6 | 1.592,5 | 5,65 | 187,9 | 181,6 | 3,47 | Despesa Total | 1.776,2 | 1.680,0 | 5,73 | 201,5 | 197,8 | 1,87 | Benefícios Precidenciários | 7739 | 744,6 | 394 | 84,5 | 81,9 | 3,26 | Pessoal e Encargos Sociais | 288,9 | 273,9 | 5,48 | 32,0 | 33,2 | -3,69 | Outras Despesas Obrigatórias | 311,3 | 292,2 | 6,56 | 39,8 | 30,8 | 29,00 | Despesas Poder Exec. Sujeitas à Prog. Financeira | 402,1 | 369,3 | 8,87 | 45,2 | 51,9 | -12,89 | Resul. Primário do Gov. Central (1) | -93,7 | -87,4 | 7,13 | -13,6 | -16,2 | -16,12 | Discriminação | jul/26 | jun/26 | jul/25 | Data Indicada | 2013 | 2012 | 2011 | Valor | Var. % | Valor | Var. % | Valor | Var. % | Ajustes metodológicos | 0,3 | - | 0,0 | -17,21 | 0,8 | - | Discrepanhia estatística | -0,1 | - | 0,7 | - | 2,1 | -74,32 | Result. Primário do Gov. Central (2) | 10,8 | -122,53 | -47,8 | -10,17 | -61,2 | 9,59 | Juros Noniminais | -92,5 | -7,67 | -100,2 | 2,45 | -103,4 | -38,06 | Result. Nominal do Gov. Central | 10,9 | - | -47,1 | -14,52 | -161,3 | -21,30 | \* Deflator: IPCA \*\* Somando Incentivos fiscais (1) Acima da linha. (2) Abaixo da linha

---

SÓ QUEM LIDERA A MOBILIDADE 100% ELÉTRICA PODE REDEFINIR O PADRÃO DOS VEÍCULOS COMERCIAIS NO BRASIL.

BATERIA BLADE

A mais segura do mercado.

Maior autonomia e vida útil prolongada.

1 INTEGRAÇÃO VERTICAL COMPLE

Da bateria ao veículo; mais controle e eficiência que se pagam a cada km.

Ônibus e Caminhões

ALTA DISPONIBILIDADE

Projetados para rodar sem parar:

menos manutenção, mais tempo de rota.

No trânsito, enxergar o outro é salvar vidas.

PERSPECTIVA ILUSTRADA DA PORTARIA

IMAGENS ILLUSTRATIVAS / FOTO DOS ATORES VITÓRIA STRADA E DANIEL ROCHA

ECOSSISTEMA DE PARCERIAS:

TECHNOGYM · CBRE · CHARLIE · MUNDO PÃO D

---

VISITE A CENTRAL DE ATENDIMENTO: AV. ROQUE PETRONI J townbylindenberg.com.br · (11) 3135-5130

Realização: Lindenberg Vendas Ltda. Rua Joaquim Floriano, 466, Ed. Corporate - 2º andar - CEP: 04534-002 - www.lindenberg.com.br. CRECI 20267-3. Central de Atendimento EZTEC VE Tel.: 5056-8308 - CRECI: 5677-J. Central de Atendimento EZTEC BROKERS: R. Cubatão, 320 - 7º andar - Paraíso - São Paulo (SP) - CEP: 04013-001 - Tel.: 3176-5400 - CRECI: 052 de dimensões comerciais e não fazem parte do contrato. Town Residences by Lindenberg. Portland Incorporadora Ltda. CNPJ: 38.026.360/0001-35. Memorial de Incorporação registrado em 06/08/2026. (\*) Residenciais R2V de 26 a 29m² e residenciais HIS de 26 e 28m². Unidades HIS-2, conforme decretos do município de São Paulo nº 63.130/24, 64.006/25 e 64.244/25.

O OLIVIER • BODY CARE

Breve Lançamento

EIXO BERRINI-CHUCRI ZAIDAN

TOWN

RESIDENCES

by Lindenberg

O PADRÃO DE

EXCELÊNCIA

LINDENBERG PARA

MORADORES

E INVESTIDORES

GLOBAIS.

Um residencial de categoria internacional com serviços, mobilidade e lazer com mais de 30 itens, rooftop a mais de 110m, piscina de 100m e quadra oficial de tênis.

Studios\*, 1, 2 e 3 Dorms. 26 a $100 \mathrm{~m}^{2}$

R., 837 · BROOKLIN

Política

Eleições Adesão do Centrão passa por espaço em eventual governo e apoio a recondução de Motta

Flávio recebe apoio do Republicanos e do Novo para 2º turno

Eleições

Andrea Jubé, Beatriz Roscoe e Mariana Andrade

De Brasília

No melhor momento da campanha ao Palácio do Planalto, o candidato do PL, senador Flávio Bolsonaro (RJ), recebeu na quarta-feira (7) o apoio oficial do Republicanos e do Novo, que se somaram à federação União-Progressista. Também já aderiu à candidatura Ronaldo Caiado, que disputou a Presidência pelo PSD. Flávio também se reuniu com parlamentares e governadores eleitos do PL para alinhar a estratégia do segundo turno. A senadora eleita Michelle Bolsonaro (PL-DF) e o deputado Nikolas Ferreira (PL-MG), o mais votado do país, discursaram no evento.

Nos bastidores, a adesão do Republicanos e da federação União-PP ao projeto presidencial do PL implica um acordo de divisão de espaços no ministério de um eventual governo Flávio, e, também pela recondução de Hugo Motta (Republicanos-PB) à presidência da Câmara dos Deputados, e pela eleição de Rogério Marinho (PL-RN) para a presidência do Senado.

O nome do presidente nacional do Republicanos, deputado Marcos Pereira (SP), também circula como cotado para uma vaga no Supremo Tribunal Federal (STF). Ao Valor, entretanto, Pereira rechaçou a possibilidade de ser indicado à Corte. “Não existe isso”, descartou.

Na manifestação aos aliados, Flávio afirmou que seu pai, preso em regime domiciliar por tentativa de golpe de Estado, irá subir a rampa do Planalto do lado dele. Voltou a atribuir a vitória no primeiro turno a um “voto de revolta”, e ironizou que haverá “trânsito de aviões” no dia da posse, caso ele vença a eleição, pela quantidade de autoridades de outros países que virão prestigiá-lo.

Michelle, que não participou de atos presenciais com o enteado durante a campanha, destacou a vitória dela e da deputada Bia Kicis (PL-DF) para o Senado, mas lamentou que a governadora Celina Leão (PP) enfrente um segundo turno na capital federal. Até então, Michelle havia se encontrado publicamente apenas uma vez com Flávio no primeiro turno, na gravação do programa eleitoral.

Por sua vez, Nikolas disse que Michelle tem sido uma “guerreira inacreditável”, e anunciou que ambos trabalharão juntos pela eleição de Flávio. Eles vão representar a candidatura, enquanto o senador do PL estiver em campanha em outro Estado. “Se Flávio estiver no Nordeste, por exemplo, estaremos em outros Estados, e vice-versa”, explicou, dizendo que não estarão todos no mesmo lugar. Ele ainda defendeu foco em Estados nos quais a abstenção e votos em branco foram maiores, como São Paulo, Rio de Janeiro, Mato Grosso do Sul e Minas Gerais.

Flávio se reúne com dirigentes do Republicanos; Marcos Pereira (dir.) defendeu que "é natural, é louvável e é da política" que presidente da Câmara busque recondução

Já o candidato a vice-presidente, Alfredo Gaspar (PL-AL), agradeceu o apoio de ACM Neto (União), que saiu derrotado na disputa pelo governo da Bahia, e disse que continuará responsável pela campanha no Nordeste.

“Recebemos um apoio muito importante, que foi do ACM Neto e seu grupo político. Isso vai fazer uma diferença muito grande na Bahia. Nós vamos conquistar na Bahia algo em torno de mais 1 milhão de votos. Neto vai entrar com seu grupo de cabeça nessa eleição”, comemorou.

A cúpula da campanha de Flávio atribui a redução da diferença para Luiz Inácio Lula da Silva (PT) no Nordeste à atuação do vice, que é de Alagoas. No primeiro turno, ele não teve uma presença muito forte nacionalmente, mas concentrou

"O Republicanos está aqui para te ajudar a ser um grande presidente"

Tarcísio de Freitas suas agendas na região.

Conforme o Valor mostrou na terça-feira (6), com as maiores bancadas no Congresso a partir do ano que vem — 28 senadores e 121 deputados —, a posição do PL será decisiva na eleição das novas Mesas Diretoras. Mesmo assim, o partido não elege, sozinho, ou com dissidentes, os presidentes das duas Casas. Além disso, nos últimos anos, as principais legendas têm feito acordos de divisão de poderes, de modo que o mesmo partido não ocupe, simultaneamente, o comando das duas Casas, como já se deu com o MDB no passado.

Dessa forma, nos bastidores, os dirigentes do PL, da federação União-PP e do Republicanos firmaram entendimento pela reeleição de Motta para a Câmara e pela escolha de Marinho para o comando do Senado. No entanto, há resistência interna no PL ao acordo dos caciques.

No fim da solenidade em que o Republicanos chancelou o apoio a Flávio, Pereira reconheceu essa resistência, mas defendeu a prerrogativa de Motta a renovar o mandato na direção da Casa. "Vamos ter que fazer um diálogo, com diálogo se constrói", ponderou Pereira, lembrando que Flávio já foi filiado ao Republicanos.

Ápesar dessa resistência, há uma parcela da bancada do PL que admite o apoio a Motta, ou então, uma composição com outro partido de centro. A avaliação é de que podem respaldar um nome do Republicanos, União ou PP, desde que seja um quadro de direita, com alinhamento ideológico com a agenda de Flávio Bolsonaro.

Pereira argumentou que na presidência da Câmara “é natural, é louvável e é da política que quem está sentado na cadeira tenha direito de disputar outro mandato”. Ele reforçou que o Republicanos estará “incondicionalmente” com Motta para que ele permaneça no cargo mais dois anos. “E vamos buscar aliança com outros partidos”, prosseguiu. Ele ainda negou que possa ser candidato ao comando da Casa no lugar do aliado. “Quero deixar claro que não serei candidato a presidente da Câmara”, enfatizou.

Ainda em sua fala, Pereira minimizou o fato de Motta ter apoiado a reeleição de Lula no primeiro turno, o que gerou incômodo na bancada do PL. “A gente apoia o candidato respeitando as peculiaridades locais. Citei como exemplos Paraíba e Pernambuco”, observou. Os dois Estados votaram contra o apoio ao filho de Bolsonaro.

Além de Pereira, estavam no ato do Republicanos o governador reeleito de São Paulo, Tarcísio de Freitas, e o governador eleito de Minas Gerais, senador Cleitinho Azevedo. Tarcísio afirmou que o Republicanos vai ajudar Flávio a governar, caso ele vença o pleito. “O Republicanos está aqui para, além disso, te ajudar a ser um grande presidente da República”, declarou.

Em paralelo, coube ao presidente do Novo, Eduardo Ribeiro, anunciar o apoio da sigla ao candidato do PL. Ele afirmou que o objetivo do apoio é derrotar o governo do PT. O ex-governador de Minas Romeu Zema, do Novo, foi o primeiro dos candidatos derrotados à Presidência a declarar que estará com Flávio no segundo turno.

Sete dúvidas sobre a conta fiscal do candidato do PL

Análise

Alex Ribeiro

São Paulo

O mercado reagiu positivamente ao primeiro turno das eleições, que aumenta a chance de um ajuste fiscal num eventual governo Flávio Bolsonaro, mas ainda há muitas dúvidas sobre se as medidas seriam adequadas e fortes o suficiente para equacionar o problema.

Abaixo, sete questões que sugerem por que a matemática do ajuste conhecido até agora pode ser insuficiente para estabilizar a dívida bruta, que está em elevados 82,9% do Produto Interno Bruto (PIB) e que, neste ano, subiu 4,2 pontos percentuais (pp) do PIB apenas de janeiro a agosto.

1) O ajuste fiscal será grande o suficiente para estabilizar a dívida bruta?

A campanha de Flávio Bolsonaro ainda não disse, oficialmente, qual será a sua meta de superávit primário e vem falando em “tesouraço” nos gastos públicos, sem citar números. Em conversas informais, alguns assessores do candidato vêm mencionando um ajuste entre R\$ 150 bilhões e R\$ 200 bilhões no primeiro ano de governo.

O esforço ajuda, mas não resolve. Em junho, o governo tinha um déficit estrutural de 1,4% do Produto Interno Bruto (PIB), segundo cálculos da Instituição Fiscal Independente (IFI). O pacote de R\$ 150 bilhões a R\$ 200 bilhões equivale a um ajuste entre 1,1% do PIB e 1,5% do PIB, o que é insuficiente para gerar o superávit primário necessário para estabilizar a dívida bruta.

2) O candidato está fazendo uma aposta exagerada na queda dos juros de mercado para facilitar o ajuste fiscal?

A intenção declarada da equipe de Flávio Bolsonaro é fazer justamente o oposto do que fez o governo Lula, que expandiu os gastos em R\$ 200 bilhões no seu primeiro ano, para ter um ganho de credibilidade e derrubar os juros de mercado.

De fato, os juros de mercado caíram mais de 1 ponto percentual desde o primeiro turno das eleições, refletindo o favoritismo do candidato e a maior chance de um ajuste fiscal.

Mas seguem altos, em cerca de 7% ao ano, o que hoje exige um superávit de 3,25% do PIB para estabilizar a dívida bruta, tomando como base um crescimento sustentado do PIB de 2% e já considerando que o deflator do PIB costuma ficar cerca de 1 ponto percentual acima da inflação.

O objetivo é repetir o efeito do regime do teto de gastos do governo Temer, que derrubou o juro real a 3%, o que reduziria o superávit primário necessário a apenas 0,8% do PIB. Naquele período, porém, os Estados Unidos praticavam juros negativos, e as condições internacionais mudaram.

Há dúvidas se o Brasil poderia ter um juro real de 3% ao ano, enquanto os Estados Unidos pagam uma taxa real perto de 2%. Estimativas mais conservadoras indicam que, com um ajuste fiscal bem feito, os juros reais poderiam cair a 4% ou 5%. Isso exigira um superávit primário de 1,6% a 2,5% do PIB para estabilizar a dívida bruta.

Outro ponto importante é que, depois da queda inicial diante da perspectiva de mudança de regime fiscal, leva tempo para haver ganhos mais expressivos nos juros. No caso do governo Temer, esse período levou de dois a três anos.

3) O ajuste fiscal será por meio de medidas estruturais ou haverá repressão de despesas que não geram economia orçamentária permanente?

O governo Bolsonaro fez um superávit primário estrutural de 0,1% do PIB em 2022, segundo a IFI. Uma parte relevante dele foi conquistada com ajustes na estrutura do gasto produzidos pela reforma da Previdência, mas outra parte se deveu a ganhos de arrecadação gerados pela inflação da pandemia e à repressão de reajustes e despesas, incluindo o aumento da fila para a concessão de benefícios pelo Instituto Nacional do Seguro Social (INSS). Ajustes como esses costu-

Equipe de campanha, até agora, não se comprometeu com medidas estruturais mam ser efêmeros.

A equipe de campanha de Flávio Bolsonaro, até agora, não se comprometeu com medidas estruturais que mudem a situação fiscal de forma permanente, como a desvinculação dos benefícios previdenciários do salário mínimo, uma nova reforma da previdência que atinja o setor privado e setores que foram preservados na anterior (como os militares) e a revisão do sistema de abono salarial e de seguro-de-semprego. Sua promessa é fazer a reforma administrativa, mas o espaço para ganhos é relativamente limitado nessa despesa.

4) O ajuste fiscal de curto prazo sinalizado vai desacelerar a economia e derrubar a arrecadação?

Não está claro o “timing” em que a equipe de Bolsonaro, em caso de vitória, pretende fazer o ajuste de R\$ 150 bilhões a R\$ 200 bilhões sinalizado informalmente a participantes do mercado.

A aposta é que a contração da atividade causada pelo corte de despesas seja compensada pelo impulso positivo que será dado com a melhora das condições financeiras e das expectativas.

Não há consenso entre os economistas sobre o assunto: alguns acham que, se o corte de gastos for muito pronunciado no curto prazo, a economia pode sofrer uma desaceleração e derrubar a arrecadação, o que dificultaria o ajuste fiscal.

Ajustes estruturais, em geral, evitam esse problema: geram ganhos em termos de credibilidade, e o efeito na demanda agregada da contração fiscal se dilui ao longo do tempo.

5) O prometido corte de impostos vai atrapalhar o ajuste fiscal?

Flávio Bolsonaro tem indicado a intenção de cortar impostos. Uma redução da carga tributária bem desenhada, que desonere empresas e o custo de capital, pode, em tese, incentivar investimentos e ampliar a capacidade de crescimento da economia.

Se porventura o crescimento de longo prazo da economia subir, por exemplo, de 2% para 3%, o resultado primário necessário para estabilizar a dívida pública cai para valores entre zero e 0,8% do PIB, considerando que os juros reais recuem para 4% ou 5% ao ano.

De novo, esse é um ponto sobre o qual os economistas costumam divergir. Os Estados Unidos são sempre lembrados como um exemplo em que cortes de impostos promovidos pelo Partido Republicano tiveram o efeito de aumentar o déficit e a dívida. O ex-ministro da Fazenda Fernando Haddad é um dos que argumentam que o corte de impostos do governo Bolsonaro fragilizou as contas públicas.

6) A venda de mais de R\$ 1 trilhão em patrimônio da União vai resolver o problema fiscal?

A promessa já foi feita no governo Bolsonaro por Paulo Guedes, mas os economistas questionam a capacidade de vender esses bens de forma acelerada. O governo do

Distrito Federal fracassou, recentemente, na tentativa de reunir bens semelhantes num fundo para resgatar o Banco de Brasília (BRB).

Se a estratégia for bem-sucedida, haveria um ajuste patrimonial relevante, capaz de reduzir a dívida bruta para 75% do PIB. Essa queda ajuda, mas não resolve a raiz do problema. Entre 2020 e 2021, a inflação da pandemia e os juros muito baixos foram decisivos para uma redução de 10,6 pontos percentuais na dívida bruta. Mas o alívio não alterou a trajetória de crescimento nos anos seguintes.

7) O ajuste fiscal vai incluir os Estados e municípios e as emendas parlamentares?

Uma parte relevante do ajuste fiscal depende dos Estados e municípios, que registram um superávit primário de apenas 0,06% do PIB, apesar de suas receitas terem sido fortalecidas pela alta internacional do preço do petróleo. Em períodos de maior disciplina, os entes subnacionais geraram resultados primários entre 0,5% e 1% do PIB, ou até maiores.

O governo federal tem algum espaço para restringir a tomada de crédito por meio do Conselho Monetário Nacional (CMN), mas tem tido pouca força política para barrar projetos no Congresso que dão alívio na dívida de Estados e municípios com a União. O projeto de orçamento de 2027 reservou R\$ 44,8 bilhões para emendas individuais e de bancadas estaduais.

---

8 DE OUTUBRO

Aniversário da Aberje - Associação Brasileira de Comunicação Empresarial e Dia Nacional da Comunicação Organizacional

ABERJE

CONSTRUINDO

COLETIVAMENTE

A COMUNICAÇÃO

EMPRESARIAL

ANOS

PESQUISAS E ESTUDOS

FORMAÇÃO E CAPACITAÇÃO

DADOS E CONTEÚDO

NETWORKING

E CARREIRAS

COMITÊS

TEMÁTICOS

PRÊMIOS E RECONHECIMENTO

EVENTOS E

BENCHMARKING

ADVOCACY

E LIDERANÇA

Há coisas que nenhuma organização constrói sozinha, e por isso é importante ter como princípio fundamental o associativismo.

Há 59 anos, a Aberje reúne organizações e profissionais para compartilhar experiências, produzir conhecimento e transformar inteligência individual em inteligência coletiva.

Hoje, somos mais de 1.050 organizações associadas e uma comunidade de 12 mil comunicadores conectados, aproximando pessoas, empresas, pesquisa e prática. Porque é na rede Aberje, com sua inteligência coletiva, que os profissionais transformam comunicação em geração de resultados para os negócios.

Associação Brasileira de

Comunicação Empresarial

Política

Eleições Senador também citou fim da reeleição; para especialista, candidato busca acenar a eleitor Flávio diz querer mudar Constituição para reformar Judiciário e reduzir maioridade penal

DIVULGAÇÃO

Eleições

Luciana Veiga: "Flávio está querendo dar ao eleitor garantia que pode fazer porque tem Congresso favorável"

Mariana Andrade, Guilherme

Carvalho e Marcela Villar

De Brasília e São Paulo

O candidato do PL à Presidência da República, Flávio Bolsonaro, afirmou na quarta-feira (7) que pretende promover mudanças na Constituição por meio de propostas de emenda à Constituição (PECs), caso seja eleito. Ele citou uma reforma do Judiciário, a redução da maioridade penal, alterações na reforma tributária e o fim da reeleição — o qual poderia incluir a discussão da ampliação de mandatos, conforme antecipou o Valor. A declaração ocorreu após reunião com a cúpula da federação União Brasil-PP, que anunciou apoio à candidatura do senador no segundo turno.

A fala ocorre um dia após Flávio afirmar, em Goiânia, ao lado do ex-governador de Goiás Ronaldo Caiado (PSD), que o resultado das eleições para o Congresso com uma composição mais à direita permitiria eleger os presidentes das duas Casas para “mudar a Constituição” com intuito de “redemocratizar o país”.

Segundo especialistas consultados pelo Valor, do ponto de vista político, as falas fazem parte da estratégia eleitoral do candidato e acena aos eleitores que votaram nele no primeiro turno. Já no cenário jurídico, é comum a alteração de políticas públicas por PECs por conta da estrutura do texto constitucional, que inseriu temas sob sua proteção que não podem ser alterados por projeto de lei comum. A Constituição tem 139 emendas.

Para a cientista política Luciana Veiga, professora da FGV e da Uni-Rio, Flávio identificou receptividade de seu eleitorado a pautas como a crítica ao STF e à segurança pública e agora procura reafirmar esses compromissos em eventual mandato. Já em relação ao tema do fim da reeleição, o potencial de mobilização popular é menor, mais relacionada ao compromisso assumido pelo candidato. O candidato disse que caberá ao Legislativo definir os detalhes sobre mudanças nesse sentido.

A fala sobre a força do Congresso também teria, segundo ela, a função de transmitir ao eleitor a ideia de que um eventual governo Flávio teria condições de aprovar

"O problema não está em reformar a Constituição, mas em reformá-la mal"

Roger Leal

propostas anunciadas, em comparação com o Luiz Inácio Lula da Silva (PT). “Ele está querendo dar para esse eleitor [dele], e o eleitor ainda indeciso, a garantia que ele vai poder fazer porque ele tem um Congresso mais favorável em comparação com o Lula”, declarou.

Essa estratégia se apoia na percepção do eleitorado de que é necessário eleger um Congresso alinhado ao presidente para que o governo consiga aprovar suas propostas. “Para que as coisas fluam, eu preciso votar em todo mundo no mesmo partido", disse.

No entanto, Luciana avalia que Flávio não teria "essa facilidade" para aprovar as medidas. Uma PEC precisa de três quintos dos votos em dois turnos em cada Casa do Congresso, ou seja, 308 deputados e 49 senadores. Apesar do PL ter a maior bancada com 121 deputados na Câmara e 28 no Senado, ainda seria necessário buscar outros votos. Além disso, mesmo dentro desse grupo de apoio há divergências entre os parlamentares, o que exigirá negociação.

“Nem todo mundo pensa da mesma maneira”, disse Veiga. Ela cita como exemplo um parlamentar de perfil mais municipalista, que depende da destinação de recursos e emendas para sua base eleitoral, em contraste com deputados cuja atuação política é mais concentrada nas redes sociais e no discurso ideológico. “Cada um vai ter que entregar ao seu eleitorado o que prometeu”, declarou.

A reforma do Judiciário tende a ser uma das pautas mais delicadas, segundo ela, por envolver o equilíbrio entre Poderes. Embora a reação ao STF tenha produzido apelo entre parte dos eleitores, a aprovação de uma mudança desse alcance exigiria diálogo com o Legislativo e levaria em conta a reação do próprio Supremo. “Não é que o Congresso vai fazer isso a despeito de qualquer percepção ou de qualquer reação do STF. Vai haver uma reação e essa reação vai pesar”.

Para o professor de direito constitucional da Universidade de São Paulo (USP) Roger Leal, é comum que venham novas emendas com novos governos por conta da estrutura do texto constitucional, “marcadamente analítica e programática”. “O próprio desenho constitucional faz com que cada governo precise de um novo conjunto de reformas para ajustar o texto à vontade expressada pelo eleitorado", afirma.

Segundo ele, ao contrário de em outros países, muitas políticas públicas foram definidas pela Constituição, o que em outros sistemas ficou a cargo do legislador ordinário, cuja alteração seria através de um projeto de lei, que exige de menor quórum de aprovação. “A consequência é previsível. Se políticas públicas estão na Constituição, mudar de política exige mudar a Constituição”, afirma.

Para ele, o elevado número de alterações não geram insegurança jurídica, desde que “as mudanças forem claras e coerentes”. “O problema não está em reformar a Constituição, mas em reformá-la mal”. A insegurança se cria com a redação de dispositivos mal redigidos, que abrem margem para interpretações diversas e questionamentos no Supremo Tribunal Federal (STF), que tem mudado a jurisprudência, como sobre a prerrogativa de foro e o início do cumprimento da pena, orientação que mudou três vezes em uma década.

"A profusão de emendas não é a causa principal da instabilidade jurídica. Agravarão o cenário se os textos ensejarem mais oscilação interpretativa". Sobre as propostas de Flávio, o professor diz que "não destoam do que se observa na experiência de diversas nações desenvolvidas", como a vedação à reeleição.

Para ele, cada governo deve priorizar assegurar que “o ordenamento guarde efetiva legitimidade e aderência aos anseios da população, sempre dentro dos limites que a própria Constituição estabelece ao poder de reforma”. Caso contrário, há o risco “de uma indesejável erosão, pela perda de autoridade, ou de defasagem, pelo descompasso com a realidade”.

Daniella Marques defende fim do ‘split payment’

Lu Aiko Otta e Marcela Villar

De Brasília e São Paulo

Caso seja eleito presidente da República, o senador Flávio Bolsonaro (PL) vai acabar com o chama-do split payment, sistema automático de cobrança de impostos previsto na reforma tributária sobre consumo. A afirmação foi feita pela porta-voz da campanha para temas econômicos, Daniella Marques, em entrevista ao canal do jornalista Claudio Dantas no YouTube. A medida faria parte de uma “reforma da reforma”. Especialistas ouvidos pelo Valor se dividem ao avaliar a proposta. Embora muitos vejam problemas no modelo, alguns alertam para a insegurança jurídica que a mudança poderia trazer. Já o ministro da Fazenda, Dario Durigan, reagiu e disse que ser contra uma inovação tecnológica como o split payment “é favorecer quem frauda”.

As afirmações de Marques foram feitas na terça-feira (6), um dia antes de Flávio detalhar o que pretende mudar na Constituição e dizer que pontos da reforma tributária precisam de emenda constitucional para serem alterados (ver também página A14).

O split payment é o sistema que vai recolher e distribuir a Contribuição sobre Bens e Serviços (CBS) e o Imposto sobre Bens e Serviços (IBS) implantados pela reforma. Ele repassará automaticamente os tributos para o Fisco, o que não acontece atualmente.

Segundo Marques, o split “simplesmente asfixia o capital de giro do pequeno, que já está asfixiado”. Questionada se acabaria com o sistema, respondeu que “claro que sim”. Ela destacou que o próprio governo do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT), adversário de Flávio na eleição e em cujo mandato foi proposta, aprovada e sancionada a reforma, adiou a implantação do sistema para 2028.

O atual governo optou por fasear a implementação do split por causa de dificuldades operacionais. No momento, o uso do sistema é optativo em 2027 e obrigatório a partir de 2028.

A crítica de Marques se deve justamente ao fato que, com o novo sistema, os tributos passarão a ser recolhidos em tempo real, e não mais periodicamente. Se por um lado isso tem o potencial de diminuir evasão, sonegação e inadimplência na arrecadação, por outro poderá reduzir capital de giro, dependendo de como a empresa opera. A portavoz não detalhou como ocorreria a eliminação do split.

Segundo Marques, especialistas já estão trabalhando para propor a Flávio, após as eleições, a “reforma da reforma”. “O arcabouço de um Imposto sobre o Valor Agregado (IVA, implantado pela reforma) é o que funciona em vários lugares do mundo”, disse. “Mas, do jeito que está, é impraticável.”

Ela chamou a reforma de “deforma” tributária e pontuou que as mudanças, debatidas para simplificar o sistema, chegam às vésperas de entrar em vigor sem que se saiba qual será a alíquota somada de CBS e IBS, que formam o IVA. Marques citou estimativas feitas pelo Comitê Gestor do IBS que apontaram para tributação de 28%. Se confirmados, serão a maior alíquota de IVA do mundo, frisou ela.

O Congresso Nacional, disse a porta-voz, havia fixado alíquota máxima de 26,5%. No entanto, a ampliação da lista de setores que terá tratamento diferenciado e pagará alíquotas reduzidas aumentou a alíquota para os demais setores, para preservar a arrecadação. Ela não disse, mas a ampliação da lista de exceções foi feita pelo próprio Congresso, contrariando o Ministério da Fazenda.

Um ponto fundamental da reforma é que o crédito tributário está vinculado ao recolhimento dos impostos. Isso fecharia espaço para emissões de notas fiscais “frias”. Para viabilizar esse crédito, foram criados dois instrumentos: o Recolhimento pelo Adquirente (RAD) e o split. A diferença é que o RAD exige ajustes entre o fornecedor e o adquirente, enquanto o split é um sistema operacionalmente mais direto. Assim, o split é só uma forma de fazer crédito vinculado ao recolhimento. “Nesse cenário, não faz muito sentido propor simplesmente acabar com o split”, diz uma fonte. “Faria muito mais sentido dizer, por exemplo, que ele será opcional, não acabar simplesmente.”

Sobre a alíquota do IVA, o que os defensores da reforma ponderam é que o brasileiro já convive com essa taxação elevada, quando se consideram Programa de Integração Social (PIS), Contribuição para o Financiamento da Seguridade Social (Cofins), Imposto sobre Circulação de Mercadorias e Serviços (ICMS) e Imposto Sobre Serviços (ISS), que serão substituídos. A ideia é que os 28% sejam calibrados para não trazer ganho ou perda na arrecadação em comparação com o sistema atual.

"O cenário mais realista é manter o cronograma e alterar regras em 2027"

Felipe Peralta

Daniella Marques: para porta-voz da campanha do PL, o split "asfixia o capital de giro do pequeno, que já está asfixiado"

Já Durigan afirmou que o sistema fecha o cerco às empresas fraudulentas, as chamadas “noteiras”, que prejudicam as empresas que agem corretamente. “Com menos fraude, a alíquota geral será menor para todos”, disse.

Segundo especialistas, o impacto negativo do split payment ocorreria principalmente no varejo. Nas transações entre empresas (B2B) haveria pouco impacto, porque os pagamentos já ocorrem em prazos de 30 a 60 dias.

Para Halley Henares, presidente da Associação Brasileira Advocacia Tributária (Abat), apesar de o split ser “bastante útil”, operacionalizá-lo é “muito desafiador”, pois visa integrar todas as informações da administração pública federal, do Comitê Gestor, das instituições financeiras e dos contribuientes com finalidade arrecadatória, de devolução de crédito e compliance. Mas ele enxerga a fala de campanha de Flávio como “pre-

LUCIANA WHITAKER/VALOR — 29/7/2022

cipitada" e depende uma avaliação técnica.

Para Carlos Eduardo Navarro, do Galvão Villani, Navarro, Zangiácomo e Bardella Advogados, acabar com o split payment de operações entre B2B seria um “re-trocesso” e geraria “enorme insegurança jurídica”. Isso porque faria as empresas terem de adotar a segunda opção prevista na reforma tributária para tomada de crédito, através RAD. Já na venda a consumidor final (B2C), eventual extinção do split seria um avanço, pois Navarro acredita que essa modalidade é inconstitucional.

O tributarista Gustavo Brigação, sócio do Brigagão Duque Estrada Advogados, diz que o split foi um dos “grandes equívocos” da reforma tributária. “Ele existe em apenas 16 países no mundo dos 174 que adotam o IVA. E mesmo os que adotam, o adotam de forma concentrada naqueles setores marcados pelos devedores contumazes, pela so-negação, e não em uma sociedade inteira", afirma.

Felipe Peralta, consultor tributário do Miguel Neto Advogados, lembra que qualquer alteração teria de respeitar um apertado cronograma. “O cenário mais realista é manter o cronograma e alterar regras ao longo de 2027”, afirma.

Na visão da tributarista Cintia Ladoani Bertolo, sócia do Bergamini Advogados, o split pode reduzir a liquidez para as empresas, aumentando a necessidade de recursos para financiar a própria operação. “Ao retirar automaticamente do caixa valores que hoje permanecem disponíveis até o momento do recolhimento, o split payment acaba por transferir às empresas parte do custo de um problema que cabe à administração tributária combater”, diz. Sem esse mecanismo, a empresa preservaria “uma importante fonte de capital de giro”.

Eleições Presidente gravou vídeo selfie em busca de formato orgânico; ato no Rio reuniu apoiadores Lula ouve aliados e amplia presença em redes

Manifestação de estudantes no Rio na tarde de quarta-feira: evento faz parte de série de atos capitaneados pela UNE com a temática de defesa da democracia

Eleições

Sofia Aguiar, Lucas Borges

Teixeira e Cristiane Agostine

De Brasília, São Paulo e Rio

Em meio a uma série de reuniões para organizar a campanha para o segundo turno e driblar a crise, o presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) foi convencido da necessidade de ampliar sua exposição nas redes sociais e deu início, na quarta-feira (7), a uma nova estratégia baseada em vídeos de “selfie”. Além de se apresentar como “candidato” e buscar uma aproximação mais direta com os eleitores por meio de conteúdos considerados mais “orgânicos”, a campanha pretende usar as redes para explorar críticas ao seu adversário, Flávio Bolsonaro (PL). Em outra frente, a primeira-dama Janja da Silva vem articulando uma aproximação com influenciadores e fandoms — comunidades de fãs de artistas — na tentativa de mobilizar esses públicos e reduzir a abstenção no segundo turno. Lula também reclamou da coordenação da campanha, liderada pelo presidente do PT, Edinho Silva.

"Bora, gente, para a rua! Vamos conversar com as pessoas!", convocou o petista, em um vídeo. Na gravação, Lula segura o celular com a câmera frontal e fala diretamente para a tela, em um movimento pouco usual para o presidente, que tem uma relação mais distante com a tecnologia.

A produção de vídeos no formato “selfie” foi uma das sugestões apresentadas por aliados em reuniões nos últimos dois dias, após o primeiro turno, no domingo (4). O governador reeleito do Piauí, Rafael Fonteles (PT), por exemplo, sugeriu que o presidente tirasse fotos e gravasse vídeos em diferentes locais do país como forma de se aproximar do povo.

Na avaliação de integrantes do PT, Lula concentrou sua comunicação nos discursos como presidente e teve pouca exposição nas redes na condição de candidato. A partir de agora, a orientação é ampliar essa presença e pedir diretamente o voto do eleitor.

A 17 dias do segundo turno, a estratégia também prevê usar os vídeos para abordar pautas de campanha e fazer críticas a Flávio. A avaliação dentro do partido e entre aliados do presidente é de que ainda há espaço para uma mudança no cenário eleitoral, mas que isso dependeria de maior mobilização da base.

Em um dos vídeos publicados, Lula abordou a proposta de redução da jornada de trabalho na escala 6x1, em discussão no Congresso, e aproveitou para cobrar o posicionamento do adversário. “Eu quero saber como é que o Flávio Bolsonaro vai votar. Quero saber como ele vai orientar o PL a votar.”

Lula também buscou explicar de forma didática o que está em discussão, outra preocupação da campanha, que avalia que parte dos eleitores não entende as pautas apresentadas. "O que é o fim da escala 6x1? É o trabalhador deixar de trabalhar seis dias e descansar só um, para trabalhar só cinco e ficar dois em casa", afirmou.

A campanha também deve explorar a proposta de Flávio de fazer mudanças na Constituição. Uma fala recente do candidato do PL de que ele teria maioria no Congresso para fazer as alterações que desejasse foi alvo de questionamentos. Flávio, no entanto, afirmou que se referia a mudanças como o fim da

Avaliação dentro

do partido é de que

ainda há espaço

para uma mudança

no cenário eleitoral reeleição, a redução da maioridade e uma reforma no Judiciário.

Como parte do esforço para reforçar a nova estratégia, Lula se reuniu com parlamentares, em atividade e os eleitos para ouvir sugestões sobre o uso das redes sociais durante a campanha. A intenção também é manter a mobilização da militância em suas regiões, especialmente nos Estados que não terão disputa de primeiro turno.

A deputada federal eleita Ana Elisa (PT-MG), uma das apostas do partido para contribuir com essa estratégia, participou do encontro. Na avaliação dela, a extrema direita “domina as redes” e o sentimento contrário ao PT impede que parte do eleitorado “enxergue quem é Flávio Bolsonaro”. Após a agenda, ela voltou a se reunir com Lula.

Aos 21 anos, Ana Elisa passou a ocupar uma posição de destaque nas ações da sigla voltadas à comunicação digital e à mobilização do eleitorado jovem.

Outra frente de mobilização desse público é em atos na rua. Na quarta, estudantes realizaram um ato no centro do Rio, defendendo pautas como o fim da escala 6x1 e contra a candidatura de Flávio. O evento faz parte de uma série de atos capitaneados pela União Nacional dos Estudantes (UNE) com a temática de defesa da democracia.

O desempenho de Lula no primeiro turno, com 45,16% dos votos, contra 47,03% de Flávio, levou Edinho a ser alvo de cobranças internas. O presidente, inclusive, admitiu que chamou a atenção do coordenador da campanha e classificou a disputa como a “menos organizada” de que participou desde 1989.

"Acho que nós fizemos uma campanha aquém da minha possibilidade, poderíamos ter feito mais. Disse para o Edinho que essa foi a campanha menos organizada que participei desde 1989. E normalmente a gente colhe aquilo que a gente planta", falou.

O presidente também disse estar frustrado com a dificuldade da campanha para explicar, de forma adequada, os resultados de seu governo nos últimos anos. Lula afirmou que sua gestão fez “muito mais”, mas reconheceu que não conseguiu comunicar isso corretamente. “Parte da sociedade não entendeu.”

Nesse freio de arrumação, Lula incorporou à coordenação de sua candidatura o ex-ministro e ex-governador Camilo Santana (PT). Ele deve dividir funções com Edinho.

Em outra frente, Janja e sua equipe vêm articulando, nos últimos dias, uma mobilização junto à classe artística em busca de manifestações públicas de apoio. A estratégia inclui a aproximação com fandoms e influenciadores digitais.

Sob influência dessa articulação, fãs de diferentes artistas e personalidades se organizam para participar, no domingo (11), de uma manifestação em apoio ao presidente em São Paulo.

Embora esteja liderando nos bastidores parte da ponte com a classe artística, Janja foi alvo de críticas internas no PT por sua atuação durante o primeiro turno. Ao longo da campanha, ela teve participação de destaque, inclusive na organização de eventos, e costumava cantar o jingle “Tapete Vermelho” nas atividades, ao lado de Lula.

Janja também era uma das poucas pessoas que dividiam o palco com o presidente, que, em geral, aparecia apenas com os candidatos aos governos estaduais, do vice da chapa e de candidatos ao Senado.

O PT defende que Janja tenha uma participação mais concentrada nos bastidores. Em paralelo, o partido pretende ampliar a exposição do vice-presidente Geraldo Alckmin (PSB), já que sua atuação no primeiro turno foi considerada tímida por integrantes da legenda. A ideia é que Alckmin lidere uma aproximação com o setor empresarial e trabalhe para recuperar eleitores de São Paulo que votaram em Lula em 2022, mas que escolheram o candidato do PL neste ano.

Campanha demorou a falar 'linguagem do povo', diz líder

Gabriela Guido

e Lucas Borges Teixeira

De Brasília

A campanha do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) demorou para adotar a “linguagem do povo” no primeiro turno, mas o revés no domingo (4) não deverá atrapalhar o rito de votação da proposta de emenda à Constituição (PEC) do fim da escala 6x1. Essa é a avaliação da líder do governo no Senado, Teresa Leitão (PT-PE). Em entrevista ao Valor, ela argumenta que o discurso eleitoral petista deveria ter sido mais direto em relação ao adversário Flávio Bolsonaro (PL), mas afirma que a campanha acertou ao reorientar a estratégia para a segunda etapa. A senadora diz confiar que o presidente da Casa, senador Davi Alcolumbre (União-AP), cumprirá o acordo com o governo e não só vota a proposta até a quarta-feira (14), como tem uma lista para aprovação “até maior” do que a do governo.

Para a senadora, a campanha tem de seguir promovendo o embate em relação à família Bolsonaro, mas de forma mais clara, “mais fácil”. “O que é evasão de divisas? O que é desvio de recursos? Ele [Flávio] está sendo investigado por isso”, lembra. “A gente tem que dizer que a corrupção de Flávio Bolsonaro se traduz em roubo, roubo de dinheiro público.”

A parlamentar se referiu à investigação do caso Master, em que Flávio aparece cobrando recursos do exbanqueiro Daniel Vorcaro para bancar o filme “Dark Horse”, em homenagem a seu pai. Os investigadores querem saber se os recursos foram utilizados para esse fim realmente e como ocorreu a transferência do dinheiro aos Estados Unidos. Flávio nega qualquer irregularidade e alega que a operação teria sido um negócio privado.

Pernambucana, ela também julga, por exemplo, que o termo "miliciano", usado pelo partido para tratar a relação de Flávio com condenados por integrar facções criminosas, é restrito ao Rio de Janeiro. "Temos que usar a linguagem que o povo entende: é 'bandido' mesmo", sugere. Procurada pelo Valor, a campanha de Flávio não comentou as declarações.

O PT estabeleceu uma estratégia de contraposição a Flávio neste segundo turno, com intensificação no embate, para tentar escalonar a rejeição ao senador. Parte dessa estratégia passa por vincular o parlamentar à gestão do pai, Jair Bolsonaro (PL), que governou o país entre 2019 e 2022.

“Temos que falar o que foi o governo Bolsonaro, o que foi o governo Lula e fazer um comparativo mais real. O que é a fila do osso? Tem humilhação maior do que você ir pegar o osso que foi desprezado pelo açougue?”, sugere a senadora. Para ela, é preciso “mostrar a face desta família e deste candidato de uma forma que a população entenda quem é Flávio Bolsonaro, Flávio é o pai mais novo”.

Cautelosa para criticar o desempenho petista aquém do esperado no primeiro turno, Leitão elogia, no entanto, a reorganização da campanha na área das redes sociais e a chegada de parlamentares eleitos com forte presença no digital. “Vamos qualificar a nossa presença nas redes. Ela é boa, grande, mas não trouxe votos. Eles [a direita] ganharam nas redes", disse.

Aos 75 anos, a senadora pondera, contudo, que não se pode também esquecer a frente presencial. Escalada para ajudar na reversão da abstenção em Pernambuco, ela diz que o partido já mapeou os locais onde perdeu votos em relação a 2022 e é por ali que deve começar o trabalho de convencimento. “Eu acho que a gente tem que ir mais para cima com aquilo que é nosso”, afirma.

Em seu Estado, a queda não foi tão expressiva, mas ela promete trazer mais. “Pernambuco foi muito beneficiado com as políticas de Lula, e muitas vezes isso foi ofuscado pela apropriação do governo estadual e pela boa relação administrativa que sempre houve entre a governadora e o presidente”, argumenta, indicando que não espera apoio da governadora Raquel Lyra (PSD), que declarou neutralidade. Apesar da aproximação, o PT esteve ao lado do ex-prefeito der rotado João Campos (PSB).

Teresa afirma que Alcolumbre tem uma lista maior de pessoas que votarão a favor da PEC do fim da 6x1 do que aquela do governo. Isso indica que o presidente do Senado deve tentar utilizar o seu peso político para ajudar o Executivo federal a conseguir votos para aprovar a matéria.

"A lista do Alcolumbre [de votos favoráveis ao fim da 6x1] é maior do que a nossa quantitativamente,

Teresa Leitão: "A oposição está atuando como se a gente já estivesse no ano de 2027 aqui no Senado"

"Temos que falar o que foi o governo Bolsonaro e fazer um comparativo mais real"

mas eu preciso checar os nomes. A lista dele talvez seja maior do que a nossa, porque tem um grupo de senadores que já estão ali do partido dele", conta a senadora.

Há parlamentares da oposição e aliados de Flávio que já declararam votar a favor da PEC, como Damares Alves (Republicanos-DF) e Cleitinho Azevedo (Republicanos-MG).

A líder avalia que a base do Planalto tem, sim, número suficiente de votos — de no mínimo 41 senadores — para aprovar um requerimento para encurtar a tramitação da matéria após a votação dela em primeiro turno. De acordo com ela, a maioria das PECs, na última legislatura, tiveram as duas rodadas de deliberação no mesmo dia.

Teresa também acha que o presidente do Senado deve cumprir o acordo que fez com o governo e colocar a PEC para votar de maneira integral até a última rodada da eleição presidencial. Na quarta-feira (7), Alcolumbre sinalizou que irá colocar o requerimento para acelerar a tramitação em votação caso ele seja apresentado pela base aliada.

Embora Alcolumbre tenha sido derrotado no reduto eleitoral dele, o Amapá, a senadora acha que ele ainda tem influência política na região para ajudar na reeleição de Lula. Para ela, o amapaense pode ajudar a eleger o colega, senador Omar Aziz (PSD), ao governo do Amazonas. O posicionamento da federação União-PP, contudo, deve “puxar o freio de mão” do presidente do Senado, na avaliação dela.

Sobre a nova composição do Senado, a líder do governo crê que há uma “soberba” por parte do grupo político de Jair Bolsonaro, que estaria se posicionando como se já contasse com a bancada de 28 senadores que o PL elegeu nesta eleição.

"A oposição está atuando como se a gente já estivesse no ano de 2027 aqui no Senado. Quem é senador hoje vai ser senador com todos os direitos até 31 de janeiro de 2027. Não adianta eles quererem passar o carro na frente dos bois como se já tivessem no exercício do cargo e com o PL fortalecido", opinou.

"Há uma soberba, consequência do resultado das urnas. E soberba em política é muito ruim, já derrubou muita gente", finalizou a pernambucana.

Ao ser questionada se o governo teme que a força da oposição nas urnas e na futura composição da Casa façam Alcolumbre romper com o atual alinhamento a Lula, a senadora destacou crer que “esse ano não” há essa preocupação. Ela lembrou que o amapaense deve se candidatar à reeleição para a presidência do Senado e, quando isso acontecer, deve ser apoiado pela base governista.

Política

O exitoso

diversionismo

da reforma

constitucional

Maria Cristina

Fernandes

candidato do PL à Presidência, senador Flavio Bolsonaro, colocou na roda

sua pretensão de fazer uma reforma constitucional para “redemocratizar” o país. Pautou a campanha. Numa hora encolhe o Supremo, noutra, o mandato presidencial para impedir reeleição. Colocou nesta reforma até a castração química e a redução da maioridade penal. Vai com tudo para “arregaçar com vagabundo”. Não se fala em outra coisa. Depois que a campanha adversária concluiu que o Master não rendeu voto e se mostra disposta a arrancar do senador seus planos econômicos, Flávio Bolsonaro decidiu colocar a carta da “redemocratização” na mesa.

Está claro que pretende mudar o foco. Seu limite, na economia, são mudanças na reforma tributária, sempre na linha de cortar impostos, sem mencionar como fará a reforma orçamentária de R\$ 200 bilhões que o mercado espera. A estratégia tem método. Na tarde de segunda-feira, eleitores receberam em seu celular um vídeo de três minutos. O protagonista, sentado à mesa de um escritório, fez um apelo aos eleitores da terceira via.

“Você que votou pela mudança, termine o que começou”. Passava então a descrever o que aconteceu naquela manhã pós-prímeiro turno. “O dólar é o trigo do pão, o diesel do caminhão, o adubo de sua lavoura, o remédio da sua mãe. Dólar barato segura a inflação e com a inflação contida o juro cai (...) O juro caindo, o pequeno contrata, a empresa investe, abre vaga e sua previdência rende”.

O protagonista é Tallis Gomes, CEO do G4, um grupo que ensina empresários a ganhar público e aumentar vendas no digital criando polêmicas. No seu caso, depois daquela que lhe deu fama ("Deus me livre de mulher CEO"), foi desligado do conselho da Hope, teve que pedir desculpas e colocar uma mulher à frente do G4. O vídeo pós-1º turno teve mais de 20 milhões de visualizações. Se impulsionou, driblou a lei eleitoral porque não citou o nome de Flávio Bolsonaro. Não é neófito. Está para o senador do PL como, em 2024, esteve para Pablo Marçal. Há um mês disse integrar o Rockbridge, grupo de JD Vance, vice-presidente dos EUA.

A polêmica criada por Flávio

Bolsonaro em torno de uma nova reforma constitucional segue a cartilha que pauta o trumpismo. Coloca a democracia na roda para não falar dos programas sociais que estão em xeque. Vai levar jovens de classe média para as ruas em defesa da democracia? É possível, mas o país já viveu o efeito rebote de manifestações protagonizadas por estudantes a partir de junho de 2013. Deu em Jair Bolsonaro.

Na manhã desta quarta, outra distração entrou em pauta. A euforia resumida naquele vídeo de Tallis Gomes passou, mas o otimismo persiste, ainda que não sejam conhecidas as contas com as quais o candidato pretende fazer o ajuste. Começou, então, a circular o resumo de uma reunião entre a Eurasia e um ex-diretor do Itaú BBA, Luiz Felipe Trevisan, em que se detalhou que este ajuste viria de uma super PEC com reforma administrativa, digitalização, alienação patrimonial de imóveis da União, combate a fraudes e distorções na tributação de investimentos, além do corte de emendas parlamentares. Os gastos sociais e a Previdência seriam, inicialmente, evitados.

A Eurasia não se compromete com o relatório nem comenta a reunião, ocorrida em 9 de

setembro. Nesta terça, porém, a consultoria publicou um relatório em que eleva a previsão de vitória de Flávio Bolsonaro para 70% e diz que a chance de uma reforma fiscal mais sólida aumenta. Sem citar Trevisan, argumenta que a meta de corte não é crível. Vai, porém, além do resumo apócrifo.

Ao mencionar as mudanças fiscais defendidas pelos assessores do candidato, avança na magnitude do corte: “As promessas de cortar gastos em até R\$ 200 bilhões (2% do PIB), não parecem críveis, mas uma reforma constitucional que redefina as regras de crescimento dos gastos obrigatórios seria suficiente para gerar um superávit primário crescente ao longo dos próximos quatro anos”. O novo arcabouço fiscal a ser anunciado imporia um teto de gastos com corte automático de despesas. Quais? Ninguém sabe, ninguém viu.

Se Lula ganhar também terá que fazê-lo, mas a expectativa do mercado está no senador, não no presidente. Para manter a expectativa do mercado sem desiludir seu eleitor, Flávio tem manobrado com habilidade o diversionismo da pauta democrática. O ministro licenciado da Fazenda, Fernando

Haddad, não vê como o candidato do PL possa atingir um corte de R\$ 200 bilhões sem uma megaprvatização ou faca nas despesas sociais a partir da trinca desvinculação de gastos saúde/educação, reforma da Previdência e fim da política de valorização do salário mínimo.

O que o senador fala, porém, vai na mão inversa. Nesta quarta, disse que a Caixa Econômica Federal viraria o “banco da prosperidade”. Como? Com gastos. A Caixa compraria dívidas de pessoas físicas e jurídicas e as refinanciaria com prazos mais longos e juros menores.

Hoje teme afugentar o eleitor que sonha com serviços públicos sem fila. Se eleito, arrisca abespinhar a rede de governadores aliados. Ao lado do governador reeleito Tarcísio de Freitas, Flávio Bolsonaro desautorizou o presidente do PL, Valdemar Costa Neto, que havia falado na volta de Jair em 2030. Só não disse como ficaria a rede hospitalar paulista se a União tiver que restringir os repasses do SUS, equivalentes a 62% do seu custeio se seu novo arcabouço reduzir as despesas obrigatórias.

Eleições Para a governadora reeleita, a polarização se sobressaiu no primeiro turno, mas o centro vai se reaglutinar após as eleições

Raquel Lyra nega ressentimento e reafirma neutralidade

Eleições

Marina Falcão

Do Recife

Quando o presidente Lula desembarcou no Recife para grande ato ao lado do ex-prefeito do Recife João Campos (PSB), a governadora Raquel Lyra (PSD) enfrentava o seu pior momento de campanha em Pernambuco. Na penúltima semana antes do primeiro turno, as pesquisas mostravam estrago no voto feminino após repercussão do polêmico vídeo que Lyra sugere uma laqueadura sem consentimento em uma mulher com sete filhos.

Reeleita no domingo com 53,2% dos votos, Lyra afirmou logo que não iria declarar voto no segundo turno da eleição presidencial. Apesar da insistência do PT e aliados, ela diz que não vai mudar de posição e não é por mágoa. “Na política, não se trata com ressentimento”.

Para a governadora, a polarização se sobressaiu no primeiro turno, mas o centro vai se reaglutinar após as eleições. Com essa confiança, ela rejeita ser embalada como de esquerda ou de direita. “Não vão me rotular”. Confira os principais trechos da entrevista concedida ao Valor, do Palácio do Campo das Princesas, no Recife.

Valor: A senhora ainda pode mudar de posicionamento em relação ao segundo turno?

“Sou a favor da democracia. Nada daquilo que vá violá-la, violentá-la, terá o meu apoio”

Raquel Lyra: Sou grata ao presidente Lula por tudo o que nós pudemos fazer juntos ao longo desse mandato. Nós retomamos obras importantes, 500 mil pessoas saíram da extrema pobreza, geramos mais de 200 mil empregos de carteira assinada, mais do que nos últimos 12 anos. A economia de Pernambuco está crescendo acima da média do Nordeste do Brasil. Esse ciclo de prosperidade a gente não vivia há muito tempo. É com essa responsabilidade que eu vou conduzir, manter minha coerência e não vou declarar o meu voto.

Valor: Se Lula não tivesse ido a Pernambuco no primeiro turno para fazer campanha para João Campos, o posicionamento da senhora seria diferente?

Lyra: Na política, não se trata com ressentimento, nem com mágoa. O presidente da República tem total direito e legitimidade de fazer o que queira durante o seu processo eleitoral. O Paulo [ex-governador Paulo Câmara] brigou com três presidentes da República: Dilma Rousseff, Michel Temer e Jair Bolsonaro. A gente perdeu investimentos importantes e o Estado andou para trás.

Valor: Do ponto de vista econômico e fiscal, os próximos quatro anos lhe preocupam?

Lyra: Quando nós chegamos ao governo do Estado, tivemos que fazer um ajuste fiscal importante, garantindo redução de custeio, sem diminuir serviços. Essa é uma preocupação que todo gestor público precisa ter. Garantir o bom funcionamento da máquina para permitir capacidade de investimento. Isso é indiscutível. Existe uma preocupação em relação à reforma tributária, especialmente para os Estados do Nordeste, com o fim de benefícios fiscais. A gente pode ser destino de investimentos na nova economia, há oportunidades também diante da saturação de portos como o Porto de Santos. Agora, a gente precisa garantir um ambiente estável, segurança jurídica e segurança tributária.

Valor: A onda conservadora no primeiro turno surpreendeu a senhora?

Lyra: Aqui tivemos 63% dos votos para o presidente Lula, 31% para Flávio, é uma eleição diferente do que se deu no resto do Brasil. Olhando agora para o retrovisor, não havia previsão de que o Flávio Bolsonaro pudesse chegar na frente.

Valor: A maioria ampla de direita no Congresso representa algum risco democrático, em caso de eleição do Flávio?

Lyra: Não posso fazer um préjulgamento de como vai ser dado o exercício dos mandatos. Agora eu tenho o meu posicionamento. Eu sou a favor da democracia, acima de qualquer questão. Nada daquilo que vá violá-la, violentá-la, e que desrespeite as bases construídas com muita luta e com muitas mortes pelo Brasil, vai ter o meu apoio.

Valor: A crise no Supremo Tribunal Federal contribui para esse fortalecimento da direita?

Lyra: Qualquer homem ou mulher é menor do que a instituição que representa. Queria eu que a gente pudesse estar falando sobre um momento qualitativo da democracia e não sobre as bases dela. Estamos retrocedendo em uma discussão democrática. Os próximos anos precisam ser de pacificação do país.

Valor: A senhora é favorável ao impeachment de ministros do STF?

Lyra: Duas coisas precisam ser separadas. O escândalo do Master coloca uma perplexidade na sociedade. O que tem sido o pano de fundo das decisões políticas, jurídicas? Vai ter reforma política, reforma do Judiciário? O que não pode é numa campanha de 20 dias, esse ser o principal tema da eleição. Os desvios de conduta e procedimento devem ser julgado da forma que a Constituição prevê. Não na rapidez de uma eleição ou em 15 segundos de um corte da internet.

Valor: A senhora se define de direita, de esquerda, de centro, centro-direita, centro-esquerda?

Lyra: Vai servir para quê? Um rótulo vermelho ou um rótulo azul vai me colocar separada das outras cores. Isso não é o que serve para mim. E acho que a população cansou de discutir coisa que não faz parte da vida dela. Nós servimos 75 mil pratos de comida todo dia, damos benefício de R\$ 300 mensais a 100 mil mulheres. Ao mesmo tempo, fizemos a concessão da Compresa, porque eu preciso de dinheiro privado. Não posso é ter preconceito porque, para o povo, pouco importa se o dinheiro é público ou privado. O que eu preciso é do resultado, de honestidade, transparência. Sou honesta, isso importa. É claro que eu tenho muito amor e orgulho de ser a primeira governadora de Pernambuco, mas não se trata de um projeto pessoal do poder.

Raquel Lyra: "Estamos retrocedendo em uma discussão democrática. Os próximos anos precisam ser de pacificação"

Valor: Diante do resultado, há necessidade de a esquerda fazer uma correção de rota?

Lyra: Estou feliz no PSD. Não estou me colocando acima da polarização, na verdade, eu estou me colocando ao lado da grande maioria das pessoas, que não está filiada a nenhum partido político, que não está na extrema esquerda, nem na extrema direita, e que quer segurança, emprego, casa. Assim fica mais fácil eu me enrolar com a bandeira de Pernambuco, não como um estratégia de marketing, mas como uma posição política de dizer que o interesse do nosso povo está acima dos partidos.

Valor: Houve um encolhimento do PSD no âmbito nacional após o primeiro turno. Qual o rumo do par-"A polarização fez muitos votos. Mas as pessoas que não estão nesses polos vão se reaglutinar"

tido a partir de agora?

Lyra: A polarização fez muitos votos. Mas as pessoas que não estão nesses polos vão se reaglutinar. O PSD é o maior partido da história de Pernambuco com 80 prefeitos filiados, 9 deputados estaduais eleitos. A governadora e a vice. O PSD é um partido que tem se colocado como alternativa para o Brasil, seguro, e recheado de pessoas de bem, como eu, como o [Eduardo] Braide, e o Fábio Mitidieri.

Valor: O PSD deve ou não ocupar ministérios num próximo governo?

Lyra: Eu respeito muito a posição do presidente [Gilberto]

Política

Eleições Nunes Marques disse que avaliação será feita após o pleito, por considerar que a medida tem potencial de interferir no processo eleitoral

Revisão criminal de Bolsonaro ficará para depois do 2º turno

Eleições

Giullia Coutinho e Tiago Angelo

De Brasília

O ministro do Supremo Tribunal Federal (STF) Kassio Nunes Marques disse que não analisará a revisão criminal do ex-presidente Jair Bolsonaro antes do segundo turno das eleições, por considerar que a medida pode interferir no processo eleitoral. Por meio de sua assessoria de imprensa, o ministro afirmou ainda que o caso será avaliado após o fim do pleito, mas que isso “não significa imediatamente depois, é preciso aguardar o processo estar concluso”.

Nunes Marques é relator no Supremo do pedido de revisão criminal de Bolsonaro, condenado a 27 anos e 3 meses de prisão pela Primeira Turma, em setembro de 2025, por crimes relacionados a uma tentativa de golpe de Estado. Na solicitação, a defesa do ex-presidente busca anular a sua condenação.

Como mostrou o Valor, após o fim do primeiro turno do pleito, o ministro manifestou a interlocutores que não deveria decidir o caso por meio de uma medida liminar, ou seja, individualmente, mas que encaminharia o processo ao plenário, para uma análise colegiada.

Em nota, Nunes Marques disse que “o caso ainda está pendente de parecer da PGR, mas, quando estiver pronto para julgamento, o ministro pretende levar ao plenário, que é o órgão competente. E a data desse julgamento, se for a plenário presencial, depende do presidente do Supremo Tribunal Federal”.

Esse também é o entendimento de outros membros da Corte consultados pela reportagem, que entendem que a revisão criminal não pode ser usada como se fosse um recurso. Por isso, uma medida cautelar só poderia ser concedida se houver fortes indícios de que a revisão tem fundamento porque houve um erro na condenação ou que a demora para decidir pudiesse causar algum prejuízo.

Nunes Marques: ministro é relator do pedido de revisão feito pela defesa do ex-presidente, que está em prisão domiciliar

Nunes Marques já se manifestou diversas vezes nos bastidores afirmando não ver indícios de que houve uma tentativa de golpe no Brasil orquestrada pelo expresidente e por seu grupo político. O voto seria para marcar essa posição.

No plenário, a tendência é que ele tenha apoio de Luiz Fux, que integrava a Primeira Turma do Supremo e foi contra a condenação de Bolsonaro, e André Mendonça que, junto de Nunes Marques, foi indicado pelo expresidente à Corte.

Contrários seriam Alexandre de Moraes, relator do processo que condenou Bolsonaro, Cristiano Zanin, Flávio Dino, Cármen Lúcia, Gilmar Mendes e Edson Fachin. Dias Toffoli é dúvida. Ele não costumava se alinhar a Mendonça e Nunes Marques, mas se aproximou da dupla nos últimos meses.

Na revisão criminal, a defesa de Jair Bolsonaro questiona o fa-to de o ex-presidente ter sido condenado pela Primeira Turma, e não pelo plenário do STF, o que, segundo os advogados, faz com que a decisão do colegiado apresente “vícios”.

Revisões criminais questionam decisões judiciais definitivas, que já transitaram em julgado (quando não cabem mais recursos). Elas só são admitidas quando há erros, como a contradição entre a condenação e a lei penal ou as provas, quando a punição for baseada em depoimentos, exames ou documentos falsos e quando surgirem novas provas de inocência.

Por ser um procedimento com cabimento bastante restritivo, o Supremo raramente concede pedidos feitos por meio de revisões criminais. Ou seja, uma decisão favorável ao ex-presidente seria incomum.

Em junho, o procurador-geral da República, Paulo Gonet, se manifestou contra a primeira solicitação dos advogados, protocolada em maio. Segundo ele, os pedidos da defesa não trouxeram “nenhum ineditismo” que legitime a “desconstrução do pronunciamento jurisdicional definitivo” pela Primeira Turma do STF.

Em setembro, a defesa apresentou novo pedido para Nunes Marques suspender a condenação a 27 anos e 3 meses de prisão por tentativa de golpe de Estado. A petição ainda não foi encaminhada a Gonet pelo relator para que ele se manifestasse.

PF arquiva pedido de apuração sobre interferência estrangeira

Mateus Coutinho

De Brasília

A Polícia Federal (PF) arquivou, na quarta-feira (7), um pedido da Advocacia-Geral da União (AGU) para apurar suspeitas de interferência estrangeira nas eleições deste ano. A decisão foi tomada pela Diretoria de Inteligência Policial (DIP), área que cuida de investigações desse tipo, que não viu elementos suficientes para abrir um inquérito formal. A informação foi revelada pela Folha de S.Paulo e confirmada pelo Valor.

A decisão ocorre após o diretor-geral da PF, Andrei Rodrigues, afirmar na manhã de domingo (4), dia do primeiro turno das eleições presidenciais, que o pedido já estava sendo analisado pela corporação, mas que ainda não havia sido aberto um inquérito policial.

“Já é uma investigação em andamento, mas ainda não foi instaurada a portaria do inquérito policial”, explicou o diretor-geral, que afirmou que o procedimento normal é realizarem uma investigação preliminar antes de abrir um inquérito.

Rodrigues conversou com a imprensa no Centro Integrado de Comando e Controle Nacional, em Brasília, onde estavam sendo centralizadas as informações de forças de segurança sobre ocorrências ao longo do primeiro turno. No mesmo dia, o presidente do Tribunal Superior Eleitoral (TSE), Kassio Nunes Marques, também deu uma entrevista, na sede da corte, afirmando que a Justiça Eleitoral não havia recebido nenhuma informação sobre suspeitas de interferência estrangeira na disputa presidencial.

"Até o momento, não temos nenhum indicativo concreto de interferência internacional", afirmou o ministro na tarde de domingo. Na ocasião, ele ainda afirmou que não havia nenhum relatório da Polícia Federal, da Agência Brasileira de Inteligência (Abin) ou qualquer setor indicando qualquer tipo de risco.

Na quinta-feira (1), a AGU pediu que a PF e o Ministério Público Federal (MPF) investigassem o suposto aporte dos Estados Unidos para financiar a atuação de organizações em solo brasileiro contra o Supremo Tribunal Federal (STF).

A solicitação tinha como base uma reportagem do jornal The Guardian. O texto dizia que o valor colocado no país é de US\$ 1 milhão para financiar o “Combate à Litigância Deliberativa e à Censura no Brasil”. O jornal não informou quais organizações brasileiras receberam os recursos.

O domínio de Flávio entre os evangélicos

César Felício

ideranças evangélicas tradicionais tiveram um desempenho eleitoral pobre neste ano, mas o

bolsonarismo, já hegemônico nesse segmento, tornou-se ainda maior nessa minoria que, segundo o censo, representa 27% da população brasileira.

Uma amostra dessa força pode ser observada no microcosmo dos 200 municípios em que a população evangélica é proporcionalmente maior, acima de 36,8% dos habitantes.

É um universo composto por municípios com forte presença de protestantes tradicionais, oriundos da colonização europeia, e daí se explica o predomínio na distribuição geográfica de pequenas cidades gaúchas. Mas lá estão também as cidades em que cresce o pentecostalismo, com muita presença no Rio de Janeiro, Amazonas e Rondônia.

São municípios pequenos a médios. O mais populoso deles é Rio Branco (AC), com 364 mil habitantes, com 39,9% de crentes. A mais evangélica de todas, apesar do nome, é a pequena Arroio do Padre (RS), de 2,6 mil habitantes, na região de Pelotas, nascida da colonização de pomeranos. Lá são protestantes 82,5%, a maioria de confissão luterana. Nessas 200 cidades superevangélicas, Jair Bolsonaro arrasou em 2022 e

---

A eleição no Brasil mais evangélico Proporção de evangélicos supera 36,8% em 200 municípios

Lula Família Bolsonaro Abstenção

Resultado eleitoral nos 200 municípios com maior proporção de evangélicos

Em eleitores (mil)

Vencedores em municípios

● Lula ● Família Bolsonaro

Quanto subiu e caiu cada candidato

• subiu em
• caiu em

Divisão por estado dos 200

Maiores percentuais de evangélicos

Maiores cidades

Fonte: Valor Data, com dados do IBGE

Flávio Bolsonaro arrasou ainda mais no primeiro turno de 2026. Há quatro anos, o pai ganhou em 130 dessas cidades. Agora, o filho ficou em primeiro em 155. Em 189 dos 200 municípios desse grupo a votação da família Bolsonaro cresceu.

Na contagem de votos, o jogo é um pouco mais equilibrado, mas também amplamente mais favorável para o bolsonarismo. Em 2022, Jair Bolsonaro teve 1,548 milhão de votos nessas 200 cidades e o presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) conseguiu 1,271 milhão. Este ano, Flávio avançou para 1,713 milhão e o petista recuou para 1,238 milhão. É uma margem de quase 500 mil votos.

O avanço de Flávio nesse segmento se deu em cima dos candidatos não competitivos. Lula teve um ligeiro declínio e a abstenção ficou praticamente estável, com um acréscimo de apenas 4 mil eleitores.

De acordo com o censo de 2022, o avanço evangélico no Brasil desacelerou, mas continua acentuado em algumas fortalezas bolsonaristas. O percentual de evangêlicos no Acre, por exemplo, passou de 32,6% para 44,4% entre 2010 e quatro anos atrás. Em Rondônia, pulou de 33,8% para 41,1%. No Mato Grosso do Sul, foi de 24,1% para 32,5%. No Mato Grosso, de 24,6% para 30%. Nos 14 Estados em que o percentual dos evangêlicos era acima da média nacional, Flávio ficou em primeiro em 12. Nos 13 Estados em que o percentual é abaixo da média, Lula terminou em primeiro em nove, os nove do Nordeste.

Se 27% dos brasileiros de quatro anos atrás eram evangélicos, de acordo com o Censo, com certeza o

percentual entre os eleitores em 2022 era superior, já que o Censo engloba a população que não vota. E não há dúvidas de que esse percentual, ainda que crescendo menos, subiu nos últimos quatro anos.

Esse segmento ganha ainda mais peso eleitoral porque há indícios de que a abstenção entre esses eleitores é menor. O número dos votantes que se abstiveram neste ano, nesse núcleo de 200 municípios, foi apenas 4 mil superior aos que faltaram nas eleições de 2022. Mas a base de eleitores do país cresceu entre as duas eleições. Pouco, mas cresceu: 1,4%.

O engajamento maior dos evangélicos à direita pôde ser pressentido na última pesquisa Quaest antes da eleição, realizada um dia antes do pleito. Flávio Bolsonaro conseguiu 32% de intenção de voto espontânea, percentual que se elevava para 42% entre os evangélicos.

Na pesquisa espontânea do Datafolha, também divulgada no sábado (3), Flávio conseguia 47% entre os evangélicos, ante 33% no percentual total. O percentual de voto efetivo obtido pelo senador em relação ao eleitorado brasileiro apto, ou seja, incluindo na base os eleitores que se abstiveram, foi de 35%.

Os evangélicos também eram o único cruzamento dos diversos feitos na pesquisa Quaest em que a maioria dos eleitores acreditavam mais na vitória de Flávio do que na de Lula (47% a 42%), algo relevante considerando que nessa faixa estava o maior percentual dos que desaprovam o governo Lula (62%).

César Felício é repórter especial de Política em Brasília

E-mail cesar.felicio@valor.com.br

Política

Eleições Na Câmara dos Deputados, 109 mulheres foram eleitas, 18 a mais do que em 2022, no Senado, 12 mulheres conseguiram se eleger

Aumenta a representação feminina no Congresso

Eleições

Ruan Amorim e Érica Ribeiro

De Brasília

O Congresso Nacional terá a maior presença feminina de sua história na próxima Legislatura, que começa em fevereiro de 2027. Na Câmara dos Deputados, 109 mulheres foram eleitas, 18 a mais do que em 2022, quando 91 mulheres conquistaram uma cadeira. Elas ocuparão 21,2% das 513 vagas da Casa, o maior percentual já registrado.

Já no Senado, 12 mulheres conseguiram se eleger, o maior número de senadoras escolhidas em uma única eleição. Com as novas representantes, a bancada feminina deverá chegar a 18 integrantes em 2027. Se esse número se confirmar, elas representarão 22,2% das 81 cadeiras do Senado.

Para especialistas ouvidas pelo Valor, uma bancada feminina maior no Legislativo é um avanço importante, mas é preciso ver se essa ampliação terá impacto sobre a agenda política. Elas avaliam que isso dependerá do perfil dessas eleitas e do poder que elas vão conseguir exercer no Congresso.

Na Câmara, apesar do crescimento no número de mulheres eleitas, elas ainda são minoria. Os homens somarão 404 deputados, o equivalente a 78,8% das cadeiras. Das 109 mulheres eleitas, 59 foram reconduzidas aos cargos. Entre as bancadas partidá- rias, a federação formada por PT, PCdoB e PV foi a que elegeu o maior número de deputadas: 34. Elas correspondem a 31,2% das 109 mulheres eleitas para a próxima legislatura.

O PT elegeu 25 mulheres, o maior número entre os partidos. O Psol vem na sequência, com oito deputadas. Entre elas está Erika Hilton (SP), que foi a mulher mais votada na história da Câmara. A parlamentar recebeu mais de 1,5 milhão de votos, superando o recorde anterior de Joice Hasselmann, que obteve 1,08 milhão em 2018, quando foi eleita deputada federal por São Paulo pelo extinto PSL.

O PCdoB elegeu sete mulheres, seguido pelo PSB, com cinco, e pelo PV, com duas. No centro, PSD e MDB elegeram cinco mulheres cada. Na centro-direita e na direita, o PL foi o partido que mais elegeu mulheres, com 22 deputadas. O União Brasil elegeu oito, seguido por Podemos, com sete, e PP, com seis. O Republicanos elegeu cinco mulheres. Novo teve duas deputadas eleitas, enquanto PRD e PSDB elegeram uma cada.

Segundo Débora Thomé, professora do IDP e pesquisadora do FGV Cepesp, o resultado das eleições “surpreendeu”, uma vez que o percentual de mulheres do PL eleitas é mais baixo do que o do PT. Para ela, o esperado era “uma avalanche de mulher de direita do PL”.

"A expectativa era essa depois de um trabalho muito forte de base que a Michelle Bolsonaro veio fazendo dentro do PL com diversos Estados para onde ela foi junto com a senadora Damares Alves. O PT elegeu 25 mulheres em 70 [deputados] eleitos, quase 40%, isso é uma grande novidade. O PL elegeu 22 mulheres em 120", explicou. A ex-primeira-dama presidiu o PL Mulher.

A distribuição também varia bastante entre os Estados. São Paulo terá a maior bancada feminina, com 16 deputadas, seguido por Minas Gerais, com 11, e Rio de Janeiro, com dez.

Bahia, Pernambuco e Santa Catarina elegeram seis mulheres cada. Ceará, Goiás, Maranhão e Rio Grande do Sul terão cinco deputadas, enquanto Mato Grosso do Sul, Pará e Paraná terão quatro. Nos demais Estados, o número fica entre uma e três representantes. Acre, Amapá, Mato Grosso, Rio Grande do Norte e Rondônia elegeram três mulheres cada; Amazonas, Espírito Santo e Sergipe, duas; e Alagoas, Paraíba e Tocantins, uma.

Distrito Federal, Piauí e Roraima não elegeram mulheres para a Câmara. No recorte partidário, PDT, Rede, Avante, Solidariedade e Missão também não elegeram deputadas.

Segundo a professora Luciana Santana, da Universidade Federal de Alagoas (Ufal), a presença de mais mulheres na Câmara amplia a legitimidade da represen-

"O desafio é transformar presença em capacidade de decisão"

Luciana Santana

Luciana Santana tação feminina e pode estimular novas candidaturas.

"A gente tem 50 novas deputadas. E aí o resultado vai combinar, então, essa ampliação da presença feminina com continuidade de lideranças que, a meu ver, já estavam estabelecidas. Isso pode ser positivo, porque a experiência parlamentar ajuda a contribuir com a influência e disputar posições no comando", avalia.

A especialista pondera, no entanto, que as mulheres eleitas não formam um bloco político homogêneo e isso “significa experiências diferentes de mulheres que vão, muitas vezes, contribuir para o avanço e, em alguns casos, retrocessos”.

No Senado, 12 mulheres foram eleitas entre as 54 vagas em disputa. É o maior número registrado em um único pleito desde a redemocratização. O recorde anterior era de 2002, com oito senadoras eleitas. Em 2018, quando dois terços da Casa também foram renovados, sete mulheres conquistaram uma cadeira.

Com a nova composição, a bancada feminina do Senado ficará mais à direita. Das 18 mulheres que terão mandato na próxima legislatura, dez são de partidos de direita ou centro-direita, enquanto seis são de esquerda e duas de siglas mais ao centro. Entre as eleitas, os destaques foram Michelle e Bia Kicis, ambas do PL, que ficaram com as duas vagas do Distrito Federal.

Por outro lado, nenhuma das senadoras que disputou a reeleição conseguiu renovar o manda-

Mais mulheres

Congresso terá a maior presença feminina de sua história

Bancada feminina no Senado

Doze mulheres foram eleitas entre as 54 vagas

Fonte: Tribunal Superior Eleitoral (TSE)

to. Com isso, oito parlamentares deixarão a Casa.

Para Santana, a nova composição do Senado gera expectativa para a possibilidade da cooperação das mulheres com temas importantes, como enfrentamento à violência e a própria ampliação feminina na participação política.

"Acho que o desafio dessa maior representação é transformar presença em capacidade de decisão e ocupar também espaços estratégicos, presidências, comissões, relatorias, lideranças partidárias e espaço de negociação de orçamento", destaca.

Thomé avalia que, para que essa ampliação da bancada feminina tenha impacto sobre a agenda política, será necessário achar agendas de convergência entre esses grupos e cita, como exemplo, o combate à violência contra a mulher e ao casamento infantil, temas que, segundo ela, são de interesse da maioria das eleitas.

"A grande dificuldade é que essas mulheres votarão em pautas alinhadas com seus partidos. A gente tem uma agenda que é sempre a mais difícil de trabalhar, a que tem a ver com direitos sexuais reprodutivos. Aí está a grande separação, que mulheres progressistas em alguns casos vão para um lado e as conservadoras vão para o outro. São agendas que realmente vão ficar mais paradas", pontua.

Deputadas são minoria nas Assembleias pelo país

Fonte: Tribunal Superior Eleitoral (TSE)

Lilian Venturini

e Cristiane Agostine

De São Paulo

As mulheres representam 52,8% do eleitores no país, mas as deputadas estaduais eleitas não chegam a 20% das cadeiras da maioria das Assembleias Legislativas dos Estados. Entre as mais votadas, destacam-se as parlamentares conservadoras, com discursos antifeministas, anti-PT, em defesa da família e de valores cristãos.

Das 1.059 vagas disputadas nas Assembleias dos 26 Estados e do Distrito Federal, 218 serão ocupadas por mulheres, ou um quinto do total (20,58%), segundo levantamento do Valor.

No Acre, todas as 24 vagas serão ocupadas por homens. A maior representação será no Ceará, em que 30,4% das cadeiras ficarão com mulheres.

Em Santa Catarina, foram eleitas 5 deputadas para as 40 vagas da Assembleia Legislativa — apenas 12,5% do total. A mais bem votada do Estado é a deputada Ana Campagnolo (PL), eleita com a defesa de uma pauta conservadora e contra as feministas. A parlamentar é autora do livro “Feminismo: Perversão e Subversão”.

Ao mesmo tempo em que o Estado tem baixa representação feminina no Legislativo e a mais bem votada é contra a luta pelos direitos das mulheres, Santa Catarina tem uma das dez maiores taxas de violência doméstica no país, segundo a edição 2026 do anuário elaborado pelo Fórum Brasileiro de Segurança Pública.

A exemplo de Santa Catarina, Estados que lideram os casos de violência contra a mulher também registraram as maiores votações nas Assembleias Legislativas de

candidatas conservadoras, com bandeiras como a defesa da família, além do anti-PT e antifeminismo. E, assim como acontece em todo o país, têm baixa representação de mulheres no Legislativo.

Em São Paulo, a vereadora e influenciadora digital Eduarda Campopiano (PL) recebeu a maior votação para a Assembleia Legislativa paulista com 1,96 milhão de votos, ao apresentar-se como a “maior inimiga das feministas”, criticar as cotas raciais e a identidade de gênero, além de atacar a esquerda. Em entrevistas, Campopiano disse que não existe o crime de feminicídio.

No Estado, 30% dos eleitos são mulheres — 28 deputadas dos 94 parlamentares. O Psol foi o partido que mais elegeu mulheres para a Assembleia paulista (8), seguido pelo PL (5) e PT (4).

No Rio de Janeiro, a deputada Índia Armelau (PL) foi reeleita com a maior votação do Estado, com 248,5 mil votos, com um discurso conservador. No plenário da Assembleia, pregou o voto contra feministas, sob a justificativa de que elas poderiam destruir as famílias. Entre suas bandeiras estão os ataques a pautas identitárias e de gênero. Na Assembleia do Rio, 16 dos 70 parlamentares são mulheres (22,8%). PT elegeu 4 deputadas, seguido pelo PL, PSD e Psol com 3 deputadas estaduais cada.

São Paulo e Rio de Janeiro estão entre os dez Estados com maior taxa de violência doméstica contra mulheres, segundo o anuário de 2026. Os Estados, de forma geral, são responsáveis pelas políticas de segurança pública e cabe aos deputados estaduais fiscalizar as políticas públicas e o governo local.

No topo dessa lista de violência doméstica contra a mulher está o

Paraná, que elegeu a vereadora Jessica Ramos Moreno (PL) como a deputada estadual mais bem votada do Estado para a Assembleia Legislativa. A parlamentar é defen-

"Negar a existência do crime de feminicídio pode ser brutal"

Carolina Ricardo sora de bandeiras conservadoras, já propôs projetos para proibir o uso de linguagem neutra em escolas e em concursos públicos e envolveu-se em polêmica ao tentar proibir a participação de uma atleta transexual na semifinal da Copa Brasil de Vôlei Feminino, realizada em Londrina, onde é vereadora.

O Paraná tem uma das menores representações de mulheres na Assembleia Legislativa do país, com 9 das 54 cadeiras, 16,6%.

O cálculo médio do que se vê nos Estados não difere muito do

Legislativo federal. O número de mulheres eleitas para Câmara dos Deputados aumentou de 90 (em 2022) para 109 nessas eleições, mas elas representarão apenas 21,2% entre as 513 cadeiras. Para o Senado, 12 foram eleitas e em 2027 a bancada feminina passará de 15 para 18 (22,2% das 81 vagas).

Entre as deputadas mais votadas nos Estados, para as Assembleias Legislativas, a maioria é filiada a legendas identificadas à direita (PL e Republicanos). Em comum, muitas delas têm a defesa de valores conservadores, a oposição ao PT e, com nuances diferentes, levantam a bandeira da proteção das mulheres.

A diretora-executiva do Instituto Sou da Paz, Carolina Ricardo, observa com cautela como a maior presença de parlamentares conservadoras nas Assembleias pode influenciar o debate e a elaboração de políticas públicas para segurança pública. Ainda que muitas delas se posicionem contra a violência e contra o feminicídio, Carolina Ricardo lembra que o apelo em torno de valores morais, como a defesa da família, involuntariamente pode se sobrepor às ações necessárias para o combate eficaz da violência contra mulher.

“Para parte dessas parlamentares o conceito de família passa a ser central. Quando se fala em violência de gênero, muitas vezes é dentro de casa que ela ocorre. Então pode inviabilizar essa pauta de alguma forma”, afirma.

A preocupação maior, lembra Carolina Ricardo, é quando as próprias representantes passam a questionar o conceito de feminicídio. “Nesse caso existe risco de retrocesso concreto. Negar a existência desse tipo de violência pode ser brutal”, acrescenta. No âmbito federal, a diretora-executiva do Sou da Paz acredita que o avanço do bolsonarismo na Câmara e no Senado pode retomar a agenda próarmas, inclusive com a ideia de armar as mulheres.

O sucesso eleitoral do discurso das candidatas de direita e extrema-direita se dá em meio ao aumento de casos de feminicídio e de violência contra as mulheres no país nos últimos anos. Em 2025, 1.571 mulheres morreram em razão de seu gênero, uma alta de 4% em relação ao ano anterior e um novo recorde do Brasil, segundo o Fórum Brasileiro da Segurança.

Para cada feminicídio, o Brasil registrou no ano passado 501,9 ameaças contra mulheres, 182,2 agressões físicas, 38,7 casos de violência psicológica e 2,7 tentativas de feminicídio. Os pesquisadores responsáveis pelo anuário da segurança pública destacam que a opressão e a desigualdade de gênero estão ligados ao aumento da violência contra a mulher.

No Distrito Federal, a deputada distrital mais votada foi Estefane Sampaio (Republicanos). A influenciadora de 25 anos recebeu 45.558 votos, quinta maior votação. Em sua campanha, apresentava-se como a “candidata do Nikolas Ferreira”, deputado do PL de Minas Gerais, o mais votado da história e conhecido pela oposição ao PT e contra, por exemplo, direitos para população trans. Estefane Sampaio diz ter entre seus compromissos o combate à “doutrinação ideológica” nas escolas e à “ideologia de gênero”.

A capital do país está entre as dez unidades da federação com as taxas mais altas de feminicídio e de violência doméstica. Entre 2024 e 2025, as mortes de mulheres aumentaram 31,1%.

Internacional

Estados Unidos Democratas e republicanos se enfrentam em uma disputa estadual equilibrada que pode definir controle da Casa

Trump e Obama vão a Michigan em duelo eleitoral pelo Senado

Direto de

Washington

Anais Fernandes

De Washington

Por poucos dias, o atual presidente do EUA, Donald Trump, e o ex-mandatário Barack Obama não se encontrarão em Michigan este mês, estado que se tornou decisivo para o partido que quiser controlar o Senado americano após as eleições de meio de mandato, em 3 de novembro.

Nem bem democratas anunciaram na segunda-feira que Obama irá a Detroit no dia 24 para participar das campanhas ao Senado e ao governo estadual, Trump se apressou em dizer, no mesmo dia, que também irá a Michigan “em uma semana e meia”, um pouco antes de Obama, portanto.

Em setembro, a ex-vice-presidente Kamala Harris já havia visitado o candidato democrata ao Senado no estado, Abdul el-Sayed. O médico de 41 anos é filho de egípcios e, se eleito, será o primeiro muçulmano a assumir uma cadeira na Casa.

Para isso, precisa construir consensos fora e até dentro do partido, já que derrotou a candidata do establishment nas primárias. El-Sayed, por outro lado, tem apoio do “The Squad” (“o esquadrão”), grupo informal de jovens congressistas progressistas que reúne nomes como a deputada Alexandria Ocasio-Cortez e tem o senador Bernie Sanders como “guru”.

“Não tem problema não se apai- xonar por um candidato”, disse Harris em Detroit, cidade predominantemente negra. Harris foi a primeira mulher e pessoa negra vice-presidente dos EUA.

Mesmo Harris e El-Sayed guardam divergências a respeito, por exemplo, da ajuda militar dos EUA a Israel em Gaza. Harris ganhou em 2024 no condado de Wayne, que inclui Detroit, mas perdeu, ainda que por pouco (1,4 ponto), para Trump no estado. Parte dos mais de 400 mil árabe-americanos de Michigan se voltou para o republicano por ser contrária à cooperação de Joe Biden com Israel.

Agora, El-Sayed pode recuperar muitos desses votos. Ele é pró-Palestina e afirma que as ações de Israel em Gaza configuraram genocídio — opiniões que, por outro lado, contribuíram para divergências entre democratas.

Não à toa, seu adversário republicano, o ex-deputado e policial Mike Rogers, está de olho nos votos dos quase 130 mil judeus — que, geralmente, apoiam democratas — de Michigan. No fim de agosto, El-Sayed chegou a pedir desculpas por comentários que foram interpretados como justificativas para o ataque a uma sinagoga no Estado em março.

El-Sayed também é alvo constante dos republicanos na estratégia de convencer eleitores de que os democratas estão inclinados à extrema esquerda. “Eu não sou so-

"Acredito no

capitalismo. Apenas

acho que ele tem de

ser regulado"

Abdul el-Sayed

cialista, eu acredito no capitalismo. Apenas acho que ele precisa ser regulado", disse El-Sayed em uma entrevista à CNN em julho.

Embora El-Sayed não seja do grupo dos Socialistas Democráticos da América (DSA), como Ocasio-Cortez e o prefeito de Nova York, Zohran Mamdani, sua eleição é vista por analistas como um indicador da viabilidade de candidatos mais progressistas em disputas decisivas.

Na campanha, El-Sayed defende saúde pública universal e ataca o custo de vida não só pelos reflexos da guerra no Irã, mas também pelas tarifas de Trump ao Canadá. Só com Ontário, o comércio anual do Michigan ultrapassa US\$ 80 bilhões.

Na semana passada, Trump esteve em Oklahoma “pregando para convertidos”, como disse o The New York Times. Não é o caso de Michigan, onde os democratas enfrentam uma disputa classificada pelo Cook Political Report como “empatada” para manter sua cadeira no Senado e uma corrida apenas “inclinada” a eles para seguir no controle do Estado.

Harris disse que os resultados dos democratas em Michigan tinham de ser “grandes demais para serem fraudados”, insinuando que margens apertadas levariam republicanos a questionarem a lisura das urnas. Na segunda-feira em um comício em Nevada, Trump disse que os republicanos precisam fazer o mesmo, chamou El-Sayed de “lunático” e acusou Harris de “roubar” seu termo.

Michigan é, portanto, Estado-pêndulo fundamental para democratas assumirem a maioria no Senado e, ao mesmo tempo, uma das poucas chances reais de republicanos virarem uma cadeira.

Na última pesquisa da Marist University, de 30 de setembro, porém, El-Sayed estava sete pontos à frente de Rogers. Na disputa para governador, a democrata Jocelyn Benson tinha vantagem de dois dígitos sobre John James. “Estamos preocupados com Michigan”, disse Trump na semana passada.

Rogers vive dilemas para conciliar pautas de Trump e demandas do estado. Sobre as tarifas ao Canadá, ele chegou a dizer que elas são “necessárias” para proteger o setor manufatureiro local, devastado por importações estrangeiras baratas e pela globalização da produção. Também costumava acusar carros chineses de usarem o Canadá como base para inundarem o mercado americano.

Em um anúncio veiculado nesta quarta-feira, ele mudou o tom. "Aquí em Michigan, sabemos que o Canadá não é nosso inimigo. Precisamos acabar com essa guerra tarifária agora", disse acompanhado de uma garrafa de Labatt, tradicional cerveja canadense.

Trump minimizou sugestões de que Rogers estaria rompendo com ele. “Entendi que ele estava dizendo que acha que o Canadá deveria fazer um acordo”, disse.

A nova campanha vem semanas depois de outro anúncio em que Rogers pedia o fim rápido da guerra no Irã. E, em agosto, ele defendeu moratória de um ano para novos data centers no Estado.

O presidente iniciou uma maratona de viagens para fortalecer candidatos republicanos no último mês antes da eleição. “Venha para Michigan, por favor”, disse El-Sayed em uma entrevista à rede MS Now na segunda-feira. “Eu te desafio a vir”, afirmou. (Com agências internacionais).

Na Espanha, morre idosa símbolo da crise de moradia

Em Barcelona, manifestantes exibem faixas e fotos de Maricarmen Abascal

Reuters

Símbolo dos protestos por moradia na Espanha, a inquilina Maricarmen Abascal, de 87 anos, morreu ontem em Madri. A imagem da idosa — na frente do local onde morou por décadas, na capital espanhola — sendo despejada e removida de maca para uma ambulância alimentou manifestações em toda a Espanha.

O despejo de Abascal ocorreu após um fundo de investimento ter comprado o imóvel em que ela morava. Poucos dias mais tarde, o advogado da idosa disse tera chegado a acordo de oito anos pelo qual o proprietário permitiria que ela retornasse ao imóvel e pagasse o aluguel pelo mesmo valor anterior.

Ángel Víctor Torres, ministro da Política Territorial da Espanha, lamentou a morte, afirmando que Maricarmen Abascal se tornou símbolo do que ocorre com muitas famílias, idosos e jovens que lutam para conseguir a própria casa ou para permanecer na que habitam.

Sindicatos da Espanha convocaram ontem uma greve geral para 11 de novembro, poucas semanas antes da realização de eleições parlamentares antecipadas para 29 de novembro pelo primeiro-ministro Pedro Sánchez.

A onda de protestos por melhores condições de moradia e contra os altos preços de aluguéis resultou em crise parlamentar que levou Sánchez a agir.

A rejeição, pelo Parlamento, de decretos do governo para lidar com a crise — pelos quais se pretendia limitar as pressões decorrentes dos aluguéis e coibir despejos — fez o premiê antecipar as eleições e reapresentar um pacote contra a crise habitacional.

Analistas apontam que Sánchez busca desviar o foco da forma como o governo tem lidado com a crise migratória no enclave espanhol de Ceuta, no norte da África, e de uma série de casos de corrupção envolvendo o Partido Socialista e a família do premiê. A crise de moradia seria uma oportunidade para que Sánchez possa vir a se beneficiar do crescente ressentimento social em relação ao aumento dos aluguéis, caso ele viabilize resposta.

Em meio à onda de insatisfação popular, os dois maiores sindicatos do país, o UGT e a CCOO, disse-ram ontem ter acertado data para a paralisação geral. Será a primeira greve geral conjunta das duas maiores centrais em 14 anos.

A greve é o desdobramento mais recente da série de protestos decorrentes do despejo de Maricarmen, que resultou em acampamentos de manifestantes em uma das principais praças de Madri, a Porta do Sol, para pressionar o governo a encontrar soluções para a crise de moradia.

O déficit habitacional na Espanha é estimado em 750.000 moradias, e deve crescer para 1 milhão de unidades até 2028, de acordo com o Banco da Espanha.

Um número menor de pessoas tem condições de pagar pela aquisição de imóvel e os preços dos aluguéis dispararam, atingindo valor médio de € 1.176, o equivalente a US\$ 1.315. Tal valor corresponde a 98,7% do salário mensal médio de um jovem no país, de acordo com o Conselho de Juventude da Espanha.

"A maior parte da renda das pessoas vai para o pagamento de moradia. Qual o sentido de elevar o salário mínimo se os custos de habitação estão subindo três, quatro, cinco vezes mais rápido", disse Valeria Racu, porta-voz do Sindicato de Inquilinos, a entidade que anunciou, ontem, a morte de Maricarmen Abascal.

Israelenses se reuniram ontem em silêncio, em um kibutz próximo à fronteira com a Faixa de Gaza que foi invadido por membros do grupo terrorista Hamas em 7 de outubro de 2023, em homenagem às vítimas dos ataques que deixaram mais de 1.200 mortos e fizeram 251 reféns. O ataque desencadeou a resposta de Israel, que invadiu o território e deixou mais de 74 mil mortos. As homenagens se estenderam também por vários países. Na foto, bandeira de Israel é projetada no Portão de Brandenburgo, em Berlim.

Francês e japonês levam o Nobel de Química com moléculas espelhadas

postagem no X, pelo presidente da França, Emmanuel Macron.

Agências internacionais

O francês Henri B. Kagan e o japonês Kenso Soai ganharam ontem o Prêmio Nobel de Química de 2026 pelos trabalhos para desvendar o mistério das imagens espelhadas de moléculas químicas.

Em comunicado para anunciar o prêmio, o presidente do Comitê Nobel de Química, Heiner Linke, disse que os dois cientistas foram laureados pela “descoberta de efeitos não lineares e da autocatálise na síntese orgânica assimétrica”, encontrando a solução para um mistério da química de mais de um século.

“O prêmio deste ano trata de química fundamental. Muitas moléculas existem em duas versões, como minhas mãos. São imagens espelhadas uma da outra, parecem iguais, mas não são idênticas. Não consigo sobrepor uma mão à outra. Essas moléculas são chamadas de quirais, palavra derivada do grego para mão”, disse Linke.

Kagan, de 95 anos, é a terceira pessoa mais velha a receber um Nobel. Em nome dele, a filha, Véronique Le Deunff, agradeceu a premiação, mencionando que “a criatividade e a originalidade de seu trabalho abriram novos caminhos para a pesquisa.”

O trabalho de Kagan há muito tempo é visto como influente, o que levou, em 2001, o então ministro de Ciência e Pesquisa da França a reclamar junto à Fundação Nobel quando o nome do cientista foi deixado de fora. Naquele ano, o prêmio foi para dois americanos e um japonês, da mesma área de pesquisa. Kagan é ligado à Université Paris-Sud, em Orsay. Ele também foi homenageado ontem, em

"Prêmio foi para estudo sobre as chamadas moléculas quirais"

Heiner Linke

Por sua vez, Soai, de 76 anos, é vinculado à Universidade de Ciência de Tóquio, no Japão. Ele disse que estava fazendo compras perto de casa quando foi informado pelo comitê sobre o prêmio.

O prêmio de Química, sempre o terceiro anunciado durante a semana do Nobel, veio depois dos prêmios de Medicina e Física, divulgados na segunda e na terça-feira, respectivamente.

No ano passado, o Nobel de Química foi concedido aos cientistas Susumu Kitagawa, Richard Robson e Omar Yaghi pelo desenvolvimento das chamadas estruturas metal-orgânicas: construções moleculares que podem ajudar a enfrentar desafios como as mudanças climáticas e a escassez de água potável.

Embora às vezes ofuscados por laureados mais famosos, nas áreas de física, literatura e paz, os prêmios de química reconheceram descobertas de impacto, como a fissão nuclear e técnicas de sequenciamento genético.

Os laureados receberão suas medalhas das mãos do rei Carl Gustaf, da Suécia, em uma cerimônia em Estocolmo em 10 de dezembro, aniversário da morte de Alfred Nobel. Eles também dividirão 12 milhões de coroas suecas (US\$ 1,2 milhão).

Instituídos pelo testamento do inventor e empresário sueco Alfred Nobel, os prêmios por realizações nas áreas de ciência, literatura e paz são concedidos desde 1901, com algumas interrupções, principalmente devido às guerras mundiais.

Nobel, químico de formação, acumulou enorme fortuna no século 19 com invenções ligadas principalmente à guerra, como a dinamite. O prêmio de Economia foi acrescentado posteriormente e é financiado pelo banco central da Suécia, o Riksbank. O Nobel da Paz, o único dos prêmios Nobel que não é entregue em Estocolmo, é concedido na Noruega, em Oslo.

Sob crítica, França proíbe uso de bombas em protestos estudantis

Agências internacionais

Com a eleição de abril de 2027 como pano de fundo, o governo da França lida com o desgaste causado pelas manifestações estudantis que se espalharam pelo país nesta semana — e que chegaram hoje à Bélgica, em Liège.

Após críticas de país e professores ao emprego de meios desproporcionais para reprimir menores de idade, o governo francês anunciou ontem que decidiu suspender o uso de granadas de efeito moral nas ações policiais.

Na segunda-feira, a mão de um jovem de 15 anos foi decepada quando ele tentou segurar uma bomba em confronto com a polícia. O caso intensificou críticas à reação do governo aos protestos.

Mais de 500 escolas continuavam fechadas ontem, e sindicatos de estudantes e professores planejam novos atos para hoje.

Mísseis e drones da Rússia matam ao menos 20 na Ucrânia

Reuters

A Rússia lançou ontem sucessivas ondas de mísseis e drones contra a Ucrânia, matando ao menos 20 pessoas, incluindo crianças, e atingindo instalações industriais e de energia. O presidente Volodymyr Zelensky classificou a ofensiva como um dos “ataques mais repugnantes” de Moscou, no aniversário do presidente russo, Vladimir Putin.

O maior número de mortes ocorreu em Pryluky, na região de Chernihiv, no norte, onde míssil russo destruiu um prédio residencial de cinco andares. Pelo menos 14 pessoas, incluindo quatro crianças, morreram.

“Hoje, como um ‘presente’ de aniversário para Putin, o Exército russo destruiu um prédio residencial em Pryluky”, disse Zelensky, referindo-se a ataques em que teriam sido usados 70 mísseis.

Curtas

Guerra no Irã

O secretário de Estado dos EUA, Marco Rubio, afirmou ontem que o Irã “perdeu completamente o controle” do Estreito de Ormuz e disse que a passagem está aberta para embarcações comerciais. “Ormuz está aberto. Há quase tanto petróleo saindo agora quanto havia antes do conflito”, disse a jornalistas durante uma visita à Grécia. “Portanto, eles perderam completamente o controle do estreito.” Rubio disse ainda que a economia do Irã está paralisada pelas sanções dos EUA.

Protestos na Bélgica

Centenas de estudantes, inspirados em parte nos protestos na França, saíram às ruas da cidade de Liège, no leste da Bélgica, com a imprensa local tendo reportado 107 prisões nos últimos dias, relacionadas a danos materiais e fogo. Autoridades aconselharam ontem os lojistas a fecharem as portas cedo, com o alerta sobre protestos. Estudantes têm protestado contra o sistema educacional em francês, citando a elevação de custos, classes superlotadas e dificuldades para ter acesso a materiais.

O Valor Econômico não entra em contato para cobrança de multa ou renovação da assinatura. Desconsidere qualquer contato a respeito desses temas.

Opinião

Valor ECONÔMICO

Entre os entraves na educação, há os professores desmotivados

mais recente levantamento “Education at a Glance”, da Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE), lança luz sobre a Educação pelo ângulo de um dos mais importantes pilares para o sucesso do ensino: o

professor. O retrato que emerge não é definitivamente positivo no caso brasileiro.

Baseado no “Teaching and Learning International Survey” (Talis), que envolveu entrevistas com pouco mais de 127 mil docentes de 55 países, em 2024, o estudo da OCDE concentrou o foco em 38 países e constatou que o Brasil está em terceiro lugar em número de professores descontentes com o salário que recebem. O levantamento inclui membros da OCDE, nações que estão em processo de adesão e aquelas que fazem parte do G20.

Pouco mais de dois terços dos professores brasileiros entrevistados, ou 77,7%, estão frustrados com o salário; mais da metade, ou 55,7%, estão descontentes com a carga de trabalho, o estresse e até a falta de prestígio. Na média dos 38 países incluídos na pesquisa pela OCDE, 61,3% estão insatisfeitos com os salários, e o percentual dos descontentes com as condições de trabalho em geral é menor ainda, de 31,6%—índices melhores do que os registrados no Brasil.

Entre as queixas relatadas por 89,4% dos professores brasileiros sobre as condições de trabalho, está a necessidade de ter que acalmar alunos indisciplinados “frequentemente” ou “sempre” na sala de aula. O Brasil é o quarto país com mais queixas desse tipo, percentual só inferior ao registrado em Portugal (91,2%), Chile (91,2%) e Arâbia Saudita (93,4%), e acima da média de 72,1% da OCDE.

Os educadores brasileiros trabalham por mais tempo do que os de outros países da OCDE. No Brasil, a carga horária mínima anual de ensino é de 800 horas em todos os anos. Em muitos casos, o professor trabalha em mais de uma escola, o que intensifica o problema de deslocamento pelas cidades. Somente 63% dos professores brasileiros têm emprego permanente, o segundo percentual mais baixo, atrás apenas da Costa Rica (55,8%). Nos países da OCDE, os professores dos anos iniciais do ensino fundamental lecionaram 770 horas por ano, e os dos anos finais, 710 horas anuais, em média. Entre os países europeus, sobressai a “queixa” de ter que lidar com estudantes de origem de outros países.

Os trabalhos administrativos também estão se avolumando, na percepção dos professores, à medida que as escolas buscam reduzir seus quadros, e isso é motivo de queixa para 54,4% dos docentes brasileiros.

Todas essas condições contribuem para a percepção de elevado estresse no trabalho, relatada por 20,9% dos professores brasileiros em 2024, acima dos 13,6% de 2018 e da média da OCDE. Além disso, 85,9% se queixam da falta de reconhecimento pela sociedade, o dobro dos 38,7% da média da OCDE. Apesar disso, o Programa Internacional de Avaliação de Estudantes (Pisa), de 2025, divulgado recentemente também pela OCDE, constatou que 82% dos alunos brasileiros afirmaram reconhecer o esforço dos professores, mantendo o patamar de 81% de 2015. Na média da OCDE, 61,3% dos professores afirmam ter o trabalho reconhecido pela sociedade.

Nesse quadro, não é de se estranhar que o relatório da OCDE constatou que 10,3% dos professores brasileiros do ensino fundamental e médio deixaram a profissão entre 2024 e 2025, incluindo os que se aposentaram. As perspectivas não são positivas. Outros 12,3% dos professores de 30 a 49 anos informaram que pretendem deixar a profissão nos próximos cinco anos. O percentual de professores brasileiros que desistem da profissão é o quarto mais alto entre os 24 países com dados a respeito do assunto, atrás apenas de Bélgica, com 11,6%, Letônia, com 12%, e Dinamarca, com 14,5%.

O “Education at a Glance” também traz dados a respeito do investimento na educação dos países pesquisados. O Brasil investiu cerca de US\$ 4,1 mil por estudante do ensino fundamental até o superior público, menos de um terço da média dos países da OCDE, que foi de US\$ 13,6 mil em 2023. O valor só é maior que os gastos da Colômbia (US\$ 3,4 mil) e do Peru (U\$ 1,8 mil), considerando 44 países com informações sobre o tema, o que ajuda a explicar a situação dos salários.

O setor público é a principal fonte de recursos para o investimento em educação. Na média da OCDE, gastaram 4% do PIB, enquanto a contribuição privada foi de 0,6%. No Brasil, a despesa governamental do ensino fundamental ao superior foi de 4,5% do PIB em 2023, e 75% das despesas correntes das escolas dos anos iniciais do fundamental vão para remuneração de pessoal, ante 79% na média da OCDE. O restante é destinado a outras despesas correntes, como compra de bens e serviços.

Esses problemas explicam em parte, mas não justificam, os resultados ruins do ensino no país. O baixo desempenho não deve ser visto como uma condenação, mas sim como base real para um plano de ação que corrija os problemas e mude o quadro. Sem professores motivados e preparados, a educação brasileira não progredirá.

---

GRUPO GLOBO

Conselho de Administração

Presidente: João Roberto Marinho

Vice-presidentes: José Roberto Marinho e Roberto Irineu Marinho

---

Valor ECONOMICO

é uma publicação da Editora Globo S/A

Diretor Geral: Frederic Zoghaib Kachar

Diretora de Redação: Maria Fernanda Delmas

Princípios editoriais do Grupo Globo: http://glo.bo/pri\_edit

Editor-executivo de Opinião

José Roberto Campos

(jose.campos@valor.com.br)

---

Editores-executivos

Catherine Vieira

(catherine.vieira@valor.com.br)

Fernando Torres

(fernando.torres@valor.com.br)

Robinson Borges

(robinson.borges@valor.com.br)

Sergio Lamucci

(sergio.lamucci@valor.com.br)

Zinia Baeta

(zinia.baeta@valor.com.br)

---

Sucursais

Brasília: Fernando Exman (fernando.exman@valor.com.br)

Rio: Francisco Góes (francisco.goes@valor.com.br)

Editora de Núcleo

Finanças: Talita Moreira

(talita.moreira@valor.com.br)

---

Editores

Editores

Brasil: Eduardo Belo

(eduardo.belo@valor.com.br)

Carreira: Stela Campos

(stela.campos@valor.com.br)

Cultura: Hilton Hida

(hilton.hida@valor.com.br)

Internacional:

Roberto Lameirinhas

(roberto.lameirinhas@valor.com.br)

---

Valor PRO

(marcello.correa@valor.com.br)

Projetos Especiais:

Célia Rosemblum

(celiarosemblum@valor.com.br)

S.A.: Nelson Niero

(nelson.niero@valor.com.br)

Tendências & Tecnologia:

Cynthia Malta

(cynthia.malta@valor.com.br)

Valor Online: Paula Cleto

(paula.cleto@valor.com.br)

Valor PRO: Roberta Costa

roberta.costa@valor.com.br

Visual Multiplataformas:

Luciana Alencar

(luciana.alencar@valor.com.br)

Repórteres Especiais

Adriana Mattos

(adriana.mattos@valor.com.br)

Alex Ribeiro (Brasília)

(alexribeiro@tvalor.com.br)

César Felicio

(cesar.felicio@valor.com.br)

Daniela Chiaretti

(daniela.chiaretti@valor.com.br)

Fernanda Godoy

(femanda.godoy@valor.com.br)

Fernanda Guimarães

(fernanda.quimaraes@valor.com.br)

João Luiz Rosa

(jaoa.rosa@valor.com.br)

Lu Aiko Otta

(lu.aiko@valor.com.br)

Publicidade - Outros Estados

SP interior e litoral MT, MS, Região - MMardegan Norte e Nordeste Marcelo Mardegan. - Canal C. Carlos Cel (19) 99251-7817 Chetto. Cel (71)99617-6800 Ribeirão Preto - SP - F&Campos ES/MG - Sat Fernando Campos Propaganda e Valéria Campos Luiz Otavio. Cel Cel (16) 99787-8159 (31) 9994-6884 / (16) 99131-3667

Departamentos de Publicidade Impressa e On-line

SP: Telefone 0 xx 11 3767-7955, RJ 0 xx 21 3521 1414, DF 0 xx 61 3717 3333

Legal SP 0 xx 3767 1323. Redação 0 xx 11 3767 1000. Endereço eletrônico www.valor.com.br

Sucursal de Brasília SCN Quadra 05 Bloco A-50 - Brasília Shopping - Torre Sul - sala 301 - 3º andar - Asa Norte - Brasília/DF - CEP 70715-900

Sucursal do Rio de Janeiro Rua Marques de Pombal, 25 - Nível 2 - Bairro: Cidade Nova - Rio de Janeiro/RJ - CEP 20230-240

Para assinar o serviço em tempo real Valor PRO: falecom@valor.com.br ou 0800-003-1232

Filiado ao IVC (Instituto Verificador de Comunicação) e à ANJ (Associação Nacional de Jornais)

Valor Econômico Rua Gerivatiba 207 - 12º e 13º andares - Butantã - São Paulo - SP - CEP 05501-030. Telefone 0 xx 11 3767 1000

GO - Realize

Comunicação. Isleika

Leite e Alessandra

Marinho. Cel (62)

99972-8207 / (62)

99979-6190

PR - SEC Soluções

Estratégicas. Luiz

Carvalho e Mara Araújo.

Cel (41) 99974-7316 /

(41) 99533-5866

Marcos de Moura e Souza (marcos.souza@valor.com.br)

Maria Cristina Fernandes (mcristina.fernandes@valor.com.br)

Marli Olmos (marli.olmos@valor.com.br)

---

Correspondente

internacional

Assis Moreira (Genebra)

(assis.moreira@valor.com.br)

Correspondentes nacionais

Cibelle Bouças (Belo Horizonte)

(cibelle.boucas@valor.com.br)

Marina Falcão (Recife)

(marina.falcao@valor.com.br)

Valor Data

Coordenador: William Volpato

(william.volpato@valor.com.br)

Valor Investe

Editora: Daniele Camba

(daniele.camba@valor.com.br)

Pipeline

Editora: Maria Luíza Filgueiras

(maria.filgueiras@valor.com.br)

Para contratação de assinatura e atendimento ao assinante, entre em contato pelos canais: Call center: 0800 7018888, WhatsApp e Telegram: (21) 4002 5300. Portal do assinante: portaldoassinante.com.br Para assinaturas corporativas: corporate@valor.com.br Aviso: o assinante que quiser a suspensão da entrega de seu jornal deve fazer esse pedido à central de atendimento com 48 horas de antecedência.

Valor International

Editor: Samuel Rodrigues

(samuel.rodrigues@valor.com.br)

Nova Globo Rural

Editor-executivo:

Cassiano Ribeiro

(cassianor@edglobo.com.br)

SC - Marcucci & Gondran Associados

Milton Marcucci. Cel (48) 99982-0100 / (48) 9999-2274 / (48) 99982-2313

RS - HMR

Representações

Hermano Thaddeu.

Cel (51) 99987-3165

Preço padrão (impresso + digital) para a região Sudeste: R\$ 2.098,80 ou R\$ 174,90 mensais. Demais localidades, consultar o Atendimento ao Assinante. Tel.: 0800 7018888. Carga tributária aproximada: 3,65%.

Revistas Setorias

Financeiro e

Especias -

Atendimento

nacional -

Transforme

Negócios

Marisa de Assis

Stephano

Cel (11)

99414-8277

O risco é a complexidade consumir parte dos ganhos da simplificação. Por Rubens Penha Cysne Reforma tributária: os custos de fazer tudo ao mesmo tempo

E m 2019, ao discutir neste jornal e na Conjuntura Econômica as propostas então em debate, sugeria que a reforma tributária começasse pela União e avançasse depois, por adesão voluntária, sobre Estados e municípios. A razão era o receio de que a necessidade de preservar, ao mesmo tempo, arrecadação, partilhas, vinculações e autonomia federativa produzisse uma arquitetura excessivamente complexa. Sete anos depois, vale confrontar aquele diagnóstico com o desenho que prevaleceu.

Naquele momento, eram claros os méritos da não cumulatividade, da tributação no destino, da desoneração de exportações e dos investimentos. O problema estava menos na teoria tributária e mais na engenharia institucional. Ao integrar União, Estados e municípios desde o início, a proposta teria de acomodar interesses fiscais e políticos muito distintos.

Em “A trama da reforma tributária”, publicado no mesmo ano em O Globo, a preocupação era de economia política. Benefícios são concentrados e politicamente visíveis; seus custos ficam dispersos entre milhões de contribuintes. Por isso, uma reforma concebida com base ampla e poucas exceções tende, ao passar pelo processo político, a acumular regimes diferenciados. Não é preciso supor má-fé: grupos afetados têm mais incentivo para se organizar do que aqueles que suportam pequenas parcelas de um custo diluído.

O artigo chamava atenção também para a resistência federativa. Governadores e prefeitos dificilmente renunciariam à segurança das receitas e do poder associado à fixação de alíquotas, à fiscalização e às isenções. Congressistas permaneceriam atentos aos pleitos dos entes que representam. O desafio não era apenas desenhar um bom imposto, mas fazê-lo sobreviver à negociação entre governos com necessidades fiscais distintas.

Havia ainda o peso dos regimes já incorporados à vida econômica. Setores beneficiados pelas regras vigentes defenderiam suas parcelas; empresas no Simples e no lucro presumido resistiriam a mudanças; zonas especiais e regiões de menor renda apresentariam razões para preservar tratamentos diferenciados. Cada uma dessas demandas procuraria se justificar isoladamente; em conjunto, tornariam mais difícil preservar a neutralidade e a simplicidade originalmente prometidas. Boa parte disso veio a ocorrer.

Para as empresas, a transição traz um problema menos visível: conviver por anos com dois sistemas, adaptar cadastros, contratos, preços e softwares e assimilar os mais de 500 artigos da LC 214, já alterados em parte pela LC 227. Ao mesmo tempo, decisões de produção, investimento e enquadramento tributário — inclusive permanecer integralmente no Simples ou recolher IBS e CBS pelo regime regular — terão de ser tomadas antes de plena informação sobre a alíquota efetiva de médio prazo, o aproveitamento de créditos, os ressarcimentos e os efeitos do split payment sobre o caixa.

A reforma que prevaleceu seguiu caminho institucional muito mais ambicioso do que o de começar apenas pela União. A Emenda Constitucional 132, de 2023, criou o IVA dual, com CBS federal e IBS estadual-municipal. A LC 214, de 2025, regulamentou incidência, créditos, regimes diferenciados e split payment. A LC 227, de 2026, avançou na governança e na fiscalização do IBS. Havia razões para a escolha: o ICMS, com a guerra fiscal e o acúmulo de créditos, era a principal fonte de distorção, e uma reforma apenas federal não o alcançaria; tampouco havia garantia de que os Estados aderissem depois.

A pergunta, portanto, não é se o novo IVA é melhor que o sistema que substitui, mas quanto dos ganhos esperados a complexidade institucional construída em torno dele pode consumir.

O primeiro problema está na combinação entre neutralidade arrecadatória e exceções. Se a receita precisa ser preservada e parcela relevante da base recebe tratamento favorecido, a alíquota-padrão sofre pressão de alta. A estimativa de 27,91% usada pelo Comitê Gestor para projetar a arrecadação sinaliza essa tensão; sem os regimes favorecidos então em discussão, o Ministério da Fazenda estimava, em 2023, algo entre 20,7% e 22%. A exceção não elimina o custo; redistribui-o para quem permanece na alíquota cheia.

Surge então um círculo de economia política. Mais exceções elevam a alíquota. Uma alíquota maior aumenta o valor econômico de escapar dela, por informalidade, planejamento tributário ou pressão por novo tratamento especial. A fuga estreita a base e pressiona novamente a alíquota-padrão, estimulando a atuação de grupos por novas exceções. O mecanismo tende a se autoalimentar.

O segundo problema é federativo. O Comitê Gestor do IBS oferece uniformidade e coordenação, mas concentra funções, decisões e informações antes ligadas às administrações estaduais e municipais. Também mudam os incentivos: quando o ente que fiscaliza não recebe integralmente a receita recuperada, o esforço pode se afastar do interesse arrecadatório local.

O terceiro problema é a duração da transição. ICMS e ISS só desaparecem em 2033, e a transição na partilha da receita entre os entes se estende por cerca de cinco décadas. Isso prolonga a incerteza sobre alíquotas de referência, distribuição das receitas e efeitos federativos, dificultando inclusive avaliar a reforma em tempo real. Por querer abranger todos os entes desde o início, a reforma precisou de uma transição longa.

Há ainda uma dimensão que não estava no centro do debate de 2019: o split payment. O mecanismo pode melhorar a segurança da arrecadação. Mas se o imposto sai do fluxo financeiro antes que créditos e ressarcimentos sejam recuperados, surge custo de capital de giro, sobretudo para empresas que acumulam créditos, como exportadoras e as que formam estoques.

Finalmente, permanece a questão fiscal. A reforma preservou a arrecadação dos tributos substituídos. Isso pode ser defensável na transição, mas significa que se reformou sobretudo como arrecadar, não quanto o Estado arrecada e gasta. A restrição fiscal reaparece na calibração de alíquotas e compensações.

A reforma preservou boa parte da teoria econômica correta do IVA, mas a cercou de engenharia institucional mais pesada do que se considerava desejável. O risco é a complexidade consumir parte dos ganhos da simplificação. Em 2019, propunha-se fazer menos de cada vez para conseguir fazer melhor. Sete anos depois, os primeiros sinais aparecem na alíquota estimada e na volta dos pedidos de tratamento especial. Resta saber quanto custará ter escolhido fazer quase tudo ao mesmo tempo.

A persistência da direita em busca do poder

Maria Clara R. M. do Prado

Em 13 de junho de 2013, rapazes e moças arregimentados pela mídia social tomaram espontaneamente as ruas da cidade de São Paulo em protesto contra o aumento na tarifa dos transportes. A mobilização cresceu e em poucos dias se alastrou pelo país, incorporando outras pautas: contra a corrupção, a situação da saúde e da educação e até contra a Copa do Mundo que se realizaria no ano seguinte no Brasil.

Sob o olhar perplexo de expoentes do PT, que chegaram a considerar a insatisfação popular uma ingratidão do povo, as manifestações logo passaram a ser orquestradas pela direita que viu ali um caminho para voltar ao poder.

Dilma Rousseff foi reeleita em 2014 por estreita margem, mas não teve sossego. Em 31 de agosto de 2016 seu mandato foi cassado por crime de responsabilidade fiscal. Michel Temer, o vice, assumiu a Presidência, com ar alegre e faceiro, e as emendas parlamentares sedimentaram o confisco do Orçamento da União pelo Congresso Nacional através da mão firme de

Eduardo Cunha, então presidente da Câmara dos Deputados. Começava ali o desenrolar do fio da meada que levou Luiz Inácio Lula da Silva à prisão em abril de 2018 e Jair Bolsonaro ao Palácio do Planalto na eleição daquele ano, escancarando a polarização política na sociedade brasileira.

No rastro da Lava Jato, o antipetismo atingiu o auge. Pessoas brigavam nas ruas pelo posicionamento político. Famílias se digladiavam entre Bolsonaro e Lula. Boa parte da intelectualidade brasileira — acadêmicos, estudiosos, analistas e formadores de opinião — passou a repudiar abertamente qualquer menção a Lula. A simples referência ao seu nome ou de pessoas do entorno do PT suscitava arrepios generalizados.

Contra a esquerda, cresceu a preferência em 2018 pelo candidato que fez apologia em alto e bom som a um dos piores torturadores da ditadura militar. O governo de Jair Bolsonaro foi um desastre em todas as áreas, mas sua displicência com a pandemia da covid-19, eivada de deboches, descaso com o fornecimento de material e oxigênio, mentiras e desagravos às legítimas autoridades na área da saúde acabou por ser o grande fator a pesar contra ele.

Com parentes e amigos mortos ou à beira da morte por culpa da insensatez do governo e diante do receio de retrocesso nas conquistas da democracia brasileira, a intelectualidade e a classe A, percebendo que havia algo pior do que o petismo, virou a chave. Resolveu que Lula, já então liberto, seria o único político com poder de fazer frente a Bolsonaro. Mesmo porque não havia outro.

E assim, com o apoio daqueles que poucos anos antes haviam emprestado suas vozes às narrativas antipetistas, Lula saiu vitorioso em 2022 contra a reeleição de Bolsonaro. Mas foi por um triz.

O discurso em defesa das instituições e da democracia ganhou força com a tentativa do golpe de 8 de janeiro de 2023, dando ao STF a grande chance de se firmar como o guardião máximo do Estado Democrático de Direito no país. Mas foi uma oportunidade desperdiçada. O envolvimento de alguns ministros com o caso Master expôs a falta de comprometimento ético e moral do Supremo, reforçando as investidas de políticos e eleitores simpáticos a Bolsonaro que, dia sim dia não, enquanto presidente, tentou sistematicamente desmoralizar a instituição.

Desse modo, em meio à crise do STF e uma bem articulada engrenagem da extrema direita, chega-se à segunda etapa do processo eleitoral de 2026 com a eleição já ganha pelo PL, partido do candidato Flávio Bolsonaro, o filho do pai. Independente de quem venha a ser efetivamente eleito na reta final para presidente, se Lula ou Flávio, a fatura já foi emitida. O PL terá 28 senadores a partir do ano que vem, uma avalanche não prevista pelos institutos de opinião pública. Aliás, as pesquisas ficaram longe dos resultados do primeiro turno com discrepâncias totalmente fora da curva, como o caso do marqueteiro palpiteiro que chegou a prever a vi tória do Lula no primeiro turno.

A maioria de partidos de direita no Senado garante espaço para ameaçar a independência do STF. Esse é o roteiro seguido pelos grupos de extrema direita: conquistar o Executivo e o Legislativo, minar a Corte Suprema e preenchê-la com ministros de confiança para as causas que estão na raiz dos movimentos com viés fascista.

---

O PT novamente não soube dimensionar a realidade à sua volta e identificar os novos anseios da classe C

O apetite por um retrocesso, no entanto, vai além. O candidato Flavio Bolsonaro anunciou esta semana que pretende introduzir mudanças na Constituição. Tem votos para isso no Congresso Nacional. A chamada Constituição cidadã corre o risco de ser desfigurada a favor de grupos com maior poder de pressão no Congresso. Há aqui um caminho perigoso a monitorar como, por exemplo, a imposição de uma política de segurança mais rigorosa. Flavio Bolsonaro, simpático ao presidente de El Salvador, Nayib Bukele, que introduziu o regime de exceção e o encarceramento generalizado no país, já defendeu a redução da maioridade penal no Brasil para 16 anos e até 14 anos, em alguns casos.

O fio que começou a ser puxado a partir da passeata do dia 13 de junho de 2013 nunca parou de ser desenrolado. Segue firme e muito bem direcionado. Mas esta explicação não basta para entender como chegamos até aqui.

Tal qual 2013, o PT não conseguiu dimensionar nestas eleições a realidade à sua volta. A classe C que Lula ajudou a consolidar nos dois primeiros mandatos não quer mais as mesmas promessas. Tem anseios novos que a esquerda não sabe identificar. Já do ponto de vista das candidaturas, o partido também falhou. Não foi capaz de colocar em prática uma estratégia que lhe assegurasse mais assentos no Senado, vital para uma composição política mais equilibrada na próxima legislatura.

O antipetismo, por sua vez, continua vivo e atuante, haja vista a reação do chamado mercado financeiro pós primeiro turno diante da perspectiva de que Flávio Bolsonaro vença as eleições. Sabe-se que o mercado é cego, mas nem toda a cegueira do mundo consegue justificar a euforia com a possibilidade de vitória de um candidato que até aqui não apresentou um programa de governo, não revelou planos para a economia e tampouco tem capacidade de liderança para estancar a sangria fiscal das emendas parlamentares.

Fato concreto é que Flavio Bolsonaro já se movimenta como futuro presidente do Brasil, respaldado por apoios crescentes da direita. A vitória de Lula está de novo por um triz.

Maria Clara R. M. do Prado, jornalista, formada pela PUC-Rio, é autora do livre "A Real História do Plano Real", em versão impressa e digital.

Por quanto mais tempo o mundo conseguirá absorver seus impactos? Por Martin Wolf O choque do Irã

A guerra que pretendia provocar uma rápida queda do regime iraniano agora está em seu oitavo mês, sem nenhum fim à vista. Então, o que poderia ocorrer a seguir? Minha conclusão preliminar é que nunca se deve subestimar nem a estupidez humana nem a engenhosidade humana. Até agora, há um empate técnico entre ambas. Até quando isso vai durar? Eis a questão.

Em uma análise devastadora, John Mearsheimer, da Universidade de Chicago descreve a guerra no Irã como “A Mãe de Todas as Trapalhadas Estratégicas”.

Entre outros pontos, ele observa que os EUA foram para a guerra sob a falsa sustentação de que o Irã estava prestes a conseguir uma arma nuclear; pensaram que seu poder aéreo por si só produziria uma mudança de regime, o que nunca funcionou; e não tinham um plano de contingência para lidar com o fechamento do Estreito de Ormuz pelo Irã. Também não atingiram nenhum de seus quatro principais objetivos — a mudança no regime, acabar com a capacidade iraniana de enriquecimento nuclear, anular sua capacidade de míseis de longo alcance e acabar com o apoio ao Hamas, ao Hezbollah e aos houthis. O fechamento do estreito causou grandes danos à economia mundial e pode causar muitos mais; e a estrutura da aliança dos EUA (no Golfo Pérsico e em outros lugares) foi abalada. E isso é só a metade da lista de acusações.

A estupidez é de fato assombrosa. Mesmo agora não conseguimos adivinhar como isso vai terminar. Mas há um contra-argumento. A guerra pode, de fato, ter sido uma trapalhada estratégica. Ainda assim, os danos econômicos têm sido surpreendentemente modestos. Como observou Johannes Urpelainen, da Escola de Estudos Internacionais Avançados, da Universidade Johns Hopkins, em agosto: "Inicialmente, muitos especialistas pensaram que essa desestabilização na oferta jogaria os preços do petróleo para US\$ 200 por barril, causando inflação maciça e uma recessão global. Em vez disso, o petróleo atingiu um pico de US\$ 126 por barril em abril de 2026". Hoje, o preço real do petróleo ainda está próximo da sua média de longo prazo desde 1972.

Os EUA foram à guerra achando que seu poder aéreo por si só produziria uma mudança de regime no Irã, o que não funcionou; e não tinham um plano para lidar com o fechamento do Estreito de Ormuz, que causou grandes danos à economia mundial

Como isso é possível, tendo em vista que o diretor da Agência Internacional de Energia (AIE), Fatih Birol, havia dito em março que esta é “a maior ameaça à segurança energética global da história”? A resposta é a engenhosidade.

Urpelainen observa que: “Primeiro, a transição energética reduziu a dependência da economia global em relação ao petróleo. Segundo, as cadeias de suprimento provaram ser resilientes e adaptáveis. Terceiro, produtores fora do Médio Oriente agiram rápido para produzir mais petróleo e gás natural. Por fim, as reduções das reservas globais de petróleo preencheram a lacuna restante”. A flexibilidade é evidente no Golfo Pérsico. Como escreve o antigo diplomata Mohammed Elsoukkary, “no fim de setembro, estimativas preliminares calculavam as exportações regionais de petróleo em 16,3 milhões de barris por dia, em comparação às de 19,5 milhões em fevereiro, incluindo cerca de 9,7 milhões que passavam por Ormuz”.

Trata-se de um feito impressionante. Não esqueçamos, contudo, que consumimos produtos, não petróleo. Houve grandes danos às refinarias do Golfo Pérsico. Além disso, as refinarias estão configuradas para processar certos tipos de petróleo, de forma que surgiram casos de escassez de produtos. Um exemplo evidente é o diesel. Isso até levou o presidente Donald Trump a cogitar um plano (agora abandonado) para interromper as exportações dos EUA. Outros produtos, como o gás natural e o enxofre, também tiveram altas de preços superiores à do petróleo.

A desestabilização da oferta de petróleo e de suas cotações, assim como da economia mundial, na verdade, têm sido administrável. Na economia como um todo, isso se deve em grande parte, como observa Nouriel Roubini, no Project Syndicate, à gigantesca onda de investimentos desencadeada pela IA. Mas para a saúde futura da economia mundial, não é o nível de investimento o que importa, mas a sua taxa de crescimento, assim como a contribuição econômica final da própria IA. Sem dúvida, em algum momento, o investimento vai desacelerar. Quanto à contribuição econômica da IA (ou mesmo quanto às suas propriedades apocalípticas), quem pode saber com certeza?

Existem outras fontes de fragilidade. Uma, que discuti na semana passada, é a capacidade de gestão da dívida global em um momento de elevação das taxas de juros. França, Reino Unido e EUA estão na berlinda. Há um risco particular para países cuja maior parte da dívida pública é de curto prazo, uma vez que, como resultado, eles têm pouca proteção contra o impacto que um aumento na inflação provocaria nas taxas de juros.

Uma das maiores questões, portanto, é se o impasse entre a estupidez e a engenhosidade continuará. Se continuar, pelo menos o choque energético deverá permanecer contido. Isso, porém, não deve ser tomado como certo: a situação atual, em especial o uso das reservas, não tem como continuar para sempre. A notável supressão da demanda interna pela China talvez também não dure. Se ambas chegarem ao fim, os preços do petróleo poderão saltar para níveis mais desestabilizadores.

Uma questão ainda maior é para onde rumará a própria guerra. Será que Trump pode ver o fim das eleições parlamentares de meio de mandato como uma oportunidade para liberar a sua belicosidade? Assim, já no papel de um presidente “pato manco”, ele pode pensar que seria o momento certo para resolver de uma vez por todas o problema com aqueles iranianos irritantes. Caso pense, até que ponto o Irã seria capaz de danificar a infraestrutura petrolífera de seus vizinhos (e estaria disposto a ir)? O que é notável, afinal, é o grande volume de petróleo do Golfo Pérsico que ainda está a fluir. Isso poderia voltar a ser desestabilizado?

De forma alternativa, será que um Congresso dos EUA pós-eleições de meio de mandato teria capacidade de impedir tais esforços (ou estaria disposto a)? Ou será que Trump poderia entediar-se com toda essa história e deixar as hostilidades se dissiparem até virarem um cessar-fogo mal-humorado (e provavelmente informal)?

Uma vantagem dos déspotas arbitrários é que eles ficam enfadados com facilidade. Não consigo imaginar que Trump ainda ache a guerra com o Irã muito divertida. Até ele deve achar realmente difícil acreditar que foi um grande triunfo. Afinal, como diz Mearsheimer, ele não atingiu nenhum dos seus objetivos. O Irã está golpeado, mas o seu regime medonho e a sua influência no Golfo Pésico parecem bem assegurados. Trump, certamente, se sentirá tentado a declarar vitória e seguir em frente. A população americana ficaria encantada. Então, será que tudo poderia terminar “não com um estrondo, mas com um suspiro”? (Tradução de Sabino Ahumada)

Martin Wolf é o principal comentarista econômico do Financial Times.

Frase do dia

"Os Estados Unidos estão novamente presos em uma guerra sem fim no Oriente Médio".

De Leon Panetta, que comandou a CIA e o Pentágono no governo Obama, ao criticar o isolamento do país provocado por Trump

Cartas de Leitores

Benefícios sociais

Ao reagir ao avanço de Flávio Bolsonaro, Lula decidiu associar o adversário a possíveis cortes em programas sociais. A estratégia procura atingir o eleitor de menor renda pelo receio de perder benefícios. Mas há uma questão fundamental: nenhum candidato precisa prometer a retirada de benefícios sociais para defender seu uso responsável. O que se espera de qualquer governo é justamente o contrário: preservar aquilo que é necessário, fiscalizar quem recebe, combater fraudes, evitar desperdícios e impedir abusos. Afinal, quem paga a conta é o contribuinte. Benefício social é política pública, não propriedade de partido ou de governante.

Luciana Lins

lucianavlins@gmail.com

---

Reação política

Foi só o candidato Flávio Bolsonaro sair na frente do presidente e candidato Lula — não ganhou nada ainda —, que o procurador-Geral da República, Paulo Gonet, já deu parecer a favor de visitas de Flávio ao seu pai; o ministro Gilmar Mendes arquivou a investigação de estupro contra o candidato a vice-presidente, Alfredo Gaspar; o ministro Alexandre de Moraes arquivou investigação contra os bolsonaristas Oswaldo Eustáquio, Allan dos Santos e Ed Raposo e também ao senador Marcos do Val (Avante) e deu progressão de pena, para regime semiaberto, para a "Débora do Batom". Isso tudo em um só dia, comprovando que a maioria dos ministros do Superior Tribunal Federal são mais políticos do que juristas.

Vital Romaneli Penha

vitalromaneli@gmail.com

Pacote de maldades

O senador Flávio Bolsonaro (PL) candidato à Presidência da República, pretende, se eleito, rever as reformas da Previdência e trabalhista. Entre as propostas, está limitar os reajustes das aposentadorias e do BPC. Integrantes da equipe econômica também debatem “incentivos” a fundos de previdência complementar e capitalizados, ou seja, a privatização do INSS. Os trabalhadores e aposentados já não têm mais de onde ser espremidos; sua parcela de contribuição para o país já foi amplamente dada. Vão buscar nos políticos, magistrados e em tantas outras categorias muito mais abastadas, que contribuem para o déficit fiscal, os recursos necessários, e deixem os aposentados em paz.

Marcus Aurelio de Carvalho

santistax2@gmail.com

Ao contrário do que informou a matéria "Elétricos e híbridos dobram fatia nas vendas em um ano", na página B1, edição de 7/10, a Stellantis oferece aos consumidores brasileiros veículos elétricos, carregáveis em tomadas, por meio da Leapmotor. A empresa informa que os modelos da marca C10 e B10 são oferecidos tanto 100% elétricos como híbridos que podem ser reabastecidos ou carregados em tomadas.

Correspondências para Rua Gerivatiba 207 - 12º e 13º andares - Butantã - São Paulo - SP CEP 05501-030, ou para cartas@valor.com.br, com nome, endereço e telefone. Os textos poderão ser editados.

Geopolítica Leon Penetta critica ações do presidente dos EUA em um mundo ‘muito mais perigoso’ do que quando atuou como secretário de Defesa e chefe da CIA

Trump transmite fraqueza e isola EUA do mundo, diz ex-chefe do Pentágono

JACEK BOCZARSKI/ANADOLU VIA GETTY IMAGES

Luiza Palermo

De São Paulo

As ações — e também as omissões — do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, diante dos desafios de política externa estão transmitindo ao mundo uma “mensagem de fraqueza” e isolando os EUA, afirma Leon Panetta, que entre 2009 e 2013, comandou a CIA e o Pentágono.

“O mundo sempre acreditou que os EUA tinham de atuar como líderes, fortalecer alianças sólidas, manter Forças Armadas poderosas, uma diplomacia consistente e que era preciso enfrentar os tiranos do mundo”, diz o ex-secretário de Defesa. “Este governo se afastou de vários desses princípios. E, como resultado, os EUA estão muito sozinhos no mundo.”

Panetta integrou o governo de Barack Obama durante um período desafiador para política externa americana. À frente da agência de inteligência, acompanhou a operação que localizou e matou Osama bin Laden, em 2011. Pouco depois, assumiu o comando do Departamento de Defesa, onde lidou com a guerra no Afeganistão, e a retirada das tropas do Iraque.

Mais de uma década depois, porém, Panetta avalia em entrevista ao Valor que o mundo se tornou ainda mais perigoso, em meio a múltiplas tensões envolvendo a Rússia, China, Coreia do Norte e o Irã. Sobre o Irã, ele afirma que o governo cometeu uma série de erros desde o início do conflito, como o de acreditar que o regime entraria em colapso poucos dias depois dos ataques.

“Estamos novamente presos em uma guerra sem fim no Oriente Médio”, avalia.

Afastados de cargos públicos desde que saiu do Pentágono, Panetta também atuou no Congresso americano, que daqui poucas semanas terá eleições. Na entrevista, ele avalia os rumos que país pode tomar a partir do pleito e o impacto da guerra nas urnas.

A seguir, os principais trechos da conversa:

Valor: Os desafios de defesa que os EUA enfrentam hoje são maiores do que eram quando o senhor estava no governo?

Leon Panetta: Sim, não acho que haja qualquer dúvida de que vivemos em um mundo muito mais perigoso do que aquele em que eu fui secretário ou diretor da CIA. Há vários pontos de tensão no mundo. Há as ameaças da Rússia e de Putin. Vemos isso na Ucrânia. Há as ameaças da China. Apesar do encontro entre Xi e Trump, a China continua sendo uma adversária no mundo. E estamos preocupados com o que eles querem fazer. A Coreia do Norte e suas armas nucleares também são uma ameaça. O Irã, obviamente, continua sendo uma fonte de instabilidade no Oriente Médio. E temos o terrorismo. Além disso, temos as ameaças relacionadas à tecnologia e estamos tentando entender exatamente o que vai acontecer com a inteligência artificial. Então, quando você olha ao redor, há uma série de questões com as quais precisamos nos preocupar. E, se estamos preocupados em proteger nossa segurança nacional, muito francamente, este é um momento em que precisamos de aliados. E essa é justamente a única coisa da qual o presidente Trump parece estar se afastando.

Valor: Como o senhor avalia o governo Trump até agora? Você acha que ele está resolvendo essas preocupações em relação a segurança dos EUA?

Panetta: Não, estou preocupado que as ações que ele toma, ou deixa de tomar, estejam transmitindo uma mensagem de fraqueza dos EUA para o mundo. Quero dizer, o fato de estarmos presos nessa guerra com o Irã, de que nenhum dos dois lados esteja encontrando uma maneira de colocá-la fim, e o impacto que isso está tendo sobre a nossa economia e sobre a nossa posição no mundo. Some-se a isso um presidente que é realmente imprevisível na maneira como se comporta com os outros. Você nunca sabe ao certo o que ele vai fazer ou o que vai dizer. E há ainda a questão da nossa segurança nacional: permitir que nossas Forças Armadas cheguem a um nível perigosamente baixo em termos de seu estoque de armas, a ponto de o presidente sequer conseguir responder a ações militares no Irã. Acho que tudo isso transmite uma mensagem de fraqueza para o mundo.

Valor: Que precedentes essa mensagem de fraqueza abre?

Panetta: Isso gera preocupações em relação à nossa segurança. Porque, veja, desde a 2ª Guerra Mundial, os EUA — fosse um presidente republicano ou democrata — embora pudessem ter diferenças políticas, acreditavam nos mesmos princípios quando se tratava de segurança nacional. Eles acreditavam que os EUA tinham que ser um líder mundial, que tinham que fortalecer e desenvolver alianças sólidas no mundo. Acreditavam que precisávamos manter Forças Armadas fortes e uma diplomacia forte. E também acreditavam que era preciso enfrentar os tiranos do mundo. Esta administração se afastou de vários desses princípios. Como resultado, os EUA estão muito sozinhos no mundo em termos de nossa capacidade de proteger nossa segurança nacional.

Valor: Sobre o Irã, o que os EUA deveriam estar fazendo de diferente para pôr fim à guerra?

Panetta: Acho que o governo tomou uma série de decisões equivocadas em relação a essa guerra. Eu acho que foi um erro muito grave acreditar que os EUA e Israel poderiam atacar o Irã e que, segundo o que Israel dizia, uma vez que eliminássemos sua liderança, o regime entraria em colapso em poucos dias. Nossa inteligência dizia que isso não aconteceria. Não havia nenhuma chance de que o regime entrasse em colapso e, ainda assim, seguímos adiante com o ataque.

Valor: O bloqueio do Estreito de Ormuz pelo Irã tem sido um dos maiores impasses dessa guerra. O senhor acha que Trump foi negligente em relação ao estreito?

Panetta: Nós sempre soubemos — certamente quando eu era secretário de Defesa — que, se entrássemos em um conflito com o Irã, uma das primeiras coisas que eles fariam seria fechar Ormuz. O presidente disse que ficou surpreso com o fechamento do estreito pelo Irã. Não consigo imaginar que não houvesse pessoas que tivessem dito a ele o que iria acontecer. E permitir que o Irã fechasse o Estreito de Ormuz deu ao país uma enorme vantagem sobre os EUA, ao interromper o fornecimento de petróleo para o mundo. O impacto disso sobre a inflação e os custos aqui no país é enorme. Por isso, sinceramente, não consigo entender por que o presidente não tomou medidas para assumir o controle do Estreito de Ormuz.

Valor: Mas o senhor acha que os EUA têm capacidade de assumir o controle do estreito?

Panetta: Eu espero que os EUA tenham essa capacidade. Temos quase 50 mil soldados no Oriente Médio. Uma boa parte da nossa Marinha está localizada na região. E, francamente, acho que os EUA deveriam fazer isso. Em vez de ficarem presos, como os EUA estão agora, tanto os EUA quanto o Irã estão, de muitas maneiras, encurralados. Suas economias estão sendo afetadas. E a realidade é que nenhum dos dois sabe como sair dessa guerra. Eles estão esperando que o outro lado ceda, para que possam recuar, e isso não está acontecendo. E, assim, estamos novamente presos em uma guerra sem fim no Oriente Médio.

Valor: O senhor acha que essa guerra terá impacto nas eleições de meio de mandato?

Panetta: Não acho que haja qualquer dúvida. Quase 80% dos americanos são contrários à guerra com o Irã. Eles estão sofrendo como consequência dessa guerra. A inflação está terrível. O custo de vida está terrível. O preço dos combustíveis está no nível mais alto em muito tempo. Então, não há dúvida de que os americanos se opõem fortemente a essa guerra e querem que ela chegue ao fim.

Valor: Falando sobre a América Latina, Trump chamou os cartéis de drogas de “o ISIS do Hemisfério Ocidental” em seu discurso na Assembleia Geral da ONU. O governo dele também adotou uma abordagem mais militar no combate a esses grupos. O senhor acha que tratar organizações criminosas como terroristas é a estratégia correta?

Panetta:Não. Acho que a ideia de simplesmente atacar e explodir essas embarcações sem saber de fato quem está a bordo, sem saber se elas estão realmente relacionadas ao tráfico de drogas, vai contra todos os princípios de combate que os EUA deveriam defender. E acho que, ao fazer isso, estamos simplesmente transmitindo uma mensagem à América Latina e à América Central de que os EUA vão tomar qualquer medida que considerem possível, que não vão respeitar as regras da guerra ou as normas do direito. E o resultado disso, na minha opinião, é que os EUA estão enfraquecendo sua posição na América Latina e na América Central. Essa é uma região onde deveríamos estar construindo alianças e trabalhando com outros países para melhorar sua segurança e sua qualidade de vida.

Valor: O senhor acha que o Brasil deveria estar preocupado?

Panetta: Eu ficaria preocupado se fosse o Brasil, assim como qualquer outro país. Eu não saberia exatamente o que os EUA pretendem fazer, porque os EUA não estão trabalhando em conjunto com os países da América Latina e da América Central. Eu sempre tratei esses países como parte da nossa família. Estamos juntos no Hemisfério Ocidental. E John Kennedy considerava muito importante, como presidente, construir uma relação forte com a América Latina e a América Central — em termos de nossa economia, de segurança e de esforços para melhorar a vida das pessoas. Essa é a maneira de lidar com a região. Quando agimos por conta própria, basicamente transmitimos a mensagem de que os EUA vão fazer o que quiserem, independentemente de os países apoiarem ou não essas ações.

Leon Panetta: 'Vivemos em um mundo muito mais perigoso do que aquele em que eu fui secretário ou diretor da CIA. Há vários pontos de tensão no mundo'

Valor: Olhando para o restante do mandato de Trump, o que mais preocupa o senhor?

Panetta: Eu acredito na democracia. E um dos princípios mais importantes da nossa democracia é que o povo americano tem o direito de votar a cada dois anos. E tem o poder de votar para substituir pessoas que ocupam cargos públicos quando elas estão fazendo um trabalho ruim. Daqui a algumas semanas, teremos uma eleição de meio de mandato. Isso nos dirá muito sobre a democracia americana. Se o povo americano enviar uma mensagem clara de que não apoia o que este presidente está fazendo e mudar o partido que controla o Congresso. Acho que isso enviará uma mensagem muito forte ao mundo de que os americanos estão insatisfeitos com o governo Trump e querem voltar a ser uma democracia forte e vibrante, e não uma autocracia.

Valor: Quais são suas expectativas para o resultado desta eleição?

Panetta: Acho que, neste momento, a maior parte da imprensa, dos formadores de opinião e dos líderes dos dois partidos acredita que há uma boa possibilidade de os democratas assumirem o controle da Câmara dos Representantes. E que também existe uma boa possibilidade de que eles possam assumir o controle do Senado. Agora, eleições são eleições. Mas acho que, em relação às questões mais amplas neste momento, os americanos acreditam que é importante haver uma mudança.

Valor: Uma vitória do partido Democrata poderia forçar Trump a mudar sua estratégia de defesa?

Panetta: Uma coisa sobre o nosso país é que, no fim das contas, o Congresso tem o poder sobre o orçamento. E, se o Congresso não apoiar a abordagem de segurança nacional deste governo, não vai financiá-la. Faz sentido, dentro do nosso sistema, independentemente de quem seja o presidente, que o presidente consiga trabalhar com a liderança do Congresso. Porque o fato é que os EUA foram construídos com base na ideia de que o poder não deveria estar concentrado em um único ramo do governo. Nem no presidente, nem no Congresso, nem nos tribunais. Temos um sistema de freios e contrapesos para garantir que seja assim. E, para trabalhar dentro desse tipo de sistema, é muito melhor que o presidente trabalhe com o Congresso.

“Americanos querem voltar a ser uma democracia vibrante, e não uma autocracia” Leon Panetta

Veículos

Calvet, da Anfavea, eleva estimativa de produção para 2026 e reduz projeção de exportações B7

Valor B

Quinta-feira, 8 de outubro de 2026

249 Aviação

Cade dá aval a investimento da American na Azul, mas impõe condições B4

Empresas

Tecnologia

Plano de US\$ 40 bi da SpaceX para comprar chips da Nvidia assusta investidores B14

Agronegócio

Plano Safra 26/27

começa com

queda de 30% no

desembolso de

crédito rural B15

M&A Volume de operações com empresas brasileiras cresceu 17,3% no primeiro semestre e alcançou US\$ 30,6 bilhões, segundo o UBS BB

Infraestrutura e energia devem liderar fusões e aquisições no país

Taís Hirata e Fernanda Guimarães

De São Paulo

Após uma sequência intensa de leilões e com a perspectiva de que a oferta de novos ativos perca força após o ciclo atual, o mercado de infraestrutura volta suas atenções para uma nova frente de crescimento: a venda de participações, que ganha espaço na agenda de investidores e operadores. A estimativa de mercado é que as operações de fusões e aquisições (M&As, na sigla em inglês) de infraestrutura e energia representem 60% do volume total de transações.

Hoje, os ativos disponíveis no mercado incluem a plataforma de infraestrutura da CSN (Companhia Siderúrgica Nacional); a Rumo, da Cosan; o Porto Sudeste, de Mubadala e Trafigura; a Codesa (Companhia Docas do Espírito Santo), da Quadra Capital; a divisão de trilhos da Motiva (ex-CCR), entre outros, segundo fontes.

"A infraestrutura tem sido o carro-chefe das M&As (fusões e aquisições, na sigla em inglês) no Brasil. São operações de grande porte, muitas com compradores estrangeiros", diz Antônio Coutinho, responsável pelo banco de investimento do Citi no país.

“O setor de infraestrutura todo continua bastante aquecido, em segmentos como portos, rodovias, aeroportos, ferrovias. Tem ainda bastante coisa pra sair neste ano”, afirmou Mauro Penteado, sócio e especialista de infraestrutura e energia do Machado Meyer.

O movimento ocorre em um momento de expansão do mercado de M&As no país. O volume de operações com empresas brasileiras alcançou US\$ 30,6 bilhões no primeiro semestre, alta de 17,3% sobre igual período de 2025, segundo levantamento do UBS BB, com dados da Dealogic. O valor médio dos negócios avançou 32,2%, para US\$ 278 milhões. E são exatamente as operações de grande porte, com destaque para os ativos de infraestrutura, que estão dando tração aos volumes.

Os compradores estrangeiros tiveram papel relevante nessa retomada. As operações transfronteiriças responderam por 52,5% do volume movimentado no primeiro semestre, ante 38,4% um ano antes. Entre os maiores negócios do período aparecem a entrada da Equatorial Energia na Copasa (Companhia de Saneamento de Minas Gerais), avaliada pelo levantamento em US\$ 1,1 bilhão, e a compra da Corredor Logística e Infraestrutura (CLI) pela AD Ports, por US\$ 844 milhões.

Na avaliação de Anderson Brito, responsável pelo banco de investimento do UBS BB, alguns fatores explicam a presença da infraestrutura entre as grandes operações. O primeiro é a proteção contra a inflação, principalmente nos ativos de energia. Há também segmentos pouco explorados no país, como o de infraestrutura de dados, e um movimento de rotação de ativos, que é tradicional no setor. Além disso, os ativos de infraestrutura são considerados mais resilientes aos ciclos econômicos, afirma.

Do lado comprador, os fundos internacionais encontram negócios de grande porte e com horizonte mais longo de retorno, compatíveis com a estratégia de suas carteiras globais, diz Brito. Com isso, há diversos processos de peso em andamento ou em preparação em ferrovias, portos e mobilidade urbana.

Uma operação que estaria próxima de sair é a venda da fatia de 20,33% da Cosan na Rumo, maior operadora ferroviária do país, operação conduzida pelo BTG Pactual. No páreo, estariam as trading do agronegócio Cofco e Bunge, segundo fontes. A Ferromex, do grupo México, também chegou a avaliar o ativo. Segundo fontes, a Cofco tem grande apetite pelo ativo, porém, há uma preocupação de que o grupo poderia ter problemas de análise concorrencial, dado que é um usuário da ferrovia. Isso poderia atrasar a operação, e há pressa do lado da Cosan.

O grupo já vinha monetizando ativos para reduzir sua alavancagem financeira. Em dezembro do ano passado, vendeu uma parcela de aproximadamente 5% da Rumo. Mais recentemente, formalizou uma carta de intenções para vender sua participação integral no Terminal de Uso Privado Porto São Luís por R\$ 300 milhões.

A CSN também está vendendo uma participação relevante, mas minoritária, em sua plataforma de infraestrutura, que reúne uma participação total de 37,5% do grupo na MRS Logística, terminais no Porto de Itaguaí (RJ), e a Tora Transportes. A companhia pretende preservar o controle operacional dos ativos e concluir uma transação ainda neste ano.

O grupo também controla a Transnordestina Logística e a companhia responsável pela construção da nova Transnordestina entre o Piauí e o Porto do Pecém (CE).

O processo faz parte de um plano mais amplo de desinvestimentos da CSN, em que a companhia busca levantar entre R\$ 15 bilhões e R\$ 18 bilhões, não apenas com a venda de ativos de infraestrutura mas também a negociação do controle da divisão de cimentos. Os recursos serão usados para reduzir o endividamento do grupo.

No setor de portos, o movimento atual de M&As dá sequência a um ciclo de grandes transações iniciado em 2024, quando a CMA CGM acertou a compra da Santos Brasil, e a MSC fechou a aquisição de 56,5% da Wilson Sons.

Um dos processos iniciados na-

quele período e que agora pode se

aproximar de uma definição é o do

Porto Sudeste, terminal de exporta-

tação de minério de ferro em Ita-

guaí. Controlado pela Mubadala

Capital e pela Trafigura, o ativo

atraiu propostas da I Squared Ca-

pital e de um consórcio formado

por Global Infrastructure Partners

(GIP), Gerdau e Vale — esta última

possivelmente não entre no capi-

tal, e sim com um acordo de longo

prazo garantindo volumes mínimos,

conforme antecipou o Valor.

A Codesa também foi colocada à venda pela Quadra Capital, que as-

FERNANDO MARTINHO/VALOR

Penteado, do Machado Meyer: "O setor de infraestrutura todo continua aquecido, em portos, rodovias, aeroportos, ferrovias"

sumiu seu controle na privatização realizada em 2022. A companhia administra os portos de Vitória e Barra do Riacho (ES).

O investimento na companhia docas foi feito em um fundo com prazo de dez anos, então a gestão não tem pressa em vender o ativo, diz uma fonte. No ano passado, a Quadra chegou a contratar banco para a operação e atrair interessados, mas nenhuma negociação avançou. Hoje, não há discussões em curso, mas há interesse do lado do grupo em fazer o desinvestimento, segundo fontes.

Na mobilidade urbana, a Motiva busca um investidor minoritário para a plataforma que reúne suas concessões de metrôs e trens em São Paulo, Rio de Janeiro e Bahia. A companhia já contratou um assessor financeiro e recebeu manifestações de interesse, mas ainda não

"São operações de grande porte, muitas com compradores estrangeiros"

Antônio Coutinho lançou formalmente o processo.

Recentemente, o presidente do grupo, Miguel Setas, disse que o cenário atual não era “convidativo” para a operação, por conta das taxas de juros elevadas e da necessidade de resolver passivos regulatórios da plataforma de trilhos do grupo, para maximizar seu valor.

A possível transação faz parte da estratégia de redução da alavancagem financeira da Motiva. Há um mês, a companhia concluiu a venda de seus 20 aeroportos na América Latina para a mexicana Asur por R\$ 12,2 bilhões.

Tal como no caso da Motiva, algumas operações na área têm sido dificultadas pelo cenário de juros altos e por algumas incertezas eleitorais e regulatórias, disse Mariana Saragoça, sócia do Stocche Forbes.

Já Penteado, do Machado Meyer, avalia que na maior parte dos segmentos o cenário eleitoral não deverá ter impacto. “Independente-mente do candidato, ninguém espera uma mudança significativa no avanço nos programas de concessões. Já dentro das agências, dos ministérios, os processos estão bastante institucionalizados, mas é natural que neste segundo semestre algumas decisões internas, como prorrogação de contrato e reequilíbrios, sejam analisadas com mais calma", disse.

O mercado de capitais tem sido outra via para mudanças societárias no setor. Neste ano, a privatização da Copasa foi realizada por meio de uma oferta secundária de ações que movimentou R\$ 8,4 bilhões e combinou a distribuição de papéis no mercado com a entrada de um investidor estratégico. A Equatorial adquiriu 30% do capital da companhia e passou a ser sua acionista de referência. Embora não tenha sido uma operação tradicional de M&A, a oferta transferiu a Copasa ao controle privado.

Brito, do UBS BB, vê ainda espaço para um terceiro pacote de privatizações de empresas estaduais de saneamento, embora avalie que essa agenda deverá ganhar maior tração depois das eleições. Por envolver ativos de grande porte, esse movimento também poderá atrair investidores estrangeiros, afirma.

Procuradas, CSN, Cosan, Bunge, Cofco, Ferromex, Quadra, Mubadala, Trafigura e I Squared não comentaram. A Vale disse que decisões de alocação de capital passam por um rigoroso processo de avaliação e seguem as políticas e as regras de governança da companhia. A Motiva disse que não se manifestaria para além dos comentários na última teleconferência.

LEXUS | COLLECTION

Luxo, sofisticação e qualidade made in Japan.

O VEÍCULO MAIS CONFIÁVEL: 1º LUGAR NO RANKING DE CONFIABILIDADE NO ESTUDO J.D POWER 2026 U.S

AV. PRES. JUSCELINO KUBITSCHEK, 1444 A UMA QUADRA DA AV. FARIA LIMA • 11 3708-4000

LOJA BRIGADEIRO

AV. BRIGADEIRO LUÍS ANTÔNIO, 3659

JARDIM PAULISTA • 11 3050-9999

NX 350h F-SPORT 2027

PRONTA ENTREGA

TAXA 0%

HÍBRIDO/ ISENTO DE RODÍZIO

VENHA FAZER UM TEST-DRIVE

DESACELERE,

SEU BEM MAIOR

É A VIDA

Empresas Carreira

IBGC Painel discute como equilibrar cobrança por resultados, escolhas difíceis e saúde mental Decidir sob pressão exige olhar para as pessoas

Ciro Possobom, CEO da Volkswagen do Brasil; Miguel Setas, CEO da Motiva; Tais Moriyama, médica psiquiatra; e Stela Campos, editora de Carreira do Valor, em painel no 27º Congresso do IBGC

Fernanda Gonçalves

De São Paulo

A pressão por resultados faz parte da rotina de quem ocupa a cadeira de CEO. O desafio, porém, não está apenas em suportar a cobrança, mas em decidir como agir quando as escolhas afetam milhares de pessoas, os rumos da organização e a própria vida do executivo.

No painel “Liderança sob pressão”, realizado ontem (7) durante o 27º Congresso do Instituto Brasileiro de Governança Corporativa (IBGC), em São Paulo, executivos e uma médica psiquiatra discutiram justamente o lado humano das decisões tomadas em ambientes de alta complexidade.

O painel foi moderado por Stela Campos, editora de Carreira do Valor, e reuniu Ciro Possobom, CEO da Volkswagen do Brasil, Miguel Setas, CEO da Motiva, e Tais Moriyama, médica psiquiatra. O debate partiu de um cenário marcado por incerteza econômica, tensões geopolíticas, transformação digital, inteligência artificial (IA), escassez de talentos e pressão crescente por resultados. Esse contexto, segundo os participantes, faz com que preservar a qualidade do julgamento se torne ainda mais importante.

Para Setas, uma das partes mais difíceis da posição de CEO é conciliar a responsabilidade de garantir a perenidade da empresa com o impacto que decisões de transformação podem provocar na vida das pessoas.

“Eu tive que tomar decisões difíceis com sete colegas meus, com quem nós sentávamos na mesma mesa”, contou. Segundo o executivo, sete das dez pessoas que integravam a diretoria quando ele chegou à empresa deixaram a organização ao longo dos três anos e meio seguintes. “Para mim foi uma dor enorme. Foi muito doloroso fazer isso. Entendi que tinha que fazê-lo por conta do futuro da empresa.”

A experiência, na sua visão, evidencia uma característica particular da liderança: decisões empresariais não são tomadas apenas sobre números, processos ou estruturas. Elas incidem sobre pessoas com expectativas, ambições e fragilidades. Ao mesmo tempo, o CEO tem uma responsabilidade fiduciária de proteger a organização e garantir que ela continue saudável no longo prazo.

"Lidar com essa matéria humana, com esse campo organizacional que é feito por essas milhares de pessoas que estão à nossa volta é algo que eu acho que é talvez a missão mais importante de um líder", disse.

Possobom concordou que a pressão faz parte do cargo, mas disse que a mais difícil é aquela que vem de dentro da própria organização, e destacou que decisões como reestruturações, demissões ou fechamento de turnos podem ter impacto sobre milhares de trabalhadores.

“Eu acho que o mais difícil é sempre a pressão interna. Porque você está olhando para as pessoas", afirmou. O executivo citou decisões tomadas no início de sua gestão na Volkswagen, como reestruturações e o fechamento de um turno. A companhia, segundo ele, tinha 13 mil empregados e uma cadeia de fornecedores envolvendo mais de 150 mil pessoas.

Nesse ambiente, cabe ao líder não apenas tomar decisões, mas também administrar a maneira como a pressão chega às equipes. Possobom afirmou que seu papel é construir times capazes de entregar resultados e, ao mesmo tempo, filtrar parte da pressão que vem de cima.

“O meu trabalho é segurar essa pressão e não passar isso para a equipe”, relatou o executivo. Para ele, o líder deve dar direção, formar equipes de alta performance e evitar que sua própria ansiedade contamine o ambiente. “Quando você está na liderança, todo mundo olha o que você faz”, observou.

"Lidar com o campo organizacional que é feito por milhares de pessoas é, talvez, a missão mais importante de um líder"

Miguel Setas

Na avaliação de Moriyama, porém, o problema não é necessariamente a quantidade de trabalho ou a pressão em si. O que mais pesa sobre a saúde mental dos executivos, segundo ela, é a distância entre as escolhas feitas e os valores pessoais.

"As pessoas, às vezes, acham que a parte mais sacrificial do trabalho em gestão é a pressão, é uma carga muito alta, tanto de responsabilidade quanto a carga de horas de trabalho. E eu digo para vocês que não é", afirmou. Para a especialista, o sofrimento psíquico está mais relacionado a decisões desalinhadas dos valores do indivíduo e ao abandono da própria vida pessoal em nome do trabalho.

Moriyama comentou sobre situações em que executivos perceberam tarde demais que problemas familiares importantes estavam acontecendo enquanto estavam concentrados no negócio. Por isso, defendeu que empresas sejam estruturadas de modo a não depender exclusivamente de uma pessoa.

“Conte com ajuda para o seu trabalho”, aconselhou. “Gestão é isso, é estruturar uma organização que não dependa tanto exclusivamente de você. Porque antes e acima de tudo, a sua vida importa.”

Para a psiquiatra, a pergunta mais importante para identificar uma pressão excessiva não é apenas quanto uma pessoa está trabalhando, mas por que ela está fazendo aquilo. A mente humana, segundo ela, é capaz de tolerar ní- veis elevados de esforço quando existe propósito e sentido na atividade. O problema aparece quando a energia empregada deixa de estar conectada àquilo que é considerado importante pelo indivíduo. “Não é tanto o que a gente faz. É o porque”, explicou.

Se a pressão faz parte da liderança, a confiança aparece como uma espécie de mecanismo para impedir que ela se transforme em crise. Setas defendeu uma relação transparente entre CEO e conselho, inclusive quando as notícias são ruins. “[Devemos] dar as más notícias como damos as boas. Com a mesma verdade, com a mesma tempestividade”, afirmou. Para ele, um dos erros das empresas é levar problemas ao conselho apenas quando eles já se transformaram em crises.

A transparência, segundo o CEO da Motiva, produz um efeito adicional: autonomia. Quando o conselho percebe que a gestão não esconde problemas e mantém controle sobre os riscos, aumenta a confiança e, consequentemente, a disposição para delegar decisões. "Fazendo isso, você tem autonomia em contrapartida", disse.

“Eu não tenho problema com problemas, eu tenho problema se eu não sei do problema”, resumiu Possobom. Na opinião do executivo, o essencial é comunicar a existência de uma dificuldade antes que ela se transforme em uma crise e apresentar quais medidas estão sendo tomadas.

Ao falar sobre saúde mental, Moriyama defendeu que o cuidado com a saúde não pode se restringir à ausência de doença ou à capacidade de suportar uma rotina intensa. Para ela, há diferentes dimensões que precisam ser preservadas.

A primeira é o corpo: sono, alimentação e atividade física. A segunda é a mente, que precisa de períodos de repouso e desaceleração e de contato com a natureza. A terceira é a conexão com outras pessoas, por meio de vínculos de pertencimento e amparo. E a quarta é uma dimensão que pode ser espiritual, filosófica ou artística.

“Temos que suprir e alimentar os diferentes níveis em que a gente existe”, recomendou a médica. “Qualquer um desses níveis que você deixe negligenciado vai adoecer.”

Os próprios executivos deram exemplos de como tentam criar esses espaços fora do trabalho. Possobom contou que toca guitarra e faz parte de

"Gestão é estruturar uma organização que não dependa exclusivamente de você. Porque antes e acima de tudo, a sua vida importa"

Tais Moriyama

uma banda, com ensaios se-manais. “Todo mundo tem que ter três coisas: um trabalho que goste, um esporte na vida e uma arte”, afirmou o CEO.

Já Setas disse que costuma viajar para a Bahia nos fins de semana para estar com a família, praticar esportes e se reconectar com a natureza, enquanto Moriyama citou a cozinha, a leitura, a convivência com as irmãs e um projeto social que realiza mensalmente no Piauí.

No fim do painel, quando questionados se escolheriam novamente a carreira executiva mesmo sabendo da pressão envolvida, ambos os CEOs responderam que sim.

Possobom disse que liderar a Volkswagen é uma honra e também uma oportunidade de participar de transformações comerciais, financeiras e culturais. Setas, por sua vez, afirmou que vê a carreira executiva como uma forma de expressar seu propósito: “ser executivo, para mim, é a maneira mais direta para eu poder ter um impacto relevante na vida das pessoas”, afirmou.

A reflexão que encerrou o debate foi sobre como escolher onde colocar tempo, energia e responsabilidade. Em um ambiente corporativo cada vez mais veloz e complexo, a qualidade da liderança, segundo os participantes, passa menos pela capacidade de suportar a pressão indefinidamente e mais pela habilidade de decidir sem perder de vista pessoas, valores e propósito.

Socorro, brasileiros, precisamos de estadistas

Rumo certo recisamos que cada um de nós seja estadista, afinal o Brasil é nosso! Independentemente

Betania Tanure

de quem seja eleito presidente do país, há uma pergunta que as urnas não respondem: quem estará disposto a perder vantagem pessoal para que o Brasil avance? Desde o início dos anos 2000, pesquisamos, no ambiente empresarial, o que chamamos de “dirigente estadista”. Ele pode estar em uma empresa, no governo, em uma ONG, nas nossas famílias, no clube ou em qualquer espaço da sociedade civil. O cargo não o define. O que o distingue é decidir e fazer acontecer pensando no bem comum, mesmo que isso contrarie seu interesse.

Em pesquisa que publicamos na Harvard Business Review Brasil, encontramos apenas 2% de dirigentes com perfil de estadista em 2010. Quinze anos depois, chegamos a meros 5%. Dificil celebrar! A pandemia deveria ter nos ensinado muito mais. Aprendemos pouco, talvez quase nada.

Já abordei nesta coluna a escassez de estadistas nas empresas. A primeira vez foi em 2011. A confusão entre os poderes e a vergonha cívica explicitada no STF são sintomas de algo mais profundo: o interesse individual se apresenta como princípio, enquanto a higidez das instituições desmancha e o bem comum vira discurso, quando vira!

Como distinguir um estadista diante de tantos discursos? Quem aceita limitar seu próprio poder em prol do bem comum? Quem defende uma regra que, embora justa, favorece seu adversário? Quem deixa de assistir à crise na arquibancada e assume sua parte na solução?

Essas perguntas valem igualmente para presidentes de empresas, para conselheiros, para quem está na base, para os profissionais liberais e para os representantes dos três poderes. O mundo empresarial é uma força de potencial mudança da sociedade: forma pessoas, gera oportunidades, influencia governos e ajuda a definir o que se torna aceitável. Não basta defender instituições em público e cultivar dentro da organização a obediência cega, o privilégio, o silêncio conveniente.

O dirigente estadista reúne competência para compreender a realidade, sensibilidade para mobilizar pessoas e inteligência política para construir pontes. Precisa também de coragem. É fácil defender algum projeto quando isso rende aplausos. Difícil é contrariar interesses, renunciar a um benefício ou enfrentar o próprio grupo quando o bem coletivo exige.

Após as eleições, esse será o teste. Aos eleitos caberá

governar para além dos seus. Aos demais poderes, exercer suas atribuições com responsabilidade e respeito aos limites institucionais. Às lideranças empresariais e civis cabe abandonar a posição de espectadoras, de falta de esperança e as constantes reclamações. Temos de pedir estadismo aos diferentes poderes e não podemos praticar o individualismo nas próprias ações.

Socorro, brasileiros! Que cada um de nós seja estadista, e estimule os estadistas, onde quer que estejam! Se você está sem esperança, pense que os filhos e netos deste país merecem viver em uma sociedade mais justa, mais cívica e da qual possam se orgulhar. Esta é a sua escolha, a nossa escolha, a escolha de qual será o Brasil, Brasil!

Betania Tanure é doutora, professora e consultora da BTA

Vaivém

Stela Campos

Haleon

Raquel Zagui é a nova head de recursos humanos da Haleon na América Latina. Ela já atuou na Heineken, Ambev, Whirlpool e Bacardi.

Tecfil

Edson Brasil é o novo CEO da Tecfil. Ele foi CEO da Arteb e também atuou na Delphi, Sabó e SKF.

Korn Ferry

Ana Claudia Reis e Bruno Negretti responderão pelas práticas de board & CEO Services e Financial Services na Korn Ferry.

E-mail: vaivem@valor.com.br

valor.com.br

Acompanhe a movimentação de executivos também no site

www.valor.com.br/carreira

Excelência desde 2020

Há 6 anos, seguimos ao lado de nossos clientes em decisões que movimentam empresas, mercados e a economia.

Ao longo dessa trajetória, construímos relações de confiança e assessoramos movimentos estratégicos, combinando o conhecimento profundo do mercado brasileiro, a força local do Banco do Brasil e a excelência e o alcance global do UBS.

Agradecemos a cada cliente que nos confiou seus desafios e suas ambições. Seguimos prontos para oferecer perspectivas, conexões e assessoria de excelência em cada novo capítulo.

E o próximo capítulo já tem data marcada.

Latin America Investment Conference

26 e 27 de janeiro de 2027 | São Paulo

UBS BB. Há 6 anos, ao lado de nossos clientes.

---

UBS ≧ BB

Investment Bank

Empresas

Aviação Aprovação prevê restrições e aérea americana não poderá ter acesso a certas informações Cade dá aval a entrada da American na Azul

DIVULGAÇÃO

Beatriz Olivon

De Brasília

O Tribunal do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) deu aval, nesta quarta-feira (7), para o investimento da American Airlines na Azul Linhas Aéreas, condicionado ao cumprimento de acordo firmado com as empresas. A decisão foi unânime. Com o investimento, a American Airlines terá participação de 8% no capital social da brasileira. A operação havia sido questionada pela Abra Group, holding de Gol e Avianca.

Os riscos identificados no caso são “residuais e comportamentais”, afirmou a relatora, conselheira Camila Cabral Pires Alves, na sessão de ontem. O Acordo em Controle de Concentrações (ACC) foi firmado para endereçar as preocupações levantadas.

United Airlines e American decidiram aportar US\$ 100 milhões cada na brasileira dentro de seu processo de recuperação judicial nos Estados Unidos (“Chapter 11”). O aporte da United recebeu aval do Cade em fevereiro. No caso da United, um contrato de “codeshare” (venda de bilhetes por uma companhia mas operação do voo por outra) entre as empresas era prévio. No investimento da American, o “codeshare” é uma das consequências.

A American terá um dos sete assentos do conselho de administração e um dos cinco no comitê estratégico da Azul. A relação entre as empresas poderá ser ampliada, com acordo de aliança, “codeshare” e reciprocidade em vantagens para clientes.

Segundo a relatora no Cade, os riscos no caso são "residuais e comportamentais"

No voto, a conselheira considerou que o setor apresenta uma verdadeira rede de relações sobrepostas com intensidade e características distintas. No caso entre United e Azul, a relatora apontou preocupação mais concreta. A conselheira identificou que informações prospectivas e não públicas sobre preço, capacidade, frota, custo, margem, rentabilidade, entre outros, têm “valor competitivo evidente”, e o conhecimento antecipado dessas variáveis poderia reduzir a incerteteza estratégica enfrentada pela American e afetar suas próprias definições de preços. Nesse sentido, a finalidade do ACC foi tornar mais robustas e verificáveis as salvaguardas dirigidas a esses canais informacionais, segundo a relatora.

“A entrada de um segundo concorrente relevante na mesma estrutura recomenda maior institucionalização das salvaguardas”, afirmou a relatora.

O ACC estabelece que temas sobre margem, precificação ou estratégia em mercados sobrepostos levados ao comitê ou conselho da Azul deverão ser identificados previamente, e o representante da American não receberá os materiais correspondentes e nem poderá participar ou votar. A American não poderá usar ou solicitar informações concorrencialmente sensíveis obtidas pelo seu representante. As atas das reuniões deverão registrar matérias sensíveis e o impedimento e deverão ser arquivadas por cinco anos.

O acordo também prevê uma obrigação específica de notificação prévia de aquisições e participação pela American ou seu grupo em companhias aéreas que tenham voos regulares entre Brasil e Estados Unidos, mesmo sem atingir critérios de faturamento que exigem a informação ao Cade.

A Azul também deverá comunicar ao Cade alteração que amplie direitos políticos ou poder de influência da American, ainda que não ocorra compra de ações. O ACC estabelece dever de reporte quanto à composição da American na Azul, substituição de representantes, entre outros.

A área técnica do órgão antitruste havia dado aval à operação em julho. O recurso da Abra levou o caso ao Tribunal. O Instituto de Pesquisas e Estudos da Sociedade e

Consumo (IPSConsumo) destacou, em nota, que o acordo “impe-de que a operação avance sem salvaguardas concorreciais em um mercado marcado por elevada concentração e por relações societárias, comerciais e de governança entre companhias que disputam passageiros nas mesmas rotas”.

Ainda segundo o instituto, parte das preocupações e das medidas analisadas pelo Tribunal havia sido apresentada pelo grupo, que pediu ao Cade restrições relacionadas à governança, ao acesso a informações estratégicas e aos vínculos de American e United Airlines com outras empresas do setor.

Segundo o ex-presidente do Cade Gustavo Augusto, sócio do escritório Marques e Serra, o órgão já vinha demonstrando, nos últimos anos, uma crescente preocupação com o setor aéreo. Enquanto conselheiro, Augusto participou do julgamento do investimento da United na Azul. Augusto afirma que a imposição de restrições era esperada diante do risco de controle cruzado e de coordenação direta entre Azul e Gol.

Em nota, a Azul disse que a decisão “representa mais um importante avanço na execução de sua estratégia de fortalecimento e crescimento sustentável”. Na mesma nota, o CEO da empresa, John Rodgerson, afirmou que está animado com a perspectiva de ampliar a parceria com a American Airlines e iniciar a implementação dos novos acordos comerciais, oferecendo mais opções para os passageiros.

Procurada, a Abras não retornou até o fechamento.

Neto Eventos começou com câmera caseira e hoje fatura R\$ 20 milhões

'Como eu Cresci'

Bianca Camatta

Para o Valor, de São Paulo

A Neto Eventos, empresa que oferece infraestrutura tecnológica para grandes eventos, faturou R\$ 20 milhões em 2025 e prevê uma receita de R\$ 30 milhões neste ano. Fundado por Eugênio Neto, o negócio surgiu de forma despretensiosa. Aos 17 anos, com vontade de bancar a paixão pelo surfe, ele começou a fazer vídeos de festas em Florianópolis com uma câmera filmadora que estava parada em casa.

Em mais de três décadas, Neto apostou em equipamentos, mão de obra capacitada e especialização de serviços para construir uma trajetória de crescimento. "A empresa tem que investir, qualificar e profissionalizar", afirma o empresário.

A história da Neto Eventos foi contada por seu fundador no podcast “Como eu Cresci”, uma parceria da rádio CBN com o Valor e com Pequenas Empresas & Grandes Negócios, disponível no site da CBN e em todos os tocadores de podcast. As conversas são conduzidas por Leandro Gouveia, repórter e apresentador da CBN, e Mariana Iwakura, editorachefe de PEGN. O “Como eu Cresci” faz parte da iniciativa “Média é Mais”, que publica conteúdo sobre empresas de médio porte.

Neto fez as primeiras filmagens de eventos sociais em 1991. O empresário conta que aprendeu sobre o ramo com uma vizinha, e o negócio era encarado como uma brincadeira pelo adolescente. “Eu não tinha muita percepção do valor do dinheiro. Comecei a ter facilidade para comprar prancha e roupa de borracha, ir à praia e surfar com meus amigos, coisas às quais eu não tinha acesso antes”, relata.

Quando sua mãe notou a quantidade de cheques que ele recebia de seus clientes — valores mais altos do que os rendimentos do próprio pai —, passou a cuidar da parte financeira do que viria a se tornar a Neto Eventos. Até hoje a empresa tem estrutura familiar. Neto divide a gestão com a mãe, que cuida de finanças, administração e RH, e o irmão, responsável por compras e logística. Ao todo, cinco familiares de três gerações trabalham na companhia.

Para se dedicar de vez ao empreendedorismo, Neto resolveu trancar a faculdade de engenharia e se capacitar, cursando administração e, mais tarde, fazendo pós-graduação em marketing e gestão. “Foi quando comecei a atender o mercado corporativo. Eu ganhava US\$ 150 filmando um evento, enquanto o profissional que operava um projetor cobrava US\$ 300 e trabalhava sentado. Pensei: ‘Eu posso ganhar mais trabalhando sentado’. Falei com minha mãe e decidimos comprar um projetor”, lembra.

A partir desse investimento, a empresa passou a operar com foco em fornecimento de estrutura técnica para eventos, como luzes, painéis de LED, televisores e áudio. “Viramos uma empresa full service, que entrega uma solução completa para o cliente. Ele não quer contratar uma coisa de cada fornecedor e ter que falar com cinco pessoas; quer resolver tudo em um só lugar”, afirma Neto.

A companhia compete com empresas de grande porte, realizando eventos com mais de 20 mil ou 30 mil participantes. Com filial em São Paulo (SP), tem um galpão de 2,5 mil metros quadra-

300

lives permitiram

manter negócio no

auge da pandemia dos, em Santa Catarina, e aposta em equipamentos de reserva para lidar com imprevistos. Neto relata um episódio em que os equipamentos da empresa foram furtados durante um evento.

No entanto, o empresário ressalta que o momento mais difícil da trajetória foi a pandemia de covid-19. Nesse período, o empreendedor pensou que teria de demitir todos os funcionários. A solução para manter o negócio foi apostar em lives. “Criamos uma operação para eventos online, fizemos mais de 300 deles e faturamos R\$ 8 milhões em um ano e meio”, conta.

Para resolver o desafio da mão de obra qualificada, a aposta mais recente é a Neto Academy, que oferece cursos gratuitos em áreas como vídeo e áudio. “É nossa responsabilidade entregar tudo bem-feito, por isso investimos na capacitação. Hoje, nosso principal limite para crescer é justamente encontrar profissionais qualificados”, afirma.

A Neto Eventos faz de 250 a 300 eventos por ano, mas a estratégia é reduzir a quantidade e priorizar contratos maiores e recorrentes. Segundo Neto, cerca de 20% dos clientes respondem por 80% do faturamento. Há empresas atendidas há 20 anos. “Eu quero trocar eventos de R\$ 50 mil ou R\$ 80 mil por um de R\$ 200 mil”, diz.

GABRIEL REIS/VALOR

Eugênio Neto, da Neto Eventos: falta de mão de obra qualificada é gargalo

Acesse e conheça o conteúdo que faz a média empresa ser mais.

REALIZAÇÃO CBN

MÉDIA

CONTEÚDO PATROCINADO POR

Ferramenta assume tarefas financeiras operacionais nas companhias

Funcionalidade do BTG Pactual Empresas oferece mais de 50 opções para reduzir o trabalho recorrente e liberar tempo para atividades estratégicas

O volume de trabalho nas empresas cresce, mas o tempo disponível não acompanha. E uma parte significativa da jornada acaba consumida por atividades necessárias à operação, mas que não exigem trabalho especializado. Um estudo global da Asana, plataforma de gestão de trabalho, mostrou que cerca de 60% do expediente de profissionais do conhecimento é dedicado a demandas de apoio, como comunicação, acompanhamento e organização — o chamado work about work.

É justamente sobre essa parcela mais recorrente da rotina que a automação vem ganhando espaço. No BTG Pactual Empresas, a funcionalidade Tarefas Automatizadas permite programar funções financeiras para que sejam executadas automaticamente.

A busca por eficiência também aparece entre executivos da área financeira. Em uma pesquisa da Deloitte com CFOs brasileiros, 80% apontam tarefas rotineiras e repetitivas como uma das principais aplicações atuais ou futuras da inteligência artificial no setor, indicando espaço para tecnologias que assumam parte da execução cotidiana e liberem as equipes para atividades de maior valor.

---

MENOS TRABALHO OPERACIONAL

Integrada à conta pessoa jurídica (PJ), a funcionalidade permite programar, uma única vez, atividades recorrentes para que sejam executadas automaticamente. São mais de 50 opções, selecionadas pelo cliente conforme a necessidade de cada negócio. A proposta é retirar do dia a dia ações repetitivas — baixar e enviar extratos, atualizar planilhas, armazenar comprovantes, organizar boletos ou encaminhar informações ao contador, por exemplo —, diminuindo o tempo dedicado à execução manual desses processos.

“Àprimeira vista, parece algo pequeno, mas entrar no aplicativo do banco, baixar o demonstrativo financeiro, mandar para os devidos destinatários, salvar... Quando se "OS TIMES DEIXAM

DE FAZER TAREFAS

MANUALMENTE E

PASSAM A USAR O

TEMPO EM ATIVIDADES

MAIS NOBRES, COMO

REALIZAR UMA

ANÁLISE RELEVANTE

PARA O NEGÓCIO"

GABRIEL MOTOMURA,

CO-HEAD DO BTG PACTUAL EMPRESAS

E SÓCIO DO BTG PACTUAL

automatizam esses vários trabalhos operacionais, é uma economia de horas significativa", afirma Gabriel Motomura, co-head do BTG Pactual Empresas e sócio do BTG Pactual.

O efeito acumulado dá essa dimensão: nos cálculos do BTG, a adoção de cinco automações de maior frequência, com consumo médio de 30 minutos diários cada, pode representar até 55 horas economizadas por mês — 660 ao ano. Isso equivale a cerca de 83 jornadas de oito horas. “Os times deixam de fazer tarefas manualmente e passam a usar o tempo em atividades mais nobres, como realizar uma análise relevante para o negócio”, destaca.

---

ALÉM DO GANHO DE TEMPO

Os benefícios, porém, vão além das horas poupadas. Com processos padronizados, a solução também contribui para uma gestão financeira mais ágil e organizada e amplia o controle sobre atividades recorrentes.

A ferramenta também se integra a aplicativos já presentes na rotina, como Google, Microsoft, Outlook, Dropbox e Telegram. A ativação é feita pela própria conta PJ, em poucos passos, sem exigir conhecimento técnico ou a contratação de um Planejamento de Recurso Empresarial (ERP). Basta escolher a tarefa, conectar o aplicativo ou a conta indicada, definir as configurações e confirmar. Em caso de dúvidas, há atendimento via chat no aplicativo, 24 horas por dia, sete dias por semana.

O recurso está disponível gratuitamente no plano básico do BTG, já integrado à conta PJ. “É uma solução que está no nosso próprio ecossistema, 100% conciliada, sem acesso a terceiros e sem custo extra para o cliente testar. São diferenciais importantes em relação a outros players.”

---

PARA DIFERENTES NECESSIDADES

A funcionalidade pode ter impacto especialmente relevante em pequenas empresas, que geralmente não contam com sistemas de gestão mais robustos. O uso, porém, se estende a negócios de diferentes portes e faixas de faturamento, incluindo operações maiores.

Motomura explica que mesmo organizações com níveis elevados de automação mantêm etapas pontuais que dependem de trabalho manual. “Um simples comprovante de pagamento, por exemplo, alguém do financeiro precisa extrair um por um e mandar para outra área que precisa dessa informação e, na outra ponta, para o respectivo fornecedor.

CINCO

AUTOMAÇÕES

DE MAIOR

FREQUÊNCIA

PODEM

REPRESENTAR

ATÉ 55 HORAS

ECONOMIZADAS

POR MÊS — OU 660

HORAS AO ANO.

Ao assumir atividades repetitivas da rotina financeira, a tecnologia abre espaço para que as equipes se concentrem em análises e decisões do negócio

CÁLCULO DE ECONOMIA

---

Até 7,3 horas por mês USANDO APENAS UMA AUTOMAÇÃO

Cálculo considerando uma automação executando cinco eventos/dia, com média de 4 minutos economizados por evento (total de 20 minutos). Base de 22 dias úteis/mês.

Até 36,6 horas por mês

USANDO CINCO AUTOMAÇÕES

Cálculo considerando cinco automações de 20 minutos cada. Total de 1h40/dia, em 22 dias úteis/mês.

---

Até 55 horas por mês

Cálculo considerando cinco automações de alto volume (Pix, movimentações, planilhas, saldo, mensagens), com média de 30 minutos cada. Total de 2h30/dia.

Aí, automatizamos isso e os documentos vão direto para uma pasta no drive em que as pessoas podem acessar a informação. Muitas vezes se imagina que os processos estão 100% automatizados nas grandes empresas, mas de fato não estão.”

Alógica, segundo o executivo, é adaptar a rotina específica de cada negócio — não o contrário. “Tem empresa com muito fornecedor, que paga muito. Então, há opção de tarefa automatizada para esse fluxo de pagamento. Outras emitem muito boleto. Conseguimos fazer uma integração. Paralelamente, na data definida, a ferramenta pode pegar automaticamente o extrato mensal e mandar para o contador do jeitinho que ele precisa”, exemplifica.

---

UMA SOLUÇÃO EM EXPANSÃO

O envio automático do extrato para e-mails cadastrados é, hoje, a tarefa mais utilizada, seguida pelo registro de transações em planilhas do Google, pelo armazenamento de comprovantes no Google Drive e pela organização de boletos em PDF na nuvem. O catálogo também vem sendo ampliado. Além do Extrato Contador, as automações de Imposto de Renda são exemplos de lançamentos recentes.

Até o momento, mais de 25 mil tarefas automatizadas já foram criadas. "Os clientes que usam a funcionalidade têm uma percepção excelente. Geralmente, quem experimenta enxerga valor e começa a querer criar outras", afirma Motomura.

Para o executivo, a demanda por automação se repete em negócios de diferentes perfis e portes. "A dor de um é também a dor do outro, apenas em escalas diferentes. O ponto é que as empresas crescem e precisam otimizar o tempo", conclui.

PRODUZIDO POR (

Empresas

Restaurantes Rede americana terá 1ª loja em SP em 2027, sob operação da dona do Outback

Shake Shack chega ao país com setor em consolidação

Vitória Nascimento

De São Paulo

A Bold Hospitality Company, dona das operações de Outback, Abbraccio e Aussie no Brasil, vai trazer ao país a rede americana de hamburguerias Shake Shack e prevê abrir 40 restaurantes da marca em dez anos. A primeira unidade está prevista para São Paulo em 2027, segundo a companhia, que anunciou na quarta-feira (7) um acordo para desenvolver a operação no país.

O acordo foi fechado por meio de um contrato exclusivo de máster-franquia, pelo qual a Bold será responsável pelo investimento e pela expansão da marca no país. A operação será comandada por Mauro Guardabassi, diretor de operações da empresa, que assumirá a presidência do Shake Shack no país.

"A chegada do Shake Shack ao Brasil é um marco na nossa história e reforça nossa estratégia de construir um portfólio de marcas", afirmou em nota Pierre Berenstein, presidente da Bold.

Formada em 2025 a partir da parceria entre a gestora Vinci Compass e a americana Bloomin' Brands, a Bold tem mais de 200 restaurantes em 22 Estados e no Distrito Federal.

A entrada ocorre em meio a uma reorganização do setor de restaurantes de rede no país, cada vez mais concentrado em grupos controlados por fundos. A Zamp, que tem quase 80% do capital controlado pelo fundo Mubadala, de Abu Dhabi, reúne hoje Burger King, Popeyes, Subway e Starbucks. As duas últimas foram compradas em 2024, depois que o grupo SouthRock, antigo operador das marcas no país, entrou em recuperação judicial.

O fundo da Vinci também pode crescer no setor. Como informou o Valor em setembro, a gestora e a International Meal Company (IMC), dona de Frango Assado, Pizza Hut e Viena no país, estão em conversas preliminares para uma fusão, que somaria receita estimada em R\$ 5,5 bilhões neste ano. Depois da reportagem, a IMC confirmou em fato relevante que mantém conversas com diferentes agentes de mercado, entre eles a Vinci, mas disse que nenhum documento foi assinado.

Rede americana de hamburguerias divulgou, na quarta-feira (7), um acordo para desenvolver a operação no Brasil firmado com a Bold Hospitality Company

As conversas ocorrem enquanto a IMC reorganiza suas finanças. A companhia, que fechou lojas de menor desempenho e encerrou o segundo trimestre com 345 unidades, reduziu sua dívida líquida em cerca de 20% no semestre, para R\$ 192,6 milhões, com ajuda da venda de ativos. A alavancagem ficou em 2,6 vezes o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização). No trimestre, a Pizza Hut aumentou a receita em 12,9%, enquanto o Frango Assado seguiu pressionado pelo menor consumo nas rodovias.

Lá fora, as donas das marcas também se mexem. A Yum! Brands concluiu em setembro a venda da Pizza Hut por US\$ 2,7 bilhões, em duas partes: a operação fora da China foi para o fundo LongRange Capital, por cerca de US\$ 1,5 bilhão, e a chinesa, para a Yum China. Com isso, a dona da marca operada pela IMC no Brasil passou a ser um fundo.

Outra rede americana mira o país. A Papa Johns, listada na Nasdaq em Nova York, anunciou em

40

lojas em 10 anos é a meta para o Brasil setembro que busca um ou mais sócios para entrar no Brasil, com foco inicial em São Paulo. A expansão internacional vem enquanto a empresa encolhe nos Estados Unidos. A companhia prevê fechar cerca de 300 lojas de baixo desempenho no país até 2027.

Para um executivo que já atuou no alto escalão no setor, ouvido pelo Valor, os movimentos indicam que o mercado brasileiro começa a repetir o caminho dos Estados Unidos, onde as grandes redes passaram das mãos de empreendedores para grupos controlados por fundos. Segundo ele, reunir várias marcas sob o mesmo grupo permite dividir custos de áreas como jurídico, contabilidade e tecnologia.

Ele pondera, porém, que o ganho é claro no papel, mas na prática o desafio é bem maior.

Na avaliação da fonte, o ritmo de abertura de 40 lojas em dez anos reflete a cultura do Shake Shack, que cresce de forma gradual para preservar a qualidade da operação. Ele não vê relação entre o anúncio e as conversas entre Vinci e IMC, mas avalia que a chegada da marca mostra o apetite de redes estrangeiras pelo Brasil. O especialista prevê a chegada, nos próximos anos, de outras marcas fortes nos Estados Unidos e ainda ausentes do país, como Five Guys, In-N-Out Burger, Chick-fil-A e Wingstop. Procurado, o Shake Shack declinou do pedido de entrevista.

Novas tecnologias estão transformando profissões, mercados e a maneira como nos conectamos com o mundo. Mas, em meio a todas essas mudanças, algo permanece essencial: a capacidade humana de criar, questionar e gerar impacto.

Se você é um jovem talento que acredita no poder da comunicação para fazer a diferença, é inquieto, gosta de aprender e quer expandir as fronteiras da sua carreira, inscreva-se em nosso Programa de Estágio 2027. Seja em nossas redações ou nas áreas corporativas, venha com a gente desenvolver seu potencial e transformar o amanhã.

ACESSE:

ESTAGIO.EDITORAGLOBOERADIO.COM.BR

\_OU ESCANEIE O QR CODE AO LADO COM SEU CELULAR.\_

EDITORA G/OBO

CBN

rádio((Globo

Carro do Ano 2027 divulga os finalistas da 60ª edição

Prêmio

Autoesporte, de São Paulo

O Comitê Gestor do Carro do Ano, maior e mais tradicional premiação da indústria automotiva brasileira, anunciou nesta quarta-feira (7) a lista de finalistas das seis categorias do prêmio Carro do Ano, além da categoria Picape do Ano e das três categorias Motor do Ano de sua 60ª edição, o Carro do Ano 2027. Os vencedores serão conhecidos no dia 26 de novembro.

Na edição 2027, o Carro do Ano considerou modelos lançados no mercado brasileiro até 30 de setembro de 2026. Assim como na edição passada, um veículo só se tornou elegível se já tivesse com o preço público divulgado no site oficial da marca até a referida data e disponível para venda ou pré-venda.

Na semana passada, foi informado que havia 61 modelos elegíveis para esta edição, conforme o regulamento do prêmio. Entre 1º e 4 de outubro, os jurados escolheram os cinco finalistas de cada categoria naquelas que tiveram mais modelos elegíveis do que o máximo permitido. Todo o processo teve auditoria da KPMG.

Os carros mais indicados pelo júri em cada categoria foram, então, classificados para a final do Carro do Ano 2027. A divisão por categoria leva em consideração o preço inicial de cada modelo.

Na categoria Carro do Ano (até R\$ 159.999), estão na final BYD Atto 2 DM-i, GAC Aion UT, Geely EX2, Jaecoo 5 e Jeep Avenger.

Os finalistas para o Carro do Ano Premium (R\$ 160 mil a R\$ 249.999) são BYD Song Pro Flex, Caoa Changan Uni-T, Geely EX5 EM-i, GWM Ora 5 e Omoda 5 HEV.

Para o Carro do Ano Superpremium (R\$ 250 mil a R\$ 349.999), disputam BYD Sealion 7, Jetour T2, Omoda 7, Volkswagen Tiguan e Toyota RAV4.

Na categoria Carro do Ano Luxo (R\$ 350 mil a R\$ 499.999), estão na final Audi A5 Avant, BYD Atto 8, Denza B5, GWM Wey 07 e Honda Prelude.

Já na categoria Carro do Ano Superluxo (a partir de R\$ 500 mil), os finalistas são Audi A6 Avant e-tron, BMW iX3, Denza Z9 GT, Porsche Cayenne Electric e Volvo ES90.

O Carro do Ano Esportivo (a partir de 300 cv, sem limite de valor) será disputado pelo Audi RS e-tron GT, BMW M4 Competition, MG Cyberster, Porsche 911 Turbo S e Toyota GR Yaris.

---

São seis categorias Carro do Ano, além da Picape do Ano e três categorias Motor do Ano

Na disputa pela Picape do Ano (sem limite de valor) estão a Ram Dakota e a Kia Tasman.

A premiação dos motores está dividida em três categorias. No Motor do Ano Combustão não há limite de capacidade cúbica e distinção de combustível, e valem motores só a combustão e/ou híbridos leves cujo motor elétrico não traciona, sozinho, as rodas.

Na categoria Motor do Ano Combustão, são finalistas Kia 2.2 D4HIII Turbodiesel (Sorento e Tasman), Caoa Changan 1.5 Turbo Flex (UNI-T, CS55 E CS75), GAC 1.5 Turbo (GS3), Stellantis T270 MHEV (Fiat Toro, Jeep Commander e Jeep Renegade) e Toyota 2NR-VD 1.5 Flex (Yaris Cross).

Na categoria Motor do Ano Híbrido não há limite de capacidade cúbica e distinção de combustível, e valem conjuntos híbridos leves (desde que o motor elétrico tracione diretamente e sozinho as rodas), híbridos plenos e/ou híbridos plug-in. Os finalistas são BYD 1.5 DM-i FLEX (ATTO 2 E SONG PRO), Geely 1.5 EM-i (EX5 EM-i), Leapmotor 1.5 REEV (B10 e C10), Omoda Jaecoo HEV (Omoda 5 e Jaecoo 5) e Toyota 2NR-VEX 1.5 HEV Flex (Yaris Cross).

Na disputa do Motor do Ano Elétrico é considerado todo o conjunto, incluindo baterias, inversor e unidade de controle. A disputa será entre BMW (iX3), Denza (Z9 GT), Geely (EX2), GWM (Ora 5) e Porsche (Cayenne Electric).

Movimento falimentar

Processos de Falência Extintos

Requerido: Destak Promoção de Vendas Ltda. - CNPJ: 32.739.293/0001-10 - Endereço: Não consta - Requerente: Destak Promoção de Vendas Ltda. - Vara/Comarca: Vara Regional de Falências e Recuperações Judiciais de Campo Grande/MS - Observação: Petição inicial de auto falência indeferida.

Requerido: Fernando Welingthon Barbosa ME, nome fantasia Multi Markas - CNPJ: 12.269926/0001-66 - Endereço: Av. General Alberto Carlos Mendonça Lima, 2334, Bloco E, Apto. 101, bairro Jardim São Conrado - Requerente: Fernando Welingthon Barbosa ME - Vara/Comarca: Vara Regional de Falências e Recuperações Judiciais de Campo Grande/MS - Observação: Petição inicial de auto falência indeferida.

Requerido: Inova Prestadora de Serviços Ltda. - CNPJ: 22.399.428/0001-91 - Endereço: Não consta -

Requerente: Inova Prestadora de Serviços Ltda. - Vara/Comarca: Vara Regional de Falências e Recuperações Judiciais de Campo Grande/MS - Observação: Petição inicial de auto falência indeferida.

Requerido: MK Multimarkas Ltda., nome fantasia Multi Markas - CNPJ: 26.461.088/0001-32 - Endereço: Rua Vicente Solari, 241, bairro Vila Bandeirante - Requerente: MK Multimarkas Ltda. - Vara/Comarca: Vara Regional de Falências e Recuperações Judiciais de Campo Grande/MS - Observação: Petição inicial de auto falência indeferida.

Recuperação Judicial Deferida

Empresa: Kwa Ltda., filial, nome fantasia Kway Soluções Integradas - CNPJ: 39.385.463/0003-16 - Endereço: Av. das Américas, 700, Bloco 6C, Sala 148, Barra da Tijuca, Rio de Janeiro/RJ - Administrador Judicial: Paoli, Balbino & Barros Sociedade de Advogados, representada pelo Dr. Otávio de Paoli Bal bino - Vara/Comarca: Vara de Recuperação Judicial e Falências de Vitória/ES

Empresa: Kway Ltda., nome fantasia Kway Soluções Integradas - CNPJ: 39.385.463/0001-54 - Endereço: Rodovia Governador Mario Covas, km 281, Gleba 01, s/nº, Galpão 01, Pavimento 01, Bloco 01, Sala 125, bairro Padre Mathias, Cariacica/ES - Administrador Judicial: Paoli, Balbino & Barros Sociedade de Advogados, representada pelo Dr. Otávio de Paoli Balbino - Vara/Comarca: Vara de Recuperação Judicial e Falências de Vitória/ES

Recuperações Judiciais Concedidas

Empresa: César Pinchetti, Produtor Rural - CNPJ: 07994.190/0001-59 - Endereço: Fazenda Aleluia, S/nº, Bairro Jaguarete, Nantes/sp - Vara/Comarca: Vara Regional de Competência Empresarial e de Conflitos Relacionados À Arbitragem Das 2ª, 5ª e 8ª Rajs/SP - Observação: Face à homologação do plano aprovado pela assembleia geral de credores.

Empresas

Montadoras Dividido agora com produtos importados da China, o avanço do mercado não se refletirá na produção; exportação também segue em baixa

Doze anos depois, venda de veículos volta à marca anual de 3 milhões

Calvet: "Mercado vai continuar, independentemente de quem governar o país"

Marli Olmos

De São Paulo

O mercado brasileiro de veículos voltará a passar de 3 milhões de unidades em 2026. Isso não acontecia há 12 anos. A diferença é que os fabricantes instalados no país dominaram as vendas durante quase toda a década passada. Agora, um mercado do mesmo tamanho tem de ser dividido com os importadores, chineses na maioria.

A mais recente projeção da Associação Nacional dos Fabricantes de Veículos Automotores (Anfavea), apresentada na quarta-feira (7), indica que em 2026 serão vendidos 3,10 milhões de veículos. A última vez que o mercado brasileiro chegou a essa marca foi em 2014, quando foram vendidos 3,49 milhões de carros, comerciais leves, caminhões e ônibus.

O recorde histórico de vendas foi em 2012, quando foram comercializados 3,8 milhões de veículos, o maior volume desde que a indústria automobilística começou a produzir no Brasil, no fim da década de 1950.

A perspectiva de chegar a 4 milhões, ou 5 milhões, animou as montadoras, que partiram, na época, para investimentos em novas fábricas. Com a retração da demanda que se seguiu, ano após ano, o resultado foi um excesso de capacidade que prevalece até hoje. O parque fabril brasileiro tem espaço para produzir 4,5 milhões de veículos por ano.

Se voltar à marca dos 3 milhões em vendas internas reanimou o setor, na produção, as perspectivas são menos otimistas. O recorde de produção foi também em 2013 (3,71 milhões de unidades), e em 2014 foi a última vez que o setor viu os volumes passarem dos 3 milhões. Chegaram a 3,15 milhões.

Embora a Anfavea tenha aumentado ligeiramente a projeção de produção em relação à estimativa de junho, o volume ainda ficará distante dos picos de 12 e 13 anos atrás. A expectativa é chegar a 2,82 milhões de unidades, um avanço de 6,7% em relação a 2025. O cálculo anterior indicava 5,8%.

Em parte, a produção crescerá menos do que o mercado interno em razão do avanço dos concorrentes importados. E também pela queda das exportações, provocada por perda de competitividade em mercados vizinhos, para onde os chineses também avançam.

Os volumes de exportação também foram revisados ontem. No caso, para baixo. Há quatro meses, a Anfavea calculava queda de 12,9% no total vendido ao exterior. Agora, a entidade estima recuo de 17,7%, com previsão de embarcar 435 mil veículos. O auge da exportação da indústria automobilística no Brasil foi em 2005, quando 897,1 mil veículos seguiram para o exterior.

Ao apresentar os resultados, o presidente da Anfavea, Igor Calvet, disse que o período eleitoral nada tem a ver as novas projeções. “As revisões foram feitas de forma técnica”, disse. “A Anfavea trabalha com qualquer governo eleito. O mercado vai continuar independentemente de quem governar o país”, completou.

As vendas acumuladas no ano alcançaram 2,2 milhões de unidades, alta de 18,1% em comparação com o mesmo período de 2025. Já a produção subiu 8,7% para 2,17 milhões de veículos.

Um quinto do mercado interno ficou para veículos importados, a maior parte vinda da China. As vendas de produtos chineses cresceram 106,4% nos primeiros nove meses do ano, segundo a Anfavea. “Nossa balança comercial sofre com a alta das importações e queda expressiva das exportações”, destacou Calvet.

Ele disse que o programa do carro sustentável também contribuiu para o aumento das vendas. Esse benefício federal prevê isenção de IPI para carros básicos produzidos no Brasil. Desde o início do programa, em julho de 2025, foram 632 mil emplacamentos por meio do incentivo, o que equivale a 18% dos licenciamentos de veículos leves no período.

Setembro registrou a melhor produção para o mês, também desde 2014, com 268,3 mil unidades. A soma, no ano, atingiu 2,16 milhões, alta de 8,7% sobre os primeiros nove meses de 2025.

Mas, segundo a entidade, das 173 mil unidades a mais produzidas em relação ao ano passado, só 50 mil vieram da “produção local plena”. Com o início da operação industrial de marcas chinesas no país, a Anfavea passa a incluir na contagem veículos que chegam do exterior semimontados (SKD) ou em kits de peças (CKD).

De janeiro a setembro, 123 mil veículos foram produzidos por meio desses sistemas. Segundo Calvet, esse volume supera a produção individual de 60% das fábricas instaladas no país.

O presidente da Anfavea se diz preocupado com a iminência do fim do programa federal Mover, que ajudou a estancar um pouco a queda das vendas de caminhões e ônibus. Mesmo assim, a expectativa dos fabricantes é encerrar o ano com retração de 6,5%.

Nos primeiros nove meses de 2026, as vendas de caminhões recuaram 3,8%, e as de ônibus, 4,4%. Na produção, as quedas foram de 6,4% e 11,2%, respectivamente. "Será o último mês que teremos esse alívio", destacou o dirigente.

Curtas

Anglo American e MMG

A Anglo American provavelmente encerrará suas operações de níquel no Brasil caso os órgãos de defesas da concorrência da União Europeia bloqueiem a venda da unidade para a MMG, empresa de mineração e metais listada na bolsa de Hong Kong. Essa será a advertência que seu diretor de operações fará aos reguladores em uma audiência a portas fechadas nesta quinta-feira (8), de acordo com comentários obtidos pela Reuters. O diretor de operações da Anglo American Brasil, Ruben Fernandes, e Cristina Morgan, diretora financeira da empresa no Brasil, tentarão convencer a Comissão Europeia de que o negócio de US\$ 500 milhões com a MMG não prejudicará os produtores europeus de aço inoxidável.

---

Rede Boots é vendida

A família canadense Weston fechou um acordo para comprar a rede britânica de farmácias Boots da gestora Sycamore Partners por US\$ 8,9 bilhões, incluindo dívidas, informou a Dow Jones. A Wittington Investments, holding da família, assinou um contrato definitivo para adquirir a Boots e seus negócios, em parceria com Stefano Pessina, ex-diretor-presidente da Walgreens Boots Alliance, antiga proprietária da Boots, e sua família. Com a transação, a Wittington assumirá as operações de varejo da Boots no Reino Unido e na Irlanda, a rede Boots Opticians, a No7 Beauty Co., além dos negócios na Tailândia e das franquias da marca. A Sycamore Partners, juntamente com Pessina e sua família, manterá a participação nas operações da Farmacias Benavides, no México, e da Alliance Healthcare Deutschland. O acordo para a compra da Boots ocorre pouco mais de um ano após a Sycamore concluir a aquisição da Walgreens Boots Alliance por cerca de US\$ 10 bilhões, excluindo dívidas.

Itaú Mulher Empreendedora

Há 13 anos, conectando mulheres que impulsionam negócios e criam legados.

Hoje, o Itaú Mulher Empreendedora é o maior programa do setor financeiro brasileiro dedicado ao empreendedorismo feminino e gera resultados reais.

26% das participantes aumentaram sua capacidade de faturamento.\*

Inscreva-se em

itaumulherempreendedora.com.br

MARIE CLAIRE LEGADOS ESTREIA NO RIO CELEBRANDO TRAJETÓRIAS DE MULHERES QUE AJUDARAM A TRANSFORMAR O BRASIL

O Rio de Janeiro recebeu, em 16 de setembro, a primeira edição do Marie Claire Legados, projeto criado para celebrar os 35 anos da marca no Brasil a partir das trajetórias de mulheres que ajudaram a transformar diferentes áreas da vida brasileira. Ao longo da manhã, nomes da moda, das artes, do audiovisual, da comunicação, dos negócios e do esporte se encontraram para discutir criação, carreira, inovação e as mudanças que ajudaram a produzir em seus campos de atuação. A edição carioca abriu um circuito que terá outras três etapas pelo país.

Com patrocínio do Itaú Empresas, a estreia reuniu personagens de diferentes gerações, muitas delas com forte ligação com o Rio, cidade escolhida para abrir o projeto e que acabou também dando um fio condutor à programação. A potência criativa carioca apareceu na moda de Lenny Niemeyer, no entretenimento de Renata Guaraná e da Rock World, na produção audiovisual, nas artes visuais, no jornalismo e até na conversa final entre as irmãs Renata Vasconcellos e Lanza Mazza.

Criado para comemorar os 35 anos da marca no país, projeto começou pelo Rio de Janeiro reunindo nomes da cultura, dos negócios, das artes, da comunicação e do audiovisual. Circuito segue agora para outras três cidades brasileiras

Mais do que homenagear carreiras consolidadas, o Legados propõe discutir o que permanece depois delas: uma obra, uma linguagem, uma empresa, uma indústria fortalecida, uma nova maneira de comunicar ou caminhos que passam a existir para as gerações seguintes. É também uma maneira de Marie Claire, aos 35 anos no país, contar parte das transformações que acompanhou desde sua chegada ao Brasil.

CRIATIVIDADE,

IDENTIDADE E NEGÓCIOS

A primeira mesa do dia, "Brasil, uma potência criativa", já colocou em cena um dos principais assuntos que atravessariam o encontro: como transformar criatividade em projetos longevos sem perder identidade.

Participaram da conversa a estilista e empresária Lenny Niemeyer, Renata Guaraná, diretora de parcerias da Rock World, e Luciana Nicola, diretora de Relações Institucionais e Sustentabilidade do Itaú Unibanco.

Paulista radicada no Rio, Lenny contou como a cidade se tornou determinante para a linguagem de uma marca que ajudou a projetar a moda praia brasileira internacionalmente. "Acho que o Rio é um centro de moda, com aquela sofisticação despretensiosa que me encantou desde que me mudei para cá", afirmou. "Esta percepção me ajudou a criar esta figura feminina que eu acho que vai ficar bem em qualquer espaço."

A paisagem, a botânica, a arquitetura modernista e, principalmente, uma certa maneira carioca de se vestir e de se relacionar com o corpo acabaram incorporadas ao repertório da estilista. A identidade local tornou-se, assim, matéria-prima para uma marca capaz de circular internacionalmente.

Renata Guaraná trouxe uma história diferente, mas com uma conexão semelhante com a cidade.

O Rock in Rio transformou-se em um negócio internacional sem abrir mão da origem impressa no próprio nome. “Fomos para Espanha, Portugal, EUA, mas nunca tiramos o Rio da marca”, contou. Para ela, o desafio hoje é continuar ampliando uma experiência concebida para ir muito além dos shows, incorporando marcas, tecnologia e novas maneiras de se relacionar com o público.

CONTEÚDO DE MARCA

A capacidade de se atualizar sem abandonar aquilo que torna uma marca reconhecível apareceu várias vezes na conversa. “Não é preciso ser tiktkoker, mas é necessário entender como funciona essa plataforma”, resumiu Guaraná.

Pelo lado do Itaú, Luciana Nicola tratou da responsabilidade das empresas ao escolher projetos, parceiros e fornecedores e da necessidade de coerência entre discurso e prática. Há 29 anos no banco, ela lembrou também a evolução do Itaú Mulher Empreendedora, que chega ao 13º ano e hoje concentra esforços em questões concretas de gestão e finanças dos negócios liderados por mulheres.

“No início, conectá-las em rede era vital, pois não havia outras mulheres de referência. Hoje compartilha-se mais para entender as dores, trocar experiências”, disse Nicola.

DO RECONHECIMENTO INTERNACIONAL À CONSTRUÇÃO DE UMA INDÚSTRIA

Se a primeira conversa tratou da transformação de criatividade em marcas e negócios, o audiovisual levou a discussão para a dimensão de uma indústria.

Rosane Svartman, Maria Carlota Bruno, Marianna Brennand e Tatiana Costa se reuniram para analisar o momento vivido pela produção brasileira. Cineastas, roteiristas, produtoras e executivas que observam o setor de lugares diferentes, elas partiram da recente projeção internacional do cinema nacional para discutir aquilo que precisa existir para além dos grandes prêmios.

O debate passou por produção, financiamento, distribuição, circulação e formação de público. A avaliação foi de que o reconhecimento vivido hoje pelo audiovisual brasileiro não nasce isoladamente: depende de uma cadeia construída durante anos e que precisa ser fortalecida para que o atual momento se traduza em crescimento sustentável.

No Rio, historicamente um dos principais centros do cinema e da televisão brasileiros, a discussão ganhou uma dimensão particular. O desafio é fazer com que talento e reconhecimento também se convertam em indústria — capaz de gerar empregos, formar profissionais, movimentar a economia e permitir que diferentes histórias brasileiras continuem chegando às telas.

---

COMUNICAÇÃO PARA ALÉM DAS BOLHAS

O jornalismo apareceu no palco com Andréia Sadi, em uma conversa sobre comunicação, poder e os caminhos abertos por mulheres.

Repórter, comentarista e entrevistadora, Sadi falou sobre uma carreira construída acompanhando de perto a política brasileira e sobre o desafio de traduzir assuntos complexos para públicos diferentes. A ideia de “furar bolhas” serviu de fio para discutir um jornalismo que hoje precisa circular simultaneamente pela televisão, pelo digital e pelas redes sociais sem abrir mão da apuração e da clareza.

Também houve espaço para aspectos menos visíveis de uma carreira bem-sucedida: os erros, as inseguranças, as escolhas e os “nãos”. Ao falar das barreiras encontradas por mulheres em ambientes de poder, Sadi trouxe para o encontro uma dimensão que apareceu em outros momentos do Legados: ocupar um espaço é uma conquista; permanecer nele, construir autoridade e modificar sua dinâmica é outra.

---

ARTE COMO UMA OBRA EM MOVIMENTO

Em outro momento da programação, Iole de Freitas e Maria Camargo deslocaram a conversa para o processo artístico.

Um dos nomes importantes da arte contemporânea brasileira, Iole chegou aos 80 anos ainda trabalhando, pesquisando e preparando novos projetos. Sua presença deu outro significado à própria ideia de legado: em vez de algo concluído, uma obra que permanece viva porque continua sendo produzida, revista e colocada em relação com o presente.

Na conversa com Maria Camargo, corpo, espaço, movimento, maturidade e criação atravessaram uma trajetória que nunca se acomodou à ideia de obra encerrada. Foi um dos encontros mais delicados do dia e uma lembrança de que longevidade artística não significa repetição, mas capacidade de continuar experimentando.

---

O FUTEBOL BRASILEIRO DIANTE DE 2027

O esporte apareceu no Legados por meio de Aline Pellegrino, em um momento particularmente importante para o futebol praticado por mulheres no país. Em 2027, o Brasil receberá pela primeira vez a Copa do Mundo Feminina da FIFA, colocando o país no centro de uma competição que vem ampliando público, visibilidade e interesse comercial.

Aproximidade do Mundial permite olhar para além das partidas. O evento tem potencial para ampliar audiência, patrocínios e investimentos, formarnovas referências para meninas e consolidar um mercado que ainda tem muito espaço para crescer no Brasil.

Dentro de um encontro dedicado à ideia de legado, a Copa de 2027 também aponta para o futuro: o que um acontecimento dessa dimensão poderá deixar para o futebol brasileiro depois que o último jogo terminar?

---

DUAS IRMÃS, DUAS TRAJETÓRIAS

Coube a Renata Vasconcellos e Lanza Mazza encerrar o dia.

Gêmeas univitelinas, criadas no Rio de Janeiro, elas partiram de uma mesma história familiar para construir carreiras em territórios diferentes. Renata tornou-se um dos principais nomes do jornalismo televisivo brasileiro; Lanza fez sua trajetória na moda.

A conversa teve um tom mais íntimo que os encontros anteriores. As duas falaram de infância, personalidade, escolhas profissionais e da emplicidade construída ao longo da vida, mas também fizeram questão de marcar as diferenças que existem por trás de uma semelhança física tão evidente.

Renata lembrou inseguranças no começo da carreira e o apoio da irmã em momentos importantes. Lanza falou da criatividade, da moda e da experiência de acompanhar de perto a construção da trajetória profissional de Renata. Houve afeto e humor, mas sem transformar a conversa numa coleção de memórias familiares. O interesse estava justamente na maneira como duas pessoas que começaram tão próximas construíram identidades tão próprias.

Foi um encerramento apropriado para um dia dedicado a discutir diferentes formas de deixar uma marca.

Aprimeira edição do Marie Claire Legados terminou depois de atravessar moda, negócios, audiovisual, jornalismo, artes e esporte — territórios distintos unidos pela capacidade de transformar criação e trabalho em algo que ultrapassa uma trajetória individual.

Ao escolher o Rio para abrir o projeto, Marie Claire encontrou também um recorte para contar essa história. A cidade apareceu não apenas como cenário, mas como parte da formação de marcas, obras, empresas e profissionais que projetaram a cultura brasileira para além de suas fronteiras.

O Legados seguirá agora para outras cidades, com novas personagens e temas conectados a cada região. No Rio, a primeira edição deixou uma ideia como ponto de partida: legado não é apenas aquilo que uma trajetória deixa para trás. É também aquilo que ela coloca em movimento.

CONTEÚDO DE MARCA

MARIE CLAIRE LEGADOS LEVA PROJETO A DIFERENTES REGIÕES DO BRASIL

Depois de estrear no Rio de Janeiro, circuito segue por Goiânia, Brasília e São Paulo, com encontros dedicados ao agronegócio, à educação, aos negócios e à inovação

Depois de estrear no Rio de Janeiro reunindo nomes da cultura, da comunicação, das artes e dos negócios, o Marie Claire Legados segue viagem pelo país. A ideia, desde a criação do projeto, é fazer dos 35 anos da revista uma oportunidade para percorrer diferentes regiões do Brasil, reunindo mulheres que ajudam a contar a história e a transformação de cada uma delas.

As gêmeas Renata Vasconcellos e Lanza Mazza encerraram o primeiro Marie Claire Legados

As próximas paradas serão Goiânia, Brasília e São Paulo, em uma programação que muda de foco em cada cidade para refletir algumas das vocações e discussões mais relevantes de cada região.

A proposta é que o projeto não tenha simplesmente edições iguais em diferentes capitais. Se o Rio abriu o circuito tendo a potência criativa como um de seus fios condutores, as próximas praças lançam o olhar para três universos distintos: a força do agronegócio em Goiás, o poder transformador da educação em Brasília e os desafios de dinheiro, carreira, empreendedorismo e inovação em São Paulo.

"Queríamos que o Legados refletisse diferentes Brasis.

Cada cidade traz uma conversa própria e nos permite reunir mulheres que transformaram seus setores, mas também olhar para o que está sendo construído agora e para as mulheres que vêm abrindo novos caminhos", afirma Maria Rita Alonso, diretora de redação de Marie Claire.

---

A FORÇA DAS MULHERES NO AGRO

A próxima parada será Goiânia, onde o agronegócio estará no centro da programação. Em um dos estados mais importantes para o setor no país, o Legados reunirá produtoras, empresárias e lideranças para discutir a presença cada vez mais estratégica das mulheres em toda a cadeia, da produção à gestão dos negócios.

O encontro pretende olhar para um agro que passa por profundas transformações. Sucessão familiar, profissionalização das propriedades, tecnologia, inovação, sustentabilidade e inserção no mercado global são alguns dos temas que atravessam a vida de uma nova geração de produtoras e executivas.

Mais do que discutir a entrada das mulheres no campo, a ideia é mostrar aquelas que já tomam decisões, movimentam negócios e participam da modernização de um setor fundamental para a economia brasileira.

---

EDUCAÇÃO COMO LEGADO Na sequência, Brasília recebe uma edição que terá

a educação como principal eixo. A proposta é reunir educadoras e mulheres que fizeram da formação e da transmissão de conhecimento instrumentos concretos de transformação.

A escolha do tema amplia a própria ideia de legado. Poucas áreas permitem observar de maneira tão direta o efeito de uma trajetória sobre as gerações seguintes. Uma professora, pesquisadora ou gestora educacional não deixa apenas uma produção individual: forma pessoas, multiplica conhecimento e pode modificar as perspectivas de uma comunidade inteira.

Em Brasília, a conversa também deverá aproximar

---

"CADA CIDADE TRAZ UMA CONVERSA PRÓPRIA E NOS PERMITE REUNIR MULHERES QUE TRANSFORMARAM SEUS SETORES" MARIA RITA ALONSO, diretora de redação de Marie Claire Brasil

as experiências dessas mulheres dos grandes desafios da educação brasileira, da qualidade do ensino à formação de professores, do acesso às novas tecnologias às desigualda- des que ainda determinam quem consegue avançar nos estudos.

---

SÃO PAULO: NEGÓCIOS, INOVAÇÃO E A CASA DE MARIE CLAIRE

O circuito chega a São Paulo para uma edição especialmente simbólica. É na cidade que está a redação de Marie Claire e onde toda a equipe estará reunida para o encontro que coloca no centro da conversa negócios, inovação, empreendedorismo, carreira e autonomia financeira.

Na maior economia do país, o Legados pretende reunir CEOs, empresárias, empreendedoras e lideranças de diferentes setores para discutir não apenas trajetórias de sucesso, mas as transformações que estão redesenhando o ambiente de negócios.

Será também uma oportunidade de aproximar duas questões que Marie Claire vem tratando de forma cada vez mais conectada: carreira e dinheiro. Acesso a capital, construção de patrimônio, crescimento de empresas, tecnologia e presença feminina nos principais espaços de decisão fazem parte de uma discussão sobre autonomia que vai muito além da ocupação de cargos de liderança.

UMA MARCA QUE ACOMPANHA AS TRANSFORMAÇÕES DAS MULHERES

N ascida na França em 1937, Marie Claire chega aos 89 anos mantendo uma vocação que estava presente já em sua origem: combinar moda e beleza com jornalismo interessado nas grandes questões de seu tempo e nas transformações da vida das mulheres. Criada pelo empresário Jean Prouvost e pela jornalista Marcelle

Auclair, a marca se expandiu internacionalmente e hoje está presente em 32 mercados, da Europa às Américas, passando pela Ásia, África e Oriente Médio. No Brasil, onde completa 35 anos em 2026, construiu sua história acompanhando mudanças de comportamento e dando visibilidade a mulheres que romperam padrões e transformaram seus campos de atuação.

"Marie Claire sempre teve como propósito acompanhar as mulheres em suas transformações. Ao longo desses 35 anos no Brasil, contamos histórias de mulheres disruptivas, corajosas e transformadoras. O Legados nasce desse olhar: reconhecer quem já abriu caminhos e colocar essas trajetórias em diálogo com as mulheres que estão construindo o futuro agora", afirma Maria Rita Alonso, diretora de redação de Marie Claire Brasil.

Esse diálogo há tempos ultrapassou as páginas da revista e o ambiente digital. Marie Claire transformou encontros presenciais em uma extensão de seu projeto editorial, com iniciativas como o Power Trip Summit, que já soma 12 edições, o

Festival de Bem-Estar Marie Claire, além de talks e outros projetos especiais. “Marie Claire é uma marca que há 35 anos inspira, provoca e acompanha a evolução das mulheres brasileiras. O Legados materializa essa essência ao transformar histórias individuais em inspiração coletiva”, afirma Daniela Tófoli, diretora das marcas de Lifestyle da editora Globo.

“O Marie Claire Legados passa a integrar esse calendário com uma proposta própria: usar os 35 anos da edição brasileira não apenas para celebrar a história da marca, mas para reconhecer mulheres que já deixaram sua marca na sociedade”, finaliza Raquel Alice, gerente de Projetos Especiais, responsáveis pela área de marcas segmentadas da editora Globo.

PRODUZIDO POR

Empresas

Petróleo Maior parte do valor foi garantida pelas ofertas da Petrobras, que totalizaram R\$ 3,2 bilhões Governo arrecada R\$ 3,5 bi em leilões da ANP

GABRIEL DE PAIVA/ AGÊNCIA O GLOBO

ANP realizou ontem dois certames de áreas de petróleo com mais de 300 blocos em oferta e 13 empresas arremataram áreas, sozinhas ou em consórcio

Kariny Leal e Fábio Couto

Do Rio

Os dois leilões de áreas de petróleo promovidos na quarta-feira (7) pela Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis (ANP) resultaram em 56 blocos negociados — de um total de 326 — e em uma arrecadação de R\$ 3,5 bilhões para o governo federal. O montante ficou acima do piso previsto, de R\$ 2,18 bilhões, se todos os blocos fossem vendidos pelo preço mínimo.

Um dos leilões foi pelo regime de partilha da produção, sistema em que as empresas são prestadoras de serviço em áreas em que o petróleo é da União. Nessa modalidade, foram ofertadas 13 áreas, todas no pré-sal das bacias de Campos e Santos, e vendidas sete, 54% do total, por R\$ 530,4 milhões em bônus de assinatura.

O segundo leilão do dia foi pelo modelo de concessão, segundo o qual o governo repassa às empresas o direito de explorar as áreas concedidas. Nesta modalidade, foram ofertados 313 blocos e 49 foram vendidos, 15,6% do total. No entanto, dos 313 blocos anunciados, cinco deles, localizados na Bacia do Parnaíba, foram excluídos dois dias antes da sessão pública por questões ambientais.

Houve também três áreas vendidas sob concessão chamadas de “acumulações marginais”, regiões já exploradas, nas bacias Potiguar e Tucano Sul, e devolvidas à ANP.

Nos dois certames, realizados pela oferta permanente, modalidade simplificada de licitação das áreas, 13 empresas arremataram blocos, sozinhas ou em consórcio.

O destaque foi a Petrobras, que arrematou 21 áreas entre concessão e partilha. Na primeira modalidade, ganhou 12 blocos sozinha e mais sete em consórcio com a Qatar Energy. Já pela partilha, a estatal brasileira levou duas áreas.

A Petrobras respondeu por R\$ 3,2 bilhões dos R\$ 3,5 bilhões arrecadados pela União ontem.

Outro destaque foi a Águila Energia, que arrematou 12 blocos terrestres no certame de concessão, pagando R\$ 2,09 milhões em bônus de assinatura.

Sob o regime de partilha, sete blocos foram arrematados por Petrobras, Prio e Equinor, além de dois consórcios: um formado pela norueguesa Equinor com a portuguesa Galp e outro pelas chinesas CNOOC e Sinopec. O pagamento por todas essas áreas foi de R\$ 530,46 milhões.

Outro destaques na partilha foi a Prio, que estreou nesse modelo ao arrematar sozinha dois blocos, Magnetita e Hematita, ambos na Bacia de Campos (RJ). A Petrobras levou os blocos Azurita, na Bacia de Campos, e Cruzeiro do Sul, em

Santos. Os blocos Turmalina e Larimar, em Campos, bem como Aragonita, Granada, Opala e Cerussita, na Bacia de Santos, não receberam ofertas e retornam para a “gaveta” da ANP para o próximo ciclo.

Para o diretor-geral da ANP, Artur Watt, o fato de algumas áreas não terem recebido ofertas não significa algo negativo. Segundo ele, o ágio dos blocos arrematados, seja em dinheiro por bônus de assinatura (pagamento inicial) ou por excedente em óleo, aponta o interesse das companhias. “Esses blocos podem voltar em outras rodadas. A reavaliação é permanente."

No segundo leilão, sob regime de concessão, a arrecadação foi de R\$ 3 bilhões. Nessa rodada, levaram blocos Petrobras, Águila Energia, Alvopetro, Eneva, Petrom, Tucano Serviços e Origem. O maior bônus do leilão foi pago pela Petrobras, de R\$ 754,19 milhões.

O diretor da ANP, Pietro Mendes, disse que a participação da Petrobras nos leilões significa que o Brasil ainda desperta interesse da empresa, apesar do aumento de investimentos em exploração no exterior. “O fato de a Petrobras ter a maior parte do bônus no leilão é um bom resultado. É melhor investir aqui do que fora do país”, disse, em entrevista coletiva.

Mendes afirmou que o atual preço do petróleo no mercado internacional viabiliza projetos de petróleo em todo o mundo, uma vez que deixa as petroleiras com mais caixa. Para ele, esse é um fa- tor que leva a agência a buscar agilizar mais áreas para oferta.

Na visão do diretor da ANP, o resultado dos leilões é excelente para o objetivo do país de repor reservas. "O Brasil tem outros ativos não explorados, como o gás não convencional", disse, em referência ao "fracking", cuja exploração é alvo de processo ainda a ser julgado pelo Superior Tribunal de Justiça (STJ).

Bruno Marcondes, sócio da KPMG, disse que o resultado dos lei-lões passa uma mensagem de longo prazo sobre o setor. “O petróleo já é o principal produto de exportações do Brasil, consolidando o país como um fornecedor confiável de energia para o mundo. Porém, manter-se relevante no setor exige reposição das reservas atuais com continuidade exploratória e desenvolvimento de novas oportunidades, com novas áreas e novas fronteiras.”

Segundo Marcondes, a medida de sucesso das ofertas será a capacidade do país de criar as condições para a reposição das reservas. "A disputa pela alocação de capital está cada vez mais acirrada em escala global e o Brasil precisa continuar mostrando que reúne não apenas geologia de excelência, mas também condições como previsibilidade regulatória, fiscal e institucional", afirmou.

Congresso do IBGC debate efeitos da IA na governança corporativa

Executivos e especialistas participam do 27º Congresso do Instituto Brasileiro de Governança Corporativa (IBGC)

Gestão

Victor Meneses, Nelson Rocco e Gabriel Alvarenga\*

De São Paulo

A inteligência artificial foi um dos temas centrais do 27º Congresso do Instituto Brasileiro de Governança Corporativa (IBGC), realizado em São Paulo sob o tema “O ser humano na liderança da transformação”. Especialistas e executivos defenderam que, apesar do avanço acelerado da tecnologia, a tomada de decisões, o julgamento e a responsabilidade continuam sendo atribuições essencialmente humanas.

Para Valéria Café, diretora-geral do IBGC, o crescimento da IA torna ainda mais relevante a discussão sobre governança corporativa. “Quanto mais a gente fala de IA, mais a gente fala da importância do ser humano na transformação dos negócios, na transformação da humanidade”, disse.

Segundo ela, os princípios de governança ganham protagonismo nesse cenário. “Quando a gente fala de integridade, [falamos de] responsabilização do humano na tomada de decisão. Quando a gente fala de transparência, [falamos de] o quanto as organizações e as pessoas são transparentes no processo.” A executiva acrescentou que decisões ligadas à tecnologia devem ser tomadas com equidade e sustentabilidade. A diretora-geral do instituto ressaltou que a IA deve atuar como apoio, mas quem toma decisão é sempre o humano.

O tema também foi abordado pela neurocientista cognitiva Heather Collins. Segundo ela, existe uma preocupação crescente de que a IA substitua trabalhadores ou reduza a capacidade de raciocínio das pessoas.

"Há muito medo de os humanos serem substituídos pela IA e de ela nos tornar menos inteligentes. Eu gosto de chamar isso de ‘brain drain’ (esvaziamento cognitivo)", comentou. No entanto, Collins argumentou que a tecnologia pode ser utilizada para fortalecer capacidades cognitivas. “Em vez de pensar na IA como algo que vai assumir o controle, podemos usá-la de uma forma que nos ajude a pensar melhor, tomar melhores decisões e dar a cada pessoa a chance de fazer o que já faz um pouco melhor.”

A especialista defendeu o conceito de “brain gain”, ou ganho cognitivo, em oposição à perda de habilidades. Para ela, mesmo que sistemas de IA evoluam significativamente, há competências humanas difíceis de serem replicadas. “Uma das grandes habilidades que temos é a experiência humana vivida. Você tem sua experiência de vida, eu tenho a minha, e isso nos dá diferentes conjuntos de informações.”

Tania Cosentino, conselheira da Weg e do International Chamber of Commerce (ICC Brasil), afirmou que o uso da IA deve es-

"Quanto mais se fala de IA, mais se fala da importância do ser humano"

Valéria Café

tar alinhado com a estratégia da empresa e ser acompanhado de capacitação da equipe. Para ela, os principais ganhos financeiros da IA são relacionados com o aumento da produtividade.

Além disso, a executiva, que já atuou como CEO da Microsoft Brasil, ressaltou que cabe à alta liderança a conexão entre a IA e a estratégia da empresa, garantindo que seu uso seja ético, responsável e seguro, com governança estruturada. Ela avalia que, até o momento, poucas empresas capturam os resultados esperados a partir dos investimentos na IA. Por outro lado, ponderou que, apesar de a IA generativa ser considerada “mais amigável”, é importante classificar seus riscos, mantendo o acompanhamento humano, com “foco na governança, na preparação, controle e monitoramento”.

No evento, o instituto lançou o IBGC Famílias, focado nos processos de planejamento sucessório para empresas familiares. Bernardo Brennand Campos, acionista do grupo Cornélio Brennand, de Pernambuco, falou sobre a trajetória da empresa de sua família, ele que faz parte da quarta geração.

O Grupo Cornélio Brennand iniciou as atividades em 1917, com a produção de cerâmica. Ao longo de mais de um século, agregou novos negócios, como a fabricação de vidros planos, construção civil e energia elétrica. Hoje os acionistas se concentram em conselhos e comitês e não têm mais funções executivas.

“Em 2002, fizemos uma mudança grande”, afirmou Bernardo, período apontado como de grandes dificuldades. Foi quando um dos acionistas deixou a companhia e os demais compraram a participação dele. E também foi quando as mulheres da família passaram a atuar na empresa.

A Minancora, fabricante das tradicionais pomadas, também participou do debate. Lourdes Maria Duarte, acionista e presidente, lembra que os piores momentos que enfrentou foram exatamente quando sua avó, fundadora da empresa junto com o marido, em 1915, a chamou para trabalhar na farmacêutica, há cerca de 30 anos. “A segunda decisão difícil foi quando decidimos profissionalizar a empresa e compramos as quotas dos demais acionistas”, contou. (\*Estagiário sob supervisão de Nelson Rocco)

Chrysler Building muda de dono em meio a ‘boom’ do alto padrão em Nova York

Tishman Speyer, Rob Speyer.

Escritórios

Zehra Munir

Financial Times

O Chrysler Building, um dos arranha-céus mais emblemáticos de Nova York, está mudando de dono e passando por uma modernização, em meio ao forte crescimento da demanda por escritórios de alto padrão na cidade.

O edifício, que há quase um século integra o horizonte de Nova York, havia entrado em estado de deterioração e está com menos de 50% de ocupação. A empresa imobiliária Tishman Speyer e seus parceiros de investimento fecharam um acordo com a faculdade particular Cooper Union (que sempre foi a proprietária do terreno onde o edifício está localizado) no valor de US\$ 235 milhões, além de pagamentos referentes ao arrendamento do terreno.

O baixo preço pago pelo edifício histórico dá uma dimensão de seu estado. Em 2008, o governo de Abu Dhabi comprou uma participação de 90% no prédio por US\$ 800 milhões. Pouco mais de uma década depois, ele foi vendido às empresas imobiliárias Signa e RFR por apenas US\$ 150 milhões.

Esse valor também reflete o aumento dos aluguéis cobrados pela Cooper Union dos detentores dos contratos de arrendamento do terreno. O aluguel atual não foi divulgado, mas, em 2018, o valor anual saltou de US\$ 7,75 milhões para US\$ 32,5 milhões.

“Estamos implementando um plano ambicioso para o Chrysler Building em um momento historicamente favorável para o mercado de escritórios de Manhattan”, disse ontem (7) o executivo-chefe da

O edifício foi construído há quase 100 anos para abrigar a Chrysler Corp.

O plano da empresa é restaurar o edifício de 77 andares que apareceu em filmes como “Homem-Aranha” e “Homens de Preto 3”, num momento em que prédios vizinhos têm fechado contratos de aluguel elevados com empresas dos setores financeiro e jurídico.

A torre em estilo art déco fica a menos de cinco minutos da estação Grand Central, uma área que passou por um processo de revitalização à medida que as empresas buscam reduzir o tempo de deslocamento de seus funcionários. A revitalização da área foi impulsionada pela nova sede do J.P. Morgan Chase, a poucos quarteirões dali, elevando o padrão para espaços de escritórios de luxo.

“O Chrysler Building chega a um mercado com poucas alternativas para empresas que buscam um ambiente de alta qualidade, repleto de comodidades, diretamente acima do Grand Central Terminal”, disse a Tishman Speyer em um comunicado.

O edifício foi construído há quase 100 anos para abrigar a Chrysler Corporation. Durante um ano, foi o edifício mais alto do mundo, antes de perder o título para o Empire State Building. A Tishman Speyer, que também é proprietária e administradora do Rockefeller Center, restaurará a fachada e fará o polimento e a renovação da coroa recortada que fica no topo do edifício.

O número de contratos de aluguel assinados para escritórios em Manhattan com preços de US\$ 100 ou mais por pé quadrado disparou para um recorde no ano passado, segundo dados das empresas de corretagem JLL e CBRE.

O volume que locações de escritórios em Manhattan totaliza 32,9 milhões de pés quadrados (3,05 milhões de metros quadrados) este ano, o melhor resultado anual acumulado desde 2000, quando foram registrados 40,1 milhões de pés quadrados (3,73 milhões de metros quadrados), segundo relatório trimestral divulgado pela Colliers nesta quarta-feira.

Toda ideia

tem um

ponto de

partida.

---

O nosso é a estratégia.

ANTES DE CRIAR, É PRECISO SABER PARA ONDE IR.

Por aqui, a estratégia não justifica a ideia. Ela é a origem.

É o que nos faz entender o contexto, enxergar oportunidades e transformar dados em uma comunicação relevante, capaz de gerar resultados.

Somos parte da FSB Holding, o maior ecossistema de reputação 100% nacional, que potencializa nossa capacidade estratégica de encontrar a melhor direção.

E, quando a encontramos, a gente alia. Alia criatividade, inteligência, execução, reputação e influência. Aliamos o melhor para fazer o melhor acontecer. Sempre esteve em nossa entrega. Agora, também está no nome.

alia

uma agência FSB holding

alia.ag SH/Sul Quadra 6 · Bloco A, 5º andar - sala 510

Empresas

Química Petróleo encareceu os concorrentes sintéticos, mas oferta de alternativa brasileira é limitada Guerra eleva procura por resina de pinus do Brasil

Michael Esquer

De São Paulo

Com a alta nos preços do petróleo e de insumos petroquímicos, a indústria brasileira de resina de pinus, que atravessava momento de demanda e preços menores, tem ganhado clientes desde o início do conflito no Oriente Médio. O setor, pouco conhecido, fornece matéria-prima de base natural que pode substituir derivados de petróleo na fabricação de itens que vão de adesivos industriais a ceras depilatórias e gomas de mascar.

“É o melhor momento desde a pandemia. Se tirar a pandemia, talvez seja o melhor momento em uma década”, disse em entrevista ao Valor Martin Azevedo, gerente comercial da gaúcha Âmbar Florestal, produtora de resinas de pinus com operação no Rio Grande do Sul.

O gatilho para o aumento da demanda, sobretudo de compradores asiáticos, foi o encarecimento de concorrentes sintéticos e o temor de que eles sofressem desabastecimento. A preocupação cresceu quando o tráfego de navios petroleiros caiu no Estreito de Ormuz, rota por onde o petróleo é escoado até a China.

Leonardo Siqueira, da Argus: "Início do conflito no Irã gerou uma busca repentina por estoques de segurança"

Os chineses são, historicamente, conhecidos pela sobrecapacidade estrutural na produção da C5, a resina sintética derivada do petróleo, que costuma ser vendida com preços menores do que o éster de breu, o equivalente natural feito a partir da resina de pinus no Brasil.

Mas o cenário de preços tem mudado. Na comparação com o período pré-guerra, o preço da C5 subiu 74% e atingiu o pico de US\$ 2,31 mil por tonelada em abril, segundo levantamento da consultoria britânica Argus Media compartilhado com a reportagem. O preço já recuou para US\$ 1,74 mil, mas ainda é 31% mais elevado na última cotação disponível.

Segundo Leonardo Siqueira, responsável pela precificação global de químicos de pinus na consultoria, a demanda pela resina de base florestal estava estável e fraca antes da guerra, justamente por causa do preço mais baixo da C5, que tornava a competição, para o produto brasileiro, mais difícil. “Com o início do conflito, os clientes ficaram assustados por não saberem quanto tempo a crise duraria, gerando uma busca repentina por estoques de segurança.”

O encarecimento ajuda o substituto de base florestal da C5, já que diminui a diferença de preço entre os produtos, um dos principais motivos da preferência pela resina sintética. Antes da guerra, a tonelada do éster de breu custava US\$ 1,67 mil e a da C5, US\$ 1,33 mil, diferença de US\$ 339. Agora, essa distância caiu para US\$ 208, ou quase 40%.

“Esse encarecimento das resinas sintéticas fez as resinas de pinus ficarem competitivas, já que os preços ficaram similares”, disse Azevedo, da Âmbar.

De acordo com Eduardo Toni-dandel, diretor financeiro da Pinus Brasil, outra produtora, com operação em São Paulo, a procura por éster de breu dobrou em março deste ano. Atualmente, a demanda se acomodou, mas segue acima do patamar pré-con-flito. "Sentimos, com a acentua-cão da guerra em março, uma procura muito fora do normal. Na primeira onda, foi uma tentativa [dos clientes] de se abastecer, porque ninguém sabia até onde o petróleo podia chegar e se isso iria trazer ruptura na indústria nas fases subsequentes."

O legado do conflito para a Pinus Brasil foi a homologação de novos clientes, que antes se abasteciam apenas de resina sintética. “O episódio fez as empresas entenderem que elas precisam ter um produto substituto que, pelo menos, permita essa alternância referente à base de petróleo. A oportunidade agora é fidelizar esses clientes que estão colocando essa formulação no seu processo”, disse Tonidandel.

No país, a resina de pinus é extraída principalmente de florestas do Rio Grande do Sul e de São

Paulo. A maior parte se torna éster de breu, que também é usado na fabricação de tintas e, em bebidas, como estabilizante de emulsões de aromas.

De acordo com Ricardo Lacerda, consultor do setor que assessora empresas estrangeiras interessadas na compra do insumo brasileiro, os grandes mercados

31%

é a alta do preço

da resina sintética são Estados Unidos e países da Europa. “São mercados que valorizam o produto sustentável. Já o sudeste asiático, de forma geral, valoriza mais o preço”, disse.

O contexto favoreceu a indústria brasileira, que vinha de período de margens menores. “Saímos daquela situação para enfrentar uma demanda muito forte, com fechamento de muitos novos contratos”, disse Lacerda.

A preferência dos compradores asiáticos, porém, mudou nos momentos mais críticos da guerra. "Vínhamos de um período de preço do petróleo mais baixo, mas, com a guerra bloqueando o Estreito de Ormuz, ele explodiu. Como o principal destino de exportação daquele petróleo é a China, o país, embora tivesse boas reservas, passou a buscar esse produto [resina de pinus] no Brasil", disse o consultor.

Para capturar todo o potencial do momento, o setor ainda precisa superar gargalos. Um deles é o desequilíbrio entre oferta e demanda. Embora a busca pelo insumo tenha crescido, a produção é limitada pela área plantada no país e ainda atravessa entressafra, que termina neste mês.

“O mercado encurtou rapidamente porque fábricas do mundo todo vieram buscar resina na floresta brasileira ao mesmo tempo, mas simplesmente não havia matéria-prima disponível para todos”, disse Siqueira, da Argus. Segundo cálculos da consultoria, o descompasso aumentou em 44% e 50% os preços da tonelada da resina de pinus plantada na floresta e do breu elliottii, matéria-prima bruta usada para fazer o éster de breu, respectivamente.

"[O cenário] exige atenção da indústria quanto ao abastecimento e à preservação das margens", disse Tonidandel, da Pinus Brasil.

Lacerda disse que é incerto por quanto tempo o cenário positivo se estenderá. A continuidade dependerá da duração do conflito no Oriente Médio, do tamanho da produção após a entressafra e da capacidade de a produção de resina aumentar o suficiente para reequilibrar o mercado. “O que mantém hoje o preço alto é a entressafra, a menor produção e a guerra. Se o conflito continuar, a alta do preço do petróleo ajuda [o setor]. Se não, haverá acomodação a partir de novembro, mas, ainda assim, acredito que acima do preço pré-guerra”, completou.

Empresas

Varejo Receita precisa crescer e rede trabalha em medidas para mudar quadro; ação sobe 4,15%

Com plano homologado, GPA foca em gerar venda e caixa

Adriana Mattos

De São Paulo

Com a homologação do plano de recuperação extrajudicial do GPA pela Justiça paulista nesta quarta-feira (7), a empresa pode virar a chave da agenda focada em apagar os incêndios das divergências jurídicas com credores, e da gestão do fornecimento com a indústria, e colocar suas fichas na reestruturação do passivo para buscar um negócio mais eficiente.

O GPA precisa voltar a gerar mais venda e caixa, e no meio desse caminho está o tema do passivo financeiro de R\$ 4,5 bilhões, que, pelo plano de recuperação, é reduzido em pouco mais de 50%, para R\$ 2,1 bilhões. A conclusão bem-sucedida da recuperação extrajudicial era uma das principais fontes de incerteza sobre a empresa.

Ontem, após a confirmação da homologação do plano, a ação fechou em alta de 4,15%.

Aprovado no início de maio, e em banho-maria desde então por oposição de parte de credores na Justiça, a proposta teve apoio de 57,5% dos passivos, incluindo Itaú Unibanco, HSBC, BTG Pactual e Rabobank, além da Itaú Asset.

A expectativa é que isso apazigue os ânimos no mercado, num ambiente jurídico nada bom com a escalada de recuperações de varejistas, e que o GPA recupere a confiança da indústria, ampliando linhas e melhorando as condições de pagamento. Isso é fundamental para a melhora do ciclo financeiro de empresas que vieram de recuperação judicial ou extrajudicial.

Mas não é garantia de crescimento numa operação que já enfrentou uma série de reestruturações nos últimos anos, e ainda precisa recuperar a confiança do mercado, após anos de controle nas mãos do grupo francês Casino. O GPA tem como principais sócios hoje a família Coelho Diniz, de Minas Gerais, e o investidor Silvio Tini. O Casino é o terceiro maior acionista do grupo.

"Tivemos que lidar com situação de fornecedores reduzindo a exposição a nós, e conseguimos administrar isso porque não foi algo estrutural. Agora, se você consegue reorganizar o financeiro, com a homologação, o que vamos ter é um 'business' mais eficiente com a ajuda de fornecedores que entenderam que a rede passou por uma fase. Estamos acelerando as mudanças e o jogo agora é melhorarmos a execução de ações operacionais em andamento", disse Alexandre Santoro, diretor-presidente do grupo.

As medidas citadas por Santoro envolvem reduzir o tamanho da empresa, e abrir mão de projetos que não fazem mais sentido, assim como abrir espaço para uma maior regionalização das redes do grupo, rever o mapa de lojas e sortimentos, repensar a estrutura de centros de distribuição e também a estrutura de custos internos (central de serviços compartilhados).

Entre as ações, a companhia indicou há cinco meses um executivo para acelerar o processo de regionalização dos sortimentos no Rio de Janeiro, e neste semestre, iniciou esse mesmo trabalho em Salvador. Brasília também deve passar por esse mesmo movimento.

Num momento em que fabricantes tradicionais revisaram sua política de venda para a rede, a empresa abriu espaço para novo contratos com marcas regionais.

Também tem sido revisto o volume de centros de distribuição da empresa no país. Dois centros em São Paulo serão concentrados em apenas um na cidade paulista a partir de janeiro, com devolução de centros e redução de gastos. A empresa tem 11 centros no país e é possível, apurou o Valor, que o número final fique entre seis a oito centros.

Outro movimento da companhia envolve a revisão da política comercial dos supermercados Extra Mercado. “Queremos voltar a posicionar o Extra de forma mais agressiva, e estamos tratando com um grupo de fornecedores sobre isso, com ações específicas, e com sortimento para nos adequarmos”, disse Santoro.

Esse processo envolve também, se a empresa identificar nas pesquisas internas, a transformação de supermercados Pão de Açúcar em Extra Mercado nos casos de mudanças no perfil de consumidores na loja.

Em junho, havia 201 unidades do Pão de Açúcar e 165 do Extra Mercado no país — o GPA tem 726 lojas.

As ações envolvem um período de implementação para verificar se geram o retorno previsto, e futura geração de caixa — isto porque Santoro lembra que esses movimentos consomem recursos inicialmente, e não têm seus resultados econômicos no curtíssimo prazo.

“Na readequação da estrutura,

"Se você consegue reorganizar o financeiro, vai ter um 'business' mais eficiente"

Alexandre Santoro

DIVULGAÇÃO

Santoro, CEO do GPA: Medidas para aumentar regionalização de produtos e para reduzir número de centros no país

ainda há medidas sendo tomadas, e 2026 ainda não capta isso na sua integralidade. Estamos mais leves, mas vamos ficar mais leves ainda", diz.

É preciso ficar claro como o GPA vai financiar seus pagamentos da recuperação extrajudicial — algo crucial depois do plano homologado.

O acordo prevê três possibilidades de pagamentos para os credores. Um total de R\$ 1,5 bilhão em dívidas terá dois anos de carência e pagamento em fases, com o maior montante (quase R\$ 850 milhões) vencendo em 2031.

O valor restante de R\$ 1,1 bilhão deve ser trocado por debêntures conversíveis em ações, e a conversão poderá ser feita em quatro momentos, nos primeiros semestres de 2027, 2029, 2030 e 2031.

Outros R\$ 2 bilhões terão deságio de 70% e vencimento em 2036, com correção pelo CDI.

Cerca de R\$ 260 milhões entram no curto prazo de um valor a receber do Itaú do fim do acordo da financeira FLC. A soma não vai para o caixa, mas para amortização do primeiro ano de pagamento dos passivos. Isso ainda está sujeito à aprovação do Banco Central, mas na prática, o grosso dos recursos que sustentarão os pagamentos nos próximos anos terão que vir do caixa.

Com o tamanho do deságio aplicado, de 70%, e o prolongamento até 2036, a expectativa do mercado é que isso seja amortizado, obviamente num cenário operacional de crescimento da rede. É nisso que Santoro afirma estar focado, para que essa conta feche.

Para que isso avance, Santoro afirma que a empresa tem, primeiramente, que voltar a crescer receita com vendas. No varejo alimentar, é do ganho de escala que se desconta o peso dos custos e despesas para se chegar à margem. No acumulado de janeiro a setembro, a receita bruta caiu 6,1%, para R\$ 9,5 bilhões.

"A queda não é acidental, é fruto de uma escolha deliberada por rentabilidade acima de volume, com a descontinuação de canais menos rentáveis e o fechamento de lojas deficitárias", diz Admar Corrêa, sócio-diretor da Peers Consulting + Technology.

A melhora de margem operacional neste ano veio de redução de despesas, e não de ganho nas vendas, só que redução de despesas não consegue ser reproduzida na mesma velocidade por anos, de forma constante, até pelo efeito em nível de serviço. Por isso, a relevância em se retomar ganho de receita.

Ontem, a juíza Larissa Tunala, da 3ª Vara de Falências e Recuperações Judiciais de São Paulo, decidiu favoravelmente ao plano de recuperação, e julgou improcedente o questionamento de certos credores que buscaram impugnar o plano.

Um desses credores foi a Casas Bahia, que alegou que o GPA fez um recorte nos créditos quirografários (sem garantia) e agiu dessa forma ao determinar que esse recorte seria de créditos vencidos ou vincendos e não correntes. Para a rede, o GPA reuniu credores com realidades econômicas heterogêneas — bancos, fundos, investidores, entre outros — violando a exigência de reunir uma “mesma natureza” e “semelhantes condições de pagamento”.

O GPA alegou que os créditos quirografários foram definidos por critérios objetivos e não por escolha unilateral. Ainda apresentou dados das demonstrações financeiras para mostrar a inexistência de seleção arbitrária de créditos. A juíza acatou a posição do GPA.

Para os credores que apresentaram impugnação (Casas Bahia, Cone S.A., Transportadora Sanzaneze e Sanzitrans, Logged Rio e titulares de certificados imobiliários), a juíza deu prazo de 30 dias para que escolham a opção de pagamento do GPA que desejarem.

AQUI, SEU ANÚNCIO ENCONTRA O PÚBLICO CERTO. ANUNCIE!

Valor de mercado US\$ 2,209 tri

Empresas

Tecnologia Plano de levantar US\$ 40 bi em dívida para comprar chips da Nvidia assusta investidores Dispara o risco de crédito da SpaceX

O spread dos swaps de default de crédito (CDS) de cinco anos da SpaceX, de Elon Musk, subiu para 194 pontos-base

Kate Duguid

Financial Times

Um indicador do risco de crédito da SpaceX, empresa de Elon Musk, atingiu um recorde, e seus títulos caíram após os novos planos do grupo, que atua nos setores de foguetes e inteligência artificial, de levantar US\$ 40 bilhões em dívida para comprar chips da Nvidia assustarem os investidores.

O spread dos swaps de default de crédito (CDS) de cinco anos da SpaceX subiu para 194 pontos-base ontem (7), depois que o Financial Times divulgou os planos de captação, o que significa que agora custa US\$ 19.400 por ano para proteger US\$ 1 milhão de sua dívida contra um eventual calote. Os CDS começaram a ser negociados em junho em torno de 110 pontos-base.

Os investidores também estavam vendendo a dívida da SpaceX, elevando em 0,09 ponto percentual, nesta quarta-feira (7), o rendimento acima dos Treasuries do título com vencimento em 2056, para 2,36 pontos percentuais, segundo dados da MarketAxess. O chamado spread, uma medida do prêmio que os investidores exigem para manter os títulos da empresa em vez de ativos de risco ultrabaixo, como a dívida do governo dos EUA, era de 1,75 ponto percentual em junho.

A SpaceX busca levantar US\$ 10 bilhões em empréstimos bancários e US\$ 30 bilhões em dívida com grau de investimento para financiar suas compras dos chips, informou o Financial Times na terça-feira (6). Esperava-se que a empresa de capital privado Apollo liderasse a operação, enquanto a gigante do mercado de títulos Pimco estava entre os credores em negociações para financiá-la.

Isso ocorre depois que a empresa emitiu US\$ 25 bilhões em dívida com grau de investimento em junho, apenas algumas semanas depois de levantar US\$ 86 bilhões em sua oferta pública inicial histórica. A nova operação de dívida sugere que Musk está redobrando sua aposta na tecnologia da Nvidia.

Adam Jones, analista do Morgan Stanley, disse nesta semana que alguns investidores estavam céticos de que a empresa de Musk conseguiria alcançar “sucesso como uma importante provedora de modelos de IA de fronteira” ou lançar “qualquer quantidade de capacidade computacional orbital em qualquer horizonte de tempo”.

“Eu faço regularmente apresentações para grandes grupos

Elaboração: Valor Data. \* Listada na Nasdaq.

\*\* Oferta inicial de ações em 11/6/2026

de clientes e pergunto à sala: 'Quem aqui possui ações da [SpaceX]?", escreveu Jonas em uma nota aos clientes. "Ontem à noite, quando fiz essa pergunta diante de 40 clientes, nenhuma mão se levantou."

A captação de US\$ 40 bilhões é a mais recente de uma série de operações de dívida bilionárias realizadas pelos principais grupos de tecnologia do Vale do Silício para financiar a construção de infraestrutura de IA em todo os EUA. Centenas de bilhões de dólares em títulos e empréstimos foram emitidos por empresas como Alphabet, Meta, Oracle e Amazon nos mercados público e privado. Os CDS de outras empresas de tecnologia que estão tomando empréstimos em volumes enormes para financiar projetos de IA também sofreram pressão nas últimas semanas.

O custo do CDS de cinco anos da Oracle subiu 40 pontos-base desde o início do mês passado, para 244 pontos-base. O mesmo CDS da fabricante de chips Nvidia aumentou para cerca de 81 pontos-base, ante 45 pontos-base no início de julho.

Os contratos equivalentes da Alphabet, Meta e Microsoft também dispararam nas últimas semanas e agora estão cotados próximos de máximas históricas.

“Todos estão procurando maneiras de se proteger contra um tropeço” na onda de investimentos em IA, disse um banqueiro de mercados de capitais de ações baseado nos EUA. (Tradução de Marina Della Valle)

Media Hero reforça a estrutura de comando

Ferronato, CEO da Media Hero, prepara fase de expansão da startup de tecnologia

Marketing

Luana Dandara

De São Paulo

Depois de investir cerca de R\$ 50 milhões em pesquisa e desenvolvimento neste ano, a startup de tecnologia aplicada ao marketing Media Hero reforça a estrutura executiva. Michel Davidovich, ex-presidente da Coca-Cola na Argentina, assume como gerente-geral, enquanto Roberto Martini, fundador da agência de publicidade FlagCX, passa a atuar em estratégia e crescimento.

A empresa prevê processar mais de R\$ 24 bilhões em publicidade em sua plataforma neste ano. Em 2025, esse número foi de R\$ 12 bilhões e, entre janeiro e setembro deste ano, alcançou R\$ 18,5 bilhões.

Fundada em 2023, a Media Hero tem como principal negócio uma plataforma proprietária que cruza dados de marketing, vendas e mercado para calcular a contribuição dos investimentos em publicidade para a receita e indicar como distribuir as verbas. A empresa não faz a compra dos espaços publicitários para os clientes — atividade realizada por agências de publicidade. Atua na análise e no planejamento da alocação dos recursos.

Davidovich, que também passou pela McKinsey e pela Wellhub, ficará à frente das áreas de negócios, operações e gestão de pessoas. Martini continuará no comando da FlagCX e acumulará a função na Media Hero, com foco em estratégia e crescimento. A FlagCX tornou-se investidora da Unlock, fundo que já era acionista da Media Hero. A Unlock tem entre seus acionistas Felipe Oliva, Eduardo Alvarenga e a São Pedro Capital, gestora de Alex Dias, ex-CEO do Google no Brasil. O fundo Lanx Capital e o fundador e executivo-chefe (CEO) da Media Hero, Marcelo Ferronato, também são sócios da startup.

As posições ocupadas por Davidovich e Martini foram criadas agora e fazem parte da estrutura montada para a expansão da empresa. Ambos responderão diretamente a Ferronato.

A Media Hero atende mais de 50 clientes, entre eles Itaú, Nubank, Bradesco, Santander, McDonald's, Natura, O Boticário e Renner. Para 2027, a projeção é que o volume de investimentos em publicidade e marketing analisados pela empresa supere R\$ 30 bilhões.

A startup surgiu a partir de uma dificuldade que Ferronato diz ter enfrentado como anunciante em empresas como Red Bull, P&G e McDonald's: estabelecer quanto das vendas poderia ser atribuído ao marketing e onde aplicar os recursos. "Durante cerca de 15 anos trabalhando em marketing, um dos maiores desafios era entender o impacto das ações nas vendas e na receita. Sabíamos que havia um efeito, mas quantificá-lo era muito difícil. A empresa nasceu para juntar mensuração, previsão de vendas e planejamento de mídia. A partir daí, conseguimos chegar a decisões como veículo, formato, período e até tipo de mensagem em que investir", diz.

Para fazer essa análise, a Media Hero recebe dos anunciantes informações como vendas, preços, distribuição, lançamentos e investimentos. Os dados são combinados com indicadores externos como informações de IBGE e Banco Central.

Segundo Ferronato, a análise busca identificar quanto das vendas está associado à mídia e quanto decorre de fatores externos, como cenário econômico ou sazonalidade. A plataforma calcula ainda o retorno sobre o investimento publicitário e permite analisar os resultados por período, região, canal e veículo.

A Media Hero tem mais de 90 funcionários, cerca de 60 em áreas técnicas, e prevê chegar a 100 até dezembro. O sistema ainda pode ser conectado a até 800 interfaces de programação de aplicações (APIs) e outras fontes de dados dos clientes. Além de México e Colômbia, onde já opera, a companhia pretende ampliar a presença na América Latina e iniciar operações nos Estados Unidos e na Europa em 2027. Neste mês, ainda transfere seu escritório principal da Vila Madalena para a avenida Faria Lima, em São Paulo.

BR Media vai comprar espaço publicitário

Natália Flach

De São Paulo

A BR Media está ampliando sua atuação para entrar na compra de espaço publicitário e, com isso, disputar uma parcela maior dos orçamentos das marcas. Até agora, o negócio da agência estava concentrado em estratégia, produção de conteúdo e conexão entre empresas e influenciadores. Com a nova frente, a companhia fará a distribuição paga do conteúdo produzido em diferentes canais.

Segundo o Fórum da Autorregulação do Mercado Publicitário (Cenp), 330 agências movimentaram R\$ 28,9 bilhões em compra de espaço publicitário no Brasil em 2025, alta de 10% sobre o ano anterior. Em volume, o ranking das empresas é liderado por Africa, Almap BBDO, Galeria, BETC Havas e Publicis Brasil, que pertence ao mesmo grupo da BR Media, o Publicis Groupe.

A BR foi adquirida em 2005 pelo grupo francês — o segundo maior do mercado mundial de publicidade. Hoje, a empresa conta com cerca de 440 funcionários e mais de 180 campanhas e marcas ativas.

“O que a gente está fazendo é juntar a estratégia de influenciadores, de conteúdo e de curadoria com a compra de mídia. A gente identifica o influenciador, entende o território e, a partir daí, amplia essa comunicação para outros meios”, diz o presidente da BR Media, Thiago Bispo. O executivo acrescenta que o produto chamado Creator 360 já está em operação e permite levar conteúdos produzidos por influenciadores para mídia digital, streaming, áudio, televisão e mídia exterior.

A ampliação de escopo coincide com um momento de expansão da companhia. A BR Media projeta encerrar este ano com alta de 55% na receita, depois de crescer mais de 50% no ano anterior. Para 2027, a previsão é de crescimento de 25% sobre uma base maior. A empresa não revela os valores em reais.

Juntando

influenciadores,

conteúdo e

curadoria com a

compra de mídia

Thiago Bispo

O movimento também é acompanhado por uma mudança na estrutura comercial. A BR Media contratou Karina Olaia para a diretoria comercial. A executiva passou 16 anos na Globo e chega à companhia para ampliar a interlocução com grandes anunciantes. Segundo Bispo, a contratação reflete uma transformação no mercado de influência, que deixou de ser tratado apenas como uma extensão das redes sociais e passou a exigir uma interlocução mais próxima das áreas de negócio e marketing das empresas.

Bispo também conhece o mercado de mídia. Antes de assumir a presidência da BR Media, passou cerca de sete anos na Globo, onde ajudou a estruturar a área digital. Depois, trabalhou em empresas como Yahoo e Kwai. Entrou na BR Media em 2023 para liderar a área comercial e assumiu a presidência em janeiro deste ano, após um período de transição com o cofundador Celso Ribeiro.

Empresas treinam seus criadores de conteúdo

Bianca Guilherme

De São Paulo

Os influenciadores são parte da estratégia de marketing das marcas, que usam esses profissionais para divulgar produtos e se aproximar dos consumidores. E a sua profissionalização começa a ganhar espaço dentro das empresas.

A L'Oréal lançou uma plataforma de cursos para transformar a produção de conteúdo em uma profissão. A operadora de telefonia TIM e a marca de produtos de higiene pessoal Dove, da Unilever, também abriram programas para influenciadores e consumidores, que podem produzir conteúdo sobre os produtos, em troca de remuneração ou recompensas.

Segundo relatório do banco Goldman Sachs, o mercado global de influenciadores digitais pode dobrar de tamanho até 2027 e movimentar US\$ 480 bilhões. O Brasil já tem mais influenciadores do que advogados e médicos juntos, e o setor movimenta mais de R\$ 20 bilhões por ano, segundo estudo da agência HypeAuditor em parceria com a Escola Superior de Propaganda e Marketing (ESPM).

Mesmo com o crescimento do setor, um dos principais desafios, segundo a diretora de marketing digital do Grupo L'Oréal no Brasil, Loana Coelho, é preparar os criadores para transformar a produção de conteúdo em uma profissão. "Hoje, o Brasil é uma grande potência na criação de conteúdo. Estimamos que existam 11 milhões de criadores de conteúdo no país, mas apenas 4% são considerados profissionais, ou seja, conseguem ter uma renda suficiente para não depender de outro trabalho formal", afirmou a executiva ao Valor.

Curtas

Risco no ChatGPT

As medidas de proteção do ChatGPT para usuários menores de idade são insuficientes em relação aos compromissos da OpenAI com a segurança infantil, afirma o Youth AI Safety Institute, classificando a oferta da empresa — o ChatGPT para adolescentes — como um “risco inaceitável”. A OpenAI lançou o ChatGPT para adolescentes em agosto, afirmando que a experiência incluiria intervenções automáticas em conversas sobre automutilação ou outros temas sensíveis, um “modo de estudo” para tarefas escolares e proteções contra linguagem que pudesse criar dependência emocional. O ChatGPT também identificaria a idade dos usuários e direcionaria automaticamente os menores de idade para a versão voltada a adolescentes, segundo a OpenAI. Al-

gumas proteções, como as barreiras contra simulações de situações sexuais (“roleplay”), mostraram-se eficazes. Em conversas sobre suicídio, automutilação ou transtornos alimentares, o ChatGPT para adolescentes falhou em recomendar o encaminhamento a serviços de apoio a crises em mais de um quarto dos casos e, no caso de contas recém-criadas, não enviou nenhum alerta aos pais. O “bot” continuou a interagir como um amigo, apesar das instruções para limitar esse comportamento, e não aplicou as proteções a menores de 18 anos, mesmo quando os testadores informaram que tinham 13 anos de idade.

---

Placebo no TikTok

O TikTok realizou um experimento com milhares de usuários que tentaram ativar um recurso de

segurança na plataforma, oferecendo versões da ferramenta que não funcionavam, segundo uma ação judicial do Estado de Nova York contra a empresa. Nos chamados experimentos “fantasmas” ou “placebo”, o TikTok selecionou milhares de usuários, incluindo adolescentes e crianças, que optaram por usar recursos de segurança como o “Algo Refresh”, uma ferramenta criada para redefinir as recomendações de usuários que buscavam evitar conteúdos indesejados ou potencialmente prejudiciais. Segundo a ação, esses usuários acreditavam ter ativado o recurso, mas seus feeds não mudaram, ao contrário do que ocorreu com aqueles que receberam a versão plenamente funcional. As alegações divulgadas ontem (7) fazem parte da ação movida pela procuradora-geral de Nova York, Letitia James, informou a Reuters.

Por GLOBORU

Financiamento Com dívidas e inadimplência em alta, valor liberado pelos bancos recuou em todas as modalidades e para todos os perfis de produtores rurais do país

valor.com.br

Desembolsos do crédito rural caíram 30% no primeiro trimestre da safra

Divisão por porte - em R\$ bilhões

Fonte: Banco Central em 6 de outubro

Rafael Walendorff

De Brasília

O primeiro trimestre do Plano Safra 2026/27 foi marcado por uma queda de quase 30% no desembolso de crédito rural pelas linhas tradicionais de financiamento. De julho a setembro deste ano, as instituições financeiras desembolsaram R\$ 80 bilhões a pequenos, médios e grandes produtores, em comparação a R\$ 113,4 bilhões no mesmo período de 2026.

O número de contratos de financiamentos também caiu, de 717,6 mil no primeiro trimestre da safra 2025/26 para 555,3 mil nos três primeiros meses deste ciclo. Já a área financiada cresceu de 10,9 milhões de hectares para 12,8 milhões de hectares.

Os produtores têm aplicado mais recursos próprios ou recorrido a mecanismos de mercado, muitas vezes mais caros que as linhas do Plano Safra, para financiar o plantio no ciclo 2026/27. A situação reflete o en-dividamento e a inadimplência, que impedem o acesso a crédito novo de muitos produtores nas instituições financeiras.

Houve quedas na concessão de crédito rural em todas as modalidades (custeio, investimentos, comercialização e industrialização) e para todos os portes de produtores. O recuo é mais acentuado entre os grandes (37,3%), para os quais o desembolso saiu de R\$ 63,4 bilhões para R\$ 39,7 bilhões entre o primeiro trimestre da safra passada e desta. Na agricultura familiar, a retração foi menor, de 6%; os médios produtores acessaram montante quase 32% menor.

Os dados foram extraídos no dia 6 do Sistema de Operações do Crédito Rural e do Proagro (Sicor) do Banco Central e compilados pelo Valor. Os números não levam em conta a emissão de Cédulas de Produto Rural (CPRs), cujos dados o BC não divulga. As informações são parciais e podem mudar conforme a data de consulta.

Os desembolsos caíram 26,3% nas linhas de custeio, para R\$ 50 bilhões, 16,4% na comercialização (R\$ 8,1 bilhões) e 46,4% nas linhas de industrialização, para R\$ 6 bilhões. A retração também foi acentuada nas linhas de investimentos, nas quais a liberação de crédito caiu 35,1%, a R\$ 15,9 bilhões.

No setor produtivo, a avaliação é que a situação é heterogênea, mas só terá solução com uma medida efetiva de renegociação ampla das dívidas. A queda nas concessões de financiamentos é explicada, em parte, pelo nível de inadimplência dos produtores e consequente negativa de crédito novo a esse público, mas há também quem optou por deixar de pagar parcelas da safra passada e usar o recurso para custear o novo plantio.

“O que nós alertamos por ofício ao Ministério da Fazenda está se concretizando. A Medida Provisória 1.376/2026 trouxe uma linha de crédito que segue alijando a maior parte dos agricultores que precisam da renegociação. Vamos bater recorde de inadimplência e de ativo problemático até que uma medida efetiva seja implementada", afirmou Fabrício Rosa, diretor-executivo da Associação Brasileira dos Produtores de Soja (Aprosoja Brasil). Menos de R\$ 6 bilhões foram renegociados até o início desta semana pelas regras da MP, frente um potencial de R\$ 120 bilhões.

Os grandes produtores ainda conseguem compensar a dificuldade de acesso ao crédito rural, em parte, com a emissão de Cédulas de Produto Rural (CPRs), menos burocrática. Em julho e agosto, o financiamento rural pelo título superou R\$ 32,4 bilhões.

A alternativa soluciona a necessidade imediata, mas pode ser um problema no longo prazo. Além de mais caras que o crédito rural, as CPRs seguem fora da renegociação das dívidas. As cédulas, que são títulos de dívida, não são regulamentados pelo Manual do Crédito Rural (MCR) do BC.

Cláudio Brisolara, gerente do Departamento Econômico da Federação da Agricultura e Pecuária de São Paulo (Faesp), lembrou que as CPRs não entram nas recuperações judiciais e suas emissões podem funcionar como estratégia de proteção nas instituições financeiras. Para ele, os produtores não compreendem o maior rigor aplicado a esses títulos e as limitações de negociação em momentos de dificuldades.

"Os produtores não são bem informados sobre os riscos e consequências a que estão expostos na tomada de crédito. Se o negócio é claro e transparente, e os riscos estão expostos, a CPR é um instrumento importante", avaliou. Ele observou que a alavanca-gem no campo ocorreu tanto pelo crédito bancário quanto pelos títulos. "O problema não é o veículo de crédito", avaliou.

Em cenário de mais seletividade e aversão ao risco, as cooperativas de crédito, que atuam de forma mais capilarizada e próxima dos produtores cooperados, lideram as concessões de financiamentos rurais, com desembolso de R\$ 28,6 bilhões no primeiro trimestre desta safra. Mas houve queda em relação ao desempenho do primeiro trimestre da safra 2025/26.

Com R\$ 27,6 bilhões liberados, os bancos públicos aparecem na sequência. Entre eles, porém, a queda é maior. No mesmo período do ano passado, os empréstimos já haviam alcançado R\$ 51,3 bilhões.

Comércio

Exportação de suco de laranja cresceu 9%

As exportações de suco de laranja concentrado e congelado pelo Porto de Santos totalizaram 203,2 mil toneladas no primeiro trimestre da safra 2026/27 (julho a setembro), alta de 9,6% em relação ao mesmo período da safra 2025/26. Já a receita caiu 34,4%, para US\$ 489,7 milhões, segundo a Associação Nacional dos Exportadores de Sucos Cítricos (CitrusBR).

valor.com.br/agro

---

Sanidade

RS registra influenza em ave de subsistência

O município de Selbach, no norte do Rio Grande do Sul, registrou um caso de gripe aviária em aves de subsistência. O laudo foi confirmado pelo Laboratório Federal de Defesa Agropecuária de Campinas (LFDA-SP) na segunda-feira (5). O Serviço Veterinário Oficial do Estado está realizando visitas nas 68 propriedades num raio de três quilômetros do foco.

valor.com.br/agro

Pesquisa

EUA investem em genética de sementes

A secretária de Agricultura dos Estados Unidos, Brooke L. Rollins, anunciou ontem investimento de US\$ 180 milhões paro o lançamento da Iniciativa de Soberania de Sementes do Departamento de Agricultura dos Estados Unidos (USDA), que prevê o sequenciamento de coleções de culturas agrícolas mantidas pelo governo.

valor.com.br/agro

CONTEÚDO PATROCINADO POR

abradee®

Mercado livre de energia: crescimento da concorrência aumenta necessidade de informação para o consumidor

Aneel debate a possibilidade de grupos econômicos, dos quais fazem parte as distribuidoras, poderem usar a mesma marca para atuar na comercialização varejista. Abradee defende emplo acesso à informação

U ma das principais transformações do setor elétrico deve chegar aos consumidores nos próximos anos. A abertura do chamado mercado livre de energia vai se tornar realidade para comércios e indústrias de baixa tensão a partir do ano que vem e, em 2028, chega também aos consumidores residenciais. Mas ainda existem lacunas nas regras desse mercado.

A discussão sobre a possibilidade de as empresas que atuam em segmentos diferentes do setor elétrico utilizarem a mesma marca é um exemplo das definições ainda pendentes. O tema está em análise na Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel) e deve ser decidido em breve pelos diretores do órgão.

Na prática, a abertura do mercado transformará o setor elétrico em algo próximo do que existe hoje em outros setores, como na telefonia. Da mesma forma que o consumidor escolhe sua operadora, no mercado livre de energia será possível decidir de quem comprar a energia que a distribuidora vai entregar até você.

O mercado livre de energia já apresenta uma concorrência forte e crescente. A experiência de abertura para consumidores de alta tensão mostra um ambiente cada vez mais competitivo, com mais empresas disputando espaço e menor concentração de mercado.

Dados da Câmara de Comercialização de Energia Elétrica (CCEE) mostram que o número de comercializadoras varejistas passou de 91, em março de 2024, para 116, em junho de 2026, um crescimento de 27%. No mesmo período, a participação das dez maiores empresas caiu de 60% para 53%, indicando um processo de desconcentração. Outro dado reforça a diversidade de concorrentes: metade das dez maiores comercializadoras varejistas não têm vínculo com distribuidoras.

Juntas, essas empresas já representam cerca de um quarto do mercado.

Na avaliação do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade), o mercado varejista de energia no Brasil, considerado em âmbito nacional, não é concentrado. O órgão também aponta que eventuais medidas de segregação de marcas precisam ser proporcionais ao objetivo de proteger a concorrência. A "Do ponto de vista de quem terá de escolher seu fornecedor, a marca é uma referência que pode reunir confiança, experiência e conhecimento sobre a empresa"

PATRICIA AUDI,

presidente da Abradee

mesma questão é analisada pelo Centro de Estudos em Regulação e Infraestrutura da Fundação Getulio Vargas (FGV Ceri). O estudo também conclui que a separação obrigatória das marcas é desnecessária. Segundo a análise, questões como identificação das empresas e transparência podem ser tratadas por alternativas menos restritivas.

Uma dessas alternativas está em discussão na Aneel.

A proposta prevê que empresas de diferentes segmentos de um mesmo grupo econômico não façam publicidade conjunta e mantenham separados sites, aplicativos, lojas, call centers e outros canais de atendimento.

---

TRANSPARÊNCIA PARA O CONSUMIDOR

PARA O CONSUMIDOR

Para a Associação Brasileira dos Distribuidores de Energia Elétrica (Abradee), o mais importante é garantir que o consumidor consiga identificar claramente quem está oferecendo o serviço e quais são as condições da contratação.

“A marca, sozinha, não define a escolha. Ela é apenas uma das informações que podem ajudar o consumidor a reconhecer o fornecedor. A abertura do mercado só será efetiva se o consumidor tiver informação clara para comparar as opções disponíveis e decidir com segurança. Transparência é fundamental para que liberdade de escolha seja uma realidade”, afirma Patricia Audi, presidente da Abradee.

PRODUZIDO POR

Financiamento Na terceira fase do programa federal, pedidos somam R\$ 2,9 bi desde julho

Demanda do segmento de fertilizantes no Brasil Soberano cresceu 190%

Carne bovina

Debora Leite

e Danton Boatini Júnior

Do Rio e São Paulo

Empresas de fertilizantes protocolaram, desde julho até o começo de outubro, pedidos de financiamento de R\$2,9 bilhões no Brasil Soberano 3, programa do governo federal que oferece crédito em condições mais favoráveis do que as de mercado a empresas afetadas pelas tarifas impostas pelo governo dos Estados Unidos e pela instabilidade internacional decorrente da guerra no Oriente Médio. O Brasil Soberano é operado pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES). Na segunda etapa do programa, até junho, o BNDES havia registrado cerca de R\$1 bilhão em pedidos de empresas do segmento de fertilizantes. Isto é, a demanda cresceu 190%.

A pressão sobre o caixa das empresas ocorre em um cenário de alta de custos e de volatilidade do mercado internacional de fertilizantes. O Sindicato Nacional das Indústrias de Matérias-Primas para Fertilizantes (Sinprifert) afirma que, desde o início do conflito entre EUA, Israel e Irã, no fim de fevereiro, o custo de produção subiu, principalmente devido ao encarecimento do enxofre, matéria-prima usada na produção de fertilizantes fosfatados. O preço chegou a US\$ 1,2 mil por tonelada em meados deste ano, segundo representantes do setor. Em janeiro, antes da eclosão da guerra, o preço situa-se em US\$ 435 por tonelada.

Bernardo Silva, diretor-executivo do Sinprifert afirmou que a demanda das empresas pelo Brasil Soberano 3 não está relacionada apenas ao preço do enxofre: “Temos de entender que o setor de fertilizantes é mais amplo que o fosfatado", disse.

José Luis Gordon: recursos se destinam sobretudo a capital de giro para evitar interrupções na produção do insumo

Segundo ele, a instabilidade geopolítica afeta também outras matérias-primas, como a ureia, enquanto os agricultores, consumidores finais dos fertilizantes, enfrentam dificuldades financeiras, juros elevados e aumento dos pedidos de recuperação judicial.

A parcela de pedidos de financiamento aprovada e ainda não liberada — cerca de R\$ 1,5 bilhão até 1º de outubro — ainda vai

Companhia mantém diálogo com o governo sobre alternativas para garantir oferta estável Mosaic

precisar passar pelas etapas de contratação e deve começar a chegar às empresas nos próximos meses, segundo Gordon.

No programa atual, os fertilizantes estão entre os setores industriais considerados estratégicos. As empresas podem acessar capital de giro, crédito para máquinas e equipamentos e financiamento para projetos de investimento.

Para grandes empresas em operações diretas, as condições variam conforme a finalidade do crédito. No capital de giro, o prazo pode chegar a 60 meses, com 12 meses de carência. Nos projetos de investimento, o prazo chega a 240 meses, com até 48 meses de carência e juros de 7,9% até 11,8% ao ano.

Até 1º de outubro, 62 empresas do setor haviam apresentado solicitações ao banco de fomento. Do valor total pedido, R\$ 1,7 bilhão foi aprovado em 65 operações e R\$ 200 milhões foram desembolsados até momento. Os maiores pedidos partiram da multinacional americana Mosaic e da brasileira Fertipar.

A atual fase do Brasil Soberano amplia o programa criado em 2025 para apoiar empresas afetadas pelo tarifaço do presidente Donald Trump. Em 2026, a iniciativa passou a incluir segmentos afetados pela guerra no Irã, caso dos fertilizantes por exemplo.

No programa, além do capital de giro, o BNDES analisa projetos para ampliar a capacidade produtiva do setor: “Uma possibilidade é dar o capital de giro para essas empresas para que elas possam sobreviver nesse curto prazo. E, ao mesmo tempo, também estamos apoiando empresas com capacidade produtiva de fertilizantes”, afirmou Gordon.

A expansão da produção é estratégica para o Brasil, que importa hoje mais de 85% dos fertilizantes utilizados na agricultura. Para José Luis Gordon, a atuação do banco de fomento combina a necessidade imediata de caixa com o financiamento de projetos capazes de aumentar a oferta nacional.

O BNDES ainda não divulga a lista de todas empresas beneficiárias. De acordo com o diretor do BNDES, os nomes serão publicados quando as operações forem contratadas e houver o primeiro desembolso.

Aurora Coop obtém R\$ 300 milhões para mitigar os impactos da guerra

A maior parte das solicitações de financiamento vem das misturadoras, empresas que combinam diferentes matérias-primas para produzir fertilizantes. A demanda está concentrada no Sul e no Sudeste, seguidos por Centro-Oeste, Nordeste e Norte. José Luis Gordon, diretor de desenvolvimento produtivo, inovação e comércio exterior do BNDES, disse que o principal uso do recurso é para capital de giro de modo a evitar interrupções na produção e no fornecimento do insumo.

“Fundamentalmente nós temos [como clientes], em grande maioria, os misturadores pegando esse recurso”, afirmou Gordon em entrevista ao Valor.

Rafael Walendorff

Brasília

O Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BN-DES) aprovou um financiamento de R\$ 300 milhões no âmbito do programa Brasil Soberano para a Cooperativa Central Aurora Alimentos, de Chapecó (SC). Os recursos serão utilizados para mitigar impactos adversos dos choques externos e diversificar os destinos das exportações de carne suína e de aves da central.

Em nota, o BNDES informou que a Aurora Coop se enquadrou no Grupo 3 de negócios com direito a acesso ao Brasil Soberano porque parte de suas exportações têm como destino países do Oriente Médio, e os negócios foram afetados pela guerra que EUA e Israel travam contra o Irã naquela região. O financiamento foi concedido na linha Giro Exportação.

“O Brasil é um dos maiores produtores mundiais de proteína animal e precisa ampliar continuamente sua presença em mercados

meses é o prazo

no capital de giro estratégicos. O Plano Brasil Soberano, operado pelo BNDES, está voltado para ajudar empresas e cooperativas exportadoras a superar os impactos da instabilidade geopolítica, diversificar destinos de exportação e contribuir com a soberania econômica do país", afirmou, na nota, o diretor de Desenvolvimento Produtivo, Inovação e Comércio Exterior do BNDES, José Luis Gordon.

A atual fase do Brasil Soberano amplia o programa criado em 2025 para apoiar empresas afetadas pelo tarifaço do presidente americano Donald Trump. Em 2026, a iniciativa passou a incluir setores afetados pela guerra no Irã.

Procurada, a Mosaic informou que considera o Brasil Soberano relevante e que consultou o BN- DES sobre as linhas de crédito aplicáveis às suas operações. A companhia também acompanha, por meio de entidades do setor, programas como o Profert e a Política Nacional de Minerais Críticos e Estratégicos, que podem criar condições para investimentos de longo prazo.

Em julho passado, a Mosaic anunciou paralisações temporárias ou parciais em cinco plantas no Brasil e redução da produção em duas unidades de mistura, em meio à alta do custo do enxofre. A companhia também afirmou manter diálogo com o governo sobre alternativas para garantir fornecimento estável do insumo a custos competitivos.

Também procurada, a Fertipar não se manifestou.

Sem China, exportação de carne bovina cai 35%

Comércio

Ciclo 2026/27

Desembolsos do crédito rural recuaram 30% no primeiro trimestre da safra

B15

Clarice Couto

De São Paulo

As vendas de carne bovina do Brasil para o exterior diminuíram 35,1% em setembro em relação a igual mês de 2025. As de carne suína também caíram, enquanto as de frango aumentaram, de acordo com dados divulgados ontem por entidades representativas.

No caso da carne bovina, as vendas externas somaram 229,3 mil toneladas exportadas, segundo a Associação Brasileira das Indústrias Exportadoras de Carnes (Abiec). Em setembro de 2025, haviam somado 353,1 mil toneladas. A receita também encolheu na comparação anual, 27,6%, para US\$ 1,38 bilhão.

“O desempenho do mês segue refletindo principalmente a forte redução dos embarques para a China, diante da salvaguarda em vigor no país”, disse a Abiec em nota. No início de julho, frigoríficos pararam de exportar ao país asiático tendo em vista a estimativa de que a cota de 1,1 milhão de toneladas que o Brasil pode exportar ao país sem tarifa extra de 55% já havia sido preenchida.

Para os chineses, especificamente, foram embarcadas em setembro 12,9 mil toneladas de carne bovina, 93,2% menos do que um ano antes, quando não havia cota.

O Brasil também exportou, no mês passado, 48,3 mil toneladas de carne bovina aos Estados Unidos (+389%). A União Europeia, que em 3 de setembro interrompeu as compras de carne bovina e outros produtos de origem animal do Brasil em razão de regras sobre o controle de antimicrobianos, adquiriu 20 mil toneladas (+29,7%).

De janeiro a setembro, o Brasil exportou 2,43 milhões de toneladas de carne bovina, volume 0,5% menor que no mesmo período de 2025. Para a China, foram 912 mil toneladas, 20,9% abaixo do volume de igual intervalo de 2025.

No segmento de frango, as exportações totalizaram 500,3 mil toneladas em setembro, 3,7% mais que no mesmo mês de 2025, informou a Associação Brasileira de Proteína Animal (ABPA). A receita cresceu 14,7%, para US\$ 984,2 milhões.

Os Emirados Árabes Unidos foram o principal destino do frango brasileiro, com 45,9 mil toneladas, 23,3% mais que em setembro de 2025. Em seguida, a UE importou 43,5 mil toneladas, muito acima das 3,9 mil toneladas de um ano antes. A China comprou 40,9 mil toneladas — em setembro de 2025 foram apenas 51 toneladas.

Desempenho das carnes

Evolução das exportações do Brasil

Carne de frango

Volume (milhões de toneladas)

Carne suína

Volume (milhões de toneladas)

Fontes: Abiec e APBA

Receita (em US\$ bilhões)

Receita (em US\$ bilhões)

A ABPA observou, em comunicado, que, nesta época do ano passado, as exportações de frango estavam suspensas para Europa e China, em virtude do registro de gripe aviária em uma granja comercial do Brasil. Também informou que as vendas à Europa em setembro incluem cargas certificadas até 2 de setembro, antes da suspensão das importações.

De janeiro até setembro, o Brasil exportou 4,421 milhões de toneladas de frango, alta de 14% em relação ao mesmo período de 2025.

No caso da carne suína, os embarques ao exterior caíram 11% em setembro em relação ao mesmo mês de 2025, para 135 mil toneladas. A receita recuou mais, 21,5%, para US\$ 289,3 milhões. O principal destino foram as Filipinas, com 25,691 mil toneladas, 47,7% inferior ao de setembro de 2025.

“O resultado mensal ocorre sobre uma base elevada de comparação e em um cenário de pressão sobre os preços médios internacionais”, afirmou o presidente da ABPA, Ricardo Santin.

No acumulado até setembro, as exportações superaram em 6,2% as do mesmo intervalo de 2025, com 1,192 milhão de toneladas. A receita subiu 1,3%, para US\$ 2,737 bilhões. (Colaboraram Luiz Eduardo Minervino e Mariana Letizio)

Investimentos Brasileiro planeja comprar mais arte do que a média, diz estudo do UBS, de Yuri Freitas C8

Valor C

Quinta-feira, 8 de outubro de 2026

Finanças

249 Renda fixa

Turbulência na

França pressiona

taxas e pode

forçar intervenção

do BCE C2

Financiamento

EcoInvest

mobiliza quase

R\$ 50 bilhões

em 23 propostas

no 5º leilão C5

Renda fixa

Liquidação

de Treasuries

contamina dívida

corporativa

nos EUA C3

Ações Só na segunda-feira, as entradas de não residentes na B3 somaram mais de R\$ 10 bilhões, um recorde, em meio a maior euforia eleitoral

Rali atrai estrangeiro para a bolsa e eleva expectativa por fluxo

INTRA DAY

Maria Fernanda Salinet e Bruna Furlani

De São Paulo

Em um movimento excepcionalmente forte de entrada de recursos, os investidores estrangeiros aportaram o valor recorde de mais de R\$ 10 bilhões em ações já listadas na B3 apenas na segunda-feira, logo após o primeiro turno das eleições presidenciais. E, diante do otimismo renovado do mercado com a perspectiva de mudança na condução da política econômica e com uma composição mais à direita do Congresso Nacional, a avaliação de bancos e gestoras internacionais é que a retomada de um fluxo mais forte de não residentes pode estar apenas começando.

Mesmo após a disparada de quase 8% na segunda-feira, a realização de lucros no Ibovespa foi moderada nos dois pregões seguintes: ontem, o índice encerrou os negócios com queda de 0,74%, aos 204.302 pontos; já na terça-feira, a principal referência acionária brasileira exibiu desvalorização de 0,52%. O volume da bolsa local também permaneceu expressivo: R\$ 68,5 bilhões na véspera.

Uma das explicações é que, desde segunda-feira, bancos globais passaram a reforçar suas apostas no mercado brasileiro. Morgan

Stanley e J.P. Morgan elevaram a recomendação para ações locais para “overweight” (equivalente a compra), enquanto o Citi abriu uma posição comprada (que aposta na valorização) em contratos futuros do Ibovespa.

O sinal mais forte do otimismo dos investidores estrangeiros com o favoritismo do senador Flávio Bolsonaro (PL) sobre o presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) no primeiro turno ficou visível nos ingressos na bolsa. Nesse dia, as entradas em ações já listadas na B3 somaram R\$ 10,06 bilhões. De acordo com o Valor Data, na série histórica iniciada em 2012, não há um valor de aportes diário superior a esse volume. O montante mais próximo é o de 9 de abril deste ano, quando os depósitos de não residentes chegaram a R\$ 8,4 bilhões, embalados pela alta das ações da Petrobras e do fluxo para emergentes em curso naquele momento.

Embora o volume aportado por estrangeiros tenha sido expressivo em termos absolutos para um dia isolado, o diretor de investimentos em ações para América Latina da Aberdeen PLC, Ivan Kleimann, avalia que o montante ainda é “irrisório” quando comparado ao volume de recursos globais que estão subalocados hoje em Brasil.

“Acreditamos que os aportes de investidores estrangeiros podem ganhar tração após o segundo turno, à medida em que houver maior visibilidade sobre a equipe econômica e sobre o plano fiscal, além da composição dos ministérios. Nesse cenário, o Brasil pode voltar a ocupar um espaço mais relevante entre os mercados emergentes na alocação dos investidores internacionais", acrescenta Kleimann.

O estrategista-chefe de ações para a América Latina do Morgan Stanley, Nikolaj Lippmann, avalia que a bolsa brasileira poderia receber até US\$ 50 bilhões de estrangeiros em até 12 meses, somando o aumento de exposição por parte de fundos dedicados a mercados emergentes com uma eventual retomada do apetite global pela classe de ativos, como forma de diversificação. Pelo câmbio atual, isso equivaleria a cerca de R\$ 250,5 bilhões.

“Embora os investidores globais tenham reduzido a participação em mercados emergentes diante dos juros mais altos nos Estados Unidos, poderíamos observar uma reversão desse movimento em 2027”, diz o estrategista. “Se esses investidores passarem a manter uma alocação em emergentes 1 ponto percentual acima do peso de referên-

"Acreditamos que os locais possam elevar em 2 pontos a alocação em ações no Brasil nos próximos 12 meses"

Nikolaj Lippmann

DIVULGAÇÃO

Kleimann: "Brasil pode voltar a ocupar um espaço mais relevante entre emergentes com fluxo estrangeiro forte"

cia, estimamos que isso representaria mais US\$ 30 bilhões para as ações brasileiras. Esse cenário exigiria uma combinação de fatores favoráveis ao Brasil, mas está longe de se apoiar em premissas pouco razoáveis."

Em relatório enviado a clientes, a equipe de estratégia do Itaú BBA, liderada por Daniel Gewehr, calcula que, caso os aportes de investidores estrangeiros e de fundos locais retornem às médias históricas, o potencial de entrada de recursos na bolsa brasileira pode chegar a R\$ 270,2 bilhões. Desse total, cerca de R\$ 123,1 bilhões viriam de investidores estrangeiros, enquanto os fundos domésticos responderiam por aproximadamente R\$ 147,1 bilhões. Não à toa, o banco mantém recomendação “overweight” para as ações brasileiras.

Já para os profissionais do Morgan Stanley, os aportes totais na bolsa, incluindo recursos estrangeiros e locais, podem alcançar até US\$ 100 bilhões em um cenário bastante otimista. O cenário-base aponta para entradas entre US\$ 50 bilhões e US\$ 60 bilhões.

De acordo com Lippmann, a principal diferença em relação a 2025 é que o fluxo tende a ser liderado pelos investidores locais. "Acreditamos que os investidores domésticos possam elevar em cerca de 2 pontos percentuais a alocação em ações brasileiras ao longo dos próximos 12 meses, o que representaria aproximadamente US\$ 40 bilhões. Além disso, gestores dedicados a mercados emergentes poderiam ampliar suas posições no Brasil acima do peso de referência, com aportes de US\$ 10 bilhões a US\$ 20 bilhões", calcula.

O estrategista-chefe do Morgan Stanley tem como cenário-base o Ibovespa em 215 mil pontos, mas, em uma perspectiva mais otimista, não descarta que o índice alcance os 250 mil pontos até meados do ano que vem.

Os profissionais do Citi compartilham da visão de outros bancos e avaliam que o precedente das eleições de 2018 é favorável para a bolsa. Em relatório, eles afirmam que, após o primeiro turno das eleições presidenciais daquele ano, o Ibovespa registrou uma forte reação inicial e continuou avançando até a votação decisiva. Nos três meses seguintes, o índice chegou, até mesmo, a superar o desempenho das ações americanas.

O Citi observa ainda que os fluxos estrangeiros para ações brasileiras vinham praticamente estáveis desde meados de setembro e permaneciam muito abaixo dos níveis registrados anteriormente neste ano, o que sugere que ainda há um espaço para novas entradas de recursos.

"Acreditamos que uma presidência de [Flávio] Bolsonaro favorecerá as ações por meio de privatizações, desregulamentação e redução dos custos de financiamento", afirma o Citi, que montou posição de US\$ 5,06 milhões em contratos futuros do Ibovespa, com preço-alvo de 250 mil pontos para o índice.

Mesmo após a disparada recente que levou o Ibovespa a superar o nível dos 200 mil pontos, boa parte do mercado acredita que o rali da bolsa não será passageiro e tem se posicionado a favor da continuidade da alta forte do índice.

Exterior desfavorável interrompe euforia no real e nos juros

SILVIA ZAMBONI/VALOR

Marcos Weigt, diretor da Travelex: 'Rali pode continuar se exterior ajudar'

Arthur Cagliari e Gabriel Caldeira

De São Paulo

O bom desempenho dos mercados brasileiros de câmbio e de juros futuros visto nos dias posteriores ao primeiro turno da eleição presidencial teve vida curta. Ontem, o ambiente externo voltou a exercer pressão nos ativos devido a riscos geopolíticos e pela alta nos rendimentos dos Treasuries, os títulos do Tesouro americano. Isso pesou mais no preço do dólar/real, enquanto as taxas conseguiram manter estabilidade, indicando resiliência.

No fim das negociações, o dólar à vista registrou valorização de 0,70%, cotado a R\$ 5,0105. O real terminou o dia entre as moedas mais fracas, ao lado do zloty polonês, do rublo russo e do florim húngaro. Já a taxa de Depósito Interfinanceiro (DI) com vencimento em janeiro de 2028 recuou de 12,61%, do ajuste da terça, para 12,595% no ajuste de ontem; a do DI de janeiro de 2031 anotou leve alta de 12,57% para 12,59%.

Depois de tocarem novas máximas desde 2002 durante a manhã, os juros ultralongos dos Estados Unidos exibiram uma sensível melhora à tarde com a realização de um leilão de T-notes de 10 anos que teve forte demanda, embora a venda tenha registrado as maiores taxas para esses papéis desde 2000. Na reta final do pregão em Nova York, o rendimento do T-bond de 30 anos oscilava de 5,661% a 5,671%.

Apesar da forte pressão externa em parte do dia, os juros futuros operaram sem grande estresse no Brasil, evidenciando o descolamento da renda fixa doméstica em relação ao ambiente global e superando a correção vista no câmbio e na bolsa. Ainda que o rali eleitoral tenha feito uma pausa, as taxas sustentaram os níveis bastante inferiores aos quais chegaram após a histórica redução dos prêmios de risco que se deu nos dois pregões anteriores, em especial na segunda-feira.

O dólar, por sua vez, avançou desde o começo do pregão de quarta-feira, acompanhando a dinâmica global de menor apetite por ativos de risco. Pedro Figueiredo, trader de câmbio da Hedgepoint, apontou em nota no começo do dia que a sessão seria marcada pela volta do aumento do petróleo Brent com ataques dos houthis à Arábia Saudita e combates perto do Estreito de Bab el-Mandeb, rota que ganhou peso com Ormuz fechado. “Há ainda uma tempestade a caminho de áreas produtoras nos EUA. Para o real, o petróleo em alta ajuda pelos termos de troca e amortece parte do “risk-off”, a aversão a risco; hoje [ontem], porém, o canal do dólar global e dos juros americanos pesa mais.”

O diretor de tesouraria do Travelex Bank, Marcos Weigt, disse que, se as taxas de juros americanas voltaram um pouco dos patamares mais altos que alcançaram, o rali dos mercados locais pode se estender. “Se o rendimento do título de 10 anos nos Estados Unidos vem mais para perto de 5%, dá um alívio global que beneficia nossos ativos”, diz. Para ele, na ata da última reunião de política monetária do Federal Reserve (banco central americano), ficou claro que o Fed elevou as taxas de juros porque as condições não estavam restritivas, mas sem dar sinais claros de que haverá ter uma sequência de altas, “dando mais a aparência de um ajuste fino”.

Ainda na leitura de Weigt, outro fator que deve orientar os ativos são as pesquisas eleitorais daqui para frente. “Agora, teremos quase que uma nova eleição. Se o

"O mercado vem precificando maior disciplina fiscal, taxas de juros reais mais baixas e um real forte"

Matheus Zani

Flávio Bolsonaro aparecer com uns três a quatro pontos de distância do Lula, o dólar pode voltar a perder espaço, mas para os níveis de R\$ 4,95 ou talvez mais, até uns R\$ 4,90. Mais do que isso é difícil acontecer antes do segundo turno. Deve ter isso como piso e talvez ir até uns R\$ 5,05."

Matheus Zani, gestor de risco de moedas da Deaglo disse em nota que o primeiro turno das eleições tornou o “hedge” cambial mais barato. Segundo ele, com a reprecificação do mercado de juros e câmbio em 48 horas pós-eleição, o custo do “carry trade” anualizado caiu de 7,11% para 6,60% (para 1 ano) e de 7,28% para 6,27% (para 2 anos). “O mercado vem precificando, de forma crescente, maior disciplina fiscal, taxas de juros reais mais baixas e um real forte. Isso poderia abrir espaço para uma queda mais rápida da taxa Selic em 2027.”

Apesar da alta do dólar, o euro terminou mais contido, com valorização de 0,12%, a R\$ 5,6093. A dinâmica reforçou a percepção de que a piora do câmbio se deu mais pela força da moeda americana.

Leia mais na página C2

Finanças

Alta de

0,70%

em relação

ao real

Mercados Treasuries voltaram a ficar sob pressão, mas leilão do Tesouro dos EUA trouxe alívio

Juros de 10 e 30 anos nos EUA vão a máximas desde 2002

Luana Reis e Cristiana Euclydes

De São Paulo

Após certo alívio na véspera, os rendimentos dos Treasuries voltaram a ficar sob pressão nesta quarta, especialmente nos vencimentos de 10 e 30 anos, que chegaram aos seus maiores níveis desde 2002. O movimento, no entanto, foi devolvido ao longo do dia, em meio a um recuo nos preços do petróleo e a um leilão de títulos com forte demanda. As bolsas de Nova York terminaram o dia em queda, depois do S&P 500 e o Nasdaq renovarem seus recordes de fechamento nesta semana.

O rendimento do Treasury de 2 anos caiu para 4,768%, de 4,806% no fechamento anterior, e o do Treasury de 10 anos ficou perto da estabilidade, a 5,295%, de 5,289%, depois de encostar em 5,368% na máxima do dia, seu maior nível desde 2002. O rendimento do Treasury de 30 anos subiu para 5,673%, de 5,661%, após chegar a 5,735%, também em seu patamar mais alto em 24 anos. O índice DXY, que mede o desempenho do dólar frente a uma cesta de outras seis moedas fortes, avançava 0,46%, aos 102,30 pontos, no fim do dia.

Os rendimentos dos Treasuries começaram o dia em firme valorização, especialmente nos vencimentos de médio e longo prazo, em continuidade ao estresse visto nas últimas semanas no mercado de renda fixa nos Estados Unidos, diante de dúvidas sobre a credibilidade do Federal Reserve (Fed), maior competição por capital com as empresas privadas e de dados fortes da economia americana.

O movimento de alta perdeu força, no entanto, quando os preços do petróleo passaram a cair e, especialmente, após um leilão de Treasuries de 10 anos que teve forte demanda, com o rendimento mais elevado desde 2000. “Foi um dos leilões mais fortes da última década, então, para os investidores que se perguntavam em que nível de rendimento haveria demanda por esses títulos, o resultado trouxe uma pequena resposta”, comenta Alex Pelle, economista-sênior para os Estados Unidos do Banco Mizuho, ao Valor.

O leilão ofertou US\$ 39 bilhões

"Para quem se perguntava em que nível de rendimento haveria demanda, o leilão trouxe uma pequena resposta"

Alex Pelle

em Treasuries com vencimento em 10 anos e saiu com rendimento máximo de 5,30%, o maior desde novembro de 2000. A demanda deste leilão foi suficiente para cobrir a oferta em 2,77 vezes, ficando acima da média de 2,55 vezes das últimas seis rodadas.

Pelle, do Mizuho acredita que os rendimentos dos Treasuries de 10 anos podem se estabilizar em torno de 5,45% e 5,50% no curto prazo, mas ainda hesita em considerar isso em seu cenário-base, diante da instabilidade no mercado de renda fixa americano.

A divulgação da ata da última reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc), na qual o Fed anunciou seu primeiro aperto monetário desde 2023, contribuiu para reforçar as apostas de que o banco central americano manterá os juros inalterados neste mês, favorecendo uma queda dos rendimentos dos Treasuries de curto prazo.

Segundo o documento, a maioria dos diretores do banco central americano avalia ser necessário mais um aumento de juros até o fim do ano, o que vai em linha com o atual consenso do mercado de que o Fed deve anunciar uma manutenção em outubro, seguida de uma alta em dezembro. O CME FedWatch Tool, que compila dados a partir dos futuros dos Fed funds, mostra que os operadores precificam 82,8% de probabilidade de que os juros permaneçam em 3,75% e 4,00% neste mês e 69,1% de chance de mais um aperto em 2026.

No mercado de ações, os principais índices de Nova York fecharam em queda, após o S&P 500 e o Nasdaq renovarem seus recordes de fechamento na véspera. Porém, as bolsas terminaram o dia longe das mínimas, beneficiadas pelo alívio nos Treasuries e nos preços do petróleo. O Dow Jones teve perda de 0,66%, aos 51.180,17 pontos, o S&P 500 recuou 0,22%, aos 7.801,74 pontos, e o Nasdaq cedeu 0,22%, aos 27.538,691 pontos.

Apesar da recente turbulência nos mercados, o setor de tecnologia tem sustentado as bolsas americanas, em especial o S&P 500 e o Nasdaq. O Deutsche Bank acredita que os lucros das empresas americanas devem continuar fortes na temporada de resultados do terceiro trimestre. “Não vemos sinais de desaceleração na demanda por inteligência artificial, o crescimento cíclico ganhou ainda mais força, o crescimento dos preços do petróleo e das commodities desacelerou, mas continua forte, ajudando os lucros dos setores de energia e materiais”, afirmam os estrategistas do banco alemão, liderados por Binky Chadha, em nota. “Os efeitos negativos defasados ainda são modestos e concentrados em determinados setores.”

França pressiona taxas e pode forçar intervenção do BCE

Artur Scaff e Cristiana Euclydes

De São Paulo

Os mercados europeus voltaram a sofrer pressão relevante na sessão desta quarta, com uma nova disparada dos juros de longo prazo da França, em meio à desconfiança persistente dos investidores com a situação fiscal do país. Com as taxas dos títulos públicos (OATs) de dez anos novamente ao redor de 5%, perto das máximas desde o início dos anos 2000, os mercados continuam a especular a possibilidade de uma intervenção do Banco Central Europeu (BCE), ao mesmo tempo em que o governo francês já indicou a possibilidade de encurtar as emissões de dívida à frente.

Somente na sessão desta quarta, a taxa do OAT de dez anos saltou de 4,755% para 4,892% e se aproximou de 5% ao longo da sessão. Em prazos ainda mais longos, como no vencimento de 30 anos, o juro subiu a 5,425%, em um sinal relevante da piora na percepção de risco fiscal na França, em meio à onda de protestos e aos crescentes riscos fiscais e políticos no país, além da dificuldade do governo atual de aprovar medidas de austeridade às vésperas das eleições.

Nesse contexto, o mercado tem se preocupado com o aumento dos “spreads” entre os juros franceses e as taxas de outras economias da zona do euro. A diferença entre os juros de dez anos da Alemanha e da França chegou a se aproximar de 1,6 ponto na semana passada, nos maiores níveis desde a crise do euro, em 2011. Nesta quarta, a diferença entre as taxas ficou em 1,39 ponto. Vale notar ainda que a França já paga juros mais altos que outros países visitos como de maior risco de crédito, como Itália, Espanha e Grécia.

Na semana passada, o governo da França apresentou um projeto de cortes de gastos e aumentos de impostos com o objetivo de reduzir o déficit orçamentário para 5% do Produto Interno Bruto (PIB) em

2027, abaixo dos 5,4% previstos para este ano. A medida foi recebida com um certo grau de ceticismo entre os investidores, diante da percepção de baixa probabilidade de aprovação pelo Parlamento.

Ainda que a turbulência no mercado de títulos soberanos europeus compartilhe dos mesmos gatilhos que outras economias desenvolvidas, como o “boom” nos investimentos em inteligência artificial (IA), os riscos fiscais, os elevados preços do petróleo e a precificação agressiva quanto ao rumo da política monetária, a França começou a emergir como o epicentro do estresse no mercado global de títulos nas últimas semanas.

A elevação do “spread” entre as taxas dos OATs e dos Bunds alemães está sendo rápida, destacam estrategistas do Macquarie Group. A diferença vinha aumentando de forma constante entre maio e agosto, mas disparou repentinamente em setembro. “O custo do seguro contra um calote da França é agora o mais elevado entre os principais países da União Europeia (UE) e o Reino Unido”, afirmam os profissionais em nota.

"No caso específico da França, as taxas estão subindo com um ímpeto aparentemente decorrente da deterioração das condições de crédito soberano", dizem. A razão para isso é principalmente política, na medida em que as eleições francesas de abril podem colocar a extrema-direita frente a frente com a extrema-esquerda, "deixando o aguardado ajuste fiscal do país em um limbo indefinido."

Com juros de dez anos perto de 5%, governo francês já indicou que pode ter de encurtar as emissões de dívida à frente

Emmanuel Moulin, do Banco da França: Solução está em casa e não no BCE

Para tentar contornar eventuais problemas na rolagem da dívida, o ministro das Finanças da França, Roland Lescure, afirmou que o governo estuda ser mais “estratégico” na emissão de dívida e pode aumentar a participação de papéis de prazo mais curto, diante da menor disposição dos investidores em financiar o país por períodos mais longos.

O mercado, assim, já começa a considerar possíveis intervenções do BCE para conter os efeitos do estresse nos títulos franceses, inclusive por meio de uma redução no ritmo do aperto quantitativo (QT). O presidente do Banco da França, Emmanuel Moulin, afirmou que a situação é grave, mas disse não precisar, neste momento, da ajuda do BCE.

“A diferença em nossas taxas de financiamento está ligada ao fato de termos um déficit maior do que o de outros países da zona do euro e de haver incerteza política em relação à votação do orçamento”, disse Moulin, acrescentando que é vital que o governo consiga aprovar seu orçamento no Parlamento. “Hoje, não há necessidade de buscar a solução em Frankfurt. A solução está aqui mesmo, em casa”, disse Moulin. “Não acho que o BCE precise intervir neste momento, dadas as condições atuais.”

Na terça-feira, a líder da extrema-direita, Marine Le Pen, afirmou que deveria haver discussões com o BCE para uma eventual intervenção no mercado de juros francês a fim de aliviar o nível das taxas de longo prazo.

Na avaliação dos economistas da Evercore ISI, “a pressão sobre o mercado de juros francês irá testar cada vez mais a determinação do BCE à medida que aumenta a probabilidade de o banco ter de agir para conter efeitos de transbordamento e/ou reduzir o ritmo de seu QT de forma mais ampla". No entanto, eles acreditam que a autoridade monetária da zona do euro se esforçará para manter sua postura em relação à França, pelo menos no curto prazo, na esperança de que o estresse leve o governo francês a adotar uma atitude mais austera na seara fiscal.

A Evercore ISI também acredita que o BCE relutará em intervir de uma maneira que possa parecer política, mas também duvidam que a autoridade monetária permanecerá inerte até abril caso a tensão persista, visto que já surgem os primeiros sinais de contágio para outros países, como a Itália. “Acreditamos que o conselho possa considerar uma redução ampla do QT como a opção menos pior disponível.”

Os economistas do Citi vão em linha similar ao tratar das possíveis ações para conter a turbulência nos juros franceses. Segundo eles, uma das medidas que deveriam ser adotadas pelo BCE seria não elevar mais os juros e, caso o contágio se intensifique, o próximo passo poderá ser reavaliar o QT, que está dobrando a oferta líquida de títulos públicos europeus.

“Essa seria uma mudança significativa [na revisão do QT] que provavelmente traria um alívio importante, ainda que representasse apenas uma desaceleração do ritmo. Esse efeito poderia ser ainda mais potente se os reinvestimentos fossem tornados flexíveis”, argumenta o Citi.

Maioria no Fed espera mais uma elevação em 2026, mostra ata

Luana Reis e Cristiana Euclydes

De São Paulo

A ata da última reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc, na sigla em inglês), realizada em setembro, quando o Federal Reserve (Fed) anunciou seu primeiro aperto monetário desde 2023, mostrou que a maioria dos diretores do banco central americano avalia ser necessário mais um aumento de juros até o fim do ano. Os membros do comitê, no entanto, enfatizaram que as decisões futuras ainda dependem de novas informações.

"A maioria dos participantes avaliou que provavelmente seria apropriado realizar outro aumento de juros até o fim do ano", diz a ata, que foi divulgada ontem. "Os participantes enfatizaram, contudo, que analisavam cada reunião sem uma decisão prévia e que as decisões nas reuniões futuras dependeriam das informações recebidas e de suas implicações para as perspectivas e para o balanço de riscos."

A votação para elevar os Fed funds em 0,25 ponto percentual, para 3,75% a 4,00%, foi unânime e, de acordo com a ata, vários participantes do comitê não consideravam o nível da política monetária suficientemente restritivo. Segundo o documento, alguns diretores avaliaram que juros mais elevados ajudariam a reduzir o risco de que uma inflação persistentemente alta desancorasse as expectativas e se tornasse ainda mais disseminada.

"Alguns participantes enfatizaram que uma taxa de política

Para diretores do Fed, as condições financeiras atuais ainda parecem favoráveis ao crescimento econômico

monetária mais elevada ajudaria a impedir que aumentos de preços específicos, decorrentes de disrupções no mercado de energia e da demanda relacionada à inteligência artificial, se disseminassem e gerassem uma dinâmica inflacionária mais persistente", afirma o documento.

Segundo a ata, alguns diretores também comentaram ter elevado sua estimativa para a taxa neutra, aquela em que o nível de juros não estimula e nem restringe a atividade econômica e, portanto, sua avaliação sobre o nível apropriado para os Fed funds.

Os participantes do Fomc também discutiram a recente disparada nos rendimentos dos Treasuries, especialmente nos vencimentos mais longos, apontando causas como dados mais fortes da economia, o aumento das expectativas de endividamento relacionado à expansão da inteligência artificial e eventos geopolíticos. No entanto, muitos diretores comentaram que as condições financeiras ainda pareciam favoráveis ao crescimento econômico, com os preços das ações tendo subido substancialmente neste ano.

Em relação à inflação, o documento mostrou que os diretores não observaram progresso suficiente nos últimos meses. Também houve uma avaliação de que os desdobramentos geopolíticos, que pressionaram para cima os preços do petróleo e dos combustíveis, e o forte aumento dos investimentos em inteligência artificial estavam contribuindo para as pressões inflacionárias.

Os diretores do Fed, em geral, avaliaram que os riscos para a inflação estavam inclinados para cima. Além disso, muitos acreditam que, quanto mais tempo os preços de energia permanecerem elevados, maior o risco de que os aumentos de custos em determinados setores levem a pressões mais amplas sobre os preços.

Por outro lado, os participantes do Fomc avaliaram que as condições do mercado de trabalho seguiam estáveis e, em geral, próximas do pleno emprego.

Renda fixa Liquidação de títulos públicos leva taxa de captação de empresas ao maior nível desde 2020 Crise nos Treasuries pressiona dívida corporativa

Kate Duguid

Financial Times

Uma forte onda de vendas de títulos de dívida pública dos EUA começa a reverberar pelo setor corporativo americano, motivando mudança nos planos de captação e ampliando o risco de calotes entre as de pior classificação de crédito.

prejudicasse todo o mercado, desde as empresas mais frágeis até as de melhor rating. No entanto, uma parte significativa das captações

12 pontos

é o prémio de

risco de dívida

de empresa

com nota 'CCC'

com ratings de investimento seguro em 2026 não foi afetada, pois consiste de empresas que estão expandindo projetos relacionados à inteligência artificial (IA), cuja urgência estratégica em construir centros de dados as leva a acreditar que isso suplanta o problema de ter um custo adicional de 1 ou 2 pontos percentuais nos títulos.

Segundo analistas, porém, novas altas nos rendimentos dos Treasuries poderiam provocar um impacto mais disseminado nos mercados de crédito. Quando chegar o momento de refinanciar os títulos já existentes, os juros mais altos ameaçam desestabilizar as muitas empresas que contraíram dívidas quando as taxas estavam próximas do piso histórico no início dos anos 2020.

Em 2025, a Moody's estimou que um volume recorde de US\$ 1,45 trilhão em títulos de empresas americanas com rating de investimento seguro vencem entre 2026 e 2030. A alta dos juros colocará pressão sobre as empresas para que elevem lucros no mesmo ritmo que os custos de captação. "Se os juros permanecerem tão altos até 2027 e 2028, entrando pela segunda metade desta década, isso poderia ser um verdadeiro choque para o sistema de dívida de empresas", disse o chefe do serviço de mercados de consumo da S&P Global, Michael Zdinak.

Caso os custos de captação permaneçam elevados em 2027, as empresas "postergariam decisões de investimento, aquisições, recompras de ações, planos de expansão e qualquer tipo de investimento discricionário que pude-

rem, se o retorno desse investi-

mento for menor em comparação

à alta das taxas", acrescentou ele.

Operadores nos mercados futuros vêm apostando que o Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA) elevará os juros mais três ou quatro vezes até o início de 2028, a partir da faixa atual de 3,75% a 4%.

"Se a lucratividade não crescer no mesmo ritmo dos custos de captação, é aí que veremos um verdadeiro problema de crédito", disse a diretora de crédito da Moody's, Atsi Sheth.

Os custos de captação para empresas com os ratings de crédito mais baixos chegaram a 17%, o maior patamar desde maio de 2020, puxados pelo aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA para os maiores níveis em muitos anos e pelo receio dos investidores, que passaram a pedir uma maior compensação para emprestar a empresas de maior risco.

O prêmio de risco para empresas com nota “CCC” ou menos aumentou para 12 pontos percentuais, o maior desde 2022.

Segundo analistas, as empresas que tomaram empréstimos a juros pós-fixados e as que precisam refinanciar dívidas nos próximos meses são as mais ameaçadas pela onda de vendas de títulos governamentais, que na semana passada elevou o rendimento dos Treasuries de dez anos para seu maior patamar desde 2002. “Os investidores estão exigindo cada vez mais compensação para assumir o risco de crédito das empresas”, disse James Reilly, economista da Capital Economics.

Em um sinal do efeito desenca-deado pelas turbulências no mercado de Treasuries, o Bank of America (BofA) reduziu sua previsão para o volume de títulos em dólar, com rating de investimento seguro, que as empresas lançarão em outubro, de US\$ 160 bilhões para US\$ 110 bilhões.

Entre as empresas, o nervosismo dos investidores já vem sendo sentido em algumas operações. Na semana passada, o conglomerado de mídia Paramount Skydance emitiu US\$ 52 bilhões em títulos para financiar a compra, por US\$ 110 bilhões, da Warner Bros Discovery.

De forma atípica, a demanda pelos papéis de dois anos da Paramount foi quase o dobro da registrada pelos títulos de 30 anos, segundo fontes a par do assunto, um sinal da preocupação dos investidores com o impacto da alta dos juros sobre o valor dos bônus com vencimentos mais longos.

Como resultado, os investidores receberam uma alocação de títulos de longo prazo maior do que imaginavam, o que provocou uma onda substancial de vendas depois do início da negociação dos papéis no mercado.

"Na extremidade, estamos vendo algumas operações serem retiradas ou postergadas à medida que os investidores se tornam mais seletivos. O fraco desempenho dos títulos de 'segunda garantia' da Paramount Skydance, com os [papéis com vencimento em] 2036 recuando vários pontos em relação ao preço de emissão, é um sinal disso", disse James Carter, diretor de renda fixa da W1M.

Muitas empresas vêm preferindo vender títulos com prazos mais curtos para ter a chance de refinanciá-los a juros mais baixos no futuro. “Elas não querem ficar amarradas a custos de financiamento altos neste momento”, disse Erin Brown, um dos diretores de mercados de capitais para Américas do BNP Paribas. “Acessar o mercado agora exige mais planejamento de jogo.”

Na semana passada, diante da forte alta dos custos de captação, a fabricante americana de temperos McCormick informou aos investidores estar avaliando as moedas, o prazo e a proporção entre taxas pré-fixadas e pós-fixadas dos títulos que pretende emitir como parte de sua futura megafusão com a divisão de alimentos da Unilever.

“Isso está na mente dos investidores nestes dias, então estamos acompanhando de muito perto as dinâmicas do mercado enquanto continuamos a realmente avaliar nossa estratégia de financiamento da dívida”, disse o diretor financeiro da McCormick, Marcos Gabriel, durante teleconferência sobre o balanço.

Normalmente, seria de se esperar que a magnitude da alta dos rendimentos dos títulos neste ano

Há quem apareça numa era. E há quem atravesse todas elas. Só no Safra você une a segurança de uma história centenária à oportunidade da inteligência artificial.

Retorno que supera em 51% o índice IMA-B, equivalente a 448% do CDI\*.

Fundo Safra Inteligência Artificial.

Quem investe em IA, sabe. Quem sabe, Safra.

Abra sua conta no Safra e traga seus investimentos.

\*Período aferido: setembro 2025 a setembro de 2026. Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. A comparação com o CDI é mera referência econômica e não representa meta ou parâmetro de performance. AVÍSOS: LEIA O REGULAMENTO, O ANEXO-CLASSE E O APÊNDICE SUBCLASSE, CONFORME O CASO, ANTES DE INVESTIR. O INVESTIMENTO EM FUNDOS NÃO É GARANTIDO PELO ADMINISTRADOR, PELO GESTOR, POR QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU PELO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. ANTES DE INVESTIR, VERIFIQUE SE O PRODUTO E ADEQUADO AO SEU PERFIL, OBJETIVOS, IDADE, NECESSIDADE DE LIQUIDEZ E PRESERVAÇÃO PATRIMONIAL. AVALIE RISCOS, POSSIBILIDADE DE PERDAS, PRAZOS DE RESGATE, CUSTOS, GARANTIAS E EVENTUAIS RESTRIÇÕES PARA RESGATE/SAQUE ANTECIPADO. EM CASO DE DÚVIDAS, CONSULTE UM PROFISSIONAL HABILITADO ANTES DE TOMAR A DECISÃO DE INVESTIMENTO.

\- Receita de vendas e serviços

• Lucro operacional
• Lucro líquido dos acionistas

85%

NO MUNDO

DOS NEGÓCIOS,

CADA BALANÇO

CONTA UMA

HISTÓRIA.

3. Co-creation (Co-Creation) Sharing marketing concept information from various channels such as educational institutions, agencies, academics, entrepreneurs to improve online marketing techniques to be up to date. meets the highest demands of consumers

4. Do E-Commerces, create a shopping cart system, or ordering on the website Or place products on websites that support online trading through that channel, such as Amazon, Ebay,

The image contains four abstract geometric shapes, each represented by a light blue circle on a dark background. There is no text or mathematical content to extract.

80%

Descubra o poder do VALOR EMPRESAS 360: todos os insights em um só lugar.

Nessa temporada de balanços, não desvendamos apenas as demonstrações financeiras, mas também exploramos a essência das instituições com uma visão ampla das empresas brasileiras, consolidando conteúdos do Valor Econômico, Pipeline, Valor Investe e Valor PRO.

Vá além dos números. Acesse análises estratégicas, cotações, notícias e tenha em mãos a chave para o entendimento profundo do universo empresarial.

DESVENDE O MUNDO DOS NEGÓCIOS E CONFIRA:

Ganhos x perdas da empresa

---

Indicadores de Mercado

Valor de Mercado ?

R\$ 153,75 B

Preço/Lucro ?

26,71

Lucro por Ação ?

R\$ 1,40

Preço/Valor patrimonial 8,61

Retorno com dividendos ? 0,96%

Consenso de analistas • | SUA EMPRESA

Empresas do setor

INDICADORES DE MERCADO E CONCORRENTES:

Explore indicadores-chave, compare com concorrentes e fique à frente nos negócios.

12 Compra Neutro Venda Em revisão

VALOR DAS AÇÕES E RECOMENDAÇÕES:

Histórico de valores, consenso de analistas para preço alvo e recomendações de compra ou venda. | 2021 | 2022 | Var. | 2023 | Var. | Receita liq. de vendas e serviços (+) 1 | 23.563,3 | 29.904,7 | 27% | 32.503,6 | 9% | Custos (-) 2 | -16.602,4 | -21.209,2 | -28% | -21.702,7 | -2% | Despesas operacionais e outros resultados (-) 3 | -2.802,6 | -3.643,9 | -30% | -4.338,9 | -19% | Receitas com participações (+/-) 4 | 0,0 | 0,0 | - | 0,1 | - | Lucro operacional ou Ebit (+) 5 | 4.158,3 | 5.051,6 | 21% | 6.462,1 | 28% | Receitas e despesas com juros (+/-) 6 | 171,7 | 64,1 | -63% | 128,7 | 101% | Tributos (+) 7 | -672,6 | -842,8 | -25% | -723,2 | 14% | Lucro líquido dos acionistas (+) 8 | 3.657,5 | 4.272,9 | 17% | 5.867,6 | 37% | BALANÇO DETALHADO E FATOS

RELEVANTES:

Veja os balanços mais recentes e informações cruciais para sua análise de mercado.

Enriqueça sua experiência e destaque-se.

VALOR EMPRESAS 360

Para quem investe sabendo

valor.globo.com/empresas360

Valor ECONÔMICO

Valor EMPRESAS360

Financiamento Em formato que deixa escolha de projetos de inovação nas mãos de investidores, quinto leilão atraiu 23 propostas de instituições financeiras EcoInvest mobiliza quase R\$ 50 bi

Ceron: recursos públicos para estimular setor privado a assumir mais riscos

Giordanna Neves, Mariana Andrade e Lu Aiko Otta

De Brasília

O quinto leilão do EcoInvest mobilizou quase R\$ 50 bilhões para projetos de inovação, em um modelo que usa recursos públicos para estimular o setor privado a assumir mais riscos no financiamento de projetos sustentáveis, afirmou ao Valor o secretário executivo do Ministério da Fazenda, Rogério Ceron. O resultado foi homologado ontem pelo comitê do programa e apresentou forte demanda das instituições financeiras.

O desenho deixa a escolha dos projetos nas mãos dos investidores, sem criar um “balcão” no governo, e busca usar os recursos públicos para ampliar a capacidade de tomada de risco do setor privado, e não apenas reduzir o custo do crédito, disse Ceron. A estratégia pretende viabilizar projetos mais arriscados em áreas como inteligência artificial, minerais críticos, combustíveis verdes e biotecnologia.

O leilão combinou R\$ 13,2 bilhões de capital “catalítico” — recurso público usado para atrair capital privado e aumentar a capacidade de tomada de risco — com dinheiro de investidores em duas frentes. Uma delas são fundos de inovação voltados a investimentos em equity, modalidade em que o fundo aporta recursos e assume participação nas empresas, em vez de emprestar o dinheiro. A outra é uma linha de crédito corporativo.

Nos fundos, R\$ 9 bilhões de capital catalítico atraíram R\$ 18 bilhões privados, formando R\$ 27 bilhões. No crédito, R\$ 4,2 bilhões catalíticos mobilizaram outros R\$ 18,75 bilhões privados, chegando a R\$ 22,95 bilhões. No total, o potencial de investimento é de R\$ 49,95 bilhões, com alavancagem global de 3,8 vezes.

O interesse das instituições financeiras superou o volume efetivamente mobilizado. Bradesco, Banco do Brasil, Citibank, HSBC, Itaú Unibanco e Santander apresentaram 23 propostas, com demanda de R\$ 181,3 bilhões entre fundos e crédito.

O Bradesco venceu três das seis cadeias temáticas do programa: circularidade de resíduos minerais e industriais para insumos, com R\$ 11 bilhões mobilizados; fertilizantes verdes, bioinsumos e proteínas alternativas, com R\$ 9 bilhões; e biomateriais e química verde, com R\$ 8,5 bilhões. O Itaú venceu em automação e inteligência artificial para processos produtivos e tecnológicos, com R\$ 9,75 bilhões; o Santander, em minerais críticos, baterias e mobilidade elétrica, com R\$ 6,5 bilhões; e o HSBC, em combustíveis verdes, biogás e biometano, com R\$ 5,2 bilhões.

Nos fundos, todas as propostas vencedoras atingiram a alavancagem de duas vezes por cadeia produtiva. No crédito, a competição chegou a uma alavancagem de 20 vezes no caso do Santander, com apenas R\$ 100 milhões de capital catalítico para a linha de minerais críticos.

Para Renato Ramalho, CEO da KPTL, o quinto leilão do EcoInvest evidenciou a demanda por inovação industrial no país. Segundo ele, a iniciativa tem sido bem recebida por bancos, gestoras e investidores estrangeiros.

Na avaliação do executivo, os bancos passaram por uma curva de aprendizado e se aproximaram de centros de pesquisa e instituições de inovação para identificar projetos e alocar recursos. "Alguns bancos nunca estiveram tão próximos desses lugares para alocação dos 'grants' para fomento à pesquisa aplicada", afirmou.

Para Ramalho, a participação do Tesouro reduz o risco percebido pelos investidores e dá segurança jurídica, política e regulatória às operações. “Agora a gente tem o volume de capital necessário para um investidor realmente acreditar que vai ser suficiente para colocar aquela iniciativa de pé.”

O próximo desafio, de acordo com ele, é aproximar investidores do ecossistema de pesquisa e inovação, incluindo institutos de ciência e tecnologia (ICTs), universidades, hubs e aceleradoras. Ramalho afirma haver um “pipeline” consistente de projetos nas seis áreas temáticas do EcoInvest.

“Minha sensibilidade até aqui é que tanto o financeiro quanto o

Leilão combinou recursos públicos em capital 'catalítico' e R\$ 36,75 bi de fundos de equity e linhas de crédito corporativo estratégico estão muito positivos sobre o sucesso, tanto financeiro, de rentabilidade, quanto de inovação produzida", afirmou.

A lógica, na visão de Ceron, é de uma parceria público-privada em que cabe aos investidores estruturarem as estratégias e buscar retorno financeiro. Ao Executivo caberá fazer um acompanhamento dos projetos, conforme as regras do programa, que prevê, por exemplo, elaboração de relatórios e auditoria independente.

“Pode ser que a gente erre. Mas tenho convicção que vai ser um erro novo. Nunca foi construído nada dessa forma. São os [investidores] privados que estão se organizando para montar essas estratégias, todos eles querendo maximizar o seu retorno. Então, eles vão tomar risco, mas tentando fazer com que isso dê certo. A lógica é muito distinta”, disse.

Na parcela de equity, o capital catalítico permite que os fundos assumam perdas maiores em projetos de inovação sem abandonar a lógica de retorno financeiro. A escolha das empresas e dos projetos que receberão os recursos ficará a cargo das instituições financeiras e dos gestores dos fundos, respeitadas as regras do programa.

É nesse ponto que Ceron vê uma das principais diferenças em relação aos mecanismos tradicionais de fomento à inovação, nos quais o poder público tem participação mais direta na seleção dos projetos. “A gente está construindo algo que não quer criar um balcão. Ninguém vai ter que vir me ligar ou mandar uma mensagem para saber se pode ou não pode liberar um projeto. Tem uma lógica bem pró-mercado”, afirmou.

SEC faz alerta contra investidor ativista

Bloomberg

A SEC (comissão de valores mobiliários dos EUA) emitiu um alerta para impedir que gestores de ativos trabalhem em conjunto para influenciar decisões corporativas nos conselhos, após investigar o papel de BlackRock, Vanguard e State Street na destituição de diretores da ExxonMobil em 2021.

A SEC não chegou a tomar medidas punitivas contra nenhum gestor de ativos, mas alertou que “tem sérias preocupações com a conduta” e afirmou que os gestores de recursos devem estar atentos a esforços semelhantes no futuro, sob o risco de se sujeitarem a regras mais rígidas aplicadas a investidores ativistas.

A SEC abriu uma investigação no ano passado, após a vitória de Donald Trump, para determinar se gestores de ativos estavam formando “grupos” e coordenando seus votos no caso do Exxon.

Os investidores passivos estão sujeitos a uma regulamentação muito mais branda do que os ativistas que trabalham juntos para assumir o controle ou influenciar empresas. Em particular, eles usam uma versão resumida do formulário 13G para relatar suas participações, em vez do mais oneroso formulário 13D.

No caso da Exxon, “parecenos que os participantes em campo estiveram muito perto de não serem passivos — em vez de serem elegíveis para relatar suas ações no formulário 13G”, disse um funcionário da SEC.

BlackRock, State Street e Vanguard não comentaram.

Em % no período

---

Finanças Indicadores

Desempenho das criptos em 07/10/26\*

Rentabilidade no período em %

Em 07/10/26

IMA - Índices de Mercado Anbima | Em 07/10/26 | Índice | Referência | Valor do índice | Var. no dia % | Var. no mês % | Var. no ano % | IRF-M | 1 | 21.198,05 | 0,04 | 0,50 | 10,98 | IRF-M | 1+ | 26.561,80 | -0,01 | 3,82 | 12,97 | IRF-M | Total | 24.315,86 | 0,00 | 2,98 | 12,54 | IMA-B | 5 | 12.044,07 | 0,28 | 1,64 | 13,19 | IMA-B | 5+ | 13.899,60 | 0,19 | 5,45 | 14,78 | IMA-B | Total | 12.531,17 | 0,22 | 4,05 | 14,56 | IMA-S | Total | 9.020,55 | 0,05 | 0,25 | 10,90 | IMA-Geral | Total | 10.737,72 | 0,08 | 1,64 | 11,92 | Fonte: Anbima. Elaboração: Valor Data

---

Crédito | taxas - em % no periodo | Línhas - pessoa jurídica | 23/09 | 22/09 | Há 1 semana | No fim de agosto | Há 1 mês | Há 12 meses | Capital de giro pré até 365 dias - a.a. | 35,37 | 37,36 | 39,69 | 34,86 | 38,95 | 40,56 | Capital de giro pré sup. 365 dias - a.a. | 28,50 | 28,29 | 29,03 | 29,86 | 29,39 | 27,45 | Conta garantida pré - a.a. | 51,56 | 51,62 | 46,39 | 42,27 | 60,20 | 54,70 | Desconto de duplicata pré - a.a. | 21,99 | 22,12 | 22,54 | 24,32 | 21,90 | 23,81 | Vendor pré - a.a. | 18,45 | 19,06 | 19,83 | 17,00 | 18,34 | 19,83 | Capital de giro flut. até 365 dias - a.a. | 23,21 | 22,33 | 21,60 | 18,83 | 24,24 | 22,27 | Capital de giro flut. sup. 365 dias - a.a. | 19,47 | 20,26 | 18,59 | 19,77 | 18,17 | 18,92 | Conta garantida pós - a.a. | 27,78 | 27,41 | 27,13 | 26,99 | 27,54 | 29,68 | ACC pós - a.a. | 7,22 | 7,47 | 6,47 | 6,97 | 6,80 | 7,35 | Factoring - a.m. | 3,06 | 3,04 | 3,07 | 3,05 | 3,08 | 3,12 | Fontes: Banco Central, Anfac e Valor PRO. Elaboração: Valor Data

---

Juros externos

Empréstimos - em % ao ano | 07/10/26 | 06/10/26 | Há 1 semana | No fim de setembro | Há 1 mês | Há 12 meses | SOFR - empréstimos interbancários em dólar * | Atual | 3,9000 | 3,8700 | 3,9000 | 3,6500 | 4,1400 | Média em 1 mês | 3,7919 | 3,7541 | 3,7468 | 3,6459 | 4,2614 | Média em 3 meses | 3,6985 | 3,6847 | 3,6818 | 3,6457 | 4,3364 | Média em 6 meses | 3,6834 | 3,6765 | 3,6751 | 3,6587 | 4,3628 | €STR - empréstimos interbancários em euro | Atual | 2,4390 | 2,4420 | 2,4370 | 2,1880 | 1,9260 | Média em 1 mês | 2,3482 | 2,3165 | 2,2978 | 2,1898 | 1,9260 | Média em 3 meses | 2,2478 | 2,2338 | 2,2310 | 2,1585 | 1,9284 | Média em 6 meses | 2,1207 | 2,1104 | 2,1067 | 2,0543 | 2,0428 | Média em 1 ano | 2,0426 | 2,0353 | 2,0339 | 2,0068 | 2,5045 | Euribor * | 1 mês | 2,424 | 2,434 | 2,496 | 2,380 | 1,897 | 3 meses | 2,602 | 2,589 | 2,617 | 2,669 | 2,029 | 6 meses | 2,954 | 3,043 | 3,074 | 2,797 | 2,106 | 1 ano | 3,177 | 3,303 | 3,329 | 3,116 | 2,223 | Taxes referenciais no mercado norte-americano | Prime Rate | 6,75 | 6,75 | 6,75 | 6,75 | 6,75 | 7,25 | Federal Funds | 3,75 | 3,75 | 3,75 | 3,75 | 3,75 | 4,25 | Taxa de Desconto | 4,00 | 4,00 | 4,00 | 4,00 | 3,75 | 4,25 | T-Bill (1 mês) | 3,94 | 3,94 | 3,87 | 3,90 | 3,73 | 4,10 | T-Bill (3 meses) | 4,15 | 4,13 | 4,09 | 4,12 | 3,84 | 3,92 | T-Bill (6 meses) | 4,30 | 4,30 | 4,28 | 4,34 | 3,86 | 3,86 | T-Note (2 anos) | 4,78 | 4,80 | 4,79 | 4,90 | 4,34 | 3,57 | T-Note (5 anos) | 5,03 | 5,03 | 5,01 | 5,10 | 4,52 | 3,70 | T-Note (10 anos) | 5,29 | 5,28 | 5,24 | 5,29 | 4,77 | 4,13 | T-Bond (30 anos) | 5,67 | 5,64 | 5,61 | 5,64 | 5,25 | 4,72 | Fontes: ECB, EMMI, FRBNY e Valor PRO. Elaboração: Valor Data \* Taxa baseada em transações de empréstimos overnight garantidos por títulos do Tesouro EUA. \*\* A taxa reflete os custos de empréstimos overnight sem garantia. \*\*\*Taxas da BBA e da Federação Bancária da União Europeia

Evolução das aplicações financeiras | Renda Fixa | out/26* | set/26 | Mês | Accumulado | ago/26 | jul/26 | jun/26 | mai/26 | Ano* | 12 meses** | Selic | 0,25 | 1,08 | 1,09 | 1,22 | 1,12 | 1,07 | 10,79 | 14,47 | CDI | 0,25 | 1,08 | 1,09 | 1,22 | 1,12 | 1,07 | 10,79 | 14,47 | CDB (1) | 0,93 | 0,95 | 0,96 | 0,96 | 0,96 | 0,98 | 10,18 | 12,51 | Poupança (2) | 0,66 | 0,67 | 0,67 | 0,67 | 0,67 | 0,67 | 6,86 | 8,31 | Poupança (3) | 0,66 | 0,67 | 0,67 | 0,67 | 0,67 | 0,67 | 6,86 | 8,31 | IRF-M | 2,98 | 2,09 | 1,04 | 0,85 | 0,69 | 0,68 | 12,54 | 12,98 | IMA-B | 4,05 | 3,15 | 1,58 | 0,97 | -1,04 | 0,31 | 14,56 | 13,88 | IMA-S | 0,25 | 1,06 | 1,11 | 1,23 | 1,12 | 1,09 | 10,90 | 14,63 | Renda Variável | Ibovespa | 9,64 | 5,03 | -0,33 | 3,47 | -1,01 | -7,22 | 26,80 | 27,42 | Índice Small Cap | 16,26 | 5,23 | -1,26 | -0,77 | -3,28 | -3,66 | 14,39 | 1,01 | IBx5 50 | 9,46 | 5,05 | -0,12 | 3,73 | -1,28 | -7,48 | 27,98 | 28,72 | ISE | 12,74 | 6,11 | -1,71 | 1,34 | 0,31 | -8,10 | 20,22 | 13,02 | IMOB | 16,89 | 4,58 | 3,04 | -8,05 | 1,79 | -3,63 | 20,19 | 7,18 | IDIV | 9,39 | 4,45 | -1,65 | 3,00 | 1,79 | -7,62 | 23,82 | 23,10 | IFIX | 5,33 | -0,20 | -1,46 | -0,32 | -1,21 | -1,33 | 4,77 | 4,62 | Dólar Ptax (BC) | -3,62 | -0,01 | 2,05 | -1,92 | 2,37 | 1,37 | -9,25 | -2,59 | Dólar Comercial (mercado) | -3,17 | -0,10 | 2,17 | -1,81 | 2,39 | 1,83 | -8,71 | -2,78 | Euro (BC) (4) | -4,95 | -2,35 | 2,90 | -1,04 | 0,08 | 0,94 | -13,64 | -5,83 | Euro Comercial (mercado) (4) | -4,27 | -2,63 | 2,95 | -0,91 | 0,30 | 1,20 | -13,01 | -6,21 | Ouro (BC) | -4,83 | -6,16 | 11,79 | -1,55 | -9,71 | 0,33 | -13,63 | 5,43 | Inflação | IPCA (5) | - | 0,56 | -0,32 | 0,07 | 0,16 | 0,58 | 3,68 | 4,31 | IGP-M | - | 1,57 | -0,22 | -1,16 | -0,50 | 0,84 | 3,45 | 3,34 | \* Rendimento até o dia 07/10/26. \*\* Até set/26. (1) rendimento bruto do 1º dia útil do mês. (2) rentabilidade do 1º dia do mês (até 03/05/12). (3) rentabilidade do 1º dia do mês (a partir de 04/05/12). (4) Variação sobre o Real. (5) expectativa de 0,56% para o mês de setembro

---

Fundos de Investimento | Categorias | Patrimônio liquido | Rentabilidade nominal - % em 2026 | Estimativa da captação líquida - R$ milhões | R$ milhões (1) | no dia | no mês | em 2026 | em 12 meses | no dia | no mês | no ano | em 12 meses | Renda Fixa | 4.918.806,39 | 2.709,09 | -365,02 | 136.022,88 | 84.461,59 | RF Indexados (2) | 131.663,37 | 0,16 | 0,15 | 10,57 | 14,21 | -69,99 | 113,29 | -4.736,65 | -7.938,51 | RF Duração Baixa Soberano (2) | 815.298,75 | 0,05 | 0,09 | 9,78 | 13,31 | 873,63 | -1.559,73 | 15.398,27 | -18.079,33 | RF Duração Baixa Grau de Invest. (2) | 1.082.765,74 | 0,05 | 0,10 | 10,59 | 14,40 | 1.000,21 | -339,35 | -6.124,90 | -42.984,34 | RF Duração Média Grau de Invest. (2) | 316.188,14 | 0,05 | 0,05 | 10,58 | 14,39 | 254,07 | 632,96 | 18.180,90 | 25.169,33 | RF Duração Alta Grau de Invest. (2) | 216.294,47 | 0,12 | 0,14 | 8,37 | 10,57 | -181,25 | -88,77 | -4.222,87 | 3.615,12 | RF Duração Livre Soberano (2) | 294.933,72 | 0,08 | 0,12 | 9,88 | 13,24 | -119,82 | 183,29 | 295,05 | 1.369,16 | RF Duração Livre Grau de Invest. (2) | 812.463,24 | 0,07 | 0,10 | 10,17 | 13,65 | 749,78 | 1.476,73 | 6.286,70 | -32.774,56 | RF Duração Livre Crédito Livre (2) | 759.210,36 | 0,09 | 0,04 | 8,34 | 11,10 | -885,32 | -1.493,75 | 26.923,36 | 78.786,89 | Ações | 723.145,49 | 87,70 | 37,60 | -10.808,69 | -9.239,61 | Ações Indexados (2) | 13.042,55 | 2,57 | 2,97 | 18,56 | 32,54 | 1,60 | 34,66 | 359,39 | -10,88 | Ações Índice Ativo (2) | 19.253,96 | 2,65 | 3,05 | 15,92 | 27,15 | -150,45 | -157,45 | -2.835,76 | -4.809,85 | Ações Livre | 255.035,75 | 2,14 | 2,64 | 11,40 | 20,29 | 220,67 | 224,70 | -12.652,41 | -14.429,80 | Fechados de Ações | 78.729,30 | 1,55 | 1,97 | -1,75 | -4,87 | 0,00 | 0,00 | -5.005,36 | -5.965,33 | Multimercados | 1.580.155,03 | -1.434,96 | -2.210,07 | -10.987,85 | 7.914,62 | Multimercados Macro | 95.893,80 | 0,23 | 0,27 | 7,79 | 11,19 | -82,35 | -80,78 | -14.119,01 | -17.648,37 | Multimercados Livre | 573.182,33 | 0,20 | 0,22 | 8,41 | 11,92 | -1.067,18 | -1.632,58 | -16.346,78 | -13.465,89 | Multimercados Juros e Moedas | 41.449,88 | 0,08 | 0,16 | 10,42 | 14,12 | -75,35 | -114,28 | -1.187,55 | -3.122,71 | Multimercados Invest. no Exterior (2) | 779.558,35 | 0,31 | 0,47 | 5,01 | 10,31 | -166,20 | -336,39 | 19.966,69 | 45.672,73 | Cambial | 7.816,48 | 0,02 | 1,14 | -1,51 | 2,44 | -58,06 | -55,34 | 755,29 | 391,36 | Previdência | 1.908.730,70 | -153,81 | -334,45 | -12.719,02 | -18.161,84 | ETF | 138.273,99 | 361,93 | 889,45 | 43.409,53 | 58.585,04 | Demais Tipos | 2.845.873,90 | 905,98 | 265,49 | 81.328,26 | 71.591,11 | Total Fundos de Investimentos | 9.277.928,09 | 1.511,88 | -2.037,83 | 145.672,14 | 123.951,16 | Total Fundos Estruturados (3) | 2.251.960,07 | 60,09 | 700,80 | 114.631,92 | 140.485,88 | Total Fundos Off Shore (4) | 51.644,19 | Total Geral 11.581.532,35 1.571,98 -1.337,03 260.304,07 264.437,04

Fonte: ANBIMA. (1) PL e captação líquida de cada tipo exclui os Fundos em Cotas, evitando dupla contagem. (2) Para os tipos que iniciaram em 01/10/2015, as rentabilidades do ano e 12 meses foram estimadas com base na amostra atual de fundos. (3) FIDC, FIL, FP E MIEE. (4) PL dos tipos imobiliários e Off Share referentes ao mês de agosto de 2026 \* Rentabilidade sem período completo.Obs.: Fundos de Investimentos regídios pela ICVM 555/14, ICVM 522/12, ICVM 409/04, ICVM 359/02 e ICVM 141/91. Dados sujeites a retificação em razão da representatividade da amostra ou cadastramento de novos fundos. PL de cada tipo considera, adicionalmente, a estimativa dos fundos que não informaram o PL na data de emissão do relatório

Custo do dinheiro | Tatex referenciais | 07/10/26 | 06/10/26 | Há 1 semana | No fim de setembro | Há 1 mês | Há 12 meses | Selic - meta ao ano | 13,75 | 13,75 | 13,75 | 13,75 | 14,00 | 15,00 | Selic - taxa over ao ano | 13,65 | 13,65 | 13,65 | 13,65 | 13,90 | 14,90 | Selic - taxa over ao mês | 1,5236 | 1,5236 | 1,5236 | 1,5236 | 1,5498 | 1,6539 | Selic - taxa efetiva ao ano | 13,65 | 13,65 | 13,78 | 13,78 | 13,90 | 14,90 | Selic - taxa efetiva ao mês | 1,0720 | 1,0720 | 1,0817 | 1,0817 | 1,0905 | 1,2757 | CDI - taxa over ao ano | 13,65 | 13,65 | 13,65 | 13,65 | 13,90 | 14,90 | CDI - taxa over ao mês | 1,5236 | 1,5236 | 1,5236 | 1,5236 | 1,5498 | 1,6539 | CDI - taxa efetiva ao ano | 13,65 | 13,65 | 13,78 | 13,78 | 13,90 | 14,90 | CDI - taxa efetiva ao mês | 1,0720 | 1,0720 | 1,0817 | 1,0817 | 1,0905 | 1,2757 | CDB Pré - taxa bruta ao ano | - | - | - | - | - | - | CDB Pré - taxa bruta ao mês | - | - | - | - | - | - | CDB Pós - taxa bruta ao ano | - | - | - | - | - | - | CDB Pós - taxa bruta ao mês | - | - | - | - | - | - | T33 - 3 meses (em % ao ano) | 13,43 | 13,42 | 13,55 | 13,55 | 13,63 | 14,90 | TJ6 - 6 meses (em % ao ano) | 13,21 | 13,19 | 13,52 | 13,52 | 13,52 | 14,84 | Taxas referenciais de Swap - B3 | DI x Pré-30 - taxa efetiva ao ano | 13,62 | 13,63 | 13,66 | 13,66 | 13,71 | 14,90 | DI x Pré-60 - taxa efetiva ao ano | 13,51 | 13,50 | 13,58 | 13,58 | 13,71 | 14,90 | DI x Pré-90 - taxa efetiva ao ano | 13,44 | 13,43 | 13,55 | 13,55 | 13,63 | 14,90 | DI x Pré-120 - taxa efetiva ao ano | 13,35 | 13,33 | 13,53 | 13,53 | 13,57 | 14,87 | DI x Pré-180 - taxa efetiva ao ano | 13,23 | 13,19 | 13,52 | 13,52 | 13,52 | 14,84 | DI x Pré-360 - taxa efetiva ao ano | 12,77 | 12,78 | 13,53 | 13,53 | 13,55 | 14,38 | Fontes: Banco Central, B3 e Valor PRO. Elaboração: Valor Data

---

Mercado futuro

Em 07/10/26 | DI de 1 dia | PU de ajuste | Taxa efetiva - em % ao ano | Contratos negociados | Cotação - em % ao ano | Mínimo | Máximo | Último | Vencimento em nov/26 | 99.140,30 | 13,654 | 35.441 | 13,654 | 13,658 | 13,658 | Vencimento em dez/26 | 98.202,65 | 13,537 | 168.678 | 13,526 | 13,539 | 13,537 | Vencimento em jan/27 | 97.139,92 | 13,437 | 517.370 | 13,415 | 13,449 | 13,441 | Vencimento em fev/27 | 96.192,19 | 13,363 | 5.217 | 13,335 | 13,375 | 13,365 | Vencimento em mar/27 | 95.357,66 | 13,290 | 24.387 | 13,270 | 13,300 | 13,290 | Vencimento em abr/27 | 94.350,65 | 13,223 | 228.159 | 13,180 | 13,235 | 13,230 | Vencimento em mai/27 | 93.415,65 | 13,143 | 2.723 | 13,120 | 13,155 | 13,150 | Vencimento em jun/27 | 92.544,38 | 13,066 | 485 | 13,055 | 13,060 | 13,060 | Vencimento em jul/27 | 91.597,10 | 12,998 | 461.179 | 12,950 | 13,050 | 13,010 | Vencimento em agv/27 | 90.677,48 | 12,917 | 1.380 | 12,890 | 12,930 | 12,890 | Vencimento em set/27 | 89.776,95 | 12,838 | 2.350 | 12,805 | 12,850 | 12,845 | Dólar comercial | Ajuste do dia | Var. no dia em % | Contratos negociados | Cotação - R$/US$ 1.000,00 | Mínimo | Máximo | Último | Vencimento em nov/26 | 5.027,76 | 0,57 | 284.595 | 5.003,50 | 5.046,00 | 5.043,50 | Vencimento em dez/26 | 5.054,97 | 0,57 | 5 | 5.039,00 | 5.039,00 | 5.039,00 | Vencimento em jan/27 | 5.082,54 | - | 0 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | Vencimento em fev/27 | 5.111,69 | - | 0 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | Vencimento em mar/27 | 5.134,95 | - | 0 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | Euro | Ajuste do dia | Var. no dia em % | Contratos negociados | Cotação - R$/€ 1.000,00 | Mínimo | Máximo | Último | Vencimento em nov/26 | 5.656,00 | - | 0 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | Vencimento em dez/26 | 5.691,78 | - | 0 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | Vencimento em jan/27 | 5.734,11 | - | 0 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | Ibovespa | Ajuste do dia | Var. no dia em % | Contratos negociados | Cotação - pontos do índice | Mínimo | Máximo | Último | Vencimento em out/26 | 204.918 | -0,69 | 63.825 | 204.500 | 207.400 | 204.500 | Vencimento em dez/26 | 209.168 | -0,62 | 2.740 | 209.545 | 210.240 | 209.545 | Vencimento em fev/27 | 213.204 | -0,55 | 4.400 | 213.965 | 214.000 | 213.990 | Fontes: B3 e Valor PRO. Elaboração: Valor Data

Indicadores do mercado | Em 07/10/26 | Indicador | Compra | Venda | No dia | Variações % | No mês | No ano | 12 meses | Dólar (Ptax - BC) - (R$/US$) | 4,9929 | 4,9935 | 0,48 | -3,62 | -9,25 | -6,42 | Dólar Comercial (mercado) - (R$/US$) | 5,0099 | 5,0105 | 0,70 | -3,17 | -8,71 | -6,36 | Dólar Turismo (R$/US$) | 5,0235 | 5,2035 | 0,68 | -3,11 | -8,74 | -6,28 | Euro (BC) - (R$/€) | 5,5851 | 5,5867 | -0,19 | -4,95 | -13,64 | -10,33 | Euro Comercial (mercado) - (R$/€) | 5,6087 | 5,6093 | 0,12 | -4,27 | -13,01 | -10,01 | Euro Turismo (R$/€) | 5,6578 | 5,8378 | 0,13 | -4,23 | -13,05 | -10,12 | Euro (BC) - (US$/€) | 1,1186 | 1,1188 | -0,67 | -1,38 | -4,84 | -4,17 | Ouro | Banco Central (R$/g) | 658,9547 | 659,0339 | -0,92 | -4,83 | -13,63 | -3,27 | Nova York (US$/onça troy)1 | - | 4.110,55 | -1,32 | -1,09 | -4,96 | 2,91 | Londres (US$/onça troy)1 | - | ND | - | -0,69 | -3,44 | 7,04 | Fontes: Banco Central e Valor PRO. Elaboração: Valor Data. 1 Última cotação | Índices de ações Valor-Coppead | Em pontos | Índice | 07/10/26 | 06/10/26 | No fim de | Variação - em % | set/26 | dez/25 | dia | mês | Ano | Valor-Coppead Performance | 183.240,88 | 183.596,23 | 173.250,41 | 187.981,61 | -0,19 | 5,77 | -2,52 | Valor-Coppead Mínima Variância | 129.492,07 | 129.544,84 | 126.115,90 | 112.063,66 | -0,04 | 2,68 | 15,55 | Fonte: Valor PR0. Elaboração: Valor Data | Captações de recursos no exterior | Othias Operações Realizadas no Mercado Internacional | Emissor/Tomador | Data de liquidação | Data do vencimento | Prazo meses | Valor US$ milhões | Cupom/Custo em % | Retorno em % | Spread pontos-base ** | JBS (1) | 20/04/26 | 06/03/57 | 371 | 250 | 5,625 | - | - | JBS (1) | 20/04/26 | 06/03/57 | 371 | 250 | 6,4 | - | - | República Federativa do Brasil (2) | 23/04/26 | 23/04/30 | 48 | 2.360 | 4 | 4,24 | 145,0 | República Federativa do Brasil (2) | 23/04/26 | 23/04/33 | 84 | 1.770 | 4,875 | 5,031 | 210,0 | República Federativa do Brasil (2) | 23/04/26 | 23/04/36 | 120 | 1.770 | 5,5 | 5,627 | 255,0 | Minerva | 22/04/26 | 22/04/36 | 120 | 600 | 7,5 | 7,65 | - | Rede D'Or | abr/26 | abr/36 | 120 | 500 | 6,55 | 6,55 | 255,0 | Fontes: Instituições e agências internacionais. Elaboração: Valor Data. \* Atualizada em 07/10/26. \*\* Sobre o título do Tesouro americano de mesmo prazo. (1) Reabertura de operação. (2) Emissão em euros - spread sobre o Mid-swap

ADR - Índices | Índice | 07/10/26 | 06/10/26 | Em | Variação - em % | 30/09/26 | 31/12/25 | 07/10/25 | dia | mês | ano | 12 meses | S&P BNY | 274,09 | 278,10 | 273,10 | 236,21 | 229,69 | -1,44 | 0,36 | 16,03 | 19,33 | S&P BNY Emergentes | 637,14 | 648,32 | 620,39 | 520,39 | 523,38 | -1,73 | 2,70 | 22,43 | 21,73 | S&P BNY América Latina | 289,67 | 295,08 | 271,04 | 237,47 | 210,24 | -1,83 | 6,88 | 21,98 | 37,78 | S&P BNY Brasil | 297,47 | 303,10 | 267,66 | 216,99 | 202,86 | -1,86 | 11,14 | 37,09 | 46,64 | S&P BNY México | 360,48 | 365,37 | 357,84 | 364,17 | 326,93 | -1,34 | 0,74 | -1,01 | 10,26 | S&P BNY Argentina | 390,20 | 402,09 | 390,40 | 420,37 | 240,56 | -2,96 | -0,05 | -7,18 | 62,20 | S&P BNY Chile | 224,16 | 228,21 | 226,65 | 228,03 | 174,08 | -1,78 | -1,10 | -1,70 | 28,76 | S&P BNY India | 2.227,67 | 2.245,51 | 2.236,58 | 3.194,82 | 3.102,15 | -0,79 | -0,40 | -30,27 | -28,19 | S&P BNY Asia | 377,27 | 383,89 | 372,42 | 311,85 | 315,06 | -1,72 | 1,30 | 20,98 | 19,75 | S&P BNY China | 325,08 | 327,62 | 326,28 | 436,07 | 514,09 | -0,77 | -0,37 | -25,45 | -36,77 | S&P BNY África do Sul | 433,38 | 446,98 | 447,25 | 497,42 | 460,30 | -3,04 | -3,10 | -12,88 | -5,85 | S&P BNY Turquía | 25,43 | 24,99 | 24,23 | 26,22 | 29,06 | 1,77 | 4,97 | -3,02 | -12,47 | TR, Poupança e TBF

Variações % no período

Fonte: S&P BNY Mellon. Elaboração: Valor Data | Período | TR | Poupança * | Poupança ** | TBF | 21/09 a 21/10 | 0,1686 | 0,6694 | 0,6694 | 0,9852 | 22/09 a 22/10 | 0,1668 | 0,6676 | 0,6676 | 0,9826 | 23/09 a 23/10 | 0,1661 | 0,6669 | 0,6669 | 0,9816 | 24/09 a 24/10 | 0,1646 | 0,6654 | 0,6654 | 0,9793 | 25/09 a 25/10 | 0,1332 | 0,6339 | 0,6339 | 0,9327 | 26/09 a 26/10 | 0,1026 | 0,6031 | 0,6031 | 0,8873 | 27/09 a 27/10 | 0,1341 | 0,6348 | 0,6348 | 0,9341 | 28/09 a 28/10 | 0,1656 | 0,6664 | 0,6664 | 0,9808 | 29/09 a 29/10 | 0,1657 | 0,6624 | 0,6624 | 0,9809 | 30/09 a 30/10 | 0,1625 | 0,6624 | 0,6624 | 0,9762 | 01/10 a 31/10 | 0,1616 | 0,6624 | 0,6624 | 0,9749 | 01/10 a 01/11 | 0,1616 | 0,6624 | 0,6624 | 0,9749 | 02/10 a 02/11 | 0,1335 | 0,6342 | 0,6342 | 0,9332 | 03/10 a 03/11 | 0,1000 | 0,6005 | 0,6005 | 0,8835 | 04/10 a 04/11 | 0,1315 | 0,6322 | 0,6322 | 0,9302 | 05/10 a 05/11 | 0,1630 | 0,6638 | 0,6638 | 0,9769 | 06/10 a 06/11 | 0,1609 | 0,6617 | 0,6617 | 0,9739 | Fonte: Banco Central. Elaboração: Valor Data. \* Depósitos até 03/05/12 \*\* Depósitos a partir de 04/05/12; Lei nº 12.703/2012

Índices de ações em 07/10/26

B3 - Brasil, Bolsa, Balcão

Índice de Renda Fixa Valor | Índice | No dia | No mês | No ano | Em 12 meses | Variação % em reais | Ibovespa | 204.302 | -0,74 | 9,64 | 26,80 | 44,53 | IBX | 86.207 | -0,69 | 9,74 | 26,74 | 44,24 | IBX 50 | 34.510 | -0,74 | 9,46 | 27,98 | 45,74 | IEE | 149.147 | 0,70 | 11,65 | 21,20 | 41,53 | SMLL | 2.637 | 0,93 | 16,26 | 14,39 | 23,14 | ISE | 5.015 | -0,19 | 12,74 | 20,22 | 34,64 | IMOB | 1.582 | 0,12 | 16,89 | 20,19 | 33,97 | IDIV | 14.221 | -0,50 | 9,39 | 23,82 | 38,23 | IFIX | 3.955 | 1,19 | 5,33 | 4,77 | 10,62 | Tota sp. 10 contracts | Ibovespa | 40.914 | -1,22 | 13,75 | 39,72 | 54,45 | IbrX | 17.264 | -1,16 | 13,86 | 39,66 | 54,14 | IbrX 50 | 6.911 | -1,22 | 13,57 | 41,02 | 55,75 | IEE | 29.868 | 0,23 | 15,84 | 33,55 | 51,24 | SMLL | 528 | 0,45 | 20,63 | 26,05 | 31,59 | ISE | 1.004 | -0,66 | 16,97 | 32,47 | 43,88 | IMOB | 317 | -0,36 | 21,28 | 32,44 | 43,17 | IDIV | 2.848 | -0,98 | 13,49 | 36,44 | 47,72 | IFIX | 792 | 0,71 | 9,28 | 15,45 | 18,22 | Fontes: B3, Banco Central e Valor PRO. Elaboração: Valor Data

Fonte: Valor PRO. Elaboração: Valor Data

---

Criptomoedas | Variações (%) | Código | Cotação US$ | dia | 12 meses | Bitcoin | 83.294,65 | -2,62 | -31,35 | Ethereum | 2.569,32 | -4,72 | -42,23 | Solana | 115,91 | -4,38 | -47,29 | XRP | 1,42 | -5,48 | -50,29 | Cardano | 0,25 | -5,00 | -68,94 | Chainlink | 13,31 | -4,33 | -38,88 | Celestia (TIA) | 0,46 | -5,30 | -68,16 | Litecoin | 65,82 | -4,62 | -43,70 | Uniswap | 7,81 | -8,41 | 0,54 | Reservas internacionais

Liquidez Internacional \*, em US\$ milhões | Fim de período | Diário | fev/26 | 382.824 | 25/09/26 | 367.904 | mar/26 | 372.752 | 28/09/26 | 366.548 | abr/26 | 376.713 | 29/09/26 | 366.641 | mai/26 | 377.237 | 30/09/26 | 366.821 | jun/26 | 371.608 | 01/10/26 | 366.616 | jul/26 | 371.742 | 02/10/26 | 366.786 | ago/26 | 374.616 | 05/10/26 | 366.395 | set/26 | 366.821 | 06/10/26 | 367.181 | Fontes: Binance e Valor PRO. Elaboração: Valor Data. \* até o fechamento desta edição. | Base = 100 em 31/12/99 | 07/10/26 | 06/10/26 | 05/10/26 | 02/10/26 | 01/10/26 | 30/09/26 | Índice | 2.811,38 | 2.810,64 | 2.804,27 | 2.752,32 | 2.749,96 | 2.750,61 | Var. no dia | 0,03% | 0,23% | 1,89% | 0,09% | -0,02% | 0,07% | Var. no mês | 2,21% | 2,18% | 1,95% | 0,06% | -0,02% | 1,71% | Var. no ano | 11,95% | 11,92% | 11,66% | 9,60% | 9,50% | 9,53% | Fonte: Banco Central. Elaboração: Valor Data. \*Agrega, aos valores do conceito Caixa, haveres como títulos de exportação e outros de médio e longo prazos

---

Câmbio | Em 07/10/26 | Moeda | Compra | Venda | Em R$ Compra | Venda | Baht (Tailandia) | 33,6600 | 33,6700 | 0,14830 | 0,14840 | Balboa (Panamá) | 1,0000 | 1,0000 | 4,9929 | 4,9935 | Bolívar Soberano (Venezuela) | 871,6823 | 873,8670 | 0,0057140 | 0,0057290 | Boliviano (Bolivia) | 11,9000 | 12,1000 | 0,4126 | 0,4196 | Colon (Costa Rica) | 452,8700 | 460,0000 | 0,010850 | 0,011030 | Coroa (Dinamarca) | 6,6815 | 6,6816 | 0,7473 | 0,7474 | Coroa (Islândia) | 122,3200 | 122,6000 | 0,04073 | 0,04082 | Coroa (Noruega) | 9,5788 | 9,5805 | 0,5212 | 0,5213 | Coroa (Rep. Tcheca) | 21,8040 | 21,8410 | 0,2286 | 0,2290 | Coroa (Suécia) | 10,0153 | 10,0167 | 0,4985 | 0,4986 | Dinar (Argélia) | 133,9010 | 135,2400 | 0,03692 | 0,03729 | Dinar (Kuwait) | 0,3081 | 0,3082 | 16,2002 | 16,2074 | Dinar (Líbia) | 6,3981 | 6,4258 | 0,7770 | 0,7805 | Direitos Especiais de Saque * | 1,3522 | 1,3522 | 6,7514 | 6,7522 | Dirham (Emirados Arabes Unidos) | 3,6728 | 3,6732 | 1,3593 | 1,3596 | Dirham (Marrocos) | 9,9761 | 9,9841 | 0,5001 | 0,5005 | Dólar (Australiá)* | 0,6960 | 0,6962 | 3,4751 | 3,4765 | Dólar (Bahamas) | 1,0000 | 1,0000 | 4,9929 | 4,9935 | Dólar (Belize) | 2,0002 | 2,0222 | 2,4690 | 2,4965 | Dólar (Canadá) | 1,4254 | 1,4257 | 3,5021 | 3,5032 | Dólar (Cayman) | 0,8275 | 0,8350 | 5,9795 | 6,0344 | Dólar (Cingapura) | 1,2796 | 1,2798 | 3,9013 | 3,9024 | Dólar (EUA) | 1,0000 | 1,0000 | 4,9929 | 4,9935 | Dólar (Hong Kong) | 7,8481 | 7,8482 | 0,6362 | 0,6363 | Dólar (Nova Zelândia)* | 0,5595 | 0,5598 | 2,7935 | 2,7954 | Dólar (Trinidad e Tobago) | 6,7600 | 6,8260 | 0,7315 | 0,7387 | Euro (Comunidade Européia)* | 1,1186 | 1,1188 | 5,5851 | 5,5867 | Florim (Aruba) | 1,7800 | 1,8000 | 2,7738 | 2,8053 | Franco (Suìça) | 0,8337 | 0,8340 | 5,9867 | 5,9896 | Guarani (Paraguai) | 5821,6600 | 5847,8300 | 0,0008538 | 0,0008577 | Hryvnia (Ucrânia) | 44,8331 | 44,8510 | 0,1113 | 0,1114 | Iene (Japão) | 158,0900 | 158,1300 | 0,03157 | 0,03159 | Libra (Egito) | 52,3200 | 52,4200 | 0,0953 | 0,0954 | Libra (Libano) | 89500,0000 | 89600,0000 | 0,000056 | 0,000056 | Libra (Siria) | 121,5200 | 122,5200 | 0,04075 | 0,04109 | Libra Esterlina (Grã Bretanha)* | 1,3209 | 1,3213 | 6,5951 | 6,5979 | Naira (Nigélia) | 1328,0000 | 1329,7500 | 0,00376 | 0,00376 | Lira (Turquía) | 49,1909 | 49,2009 | 0,1015 | 0,1015 | Novo Dólar (Taiwan) | 31,8520 | 31,8820 | 0,15660 | 0,15680 | Novo Sol (Peru) | 3,4479 | 3,4518 | 1,4465 | 1,4483 | Peso (Argentina) | 1521,5000 | 1522,0000 | 0,00328 | 0,00328 | Peso (Chile) | 977,6800 | 979,1200 | 0,005099 | 0,005108 | Peso (Colombia) | 3223,3400 | 3226,3800 | 0,001548 | 0,001549 | Peso (Cuba) | 24,0000 | 24,0000 | 0,2080 | 0,2081 | Peso (Filipinas) | 62,6700 | 62,7660 | 0,07955 | 0,07968 | Peso (México) | 17,9860 | 17,9990 | 0,2774 | 0,2776 | Peso (Rep. Dominicana) | 60,8500 | 61,2300 | 0,08154 | 0,08206 | Peso (Uruguai) | 40,0900 | 40,1200 | 0,12440 | 0,12460 | Rande (África do Sul) | 16,6353 | 16,6367 | 0,3001 | 0,3002 | Rial (Arabia Saudita) | 3,7541 | 3,7543 | 1,3299 | 1,3301 | Rial do Qatar (Qatar) | 3,6414 | 3,6458 | 1,3695 | 1,3713 | Rial (Iraj) | 1718100,0000 | 1743250,0000 | 0,0000029 | 0,0000029 | Ringgit (Malácia) | 4,0860 | 4,0900 | 1,2208 | 1,2221 | Rubio (Rússia) | 85,4725 | 85,4925 | 0,05840 | 0,05842 | Rúpia (India) | 96,6682 | 96,7947 | 0,05158 | 0,05166 | Rúpia (Indonésia) | 17875,0000 | 17885,0000 | 0,0002792 | 0,0002794 | Rúpia (Paquistão) | 276,8000 | 277,0500 | 0,01802 | 0,01804 | Shekel (Israel) | 3,0981 | 3,0682 | 1,6273 | 1,6276 | Won (Coréia do Sul) | 1339,2000 | 1340,2000 | 0,003726 | 0,003729 | Yuan Renminbi (China) | 6,7045 | 6,7046 | 0,7447 | 0,7448 | Zloty (Polônia) | 3,9134 | 3,9150 | 1,2753 | 1,2760 | | Cotações | Em R$(1) | Ouro Spot (2) | Paridade (3) | Compra | Venda | Dólar Ouro | 4105,22 | 0,00758 | 658,9547 | 659,0339 | Fonte: Banco Central do Brasil. Elaboração: Valor Data

\* Cotações em unidades monetárias por dollar. \*\* Cotações em reais por unidade monetária. \*\*\* Moeadas de tipo B (cotadas em dólar por unidade monetária). (1) Por grama. (2) US\$ por onça. (3) Grama por US\$. Observações: As taxas acima deverão ser utilizadas somente para coberturas específicas de acordo com a legislação vigente. O presente data na orginais de câmbio do Rio e do São Paulo. O loto mínimo operacional, exclusivamente para efeito das operações contratadas junto à mesa de operações do Banco Central em Brasília, foi fixado para hoje em US\$ 1.000.000. Nota: em 29/03/10, o Banco Central do Brasil passou a divulgar, para a maior parte das moeadas presentes na tabela, as cotações com até quatro casas decimais, padronizando-as aos parâmetros internacionais

Bolsas de valores internacionais | Pais | Cidade | Índice | 07/10/26 | 06/10/26 | No dia | Variações % | Em 12 meses | Em 12 meses | No mês | No ano | Menor índice | Maior índice | Américas | ELIA | Nova York | Dow Jones | 51.179,87 | 51.521,28 | -0,66 | 0,54 | 6,48 | 9,82 | 45.166,64 | 54.349,12 | ELIA | Nova York | Nasdaq-100 | 31.160,08 | 31.224,47 | -0,21 | 2,47 | 23,41 | 25,44 | 22.953,38 | 31.224,47 | ELIA | Nova York | Nasdaq Composite | 27.538,69 | 27.599,79 | -0,22 | 2,52 | 18,49 | 20,85 | 20.794,64 | 27.599,79 | ELIA | Nova York | S&P 500 | 7.801,77 | 7.818,93 | -0,22 | 1,96 | 13,97 | 16,19 | 6.343,72 | 7.818,93 | Canadá | Toronto | S&P/TSX | 35.041,86 | 35.649,51 | -1,70 | -0,55 | 10,50 | 15,45 | 29.777,82 | 36.957,63 | México | Cidade do México | IPC | 64.653,33 | 65.312,46 | -1,01 | 0,68 | 0,54 | 7,37 | 60.215,75 | 71.601,35 | Colômbia | Bogotá | COLCAP | 2.534,90 | 2.588,91 | -2,09 | -0,56 | 22,58 | 36,45 | 1.857,77 | 2.627,05 | Venezuela | Caracas | IBVC | 7.602,12 | 7.495,68 | 1,42 | 4,76 | 265,09 | 579,60 | 1.092,27 | 7.602,74 | Chile | Santiago | IPSA | - | - | - | - | - | - | - | - | Peru | Lima | S&P/BVL General | - | - | - | - | - | - | - | - | Europa, Oriente Media e Afrika | Euro | - | Euronext 100 | 1.857,43 | 1.883,69 | -1,39 | -1,46 | 7,95 | 10,21 | 4.332,61 | 5.126,92 | Alemanha | Frankfurt | DAX | 25.104,36 | 25.449,19 | -1,35 | -0,38 | 2,51 | 2,95 | 22.300,75 | 26.569,99 | França | Paris | CAC-40 | 7.769,21 | 7.865,07 | -1,22 | -2,45 | -4,67 | -2,58 | 7.665,62 | 8.726,03 | Itália | Milão | FTSE MIB | 49.972,25 | 51.261,40 | -2,51 | -2,72 | 11,19 | 16,02 | 41.758,11 | 53.717,19 | Bélgica | Bruxelas | BEL-20 | 5.527,87 | 5.569,99 | -0,76 | -1,39 | 8,85 | 12,53 | 4.899,21 | 5.879,05 | Dinamarca | Copenhagen | OMX 20 | 1.509,01 | 1.502,68 | 0,42 | -0,33 | -6,16 | -6,63 | 1.356,45 | 1.778,72 | Espanha | Madrid | IBEX-35 | 19.118,00 | 19.444,20 | -1,68 | -1,59 | 10,46 | 23,13 | 15.476,50 | 20.213,60 | Grécia | Atenas | ASE General | 2.622,02 | 2.686,20 | -2,39 | -4,25 | 23,64 | 26,69 | 1.986,89 | 2.738,35 | Holanda | Amsterdam | AEX | 1.117,75 | 1.128,33 | -0,94 | 0,26 | 17,50 | 16,35 | 926,69 | 1.128,33 | Hungria | Budapeste | BUX | 141.308,06 | 143.682,55 | -1,65 | -2,67 | 27,27 | 39,43 | 101.345,95 | 154.181,95 | Polônia | Varsóvia | WIG | 156.686,10 | 159.012,30 | -1,46 | -0,44 | 33,65 | 45,16 | 106.653,38 | 159.012,30 | Portugal | Lisboa | PSI-20 | 9.333,76 | 9.420,43 | -0,92 | -3,45 | 12,95 | 15,00 | 7.993,87 | 9.712,35 | Rússia | Moscou | RTS* | 861,70 | 854,64 | 0,83 | 0,83 | -22,66 | -16,02 | 768,74 | 1.185,63 | Suécia | Estocolmo | OMX | 3.226,82 | 3.282,94 | -1,71 | -1,29 | 11,93 | 18,54 | 2.673,73 | 3.335,94 | Suíça | Zurique | SMI | 13.808,42 | 13.788,93 | 0,14 | -0,16 | 4,08 | 10,28 | 12.234,50 | 14.633,70 | Turquía | Istanbul | BIST 100 | 12.122,94 | 12.374,26 | -2,03 | 1,47 | 7,65 | 12,10 | 10.208,76 | 15.133,54 | Israel | Tel Aviv | TA-125 | 3.932,42 | 4.028,10 | -2,38 | -3,51 | 7,34 | 20,25 | 3.249,61 | 4.481,04 | África do Sul | Joannesburgo | All Share | 107.104,29 | 108.881,47 | -1,63 | -1,29 | -7,54 | -2,14 | 107.104,29 | 128.455,70 | Asia e Pacifico | Japão | Tóquio | Nikkei-225 | 70.035,71 | 70.683,98 | -0,92 | 4,92 | 39,13 | 46,06 | 46.847,32 | 72.366,34 | Austrália | Sidney | All Ordinaries | 8.894,60 | 8.903,50 | -0,10 | -0,83 | -1,38 | -3,88 | 8.552,60 | 9.452,00 | China | Shenzhen | SZSE Composite | Feriado | Feriado | - | - | -5,00 | -4,56 | 2.370,32 | 2.949,07 | China | Kangai | SSE Composite | Feriado | Feriado | - | - | -3,19 | -1,05 | 3.764,15 | 4.242,57 | Coreia do Sul | Seul | KOSPI | 6.803,90 | 6.941,39 | -1,98 | -0,50 | 61,45 | 91,70 | 3.561,81 | 9.114,55 | Hong Kong | Hong Kong | Hang Seng | 24.130,50 | 24.280,56 | -0,62 | -1,96 | -5,85 | -10,49 | 22.671,86 | 27.968,09 | India | Bombaim | S&P BSE Sensex | 72.638,70 | 73.067,81 | -0,59 | 0,22 | -14,76 | -11,34 | 71.909,70 | 85.762,01 | Indonesia | Jacarta | JCI | 6.146,72 | 6.192,93 | -0,75 | 1,24 | -28,91 | -24,76 | 5.342,14 | 9.134,70 | Taillândia | Bangcoc | SET | 1.584,63 | 1.582,22 | 0,15 | 1,64 | 25,80 | 21,41 | 1.235,30 | 1.652,97 | Taiwan | Taipé | TAEX | 49.806,37 | 49.822,55 | -0,03 | 3,89 | 71,96 | 83,03 | 26.434,94 | 49.822,55 | Fontes: Valor PRO, Bolsas de Bangcoc, Bogotá, Bombaim, Budapeste, Istambul, Jacarta, Joanesburgo, Lima, Madrid e Zurique. Elaboração: Valor Data \* Índice expresso em dólares

---

IRB(Re)

---

IRB-Brasil Resseguros S.A. CNPJ: 33.376.989/0001-91 - NIRE: 333.0030917-9

---

Ata da 374ª Reunião Extraordinária do Conselho de Administração

Data, Hora e Local: Aos 28 dias do mês de maio de 2026, às 9:30 horas, reuniu-se, extraordinaria-mente, de forma presencial e virtualmente, o Conselho de Administração do IRB-Brasil Resseguros S.A. ("IRB Re" ou "Companhia"), com a participação dos Conselheiros: Maurício Quintella Malta Lessa, na qualidade de Presidente do Conselho de Administração, Antônio Cássio dos Santos, Bruno Camara Soter da Silveira, Henrique José Fernandes Luz, Louise Barsi, Otávio Ribeiro Damaso, Pedro Vellinho Englert, Victória Eugenia Bejarano de La Torre e Wilson Toneto. Como convidados, estiveram presentes, o Diretor Presidente e Diretor de Relações com Investidores, Marcas Pessão de Queiroz Falcão; o Diretor Jurídico e Sinistros, Bernardo Netto Arruda, e, na qualidade de secretária, Daniela Tavares, Gerente de Governança Corporativa. Convocação: Dispensada a convocação, face à presença da totalidade dos membros do Conselho de Administração, nos termos do artigo 22, § 4º, do Estatuto Social da Companhia. Assunto para Deliberação: Eleição dos membros do Comitê de Auditoria Estatutário e nomeação de seu Coordenador: O Conselho de Administração, com base no inciso XVII do artigo 23, do Estatuto Social da Companhia, elegeu os membros do Comitê de Auditoria Estatutário e nomeou o seu Coordenador, conforme especificado abaixo: (i) Wilson Toneto, brasileiro, casado, contador, portador da carteira de identidade nº 13.110.917, expedida pela SSP/SP, inscrito no CPF sob o nº 043.399.058-95, na qualidade de membro Conselheiro e Coordenador do Comitê, para mandato unificado de um ano, compreendendo o período de 28 de maio de 2026 até 27 de maio de 2027; (iii) Louise Barsi, brasileira, solteira, economista, portadora da carteira de identidade nº 35.288.007-7, expedida pelo SSP/SP, inscrita no CPF sob o nº 343.307.008-32, na qualidade de membro Conselheiro, para mandato unificado de um ano, compreendendo o período de 28 de maio de 2026 até 27 de maio de 2027; e (iii) Maria Salete Garcia Pinheiro, casada, contadora, portadora da carteira de identidade nº 033822453, expedida pelo IFP/RJ, inscrita no CPF sob o nº 299.484.367-68, na qualidade de Membro Externo do Comitê, para mandato unificado de um ano, compreendendo o período de 28 de maio de 2026 até 27 de maio de 2027. Os referidos membros atendem ao disposto no art. 43 da Resolução CNSP nº 422/2021, combinado com o art. 129 da Resolução CNSP nº 432/2021. Todos os ora eleitos se encontram domiciliados no endereço comercial localizado na Avenida República do Chile nº 330, Torre Leste, 3º e 4º andares, Centro, Rio de Janeiro-RJ, CEP nº 20.031-170. Encerramento: Por unanimidade dos votos dos presentes, foi autorizada a lavratura da presente ata em forma de sumário. Nada mais havendo a tratar, foi encerrada a reunião, lavrando-se a presente ata, a qual foi lida, achada conforme e assinada pelos conselheiros presentes. Rio de Janeiro e de 2026. Maúrcio Quintella Malta Lessa - Presidente, Antônio Cássio dos Santos - Conselheiro, Bruno Camara Soter da Silveira - Conselheiro, Henrique José Fernandes Luz - Conselheiro, Louise Barsi - Conselheiro, Pedro Vellinho Englert - Conselheiro, Otávio Ribeiro Damaso - Conselheiro, Victoria Eugenia Bejarano de La Torre - Conselheira, Wilson Toneto - Conselheiro. Ata registrada na Junta Comercial do Estado do Rio de Janeiro sob o nº 00008077812 em 05/10/2026. André Rodrigues Marques de Souza - Secretário Geral da JUCERJA.

---

AQUI, SEU ANÚNCIO ENCONTRA O PÚBLICO CERTO. ANUNCIE!

ACESSE EDITORAGLOBONEGOCIOS.COM.BR E SAIBA MAIS.

---

UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO - ESCOLA DE ENGENHARIA DE SÃO CARLOS AVISO DE LICITAÇÃO

A Escola de Engenharia de São Carlos torna público aos interessados que realizará licitação na modalidade pregão eletrônico do tipo menor preço, conforme especificações e condições constantes deste Edital e seus Anexos. PREGÃO ELETRÔNICO Nº 030/2026 – EESC/USP - Nº da Licitação: 99030/2026 - Contratação: 460/2026 - PROCESSO SEI Nº: 154.00005206/2026-38 - Objeto: Audiovisual - Prazo De Início do Recebimento das Propostas Eletrônicas: 30/09/2026 - Sessão de Disputa: 14/10/2026 às 09h00h (RETIFICADO). O acesso à sessão é por intermédio do sistema eletrônico de contratações denominado “Sistema de Compras do Governo Federal”, através do sítio www.compras.gov.br. O Edital na íntegra se encontrará disponível a partir do dia 30/09/2026, além da página do Sistema de Compras do Governo Federal, citada anteriormente, nos seguintes endereços: www.doe.sp.gov.br, https://pncp.gov.br/app/editais?pagina=1 e www.usp.br/licitacoes.

---

Universidade de São Paulo Instituto de Ciências Biomédicas da USP AVISO DE LICITAÇÃO

CONCORRENCIA Nº 18/2026 – ICB/USP - PROCESSO SEI Nº 154.00014166/2026-15

O Instituto de Ciências Biomédicas torna público aos interessados que realizará licitação na modalidade CONCORRÊNCIA, na forma eletrônica, sob nº 18/2026 – ICB/USP, do tipo MENOR PREÇO GLOBAL, cujo objeto é o FORNECIMENTO E INSTALAÇÃO DE 2 GRUPOS GERADORES, bem como a desinstalação dos existentes, para os Prédios ICB e ICB III do Instituto de Ciências Biomédicas da Universidade de São Paulo – ICB-USP, conforme especificações e condições constantes no Edital e seus Anexos, cuja data para início do prazo de recebimento das propostas eletrônicas será o dia 08/10/2026, a partir das 8h, estando a sessão de disputa agendada para o dia 17/11/2026, às 9h, sendo o acesso à sessão por intermédio do sistema eletrônico de contratações denominado “Portal de Compras do Governo Federal”, através do sítio www.gov.br/compras. O Edital na integra se encontrará disponível a partir do dia 08/10/2026, além da página do Gov.br, citada anteriormente, nos seguintes enderecos: www.usp.br/licitacoes. www.icb.usp.br/licitacao. www.doe.sp.gov.br.

---

MUSEU DE ZOOLOGIA DA UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO AVISO DE LICITAÇÃO - PREGÃO ELETRÔNICO Nº: 90003/2026 MZ - PROCESSO SEI No: 154.00013828/2026-30

O Museu de Zoologia torna público aos interessados que realizará licitação na modalidade PREGÃO ELETRÔNICO, sob No: 90003/2026 - MZ, do tipo menor preço por lote, cujo objeto é Aquisição de aparelhos de ar-condicionado, de serviços de instalação (incluindo a instalação de 01 equipamento já existente no acervo) e de serviço de manutenção preventiva e corretiva de equipamentos de ar-condicionado, divididos na 2 (dois) lotes, conforme especificações e condições constantes em Edital e seus Anexos, cuja data para início do prazo de Recebimento das Propostas Eletrônicas será o dia 13/10/2026 a partir das 08:00h, estando a sessão de disputa agendada para o dia 27/10/2026 às 09h00, sendo o acesso à sessão por intermédio do sistema eletrônico de contratações denominado “Portal de Compras do Governo Federal - ComprasGov” através do sítio: https://www.gov.br/compras/pt-br. O Edital na integra se encontrará disponível a partir do dia 13/10/2026, além da página do ComprasGov, nos endereços: www.usp.br/lictacoes e www.imprensaoficial.com.br

---

UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO - ESCOLA POLITÉCNICA AVISO DE LICITAÇÃO PREGÃO ELETRÔNICO N°: 593/2026 – EP PROCESSO SEL Nº: 154 00013361/2026-28

A Escola Politécnica torna público aos interessados que realizará licitação, na modalidade PREGÃO ELETRÔNICO, sob N°: 593/2026 - EP, do tipo menor preço, cujo objeto é o fornecimento de equipamentos de laboratório, conforme especificações e condições constantes em Edital e seus Anexos, cuja data para início do prazo de Recebimento das Propostas Eletrônicas será o dia 08/10/2026 a partir das 08h00, estando a sessão de disputa agendada para o dia 22/10/2026 às 09h00, sendo o acesso à sessão por intermédio do sistema eletrônico de contratações denominado "Portal de Compras do Governo Federal - ComprasGov" através do sítio https://www.gov.br/compras/pt-br. O Edital na íntegra se encontrará disponível a partir do dia 08/10/2026, além da página do ComprasGov, citado anteriormente, nos seguintes endereços: www.usp.br/licitacoes e www.imprensaoficial.com.br.

Análises que explicam o presente e antecipam o futuro.

Revistas Valor Setorial: mais de 15 títulos com análises econômicas.

Acesse

valor.globo.com/revistas-anuarios

Valor ECONÔMICO

Finanças

Crédito Refinanciamento é alvo de críticas por não atacar raiz do problema e implicar risco moral Flávio e Lula falam em renegociação de dívidas, mas não em conter endividamento

Análise

Alex Ribeiro

De São Paulo

O candidato a presidente Flávio Bolsonaro (PL) disse ontem que pretende usar a Caixa Econômica Federal como instrumento para refinanciar dívidas de famílias e empresas, num modelo semelhante ao implementado pelo governo Lula.

Não está claro, até agora, se ele pretende tomar medidas estruturais para conter o crescimento do endividamento, além de ampliar investimentos em educação financeira, como está escrito no seu plano de governo.

cação de algumas medidas similares, mas só recentemente a opção passou, de fato, a ser avaliada. O presidente do BC, Gabriel Galípolo, disse, em fins de setembro, que a autoridade monetária está examinando a experiência de países como Singapura.

O Fundo Monetário Internacional (FMI) recomendou neste ano, na sua última avaliação do sistema financeiro brasileiro, que o país adote medidas para restringir o crédito a pessoas que já estão excessivamente endividadas.

Ainda não está certo o que pode-

rá acontecer. Uma parcela expressi-

O corpo técnico do BC vem há muitos anos defendendo a aplipara a necessidade de atuar contra a oferta predatória de crédito, que basicamente ocorre quando instituições financeiras oferecem agressivamente crédito com altos juros para pessoas que só conseguiriam pagar a dívida com grande estresse financeiro.

Em entrevista em Brasília, Flávio disse que sua proposta é “comprar a dívida de quem está devendo e financiar pela Caixa Econômica Federal”. O banco federal, por sua vez, iria refinanciar com carência, prazo mais longo e taxa de juro menor.

— e algumas associações do setor têm se posicionado contra as medidas, nos bastidores de Brasília.

ria adotam essa abordagem sem grandes resultados concretos.

va do sistema financeiro, incluindo grandes instituições de varejo, bancos médios e fintechs, criou modelos de negócio que lucram, por exemplo, com crédito rotativo no cartão de crédito, mesmo com uma taxa de inadimplência de 65%

O candidato do PL não detalhou os custos da proposta nem quem pagaria a conta do refinanciamento das dívidas e assumiria os riscos de inadimplência.

O presidente Lula adotou estratégia semelhante no governo atual, nas versões do programa Desenrola 1, 2 e 3. Na mais recente medida, o governo anunciou que vai destinar de R\$ 10 bilhões a R\$ 13 bilhões a um fundo que vai recomprar dívidas com desconto de 90%.

Parte dos economistas acha possível um novo refinanciamento para lidar com uma situação que se tornou muito preocupante, com um comprometimento de renda com pagamento de serviços da dívida de

Em qualquer cenário, os encargos recairiam sobre o Tesouro, seja de forma direta na compra da dívida ou pelo enfraquecimento dos resultados ou do capital da Caixa, da qual o governo detém 100% do capital acionário. Mas a solução via Caixa seria a menos transparente entre as duas opções.

26,4%, conforme dados do Banco Central (BC), sem incluir os financiamentos imobiliários.

Também chamou a atenção

O refinanciamento de dívidas tem sido criticado pelos economistas por dois motivos. Primeiro, porque não atua na raiz do problema que leva famílias e empresas ao endividamento. Segundo, porque implica o chamado risco moral: a repetição dos programas criaria incentivo para uma parcela das famílias deixar de pagar dívidas para, mais tarde, refinanciá-las a um custo mais baixo.

Mas, em geral, eles defendem que sejam adotadas em paralelo medidas estruturais que ataquem a origem do problema. A falta de educação financeira é um ponto, mas há pelo menos duas décadas o BC e a indústria bancá-

Curtas

---

Rogério Lucca na Abecs

A Associação Brasileira das Empresas de Cartões de Crédito e Serviços (Abecs) anunciou Rogério Lucca como seu primeiro presidente-executivo. Servidor de carreira do Banco Central (BC) por 26 anos, Lucca assumirá o cargo no primeiro semestre de 2027, após cumprir quarentena. A nomeação faz parte de uma reformulação da entidade, que, como mostrou o Valor, mudou seu estatuto para ampliar a atuação para além do modelo tradicional de quatro partes do mercado de cartões e passar a abranger outros meios de pagamento e soluções. Lucca ocupou diferentes posições no BC, onde mais recentemente foi secretário executivo.

A Endeavor Catalyst, braço de venture capital da Endeavor, cap-tou US\$ 320 milhões para seu quinto fundo, o Endeavor Catalyst Fund V. O valor supera a meta ini-cial de US\$ 300 milhões. Entre os investidores está o Itaú Ventures, unidade de corporate venture capital do Itaú Unibanco. O aporte é o primeiro investimento da estratégia de Fundo de Fundos do Itaú Ventures, lançada no início deste ano com o objetivo de ampliar o acesso do banco a ecossistemas globais de inovação. (LG)

---

Endeavor capta US\$ 320 mi

O Festival Bem-Estar Marie Claire reúne personalidades, especialistas e mulheres para um dia de experiências e descobertas sobre o que movimenta o universo feminino moderno. Venha viver esse encontro.

Saúde • Beleza • Equilíbrio • Vida Real

Saiba mais e inscreva-se: festivalmarieclaire.oglobo.com.br

UNIBES CULTURAL

R. Oscar Freire, 2500 - Sumaré, São Paulo

17 OUT 2026 | 9h a 18h

APOIO

r RENNER

marie claire BRASIL

Valorinveste

Investimentos Interesse financeiro e preservação de tradições familiares estão entre os principais atrativos para coleccionadores locais, diz estudo

Brasileiros planejam adquirir mais obras de arte que média global

Júlia Lewgoy

De São Paulo

Os brasileiros muito ricos devem adquirir mais obras de arte que a média do mundo nos próximos 12 meses. Um estudo feito pelo banco UBS e pela empresa de pesquisa em economia da arte Arts Economics aponta que 45% dos brasileiros com grande patrimônio planejam comprar esses artigos, ante 39% dos coleccionadores globais. Em um ranking de dez países, o Brasil perde somente para a China continental (53%) e para Singapura (48%).

Os brasileiros estão mais otimistas do que a média mundial com o setor de arte: 66% esperam crescimento dessa indústria nos próximos seis meses, uma fatia maior que a média global, de 57%. Só os americanos estão mais otimistas (74%) que os brasileiros.

O levantamento ouviu 3,1 mil coleccionadores com média de patrimônio de US\$ 15 milhões em dez mercados: Alemanha, Austrália, Singapura, China continental, Estados Unidos, França, Hong Kong, Japão e Reino Unido, além do Brasil. Os entrevistados locais apresentaram a maior média de patrimônio: US\$ 21,5 milhões.

O interesse financeiro e a preservação de tradições familiares estavam entre os motivos principais para brasileiros iniciarem uma coleção de arte. Esses fatores foram citados por 17% e 15% dos respondentes, respectivamente. O Brasil alcançou a maior taxa de retenção de obras herdadas: 86% dos coleccionadores mantêm as obras nos seus acervos.

Os brasileiros gostam mais dos artistas consagrados: a parcela de obras desses nomes alcança 51%. Formas tradicionais

---

Os brasileiros estão mais otimistas que a média mundial com o setor de arte: 66% esperam crescimento nos próximos seis meses

de arte, como esculturas, obras sobre papel e pinturas representam 64% das coleções brasileiras. Contudo, as pessoas planejam aumentar a diversificação de itens coleccionáveis. O Brasil capitaneou as intenções de investimento em peças de design e carros clássicos, por exemplo, com 24% e 19% das intenções de investimento, nessa ordem, para os próximos 12 meses.

Freitas: "O investimento em arte acaba sendo descorrelacionado da incerteza política, fiscal, financeira e econômica"

Na análise de Ýuri Freitas, chefe de planejamento patrimonial no Brasil do UBS Global Wealth Management, as exposições de artistas brasileiros nos maiores museus do mundo e as premiações de alguns deles têm tornado o mercado doméstico mais confiante nas obras de nomes locais e no próprio setor.

Além disso, essas pessoas apoiam artistas e iniciativas culturais acima da média no mundo: 32% dos brasileiros coleccionadores planejam apoiar as artes criando uma fundação ou um museu privado, e 31% têm planos filantrópicos de apoio a artistas.

Os maiores coleccionadores de arte

Intenção entre indivíduos de alto patrimônio

Fonte: Pesquisa da Art Basel e do UBS sobre o coleccionismo global de 2026

“O investimento em arte acaba sendo decorrelacionado da incerteza política, fiscal e financeira e econômica", afirma. "A alocação em arte geralmente ocorre porque as pessoas têm paixão ou histórico na família. Não é um investimento para se proteger da inflação alta."

Ele desaconselha considerar a arte um investimento, porque esse mercado é de muito risco. É difícil estimar se o investimento terá um retorno atrativo, porque os preços variam muito. “Não dá para controlar se os artistas continuarão vivos ou se as obras poderão ser reproduzidas, por exemplo. A compra de arte deve ser feita por outras razões, seja a paixão pessoal ou deixar um legado", afirma.

No mundo, o mercado de arte continuou crescendo no primeiro semestre, seguindo a recuperação iniciada em 2025, segundo o UBS, apesar de o estudo não mostrar os números desse período. Os dados mais recentes do banco, divulgados em março, mostram que as vendas de arte alcançaram US\$ 59,6 bilhões no ano passado, uma alta de 4% em comparação a 2024. O gasto médio com obras de arte atingiu US\$ 124,3 mil.

Embora persistam as preocupações com a alta da inflação e dos juros no mundo em meio à guerra entre EUA e Irã, o otimismo se mantém no mercado de arte.

Contudo, a fatia média da riqueza que os coleccionadores alocaram em arte caiu de 20% em 2025 para 15% no primeiro semestre de 2026. O tombo reflete uma mudança para ativos com liquidez maior em meio a incertezas econômicas e à melhor performance de outros mercados.

Para a maioria dos coleccionadores, a arte é um investimento relativamente seguro e resiliente em comparação a ativos financeiros. No entanto, tem baixa liquidez e raramente gera renda, o que tem aumentado a cautela de investidores em um momento de muita incerteza.

Fundos têm 2ª maior captação em 5 anos com renda fixa

Liane Thedim

Do Rio

A indústria de fundos acumulou captação líquida de R\$ 251,7 bilhões de janeiro a setembro, o segundo melhor resultado para o período nos últimos cinco anos, segundo a Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (Anbima). O volume é R\$ 95,3 bilhões superior aos R\$ 156,4 bilhões registrados nos nove primeiros meses de 2025 e fica atrás apenas de 2024, quando a entrada líquida chegou a R\$ 305,1 bilhões.

A renda fixa concentrou mais da metade dos recursos, com captação líquida de R\$ 136,1 bilhões no ano. Dentro da classe, R\$ 68,8 bilhões foram direcionados aos fundos de duração baixa e crédito livre. A entrada de recursos na renda fixa ficou praticamente estável em relação aos R\$ 137,6 bilhões do mesmo período de 2025, mas continuou acima das demais classes.

O crédito privado tem ocupado espaço crescente nesse mercado. Considerando os fundos de renda fixa com exposição a esses ativos, a captação líquida chegou a R\$ 45,2 bilhões entre janeiro e agosto, perto dos R\$ 46,7 bilhões registrados no mesmo período do ano passado. Houve, porém, uma mudança importante na distribuição desses recursos entre os fundos com diferentes níveis de exposição a crédito. Os dados até setembro não foram divulgados.

Os fundos com 30% a 50% da carteira em crédito privado receberam R\$ 50,2 bilhões líquidos neste ano, ante R\$ 27 bilhões no mesmo período de 2025. Na outra ponta, aqueles com mais de 70% de concentração tiveram resgates líquidos de R\$ 27,8 bilhões, depois de terem captado R\$ 16,2 bilhões no ano passado.

---

"Crescimento ocorreu como reflexo do ambiente favorável à renda fixa dos últimos anos" Pedro Rudge

Nos produtos com 50% a 70% de crédito, a captação de R\$ 46,4 bilhões em 2025 deu lugar a resgates de R\$ 800 milhões.

A expansão do crédito também aparece no número de gestoras especializadas no segmento. A quantidade de casas com esse foco passou de 84 em 2022 para 177 em agosto deste ano, alta de 111% em quatro anos e o maior crescimento entre as diferentes áreas de atuação acompanhadas pela Anbima. Só em relação a 2025, quando havia 157 gestoras de crédito, o avanço foi de 13%.

Segundo Pedro Rudge, diretor da Anbima, o forte crescimento ocorreu como reflexo do ambiente favorável à renda fixa dos últimos anos e com o avanço do mercado de capitais no financiamento às empresas. Para ele, ainda vai haver avanço, mas a tendência é que a velocidade diminua um pouco agora.

Na renda fixa, os fundos de duração alta e investimento em títulos públicos tiveram o melhor desempenho no ano, com rentabilidade de 10,5%, equivalente ao CDI no período. Os fundos de duração livre e grau de investimento renderam 10,1%, enquanto os de duração baixa e títulos públicos tiveram retorno de 9,7%. Já os fundos de prazo livre e crédito livre renderam 8,3%. Na média, a classe de renda fixa acumulou retorno de 8,7%.

A expansão dos produtos de crédito também vem chegando ao varejo. O patrimônio dos fundos de investimentos em direitos creditórios (FIDCs) detido por investidores desse segmento atingiu R\$ 5,1 bilhões em agosto, após nove meses consecutivos de crescimento. Em dezembro de 2025, eram R\$ 2,7 bilhões. O patrimônio total dos FIDCs chegou a R\$ 819 bilhões em setembro, frente a R\$ 729,1 bilhões em janeiro.

Julya Wellisch, também diretora da Anbima, afirmou que a entidade tem trabalhado no aprimoramento das regras dos FIDCs, para assegurar um crescimento sustentável do segmento.

No conjunto da indústria, o patrimônio líquido dos fundos alcançou R\$ 11,5 trilhões em setembro, alta de 9,8% em 12 meses. O número de fundos cresceu 5,3%, para 33.971, e o de contas avançou 8,7%, para 46,7 milhões.

---

Repensando investimentos temáticos em um mundo multipolar

Palavra do gestor

Nannette Hechler-Fayd'herbe, Arnaud Girardin e Sophie Chardon

conflito no

Oriente Médio

lembra que

eventos

geopolíticos

podem não só reprecificar mercados financeiros da noite para o dia, mas também revelar tendências estruturais. Em um mundo de crescente fragmentação comercial, conflitos e incertezas, governos e empresas priorizam autonomia estratégica e resiliência, acelerando transformações sociais e a relevância de investimentos temáticos de longo prazo.

Profundas transformações sociais criam oportunidades para identificar companhias com maior potencial de força de lucros. Identificar essas tendências permite aos investidores de longo prazo olhar além do ruído e focar na criação de valor duradoura.

Anteriormente, três transformações sociais — demográfica, tecnológica e ambiental — levaram o Lombard Odier a identificar seis temas de investimento em ações: longevidade, nova geração, tecnologia, net zero, natureza e infraestrutura. Os anos seguintes, porém, revelaram uma quarta transformação: a ascensão de uma ordem global multipolar, marcada

por relações internacionais menos cooperativas, mais competitivas e conflituosas.

Países buscam construir resiliência e enxergam a sustentabilidade como fonte de vantagem. Assim, net zero e natureza passaram a compor uma narrativa mais ampla, capaz de capturar um universo maior de oportunidades de investimento.

Períodos de conflito, militares ou econômicos, tendem a cristalizar vulnerabilidades e atuar como catalisadores. Na nova ordem mundial, as relações internacionais criam uma necessidade duradoura de segurança e autonomia estratégica, dando origem a um novo tema de investimento: segurança.

Isso nos leva a seis tendências temáticas estruturais para 2026: longevidade, nova geração, tecnologia, infraestrutura, transição e segurança.

Recursos críticos, alimentos e água estão no centro da segurança. No atual conflito no Oriente Médio, isso evidenciou-se pela vulnerabilidade do trânsito de fertilizantes pelo Estreito de Ormuz e das usinas regionais de dessalinização. Agricultura de precisão reduz a dependência de fertilizantes, enquanto cadeias de suprimento mais

curtas podem fortalecer a segurança alimentar. O estresse hídrico e preocupações com contaminação podem beneficiar empresas de testes, tratamento, reciclagem e distribuição de água.

As próximas prioridades são saúde e energia. Prevenção, detecção e resposta a doenças, pandemias, bioterrorismo e desastres ambientais são cruciais, incluindo monitoramento de surtos, produção de vacinas e capacidade de resposta dos sistemas de saúde. A segurança energética depende de maior produção doméstica, recursos renováveis descentralizados e plantas integradas a indústrias intensivas em energia.

Cibersegurança e segurança interna também ganharam destaque. Softwares de cibersegurança impulsionados por IA, reconhecimento visual e criptografia segura viabilizam a proteção nacional, com vigilância por vídeo, sistemas de comunicação, defesa aérea, robôs, capacidades antiminas e minerais críticos como base.

Em um ambiente geopolítico fragmentado, ativos ligados à longevidade são ancorados domesticamente, não discricionários e apoiados por políticas públicas, oferecendo resiliência ante conflitos comerciais e militares. A

demanda da nova geração fornece um motor de crescimento independente dessas tensões, criando oportunidades de demografia, cultura e saúde. Nesse contexto, mercados emergentes estão no centro do futuro do consumo.

O investimento em tecnologia está cada vez mais centrado em soberania, produtividade e automação, tornando IA, robótica e infraestrutura financeira digital economicamente essenciais e geopoliticamente estratégicas. A IA evoluiu para executar tarefas de múltiplas etapas com supervisão humana limitada, apoiando a expansão de data centers, infraestrutura energética e software corporativo.

Infraestrutura oferece oportunidades de investimento apoiadas por gastos governamentais, contratos de longo prazo e interesses nacionais críticos. A infraestrutura espacial também entra em um novo ciclo de expansão, com papel relevante para o capital privado.

A transição para um sistema econômico mais sustentável tornou-se um imperativo de segurança, criando oportunidades em independência energética, recursos críticos, resiliência alimentar e competitividade industrial, não apenas em agenda ambiental.

Investimentos em empresas materialmente expostas aos direcionadores de lucros dos seis temas podem se tornar componentes estratégicos de portfólios, complementando exposições regionais e setoriais ao longo dos ciclos econômicos. Na prática, isso pode diversificar o risco em ações, ajudar investidores a manter disciplina durante períodos de volatilidade e buscar criação de valor de longo prazo, apoiando áreas em que prioridades políticas, mudanças tecnológicas e demanda social se reforçam mutuamente.

Nannette Hechler-Fayd'herbe é head de estratégia de investimentos, sustentabilidade e pesquisa, CIO EMEA do Lombard Odier

Arnaud Girardin é head de pesquisa de valores mobiliários do Lombard Odier

Sophie Chardon é head de investimentos sustentáveis, private bank do Lombard Odier

E-mail lombardodiermedia@lombardodier.com

Este artigo reflete as opiniões do autor, e não do jornal Valor Econômico. O jornal não se responsabiliza e nem pode ser responsabilizado pelas informações acima ou por prejuízos de qualquer natureza em decorrência do uso destas informações.

TRF-6

Grupo criminoso que lavou R\$ 1 bilhão com empresas de fachada é condenado valor.globo.com/legislacao

Valor E

Quinta-feira, 8 de outubro de 2026

Ines249 Opinião Jurídica

O novo risco

jurídico

para o

agronegócio

E2

Legislação & Tributos SP

TJMG

Vítima do golpe

do falso leilão deve

ser indenizada

valor.globo.com/

legislacao

Tributário Decisão foi por sete votos a quatro; impacto para os cofres públicos é de R\$ 16,5 bilhões, segundo a União

STF exclui créditos de ICMS do cálculo do PIS e da Cofins

Luiza Calegari e Beatriz Olivon

De São Paulo e Brasília

O Supremo Tribunal Federal (STF) decidiu ontem que os créditos presumidos de ICMS não devem integrar a base de cálculo do PIS e da Cofins. O impacto para os cofres públicos é de R\$ 16,5 bilhões, segundo o Anexo de Riscos Fiscais da Lei de Diretrizes Orçamentárias (LDO). A decisão, em repercussão geral, foi por sete votos a quatro.

Os ministros analisaram recurso da União contra decisão do Tribunal Regional Federal da 4ª Região de que créditos presumidos do ICMS não caracterizam receita ou faturamento das empresas e, portanto, não podem ser objeto da tributação.

O julgamento no STF já tinha maioria formada a favor do contribuinte no Plenário Virtual desde 2021, mas estava suspenso por um pedido de destaque do ministro Gilmar Mendes — o que levou o caso a uma sessão presencial. A tese fixada, proposta pelo relator, o ministro aposentado Marco Aurélio, é a de que “surge incompatível, com a Constituição Federal, a inclusão, na base de cálculo da Cofins e da contribuição ao PIS, de créditos presumidos do Imposto sobre Circulação de Mercadorias e Serviços – ICMS”.

Ele tinha sido acompanhado pelos ministros aposentados Luís Roberto Barroso, Ricardo Lewandowski e Rosa Weber, e pelos ministros Edson Fachin e Cármen Lúcia. Alexandre de Moraes divergiu e, na retomada do julgamento na tarde de ontem, ficou vencido, com os ministros Gilmar Mendes, Nunes Marques e Luiz Fux.

Dias Toffoli, que tinha seguido Moraes no Plenário Virtual, decidiu alterar seu voto ontem. Entendeu que a incidência do PIS e Cofins sobre os créditos presumidos de ICMS “resulta em importante retirada de efeitos da política fiscal adotada pelos Estados”. “Se mantivermos a possibilidade de tributação pela União, o resultado será permitir que o ente central reduza, ainda que indiretamente, os benefícios fiscais que os Estados optaram por conceder.”

A mudança de voto do Toffoli foi a grande surpresa, ampliando a maioria, segundo Flavio Tudisco, sócio do Tudisco & Rodrigues Advogados. De acordo com ele, a hipótese de modulação não foi aventada, por isso agora é necessário esperar a publicação da ata de julgamento.

Em nota ao Valor, a Procuradoria-Geral da Fazenda Nacional (PGFN) informa que vai aguardar a publicação do acórdão para avaliar a interposição de eventuais recursos cabíveis. E manifesta “preocupação institucional” com o fato de a tese vencedora ter quatro votos de ministros aposentados, entre eles o relator.

Ainda segundo a PGFN, a apresentação de uma nova fundamentação no decorrer do julgamento, somada a um reajuste superveniente de voto, introduziu outros contornos jurídicos à discussão. “A dinâmica processual impediu que todos os argumentos fossem debatidos e analisados de forma plena por toda a atual composição da Corte”, afirma. Para o órgão, o resultado confronta precedentes do STF, inclusive na “tese do século”, julgamentos que haviam enfrentado o conceito constitucional de faturamento e receita.

Renato Silveira, sócio do Machado Associados, destaca que o caso é antigo e o julgamento teve início antes da Lei das Subvenções (nº 14.789, de 2023), que entrou em vigor em 2024 e trata do tema. “Temos que esperar. Entendo que o acolhimento de argumento constitucional afasta a tributação independentemente do disposto na lei ordinária”, diz.

Se o entendimento é no sentido de que os créditos presumidos não constituem receita para fins de PIS e Cofins e que a tributação afronta o pacto federativo, acrescenta, “então, o entendimento se aplica também na vigência da Lei nº 14.789”.

Há divergência entre especialistas sobre a aplicação da decisão para o período após a Lei das Subvenções, que revogou as disposições legais que autorizavam a exclusão das subvenções para investimento das bases de cálculo do IRPJ, da

CSLL e do PIS e Cofins. Porém, a maioria entende que vale também para a fase de vigência da norma.

Maioria dos Estados exige escritura de cessão de precatório

Laura Ignacio

De São Paulo

Vinte Estados já exigem escritura pública para a cessão de precatórios — compra e venda de títulos da dívida pública. Pioneiro, o Estado de São Paulo soma 9,6 mil escrituras. Em breve, todos eles terão que se adaptar às novas regras nacionais para a cessão de precatórios, que incluem essa medida. Na terça-feira, o Conselho Nacional de Justiça (CNJ) e o Banco Central (BC) divulgaram proposta de diretrizes nacionais para conferir maior segurança jurídica às transações com esse tipo de crédito no país.

A proposta nacional foi apresentada pelo presidente do CNJ e do Supremo Tribunal Federal (STF), ministro Edson Fachin, e pelo presidente do BC, Gabriel Galípolo. Além da escritura pública eletrônica, será criado um sistema nacional para controle de todos os dados referentes aos precatórios negociados.

Na ocasião, Fachin também lançou a Calculadora Nacional de Precatórios. A ferramenta deverá tornar mais fácil o cálculo de precatórios e requisições de pequeno valor (RPVs). A proposta ainda deverá ser votada no plenário do CNJ. Se aprovada, será elaborada uma resolução pelo CNJ e o BC. A expectativa é de isso acontecer ainda este ano.

A advogada Maria Andréia dos Santos, sócia do Sanmahe Advogados, lembra que, assim como para o IRPJ e a CSLL, a exclusão do crédito presumido das bases de PIS e Cofins no período posterior à lei passou a depender de decisões judiciais. Para ela, contudo, o julgamento do STF também deverá produzir impacto favorável aos contribuintes no período posterior ao da Lei nº 14.789.

Em São Paulo, sistemática semelhante foi instituída no ano de 2024. O Provimento CSM nº 2.753/2024, do Tribunal de Justiça do Estado de São Paulo (TJSP) tornou obrigatória a escritura "Antes, o índice de rejeição das cessões apresentadas ficava entre 25% e 30%" Ana Paula Frontini

pública para que a cessão produza efeitos na alteração da titularidade do precatório perante a Diretoria de Execuções de Precatórios e Cálculos (Depre).

Ariane Guimarães, sócia do Mattos Filho, concorda. Como o entendimento do STF se apoia em fundamentos constitucionais, afirma, seus efeitos devem se estender também ao período posterior à Lei nº 14.789.

Em 2025, foram registradas 5.224 escrituras de cessão de precatórios e, entre janeiro e agosto deste ano, 4.382. “Antes, o índice de rejeição das cessões apresentadas ao TJSP ficava entre 25% e 30%”, diz Ana Paula Frontini, presidente do Colégio Notarial do Brasil – Seção São Paulo (CNB/SP). “O tabelião passou a trazer uma análise preventiva, protegendo principalmente o idoso e o consumidor mais vulnerável.”

Segundo Ana, que participou da audiência pública promovida pelo CNJ, em setembro, para ouvir a sociedade antes de elaborar a proposta de diretrizes nacionais, a adaptação pelo Estado às novas regras, quando aprovadas, será tranquila. “A principal diferença é que passará a existir uma entidade registradora regulada pelo Banco Central”, afirma.

O tema é urgente para o país. No fim de setembro, o corregedor nacional de Justiça, ministro Benedito Gonçalves, determinou o cancelamento de 16 precatórios, avaliados em R\$ 4,7 bilhões, que seriam de usinas do setor sucroalcooleiro que teriam negociado os créditos com o Banco Master. Na terça-feira, o presidente do Conselho da Justiça Federal (CJF) e do Superior Tribunal de Justiça (STJ), ministro Luis Felipe Salomão, estabeleceu o cumprimento imediato de medidas urgentes para ampliar o controle sobre a expedição e cessão de precatórios e requisições de pequeno valor (RPVs).

Representantes de bancos também veem a novidade como positiva. “Vejo com muito entusiasmo o uso de escritura pública por todos, não só as instituições financeiras, que em geral já seguem esse padrão. É uma medida que torna a cessão transparente e afasta os fraudadores”, diz Henrique Ávila, sócio do Bermudes Advogados, ex-conselheiro do CNJ e que representa bancos que atuam nesse mercado.

Victor Corradi, sócio do WFaria Advogados, diz que, do ponto de vista jurídico, o entendimento se aplica

VICTOR PIEMONTE/STF

Dias Toffoli: tributação resultaria em retirada de efeitos da política fiscal

para os fatos ocorridos depois de 2024, mas é necessário observar que, como a Receita Federal passou a exigir a tributação das subvenções, o contribuinte pode enfrentar nova resistência da fiscalização.

Rejiane Prado, sócia do Santos & Santana Advogados, destaca que a tese trata dos créditos presumidos de ICMS e não se estende automaticamente a outros incentivos. “Tampouco resolve a discussão sobre IRPJ e CSLL, atualmente submetida a repetitivo no STJ, que examinará a matéria nos regimes anterior e posterior à Lei nº 14.789/2023", afirma.

Para Francielle Cesco Sezotzki, do Cascione Advogados, parece prudente que os contribuintes não tratem o tema como definitivamente encerrado. “Como foram mantidos os votos dos ministros aposentados, é possível que os embargos de declaração tragam nova discussão, inclusive sobre modulação, com a composição atual.”

NOVA SÓCIA DE CAPITAL

CLÁUDIA

MAZITELI

TRINDADE

Galdino, Takemi, Ayoub, Salgueiro, Rezende de Almeida, Costa, Faria Advogados

tem a satisfação de anunciar sua

atual CEO como nova Sócia de

Capital.

galdino

Takemi, Ayoub, Salgueiro

Rezende de Almeida, Costa, Faria

SÃO PAULO. RIO DE JANEIRO. BRASÍLIA. BELO HORIZONTE

Legislação&Tributos SP

---

O novo risco jurídico para o agronegócio

Opinião Jurídica

Marcela G. Otero

e André

Rosenthal

m 16 de junho, a 2ª Turma do Superior Tribunal de Justiça (STJ) decidiu, por maioria, que uma

máquina utilizada para a prática de infração ambiental pode ser apreendida e, eventualmente, perdida em desfavor de seu proprietário, ainda que ele não tenha participado do ilícito nem soubesse que o equipamento seria usado para esse fim. É o caso, por exemplo, de quem aluga um trator a terceiro que o utiliza, sem conhecimento ou consentimento do locador, em desmatamento ilegal.

O julgado afeta diretamente o agronegócio. O custo de máquinas agrícolas é elevado, tornando muitas vezes inviável, sobretudo para pequenos e médios produtores, a manutenção de frota própria para todo o ciclo produtivo, de modo que a locação e o comodato constituem formas legítimas de acesso aos meios de produção.

A decisão se insere em uma orientação rigorosa que o STJ vem consolidando sobre o tema. Em 2021, a Corte já havia decidido que a apreensão do equipamento não depende da demonstração de que o mesmo era empregado de forma específica, exclusiva ou habitual na prática de infrações ambientais. Agora, prevaleceu o entendimento de que também se dispensa a análise da conduta do dono do bem.

No caso comentado, discutiu-se se deveria ser restabelecida a apreensão de um trator locado a terceiros e utilizado na extração de madeira que resultou no desmatamento de cerca de cem hectares de floresta nativa em reserva biológica. O resultado, desfavorável à proprietária, foi alcançado por placar apertado (três votos a dois).

Ficaram vencidos os ministros Marco Aurélio Bellizze e Teodoro Silva Santos, segundo os quais a boa-fé da locadora deveria ser presumida, não sendo razoável ou proporcional fazê-la suportar a perda do equipamento por uma infração para a qual não contribuiu e da qual não tinha conhecimento.

Prevaleceu, no entanto, o voto da ministra Maria Thereza de Assis Moura, para quem a apreensão e o perdimento não são sanções pessoais, mas consequências que recaem objetivamente sobre a própria coisa. O maquinário, diz a ministra, “não será apreendido por culpa do proprietário, mas porque foi contaminado por uma função ilícita”.

Com esse entendimento, a ministra propôs a reforma da decisão que havia determinado a devolução do bem à proprietária.

O ministro Francisco Falcão acompanhou referido voto em sua integralidade, enquanto o ministro Afrânio Vilela aderiu ao mesmo resultado, mas por fundamentos distintos, que merecem destaque.

Isso porque, embora o voto vencedor, apresentado pela ministra Maria Thereza, tenda, a partir de agora, a ser invocado pelos órgãos ambientais para negar a restituição do equipamento — sob o argumento de que a boa-fé do proprietário não interfere na apreensão e no perdimento —, o ministro Afrânio Vilela partiu de premissa distinta. Para ele, a boa-fé não é irrelevante; apenas não pode ser presumida, de modo que cabe ao proprietário do bem demonstrar não só que desconhecia a finalidade ilícita para a qual o equipamento seria utilizado, mas também que conduziu sua atividade com “diligência qualificada”.

Sobre esse ponto, o ministro expôs que, em seu entendimento, não bastaria a existência de cláusula contratual vedando o uso irregular do maquinário, devendo o proprietário do bem, ao cedê-lo, adotar medidas adicionais de cautela, dentre as quais: o rastreamento por telemetria em tempo real, com bloqueio remoto do maquinário caso ingresse em área protegida; a exigência de

certidões negativas de antecedentes ambientais do contratante; o plano de trabalho em que este declare a finalidade da operação, onde ela ocorrerá e sob quais licenças; vistorias; e a comunicação imediata às autoridades de qualquer descumprimento contratual, com acesso pleno aos dados do equipamento.

No caso julgado, porém, a proprietária teria se limitado a invocar a boa-fé e não teria anexado o contrato de locação do maquinário, razão pela qual o ministro Afrânio Vilela acompanhou o resultado exposto no voto da ministra Maria Thereza.

Durante o julgamento, porém, o ministro ressalvou: "Em outros casos, dentro da mesma linha do Marco Aurélio Bellizze, eu posso até mudar de opinião, no caso concreto". Em outras palavras, o próprio ministro Afrânio Vilela sinalizou, de forma expressa, que, ao julgar casos distintos, a conduta do proprietário poderá levá-lo a solução diversa, especialmente quando houver elementos concretos capazes de demonstrar sua boa-fé e diligência.

Nesse cenário, o fato de a maioria ter se formado por fundamentos diversos, somado ao placar de três votos a dois, indica que a questão ainda comporta discussão e abre

espaço para que o próprio STJ refine sua orientação em julgamentos futuros — seja para reconhecer que a boa-fé do proprietário afasta a medida seja, ao menos, para assegurar que aquele que age com diligência não seja punido por ilícito alheio.

Enquanto esse quadro não se altera, recomenda-se que, ao ceder maquinário agrícola, o proprietário adote e documente cautelas compatíveis com a operação. Tais providências não garantem a restituição do bem segundo o entendimento hoje prevalecente, mas poderão fornecer os elementos necessários para sustentar, em eventual discussão administrativa ou judicial, que o caso concreto merece solução distinta.

---

Marcela Gregorim Otero e André

Rosenthal sao, respectivamente, advogada graduada pela PUC-SP, pós-graduada em Direito Processual Penal pela EPM e especialista em Direito Penal Econômico pela Universidade de Coimbra; e advogado graduado pela PUC-SP e pós-graduado em Direito Penal Econômico pela FGV

Este artigo reflete as opiniões do autor, e não do jornal Valor Econômico. O jornal não se responsabiliza e nem pode ser responsabilizado pelas informações acima ou por prejuízos de qualquer natureza em decorrência do uso dessas informações

---

PREFEITURA DE SÃO PAULO

---

SEGURANÇA URBANA

---

AVISO DE ABERTURA DE LICITAÇÃO Nº 926079-115/2026 - Processo SEI nº 6029.2026/0014658-1

FREGRO ELETRÔMICO N 9200/9115/2026 - P/1000S0 SETIF 0029.2026/0014638-1

Objeto: Contratação de empresa especializada para prestação de Serviço Especializado de Apoio com Monitoramento Aéreo Tripulado, compreendendo a disponibilização de uma aeronave dotada de sistemas de videomonitoramento, transmissão de dados, áudio e vídeo, sendo definidos como recursos tecnológicos, que deverão ser integrados aos sistemas utilizados pela Guarda Civil Metropolitana de São Paulo, para apoio às ações de prevenção, vigilância, proteção e resposta operacional no âmbito das competências legais da Guarda Civil Metropolitana, atendendo às demandas da Secretaria Municipal de Segurança Urbana e de suas unidades subordinadas - Data/hora da sessão pública: 26/10/2026 às 10h00 - Links de acesso: Documentação/Retirada do Edital: https://diariooficial.prefeitura.sp.gov.br/, https://www.gov.br/compras/pt-br/e https://www.gov.br/pncp/pt-br - 05245375000135-1-000034/2026.

GOVERNO DO ESTADO

DE SÃO PAULO

---

AVISO DE LICITAÇÃO Nº 01241042352026 UASG - SECRETARIA DE ESTADO DA SAÚDE

Modalidade: Pregão Eletrônico para Registro de Preços nº 90275/2026.

Execução da Contratação: 90201-99/2026.

Nº Processo: 024.00072115/2026-66.

Objeto: Constituição de Sistema de Registro de Preços para aquisição futura de medicamentos

Total de Itens Licitados: 07 (sete) itens.

Valor Total da Licitação: Sigiloso.

Disponibilidade do Edital: 08/10/2026.

Horário: Das 08h00 às 18h00.

Endereço: Av. Dr. Enéas de Carvalho Aguiar, 188 - Cerqueira César - São Paulo.

Link do PNCP: https://www.gov.br/pncp/pt-br.

Entrega das Propostas: A partir de 08/10/2026 às 08h00 no site: www.gov.br/compras.

Abertura das Propostas: 21/10/2026 às 10h00 no site: www.gov.br/compras.

Fonte: DOESP e PNCP.

---

TOTVS S.A.

---

ATA DE REUNIÃO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO REALIZADA EM 18 DE SETEMBRO DE 2026

1. Data, Hora e Local: realizada em 18/09/2026, às 17h, remotamente, nos termos do artigo 18 do Estatuto Social da Companhia e do artigo 17 do Regimento Interno deste Conselho de Administração da TOTVS S.A. ("TOTVS" ou "Companhia"). 2. Composição da Mesa: Presidente: Laércio José de Lucena Cosentino; Secretária: Téssie Massarão Andrade Simonato. 3. Convocação e Presença: convocação devidamente realizada, nos termos do artigo 18, §1º do Estatuto Social da TOTVS. Presente a totalidade dos membros do Conselho de Administração ("Conselho"), a saber: Laércio José de Lucena Cosentino, Ana Claudia Piedade Silveira dos Reis, Edson Georges Nassar, Gilberto Mifano, Guilherme Stocco Filho, Isabella de Oliveira Vianna Cavalcanti Wanderley e Tania Sztamfater Chocolat. 4. Ordem do Dia: Apreciação da proposta de declaração e pagamento de Juros sobre o Capital Próprio ("JCP") referente ao 3ª trimestre de 2026. 5. Apresentação, Discussão e Deliberação: com parecer favorável do Comitê de Auditoria Estatutário ("CAE"), o Conselho aprovou, por unanimidade, o pagamento de JCP, correspondente a R\$ 0,15 (quinze centavos) por ação da Companhia ("Ações"), no montante total bruto de aproximadamente R\$ 85 milhões, os quais serão imputados aos dividendos obrigatórios do exercício social corrente, nos termos do artigo 38 do Estatuto Social da Companhia. Terão direito aos JCP todos os acionistas detentores de Ações na data base de 23/09/2026. As negocações de Ações, a partir do dia 24/09/2026, inclusive, serão realizadas ex-direito. Os JCP serão pagos aos acionistas beneficiários no dia 08/10/2026, sem incidência de correção monetária ou remuneração. 6. Aprovação e Assinatura da Ata: nada mais havendo a tratar, o Presidente declarou encerrados os trabalhos. A presente ata foi fida e aprovada, sem ressalvas, por todos os presentes e lavrada em livro próprio. São Paulo, 18/09/2026. Mesa: Laércio José de Lucena Cosentino – Presidente; Téssie Massarão Andrade Simonato - Secretária. Conselheiros presentes: Laércio José de Lucena Cosentino; Ana Claudia Piedade Silveira dos Reis; Edson Georges Nassar; Gilberto Mifano; Guilherme Stocco Filho; Isabella de Oliveira Vianna Cavalcanti Wanderley; Tania Sztamfater Chocolat. JUCESP – 381.254/26-4 em 30/09/2026. Marina Centurion Dardani – Secretária Geral.

---

IOCHPE-MAXION S.A.

---

IOCHPE-MAXION Companhia Aberta

---

NIRE 35.300.014.022

Ata de Reunião do Conselho de Administração realizada em 26 de agosto de 2026

1. Data, Hora e Local: Aos 26 dias do mês de agosto de 2026, às 16:00 horas, na filial da lochpe-Maxion S.A. ("Companhia") localizada no Município de São Paulo, Estado de São Paulo, na Rua Luigi Galvani, 146 - 13º andar. 2. Convocação e Presença: Os membros do Conselho de Administração foram devidamente convocados nos termos do estatuto social da Companhia, estando presentes Conselheiros suficientes para instalação da reunião e deliberações abaixo, na forma facultada no § 3º do Art. 23 do estatuto social. Participou, ainda, da reunião a Sra. Flávia Senna Handel, diretora jurídica da Companhia. 3. Composição da Mesa: Presidente: Sr. Dan loschpe. Secretária: Sra. Flávia Senna Handel. 4. Deliberações: Os Conselheiros, por unanimidade dos presentes, deliberaram o seguinte: 4.1. Com efeitos a partir de 1º de setembro de 2026, o Sr. Edmilson Baraldi deixará o cargo de membro do Comitê de Auditoria Estatutário ("CAE") da Companhia, ficando consignado o agradecimento deste Conselho ao Sr. Edmilson Baraldi por seu compromisso e dedicação às atividades do CAE ao longo dos últimos nove anos. 4.2. Em razão do disposto acima, nomeia-se como novo membro do CAE, com efeitos a partir de 1º de setembro de 2026, a Sra. Estela Maris Vieira de Souza, brasileira, divorciada, contadora e administradora, portadora da cédula de identidade RG nº 39020442-0, emitida pela SSP/SP, inscrita no CPF sob o nº 430340800-00, residente e domiciliada na cidade e Estado de São Paulo, na Rua Ouro Branco, nº 101, apto. 81, Jardim Paulista, CEP 01425-080, com mandato de dez anos contados a partir da referida data. 4.2.1. Consigna-se que a Sra. Estela Maris Vieira de Souza possui reconhecida experiência em assuntos de contabilidade societária, preenchendo os requisitos constantes do § 6º do art. 31-C da Resolução CVM nº 23/21. 4.2.2. A nova integrante do CAE será investida no cargo mediante assinatura do correspondente termo de posse no livro próprio, que ficará arquivado na Companhia, oportunidade na qual manifestará a declaração de desimpedimento prevista em lei.

5. Encerramento: Nada mais havendo a ser tratado, lavrou-se a presente ata na forma de sumário, que, depois de lida e aprovada, foi assinada pelo presidente da mesa, pela secretária e pelos conselheiros presentes em número suficiente para constituir a maioria necessária para as deliberações tomadas na reunião. São Paulo, 26 de agosto de 2026. Assinaturas: Mesa: Dan loschpe, Presidente. Flávia Senna Handel, Secretária. Conselheiros: Alexandre Gonçalves Silva; Dan loschpe; Deborah Stern Vieitas; Henrique Bredda; Iboty Brochmann loschpe; Marcos Sergio de Oliveira; Nildemar Secches; Salomão loschpe; Sergio Luiz Silva Schwartz. Certificado que a presente é cópia fiel da ata lavrada no livro próprio. Flávia Senna Handel - Secretária. JUCESP sob nº 361.302/26-5 em 02/10/2026. a) Marina Centurion Dardani - Secretária Geral.

---

www.iochpe.com.br

---

Informação para transformar dados

---

PREFEITURA DE SÃO PAULO

---

FAZENDA

---

AVISO DE ABERTURA DE LICITAÇÃO Nº 72/2026 - PROCESSO SEI N° 6017 2026/0047681-0

PREGAO ELETRONICO N° 72/2026 - PROCESSO SEI N° 6011.2026/004/681-0

Objeto: Contratação de serviços de renovação de solução centralizada de proteção e cópia de segurança (backup) e recuperação (recovery), pelo período de 36 meses, conforme as condições estabelecidas no Termo de Referência - Local: https://www.gov.br/compras/pt-br/ - UASG: 925011 - Data e hora da abertura da sessão pública: 22/10/2026 às 10h00 - Modo de disputa: Aberto e Fechado - Critério de julgamento: MENOR PREÇO TOTAL.

Download do edital: https://diariooficial.prefeitura.sp.gov.br/ SEI 166348617 https://www.gov.br/compras/pt-br/.

---

PREFEITURA DE SÃO PAULO

---

INFRAESTRUTURA URBANA E OBRAS

---

AVISO DE ABERTURA DE LICITAÇÃO Nº 90027/26/SIURB - Processo SEI Nº 6022 2026/0006072-7

Concorrência Presencial N° 9002/7/26/SIORS - Processo SEI N° 6022.2026/000607/2-T

Objeto: contratação de serviços e obras de engenharia para reforma das instalações da EMEFM VEREADOR ANTONIO SAMPAIO, localizada na RUA VOLUNTÁRIOS DA PÁTRIA, 733 - SANTANA - SÃO PAULO - SP.

Tipo: menor preço - Data da abertura da sessão: 24/11/2026 às 11h00 - Local da sessão pública: Rua XV de Novembro nº 165 - Auditório - Centro - São Paulo - SP - CEP 01013-001 - Documentação/Retirada do Edital: https://diariooficial.prefeitura.sp.gov.br/, https://www.gov.br/compras/pt-br/ e https://www.gov.br/pncp/pt-br.

Edital SEI N° 166522117, o Termo de Referência SEI nº 164348125 e https://11ng.com/LRiyaWg/.

---

PREFEITURA DE SÃO PAULO

SUBPREFEITURA

VILA PRUDENTE

---

ABERTURA DE LICITAÇÃO

Concorrência Presencial nº: 01/SUB-VP/2026 - Processo SEI nº 6060.2026/0003808-7

Objeto: contratação de empresa de engenharia ou arquitetura para revitalização de espaço público para implantação de CRAS, CREAS E SÁS, localizado na AVENIDA DO ORATÓRIO, 172 - VILA PRUDENTE, SÃO PAULO - SP, 03220-000, conforme especificações constantes no termo de referência e no edital - Data/hora da sessão pública: 22/10/2026 às 10h00 - Download do edital: https://diariooficial.prefeitura.sp.gov.br ou www.gov.br/compras/pt-br e também https://www.gov.br/pncp/pt-br.

---

NEOENERGIA

---

NEOENERGIA S.A.

DATA, HORA E LOCAL: No dia 18 (dezoito) do mês de setembro do ano de 2026 (dois mil e vinte e seis), às 10:00 horas, na sede da Companhia, localizada na cidade do Rio de Janeiro, Estado do Rio de Janeiro, na Praia do Flamengo 78, 4º andar. PRESENÇA: Presentes todos os senhores conselheiros da Companhia, que se manifestaram através da página WEB do Conselho. CONVOCAÇÃO: Realizada com observância do Artigo 25, Parágrafo 1º, do Estatuto Social. MESA: Jose Ignacio Sánchez Galán (Presidente) e Ivandro Maciel Sanchez Junior (Secretário). ORDEM DO DIA: (I) Contrato Intercompany - Investimento em Debêntures Privadas. DELIBERAÇÕES: Em relação ao item único do Ordem do Dia, o assunto a ser deliberado consiste em aprovar o novo modelo de financiamento, que contempla a contratação (1) entre Iberdrola e Neoenergia, de empérstimo externo pela Lei nº 4131/62 e/ou quaisquer instrumentos de captação mais eficientes sob as perspectivas financeira, regulatória, societária e tributária; e (2) de subsequente repasse dos recursos às distribuidoras do Grupo por meio de debêntures privadas, figurando Neoenergia como debenturista exclusiva das emissões e/ou quaisquer instrumentos que observem as aprovações regulatórias aplicáveis e os limites financeiros e societários estabelecidos na presente deliberação. Estrutura (1): Credor: Iberdrola; Devedor: Neoenergia; Instrumento: 4131 e/ou outro instrumento em condições mais favoráveis; Valor: até R\$ 11.800.000.000,00 (onze bilhões e oitocentos milhões de reais); Prazo: até 4 anos. Swap: Se contratada 4131 prefixada, estará aprovada a contratação de instrumento de hedge para CDI no volume total da linha. Estrutura (2): Credor/Debenturista: Neoenergia; Devedor: Distribuidoras (1 contrato com cada distribuidora); Instrumento: Debêntures Privadas e/ou outro instrumento em condições mais favoráveis; Valor: até R\$ 11.800.000.000,00 (onze bilhões e oitocentos milhões de reais), sendo: Neoenergia Coelba: R\$ 4.700.000.000,00 (quatro bilhões e setecentos milhões de reais), Neoenergia Pernambuco: R\$ 3.100.000.000,00 (três bilhões e cem milhões de reais), Cosem: R\$ 700.000.000,00 (setecentos milhões de reais), Neoenergia Elektro: R\$ 1.800.000.000,00 (um bilhão e oitocentos milhões de reais); e Neoenergia Brasília: R\$ 1.500.000.000,00 (um bilhão e quinhentos milhões de reais); Prazo: até 4 anos. Colocada em votação a matéria, previamente analisada de forma favorável pelo Comitê de Auditoria e Compliance, foi aprovada pela unanimidade dos senhores Conselheiros. ENCERRAMENTO E ASSINATURA DA ATA: Foi, então, declarada como encerrada a reunião e lavrada a presente ata no livro próprio, a qual foi lida e teve a aprovação, sem restrições, da unanimidade dos senhores conselheiros presentes. Registre-se, por fim, que as apresentações e o material suporte fornecido aos senhores conselheiros ficam em poder da Secretaria do Conselho, em meio eletrônico. Rio de Janeiro, 18 de setembro de 2026. Confere com o original lavrado em livro competente. Ivandro Sanchez - Secretário do Conselho de Administração. JUCERJA. Certifico o arquivamento em 25/09/2026 sob o nº 00008058312. André Rodrigues Marques de Souza Silva - Secretário Geral.

---

AVISO DE PREGÃO ELETRÔNICO

---

A CDHU comunica às empresas interessadas a abertura da seguinte licitação

SEI: 387.00005054/2025-11 - P.G 31.50.035 - Pregão Eletrônico n.º 035/2025 - Compras.Gov.Br n.º 7/2027 - UASG 253101 - Contratação de empresa especializada para prestação de serviços de armazenamento, coleta, transporte, tratamento e destinação final de resíduos sólidos Classe I, Classe II-A, Classe II-B e Recicláveis, gerados pelos Edifícios CIDADE I, II e IV. A abertura da sessão pública de processamento do Pregão Eletrônico será dia 23/10/2026 às 09h, realizada por intermédio do sistema Compras.Gov.Br. O edita estará disponível nos sítios www.gov.br/compras/pt-br e www.cdhu.sp.gov.br/cdhu.

CDHU

GOVERNO DO ESTADO

DE SÃO PAULO

Secretaria de Desenvolvimento

Urbano e Habitação

---

PREFEITURA DE SÃO PAULO

EDUCAÇÃO

---

AVISO DE ABERTURA DE LICITAÇÃO

Pregão Eletrônico nº 90004/DRE-CL/2026 - Processo SEI nº 6016.2026/0115524-9

Objeto: Contratação de empresa especializada para a prestação de serviços de segurança patrimonial armada e desarmada, bem como segurança eletrônica, incluindo sistema integrado de controle de acesso; gerenciamento remoto de imagens de CFTV com fornecimento, instalação, disponibilização e operação de equipamentos e sistemas de videomonitoramento e manutenção preventiva e corretiva dos equipamentos, destinados ao Almoxarifado, Centro de Formação e Sede da Diretoria Regional de Educação de Campo Limpo, conforme especificações técnicas, condições, quantidades e demais requisitos estabelecidos no Termo de Referência e seus anexos - Tipo: menor preço mensal global do lote (lote único) - Local: https://www.gov.br/compras - Data/hora da sessão pública: 10h30 do dia 26/10/2026 - Download do edital: https://www.gov.br/pncp/pt-br e https://www.gov.br/compras/pt-br.

---

POLÍCIA MILITAR DO ESTADO DE SÃO PAULO COMANDO DE ÁREA METROPOLITANA QUATRO – CPA/M-4 ABERTURA DE LICITAÇÃO

O Dirigente da UGE 180.188 torna público, nos termos da Lei nº 14.133/2021, a realização de licitação na modalidade Pregão Eletrônica, objetivando a aquisição de gêneros alimentícios para o CPA/M-4 e Unidades Subordinadas, referente ao saldo remanescente do Plano Copa 2026. A sessão pública ocorrerá no dia 21/10/2026, às 08h00, por meio do portal Compras.Gov; no Portal Nacional de Contratações Públicas (PNCP), o edita e seus anexos se encontram disponíveis para consulta. O Comando de Área Metropolitana Quatro – CPA/M-4 é o órgão responsável pela condução do processo licitatório.

---

POLÍCIA MILITAR DO ESTADO DE SÃO PAULO COMANDO DE ÁREA METROPOLITANA QUATRO – CPA/M-4 ABERTURA DE LICITAÇÃO

PREGÃO ELETRÔNICO Nº 180188-90/2026

O Dirigente da UGE 180.188 torna público, nos termos da Lei nº 14.133/2021, a realização de licitação na modalidade Pregão Eletrônica, objetivando a aquisição de gêneros alimentícios para o 2º BPM/M, referente ao Plano Copa – 2º semestre. A sessão pública ocorrerá no dia 22/10/2026, às 08h00, por meio do portal Compras.Gov; no Portal Nacional de Contratações Públicas (PNCP), o edital e seus anexos se encontram disponíveis para consulta. O Comando de Área Metropolitana Quatro – CPA/M-4 é o órgão responsável pela condução do processo licitatório.

---

AVISO DE LICITAÇÃO

---

AVISO DE LICITAÇÃO PREGÃO ELETRÔNICO 180160-301/2026/ LICITAÇÃO Nº 90120/2026 - PROCESSO Nº 20260472146

PRESÃO ELETRÔNICO 160/100/30/2020 LICITAÇÃO Nº 90/120/2020 e 90/120/2020 nº 202047.2149

O Comando de Policiamento do Interior Cinco (CPI-5), situado na Avenida dos Estudantes nº 1980, Boa Vista, São José do Rio Preto/SP, torna público à licitação na modalidade Pregão, em sua forma Eletrônica, Nº 90120/2026, do tipo menor preço, Contratação de serviços de manutenção preventiva e corretiva de viatura do 30o BPMi - I - 30020, com o fornecimento total de mão-de-bra especializada e peças originais e/ougeninas, nos termos da tabela abaixo, conforme condições e exigências estabelecidas neste Termo de Referência 315/26. O Edital e seus anexos, estão disponíveis no endereço eletrônico www.comprasnet.gov.br, publicado no Diário Oficial do Estado de São Paulo. A sessão pública do certame será realizada na no endereço eletrônico www.comprasnet.gov.br, no dia 27 de outubro de 2026, a partir das 09h00 horas, maiores informações pelo fone (17) 3203-8500, ramais (2098), ou pelo e-mail cps5@policamilitar.spo.gov.br

---

AVISO DE LICITAÇÃO - PREGÃO ELETRÔNICO/LICITAÇÃO Nº 180160-304/2026

PROCESSO N° 20260472613 - ID: PNCP: 463718000001271-0043562026 - LINK: https://pncp.gov.br

O Comando de Policiamiento El Torino Cinco (CPI-5), situado na Avenida dos Estudantes N° 1980, Boa Vista, São José do Rio Preto/SP, torna público a licitação na modalidade PREGÃO, em sua forma ELETRÔNICA, Nº 180160-304/2026, do tipo MENOR PRECO POR ITEM, cujo objeto é CONTRATAÇÃO DE EMPRESA PARA SERVIÇO DE READEQUAÇÃO ELÉTRICA DA SEDE DO 30ª BPMÍA, na cidade de Catanduva/SP. O Edital e seus anexos, estão disponíveis no endereço eletrônico www.comprasnet.gov.br, publicado no Diário Oficial do Estado de São Paulo. A sessão pública do certame será realizada no endereço eletrônico www.comprasnet.gov.br, no dia 27 de OUTUBRO de 2026, a partir das 09h00 horas, maiores informações pelo fone (17) 3203-8500, ramal (2097), ou pelo e-mail cps5uge@policiamitarl.spo.gov.br

---

AVISO DE LICITAÇÃO - PREGÃO ELETRÔNICO/LICITAÇÃO Nº 180160-300/2026 PROCESSO Nº 20260472079 - PNCP: 46377800000127-1-004344/2026

O Comando de Policamento do Interior Cinco (CPI-5), situado na Avenida dos Estudantes nº 1980, Boa Vista, São José do Rio Preto/SP, torna público a licitação na modalidade Pregão, em sua forma Eletrônica, Nº 180160-300/2026, do tipo menor preço, cujo objetivo é a aquisição de serviço de reforma dos alojamentos da sede do 30°BPM, no município de Catanduva/SP. O Edital e seus anexos, estão disponíveis no endereço eletrônica www.comprasnet.gov.br, publicado no Diário Oficial do Estado de São Paulo. A sessão pública do certame será realizada na no endereço eletrônica www.comprasnet.gov.br, no dia 29 de outubro de 2026, a partir das 09h00 horas, maiores informações pelo fone (17) 3203-8500, ramais (2095), ou pelo e-mail cpi@sgue@policiamifair.sp.gov.br.

---

AVISO DE LICITAÇÃO - PREGÃO ELETRÔNICO/LICITAÇÃO Nº 90121/2026

O Comando de Policamento do Interior Cinco (CPI-S), situado na Avenida dos Estudantes nº 1980, Boa Vista, São José do Rio Preto/SP, torna público a licitação na modalidade Pregão, em sua forma Eletrónica, do tipo menor preço, cujo objetivo é a contratação de serviço comum de engenharia para produção e instalação de porta para academia doº Batalhão de Ações Especiais Policiais. O Edital e seus anexos, estão disponíveis no endereço eletrônico www.comprasnet.gov.br, publicado no Diário Oficial do Estado de São Paulo. A sessão pública do certame será realizada na no endereço eletrônico www.comprasnet.gov.br, no dia 26 de outubro de 2026, a partir das 09h00 horas, maiores informações pelo fone (17) 3203-8500, ramais (2089), ou pelo e-mail cpi5uge@policamiliar.sp.gov.br.

---

PREFEITURA DE SÃO PAULO

---

EDUCAÇÃO

Pregão Eletrônico nº 04/DRE-IQ/2026 - PROCESSO SEI: 6016.2026/0021/22-4

Objeto da licitação: Prestação de serviços de empresa especializada para prestação de serviços de monitoramento e vigilância eletrônica, com fornecimento, instalação, manutenção e operação dos equipamentos necessários, conforme especificações constantes do Anexo I deste Edital - Tipo: Menor preço global para todos os itens - Data/hora da sessão pública: 21/10/2026 às 08h00 - Documentação/Retirada do Edital: https://diariooficial.prefeitura.sp.gov.br/, https://www.gov.br/compras/pt-br/UASG: 929188 e https://www.gov.br/pncp/pt-br.

---

PREFEITURA DE SÃO PAULO

SEGURANÇA URBANA

AVISO DE ABERTURA DE LICITAÇÃO

PREGÃO ELETRÔNICO Nº 926079-111/2026 - Processo SEI nº 6029.2026/0016523-3

Objeto: Aquisição de 02 (duas) motocicletas operacionais tipo Trail/Uso Misto (On-Off Road), novas (zero quilômetro), ano de fabricação igual ou superior ao ano corrente deste edita, devidamente customizadas com grafismo institucional e kit de sinalização de emergência para atendimento da Defesa Civil do Município de São Paulo - Data/hora da sessão pública: 20/10/2026 às 09h00 - Local: www.gov.br/compras/pt-br - Download do edital: www.gov.br/compras/pt-br, https://diariooficial.prefeitura.sp.gov.br/ e https://www.gov.br/pncp/pt-br - 05245375000135-1-000031/2026.

---

PREFEITURA DE SÃO PAULO

---

INFRAESTRUTURA URBANA E OBRAS

---

AVISO DE ABERTURA DE LICITAÇÃO

Processo SEI N° 6022.2026/00006437-4 / - Concorrencia Presencial nº 90028/26/SIUKB

Objeto: contratação de serviços e obras de engenharia para reforma das instalações da EMEFM GUIOMAR CABRAL, localizada na AVENIDA MENOTTI LAUDISIO, 553 - JARDIM CIDADE PIRITUBA - SÃO PAULO - SP - Tipo: menor preço - Data da abertura da sessão: 25/11/2026 às 1h - Local da sessão pública: Rua XV de novembro n° 165 - Auditório - Centro - São Paulo - SP - CEP 01013-001 - Documentação/Retirada do Edital: https://diariooficial.prefeita.sp.gov.br/ - SEI n° 166537456 e Termo de Referência SEI n° 164868881 https://www.gov.br/compras/pt-br/ e https://www.gov.br/pncp/pt-br e link: https://tlnq.com/zCQvMjz

Processo SEIN nº 6022.2026/0006216-9 / Concorrência Preferencial nº 90029/26/SIURB

Objeto: contratação de serviços e obras de engenharia para reforma das instalações da EMEFM ANTÔNIO ALVES VERÍSSIMO, localizada na RUA MARTINO ARÓSIO, 61 - VILA AURORA - SÃO PAULO - SP - Tipo: menor preço - Data da abertura da sessão: 27/11/2026 às 11h00 - Local da sessão pública: Rua XV de novembro nº 165 - Auditório - Centro - São Paulo - SP - CEP 01013-001 - Documentação/Retirada do Edital: https://diariooficial.prefieitura.sp.gov.br/ - SEI nº 166541577, o Termo de Referência - SEI nº 164519021 - https://www.gov.br/compras/pt-br/ e https://www.gov.br/pnciplt-br e link: https://tnq.com/vB3enMA.

---

PREFEITURA DE SÃO PAULO

---

SUBPREFEITURA VILA MARIANA

---

AVISO DE ABERTURA DE LICITAÇÃO 02/SUR VM/2026. Processo SFI nº: 6050-2026/0006856.º

Pregão Eletrônico N° 90003/SUB-VM/2026 - Processo SEI nº: 6059.2026/0006856-8

Objeto: Contratação de empresa especializada para Prestação de Serviços de Manutenção de Vias, Logradouros, Áreas Públicas e Desfazimento, com Mão de Obra, Equipamentos, Ferramentas e Veículo com combustível e motorista, através de 03 (três) Equipes para o período de 12 (doze) meses, em áreas sob jurisdição da Subprefeitura Vila Mariana - Tipo: menor preço - Data da sessão: 26/10/2026 às 10h00.

Pregão Eletrônico N° 90009/SUB-VM/2026 - Processo SEI nº: 6059.2026/0007679-0

Objeto: Contratação de empresa especializada para Prestação de serviços de manutenção predial preventiva, corretiva e de rotina, por um período de 30 (trinta) meses, nas dependências da Subprefeitura Vila Mariana, e suas unidades - Tipo: menor preço - Data da sessão: 23/10/2026 às 10h00.

Local das licitações acima: https://www.gov.br/compras - UASG N° 925092 - Documentação/Retirada do Edital: https://diarioficial.prefeito.sp.gov.br/. https://www.gov.br/compras/ot-br / e https://www.gov.br/oncp/ot-br.

---

AQUI, SEU ANÚNCIO ENCONTRA O PÚBLICO CERTO. ANUNCIE!

EM DIFERENTES PLATAFORMAS E EM DIVERSOS CONTEXTOS, AS MARCAS DA EDITORA GLOBO SÃO A MELHOR OPÇÃO PARA O SEU ANÚNCIO, PORQUE ENTREGAM O QUE CADA PÚBLICO QUER: CONTEÚDOS DE QUALIDADE COM CREDIBILIDADE.

---

ACESSE EDITORAGLOBONEGOCIOS.COM.BR E SAIBA MAIS.

EDITORA GLOBO

Insights, dicas e tendências que impulsionam sua carreira.

Acesse valor.globo.com/carreira

TRIGÉSIMA SÉTIMA VARA CÍVEL DA COMARCA DA CAPITAL

EDITAL DE INTIMAÇÃO, com o prazo de 30 dias, na forma abaixo. O Sr. Sandro Lucio Barbosa Pitassi., Juiz Titular da 37ª Vara Cível da Comarca da Federal, FAZ SABER aos que o presente EDITAL virem ou dele conhecimento tiverem, que, por seu intermédio, INTIMA PLANET 2000 SERVIÇOS EXPRESSOS LTDA (CNPJ 04.396.622/0001-31), na pessoa de suas representantes legais MARIA DA PENHA DOMINGOS (CPF 629.954.307-82) e ANDREA CRISTINE DOMINGOS (CPF 069.023.097-44), que se encontram em local incerto e não sabido nos autos do procedimento comum (Proc. 0169859-79.2018.8.19.0001),ora em fase de cumprimento de Sença;tendo como exequente EUROSILICONE BRASIL, IMPORTAÇÃO E EXPORTAÇÃO LTDA, para pagar, no prazo de 15 dias, a quanta de R\$ 9.066,91(nove mil, sessenta e seis reais e noventa e um centavos (valor atualizado até 31.01.2026), sob pena de multa e de honorários advocaticios, ambos no percentual de 10%, nos termos do art. 523 e seus parágrafos do CPC. Ciente de que este Juízo funciona na Avenida Erasmo Braga, nº 115, sala 317/A. E para que chegue ao conhecimento de todos e fins de direito é expedido o presente edita que será publicado e afxado na forma da lei. Dado e passado nesta cidade do Rio de Janeiro, Comarca da Rio, aos 30.07.2026. Eu, Maria Alice Gomes Massoni da Rio, mat. 01/13815, Chefe de Serventa, o fiz digitar e subscrevo. (as) Sandro Lucio Barbosa Pitassi - Juiz de Direito.

---

PREFEITURA DE SÃO PAULO

---

SUBPREFEITURA SANTANA/TUCURUVI

---

AVISO DE ABERTURA

Concorrência Eletrônica nº 90210/SUB-ST/2026 - Processo SEI nº 6052.2026/0000337-9

Objeto: Contratação de serviços de Implantação de GAP - Galeria de Águas Pluviais na Av. Santa Inês, alt. do 3758 até a R. Dr. João Batista Pinto, nº 27, Bairro Pedra Branca - São Paulo/SP, com materiais de 1ª linha, conforme Condições e Exigências do Anexo I-B do Edital - Critério de julgamento: Menor Preço Global - Modo de disputa: Aberto e Fechado - Data/hora da sessão pública: 26/10/2026 às 10h30 - Local: www.compras.gov.br - UASG: 925088 - Documentação/Retirada do Edital: https://diariooficial.prefeitura.sp.gov.br/. https://www.gov.br/compras/pt-br/ e https://www.gov.br/pncp/pt-br - PNCP Edital nº 36/2026.

---

PREFEITURA DE SÃO PAULO

---

MOBILIDADE URBANA E TRANSPORTE

CONVITE PARA APRESENTAR MANIFESTAÇÃO DE INTERESSE SERVIÇOS DE CONSULTORIA

Projeto: Programa de Eletrificação e Melhoria da Gestão do Sistema de Transporte Coletivo da Cidade de São Paulo - Resumo: Contratação de empresa consultora para atuar como Agente de Verificação Independente (AVI), responsável pela verificação técnica e independente do cumprimento dos Indicadores Vinculados ao Desembolso (IVDs) das operações de crédito do Programa de Eletrificação e Melhoria da Gestão do Sistema de Transporte Coletivo - Empréstimo nº/Doação nº: BR-L1622 - Contrato nº/Processo nº: 6020.2026/0000277-7 - Retificação da Data limite: 09/10/2026.

O Município de São Paulo, por meio da Secretaria Municipal de Mobilidade Urbana e Transporte (SMT), tem recebido Financiamento do Banco Interamericano de Desenvolvimento (BID) para o Programa de Eletrificação e Melhoria da Gestão do Sistema de Transporte Coletivo da Cidade de São Paulo, e se propõe utilizar uma parte dos fundos para os contratos de serviços de consultoria. Os serviços de Consultoria ("os serviços") comprendem: a aferição, validação e certificação, de forma técnica, objetiva e independente, dos indicadores de resultados vinculados aos desembolsos das operações de crédito, incluindo análise documental, inspeções presenciais e testes de funcionalidade dos sistemas digitais, com a elaboração de relatórios de verificação por indicador e de relatório final consolidado, ao longo de cinco anos. O Município de São Paulo, por meio da Secretaria Municipal de Mobilidade Urbana e Transporte (SMT), convida as firmas consultoras elegíveis a manifestar o interesse em prestar os serviços solicitados. As firmas consultoras interessadas deverão proporcionar informação que indique que estão qualificadas para prestar os serviços. A lista curta deve incluir entre cinco e oito firmas e poderão estar compostas inteiramente por firmas consultorias nacionais. As firmas consultoras serão selecionados de acordo com os procedimentos indicados nas Políticas para a Seleção e Contratação de Consultores financiadas pelo Banco Interamericano de Desenvolvimento GN-2350-15 (157385339), e poderão participar todas as firmas de países de origem que forem elegíveis, segundo o estabelecido nessas políticas. As firmas consultoras poderão associar-se com outras firmas na forma de uma joint venture ou por meio de subcontrato para melhorar as suas qualificações. Para efeito a formação da lista curta, a nacionalidade de uma empresa é a do país em que está legalmente constituída ou incorporada e, no caso de joint venture, será considerada a nacionalidade da empresa designada como representante. A firma consultora será selecionada de acordo com o método de Seleção Baseada na Qualidade e Custo (SBQC) definido nas Políticas. Dúvidas/esclarecimentos e mais informações poderão ser obtidas através do endereço eletrônico smtlicitacoes@prefeitura.sp.gov.br.

Comunicamos a retificação do prazo para envio das Manifestações de Interesse - nº 001/SMT/2026. Em retificação ao comunicado anterior (06/10/2026), reforçamos que as manifestações deverão ser entregues na forma escrita, pessoalmente no endereço abaixo ou pelo e-mail smtlicitacoes@prefeitura.sp.gov.br, até as 23h59 do dia 09/10/2026, mantendo-se o assunto “Manifestação de Interesse - nº 001/SMT/2026”.

---

Cia. de Processamento de Dados do Estado de São Paulo - Prodesp

CNPJ 62.577.929/0001-35 - NIRE 3530001003-5

---

ATO DIRETOR Nº 004/2026 ALTERAÇÃO CADASTRAL DE ENDEREÇO DE FILIAL

1. DATA: 02 de setembro de 2026. 2. LOCAL: Sede da Companhia de Processamento de Dados do Estado de São Paulo, Rua Agueda Gonçalves, nº 240 - Bairro Jardim Pedro Gonçalves - Município de Taboão da Serra, Estado de SP, CEP: 06760-900 e em formato eletrônico, por meio da Plataforma SEI - Sistema Eletrônico de Informações. 3. PRESENÇAS: Senhores Camilo Cogo Cavalcanti, Diretor Administrativo e Financeiro, e Carlos Henrique Netto Vaz, Diretor de Serviços ao Cidadão. Indicada a Senhora. Aymee Di Mônaco, Gerente de Governança para secretariar os trabalhos. 4. MESA: Reuniram-se os Senhores Camilo Cogo Cavalcanti, Diretor Administrativo e Financeiro, e Carlos Henrique Netto Vaz, Diretor de Serviços ao Cidadão, além da Senhora Aymee Di Mônaco, Gerente de Governança que atuou como secretária da reunião. Assim constituída a mesa, deu-se início aos trabalhos com a finalidade de deliberar sobre a seguinte pauta: 5. ORDEM DO DIA: Item Único - Deliberar sobre a alteração cadastral do endereço da filial Poupatempo Caçapava com atualização perante o Cadastro Nacional da Pessoa Jurídica (CNPJ), mantendo-se o respectivo número de inscrição já existente. 6. DELIBERAÇÃO: Após apreciação da matéria constante da Ordem do Dia, os Diretores, por unanimidade, no exercício de suas atribuições estatutárias e com fundamento nos artigos 14, inciso XII, c/c artigo 21, inciso I, do Estatuto Social da PRODESP, DELIBERARAM E APROVARAM a alteração do endereço da filial abaixo identificada, mantendo-se o respectivo número de inscrição no CNPJ: POUPATEMPO CAÇAPAVA - CNPJ: 62.577.929/0151-67 - NIRE: 35906385651. Endereço anterior: Rua Capitão João Ramos, nº 58, Bairro Centro, Caçapava/SP - CEP 12281-520. Novo endereço: Avenida Coronel Manoel Inocêncio, nº 179, Bairro Centro, Caçapava/SP - CEP 12281-010. A DELIBERAÇÃO E APROVAÇÃO abrangem as atualizações necessárias no CNPJ, junto à Receita Federal, no CCM ou Inscrição Municipal, junto à Prefeitura de Caçapava, e nos demais cadastros decorrentes da alteração de endereço da filial, permanecendo vigente o CNPJ nº 62.577.929/01516-7. 7. ENCERRAMENTO: Nada mais havendo a tratar, foram encerrados os trabalhos, determinando-se a lavratura do presente Ato Diretor, que, após lido e achado conforme, foi aprovado por unanimidade e assinado pelos Diretores presentes e pela Secretária dos trabalhos. Taboão da Serra, 02 de setembro de 2026. Camilo Cogo Cavalcanti, Diretor Administrativo e Financeiro. Carlos Henrique Netto Vaz, Diretor de Serviços ao Cidadão. Aymee Di Mônaco, Secretária dos trabalhos e Gerente de Governança. ATESTAMOS PARA TODOS OS FINS EFEITOS DE DIREITO QUE O PRESENTE ATO É CÓPIA FIEL DO ORIGINAL. SECRETARIA DE DESENVOLVIMENTO ECONÔMICO - JUCESP, CERTIFICO O REGISTRO SOB O Nº 381.976/26-9, PROTOCOLO JUCESP Nº 2.626.607/26-5, EM 02/10/2026 - MARINA CENTURION DARDANI - SECRETÁRIA GERAL.

A íntegra da ata está disponível em https://valor.globo.com/valor-ri/

Prodesp

GOVERNO DO ESTADO

DE SÃO PAULO

Secretaria de Gestão e